Obbligazioni societarie Obbligazioni Oil & Gas

[samantaao]

mi sa che hanno retto meglio dei Tds, non lo so quanto dura
mercati di alcuni prezzi (grazie a Mark):
XS0273933902 Xtrakter (ex ICMA) CHESAPEAKE 2017
XS0167456267 BBML ENI 2013
IT0004503717 MOT ENI 2015
XS0451457435 Xtrakter (ex ICMA) ENI 2019
XS0197620411 BBML PEMEX 2016
XS0456477578 Xtrakter (ex ICMA) PEMEX 2017
XS0202649934 Xtrakter (ex ICMA) REPSOL 10/2014
XS0287409212 Xtrakter (ex ICMA) REPSOL 2017
XS0419352199 Xtrakter (ex ICMA) REPSOL 03/2014
XS0099213547 Xtrakter (ex ICMA) STATOIL 2011
XS0416848520 Xtrakter (ex ICMA) STATOIL 2021
XS0303256050 Xtrakter (ex ICMA) TOTAL 2017

 

[Imark]

Spero ancora in rendimenti più apprezzabili dei bond Repsol... prima o poi...

Invece mi sorprende la tenuta dei Pemex ... e continuo a tenere d'occhio i Chesapeake, per i quali però è presto... i MOL non hanno ancora risentito della situazione unghrese, sebbene, per paradosso, l'effetto potrebbe rivelarsi positivo in caso di ristrutturazione del debito sovrano, negativo altrimenti...

Diamo conto anche del downgrade di BP, sebbene non ci siano titoli rateati scambiati sui market europei, per lo meno in € o in $.

La motivazione nell'incertezza del peso delle operazioni di ripulitura dopo i problemi in Golfo del Messico...

Da notare che i rating restano in creditwatch negativo...

La vicenda resta interessante da seguire per essere giocata sull'equity, secondo me...

 

[Imark]

Il passaggio a negativo dell'outlook di Eni da parte di Fitch fa seguito al precedente downgrade del rating della nostra oil company da parte di S&P...

Quali le ragioni: la crescita dei livelli di indebitamento, che restano bassi in termini assoluti ma diventano problematici con un rating di tipo AA-, compatibile solo con livelli decisamente bassi...

Il 2009 ha infatti segnato un passaggio in negativo del FCF di ENI, una salita del leverage (misurato come net debt/EBITDAR da Fitch, passa da 0,9x a 1,5x).

In particolare, il 2009 ha visto cadere i volumi di vendita del gas (di oltre il 24%, causa crollo della domanda da parte degli impianti di produzione energetica - le cd. centrali a gas - dei clienti industriali e dei rivenditori all'ingrosso). Peraltro i rigasificatori, che stanno entrando in servizio in questo contesto, generano una sovracapacità sul lato dell'offerta che accentua le difficoltà contingenti.

Ulteriori fattori negativi discendono dal fatto che una parte del gas di cui si approvvigiona ENI viene sotto contratti "take or pay" di lungo termine, con il problema delle giacenze, visto il calo dei volumi e dei prezzi.

Un calo dei prezzi del petrolio potrebbe giungere a complicare ulteriormente la sistuazione, specie per Fitch che ha un outlook negativo sui prezzi della commodity.

In sintesi: persi gli elementi di metrica finanziaria compatibili con il rating per S&P, a rischio per Fitch, ed in entrambi i casi lo scenario sui 12-18 mesi non autorizza ottimismo circa un loro recupero...

 

[Imark]

Fitch afferma i ratings su Total a livello AA/stable.

Tanti i punti di forza dei francesi, dall'eccellente livello di integrazione fra upstream e downstream all'essere un produttore primario di gas ed oil se si guarda alle quantità ed alle riserve, giovandosi fra l'altro di costi di produzione fra i più bassi del comparto, fino alla politica finanziaria conservativa finalizzata al mantenimento di leverage e di livelli copertura del debito per tramite dei flussi di cassa in linea con quanto richiesto con la conservazione del rating attuale.

Sul business profile, pur all'interno di una situazione di forza quale quella descritta, Fitch segnala come attualmente le principale area produttiva per Total risulti essere costituita dai paesi emergenti ed in specie dall'Africa, circostanza che incrementa per certi versi il rischio geopolitico, e come le attività di prospezione condotte in Nord America non stiano dando gli esiti sperati, con una percentuale di dry holes well superiore alla media.

Circa la politica finanziaria, la posizione di Total rimane forte nonostante un incremento del debito pari a 2,5 mld euro valsa a mantenere una forte posizione cash in una fase di prezzi dell'oil in calo rispetto ai massimi del precedente ciclo. L'EBITDA nel 2009 si è attestato a quota 22,2 mld euro, in calo rispetto ai 29,9 mld euro del 2008 (ma a prezzi medi dell'oil quasi dimezzati da un anno all'altro). Più forte la riduzione dei FFO, calati a 12,4 mld euro contro i 18,7 mld euro del 2008, in conseguenza di una crescita del working capital.

Il leverage resta molto basso, la disponibilità di liquidità ampia e priva di aspetti problematici.

 

[samantaao]

Repsol segue i tds, ma forse è ancora presto per entrare e/o magari si è ancora in tempo per uscire
situazione da seguire molto bene
Con Mark stiamo pensando di inserire un BP, vista la situazione negli USA
per il resto solo GAZ ha rialzato nuovamente la testa

 

[Imark]

Spero ancora in rendimenti più apprezzabili dei bond Repsol... prima o poi...

Invece mi sorprende la tenuta dei Pemex ... e continuo a tenere d'occhio i Chesapeake, per i quali però è presto... i MOL non hanno ancora risentito della situazione unghrese, sebbene, per paradosso, l'effetto potrebbe rivelarsi positivo in caso di ristrutturazione del debito sovrano, negativo altrimenti...

Diamo conto anche del downgrade di BP, sebbene non ci siano titoli rateati scambiati sui market europei, per lo meno in € o in $.

La motivazione nell'incertezza del peso delle operazioni di ripulitura dopo i problemi in Golfo del Messico...

Da notare che i rating restano in creditwatch negativo...

La vicenda resta interessante da seguire per essere giocata sull'equity, secondo me...

Per precisare che non li avevo rilevati io sulla piattaforma i bond BP, in quanto con British Petroleum non avevo avuto esito, mentre avrei dovuto cercarli con BP Capital Finance... faccio dunque ammenda...

 

[samantaao]

inserita BP 2012 XS0329663065, che risulta già notevolmente sopra i rendimenti del gruppo (ho usato il rating di Fitch, se devo cambiarlo avvisatemi)
si comincia a ballare anche qui, non eravamo abituati a vedere oscillazioni sopra il punto...
mercati di alcuni prezzi (grazie a Mark):
XS0273933902 Xtrakter CHESAPEAKE 2017
XS0167456267 BBML ENI 2013
IT0004503717 MOT ENI 2015
XS0451457435 Xtrakter ENI 2019
XS0213101073 BBML PEMEX 2025
XS0173605311 Xtrakter
XS0197620411 BBML PEMEX 2016
XS0456477578 Xtrakter PEMEX 2017
XS0202649934 Xtrakter REPSOL 10/2014
XS0287409212 BBML REPSOL 2017
XS0419352199 Xtrakter REPSOL 03/2014
XS0301945860 Xtrakter SHELL 2017
XS0099213547 Xtrakter STATOIL 2011
XS0303256050 BBML TOTAL 2017

 

[Imark]

inserita BP 2012 XS0329663065, che risulta già notevolmente sopra i rendimenti del gruppo (ho usato il rating di Fitch, se devo cambiarlo avvisatemi)
si comincia a ballare anche qui, non eravamo abituati a vedere oscillazioni sopra il punto...
mercati di alcuni prezzi (grazie a Mark):
XS0273933902 Xtrakter CHESAPEAKE 2017
XS0167456267 BBML ENI 2013
IT0004503717 MOT ENI 2015
XS0451457435 Xtrakter ENI 2019
XS0213101073 BBML PEMEX 2025
XS0173605311 Xtrakter
XS0197620411 BBML PEMEX 2016
XS0456477578 Xtrakter PEMEX 2017
XS0202649934 Xtrakter REPSOL 10/2014
XS0287409212 BBML REPSOL 2017
XS0419352199 Xtrakter REPSOL 03/2014
XS0301945860 Xtrakter SHELL 2017
XS0099213547 Xtrakter STATOIL 2011
XS0303256050 BBML TOTAL 2017

Ciao Carlo, me ne ero dimenticato: il corporate rating di S&P per BP e per il titolo a monitor è A, creditwatch negative...

 

[samantaao]

tutto ristabilito, si segue i tds di miglior fattura con rendimenti da fame
come mi fanotare Imark, chi ha puntato sui lunghi di buon emittente ha fatto l'affare
mercati di alcuni prezzi (grazie a Imark):
XS0329663065 Xtrakter
XS0273933902 Xtrakter CHESAPEAKE 2017
XS0167456267 BBML ENI 2013
IT0004503717 MOT ENI 2015
XS0451457435 Xtrakter ENI 2019
XS0231264275 Xtrakter MOL 2015
XS0419352199 Xtrakter REPSOL 03/2014
XS0099213547 Xtrakter STATOIL 2011
XS0416848520 BBML STATOIL 2021
XS0410303647 Xtrakter TOTAL 2019

 

[samantaao]

leggero arretramento degli emittenti solidi
nulla di grave
mercati di alcuni prezzi (grazie a Imark):
XS0273933902 Xtrakter CHESAPEAKE 2017
XS0167456267 Xtrakter ENI 2013
IT0004503717 MOT ENI 2015
XS0451457435 Xtrakter ENI 2019
XS0231264275 Xtrakter MOL 2015
XS0419352199 Xtrakter REPSOL 03/2014
XS0099213547 Xtrakter STATOIL 2011
XS0416848520 BBML STATOIL 2021