aleggia
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Sottostante Volume % Call % Put Put/Call Ratio
S&P/Mib 11.511 38% 62% 1,64
Le 5 Serie di Opzioni S&P/Mib più Attive
Sottostante Call/Put Scadenza Strike Volume
S&P/Mib Put febbraio 2007 42.000 903
S&P/Mib Put marzo 2007 42.000 658
S&P/Mib Call febbraio 2007 43.000 613
S&P/Mib Call febbraio 2007 43.500 520
S&P/Mib Put febbraio 2007 42.500 517
mi sembra che gli opzionisti sono ancora al rialzo.
facciamo attenzione ma è inutile anticipare.
02/02/2007 Commento mercato opzioni (D.Daolio)
COMMENTO AL MERCATO DELLE OPZIONI ( IDEM ): VENERDI' 02 FEBBRAIO PREVISIONI PER L'INDICE SPMIB40
La settimana è trascorsa per lo più nella attesa delle comunicazioni della Fed di mercoledì sera: sino ad allora, per la prima parte della settimana, i mercati azionari sono rimasti fermi, in un clima di scambi ridotti. Lo scenario macroeconomico dipinto dalla Fed è positivo, in quanto evidenzia una dinamica inflazionistica sotto controllo, e sottolinea come la crescita economica negli Usa stia rallentando meno del previsto. Da un lato quindi il previsto calo dei tassi probabilmente non ci sarà, o almeno non subito, dall'altro le condizioni per un rialzo non sono mature. I mercati hanno reagito bene, e nella seduta di ieri hanno recuperato terreno riportandosi vicino ai massimi di periodo, in alcuni casi, e superandoli, in altri. Tuttavia la reazione appare un pò blanda, e nel caso della nostra borsa questa sensazione è ancora più evidente. Al momento il recupero delle ultime giornate della settimana non è sufficiente a modificare il quadro tecnico generale, che da alcune settimane presenta indicazioni di potenziale stop per il trend rialzista, per dare luogo ad una pausa laterale o ad una correzione. Come vedremo sul mercato delle opzioni gli operatori non mostrano la stessa fiducia che si notava alla fine del 2006, e gli oscillatori proseguono la loro marcia in distonia con l'andamento dell'indice. Anche se graficamente non è ancora avvenuta la violazione di supporti importanti, e la tendenza rialzista è sempre perfettamente incanalata in una banda di regressione che ormai "resiste" da luglio 2006, i segnali di una perdita di forza della tendenza si moltiplicano. Giungiamo quindi alle stesse conclusioni espresse nel commento di una settimana fa, prefigurandoci un range di oscillazione, per le prossime settimane, compreso tra l'area 42500 e l'area 40500, per l'indice s&pmib40. (scrivi a: [email protected])
VOLATILITA'
VOLATILITA' IMPLICITA ( OPZIONI INDICE MIBO30) =
FEBBRAIO CALL ATM= 10.4% PUT ATM=10.8% CALL OTM=08.8% PUT OTM=14.60%
GIUGNO CALL ATM= 12.0% PUT ATM=13.5% CALL OTM=11.0% PUT OTM=14.0%
VOLATILITA' STATISTICA ( INDICE S&PMIB, 21 GG) = 9.50%
L'attesa per la riunione della Fed, che si è tradotta in un andamento piatto degli indici, e il rialzo di ieri, hanno provocato un calo sia della volatilità statistica dell'indice sia dei prezzi delle opzioni. Per la verità il calo è modesto, anche perchè siamo tornati su livelli minimi, che sono difficilmente comprimibili. La volatilità statistica dell'indice è tornata sotto il 10%. I prezzi delle opzioni fanno segnare una volatilità implicita inferiore di circa 2 punti percentuali, rispetto alla rilevazione della scorsa settimana, per le scadenza corta, e di circa mezzo punto percentuale per la scadenza di giugno. Sulla scadenza corta siamo attorno al 10'% di volatilità implicita, e le call out of the money sono sotto il 9%. I costi delle coperture sono quindi tornati a scendere , e ci aspettiamo nei prossimi giorni un aumento di volumi sulle put. Sconsigliamo la vendita di volatilità. Al contrario, forse , dati i prezzi attuali, è tornato il momento di impostare operazioni in acquisto di volatilità, come ad esempio straddle sulle scadenze giugno o settembre. (scrivi a: [email protected])
OPEN INTEREST
O.I. CALL=73703 O.I. PUT=115773 DIFF(media a 7 gg)=-41256
La dinamica degli scambi sul mercato delle opzioni ha portato , dopo la scadenza di gennaio, ad un lento aumento del livello totale di open interest, che tuttavia rimane decisamente al di sotto della media degli ultimi mesi del 2006. Rispetto a quel periodo gli operatori sono quindi meno propensi a prendere posizione sul mercato. Il differenziale di open interest è negativo, ma nettamente al di sopra dei minimi raggiunti in precedenza, sempre nel periodo di fine 2006. Ricordiamo ancora una volta il forte segnale tecnico avuto alla scadenza di dicembre 2006, dopo la quale l'immensa mole di open interest formatosi sul mercato è calata drasticamente. Spesso queste brusche variazioni di open interest segnalano una potenziale inversione nel trend di fondo del sottostante. Osservando la scadenza di febbraio, notiamo un buon livello di o.i. sulle basi dalla 41500 alla 43000. La base 40500 mostra un livello insolitamente elevato di posizioni aperte sulle put. (scrivi a: [email protected])
VOLUMI
CALL/PUT RATIO ( MEDIA A 8 GG ) =0.62
I volumi trattati sul mercato, questa settimana, non sono stati particolarmente elevati: sopratutto nella prima parte, gli operatori si sono astenuti dall'operare, nella attesa per le decisioni della Fed di mercoledì sera. C'è da notare che il call/put ratio non è mai stato così basso, negli ultimi 6 anni. Il range di oscillazione di questo indicatore, si è progressivamente abbassato, a partire dal 2003, quando ha avuto inizio la tendenza rialzista sui mercati azionari, accompagnando la persistente crescita del volume trattato sulle opzioni put. Anche questo è un fattore da tenere in considerazione come possibile campanello d'allarme per una potenziale inversione del trend , anche se ovviamente il call/put ratio potrebbe scendere ancora. Il calo dei prezzi delle opzioni, avvenuto in settimana, e il concomimante ritorno di molti indici azionari sui massimi dell'anno, invoglieranno proabilnmente molti istituzionali ad approfittare della situazione per ricostituire le coperture non ancora messe in atto nel 2007. Ci aspettiamo quindi per la prossima settimana un aumento relativo di scambi sulle put, con stagnazione del call/put ratio sui livelli attuali
buona domenica
Sottostante Volume % Call % Put Put/Call Ratio
S&P/Mib 11.511 38% 62% 1,64
Le 5 Serie di Opzioni S&P/Mib più Attive
Sottostante Call/Put Scadenza Strike Volume
S&P/Mib Put febbraio 2007 42.000 903
S&P/Mib Put marzo 2007 42.000 658
S&P/Mib Call febbraio 2007 43.000 613
S&P/Mib Call febbraio 2007 43.500 520
S&P/Mib Put febbraio 2007 42.500 517
mi sembra che gli opzionisti sono ancora al rialzo.
facciamo attenzione ma è inutile anticipare.
02/02/2007 Commento mercato opzioni (D.Daolio)
COMMENTO AL MERCATO DELLE OPZIONI ( IDEM ): VENERDI' 02 FEBBRAIO PREVISIONI PER L'INDICE SPMIB40
La settimana è trascorsa per lo più nella attesa delle comunicazioni della Fed di mercoledì sera: sino ad allora, per la prima parte della settimana, i mercati azionari sono rimasti fermi, in un clima di scambi ridotti. Lo scenario macroeconomico dipinto dalla Fed è positivo, in quanto evidenzia una dinamica inflazionistica sotto controllo, e sottolinea come la crescita economica negli Usa stia rallentando meno del previsto. Da un lato quindi il previsto calo dei tassi probabilmente non ci sarà, o almeno non subito, dall'altro le condizioni per un rialzo non sono mature. I mercati hanno reagito bene, e nella seduta di ieri hanno recuperato terreno riportandosi vicino ai massimi di periodo, in alcuni casi, e superandoli, in altri. Tuttavia la reazione appare un pò blanda, e nel caso della nostra borsa questa sensazione è ancora più evidente. Al momento il recupero delle ultime giornate della settimana non è sufficiente a modificare il quadro tecnico generale, che da alcune settimane presenta indicazioni di potenziale stop per il trend rialzista, per dare luogo ad una pausa laterale o ad una correzione. Come vedremo sul mercato delle opzioni gli operatori non mostrano la stessa fiducia che si notava alla fine del 2006, e gli oscillatori proseguono la loro marcia in distonia con l'andamento dell'indice. Anche se graficamente non è ancora avvenuta la violazione di supporti importanti, e la tendenza rialzista è sempre perfettamente incanalata in una banda di regressione che ormai "resiste" da luglio 2006, i segnali di una perdita di forza della tendenza si moltiplicano. Giungiamo quindi alle stesse conclusioni espresse nel commento di una settimana fa, prefigurandoci un range di oscillazione, per le prossime settimane, compreso tra l'area 42500 e l'area 40500, per l'indice s&pmib40. (scrivi a: [email protected])
VOLATILITA'
VOLATILITA' IMPLICITA ( OPZIONI INDICE MIBO30) =
FEBBRAIO CALL ATM= 10.4% PUT ATM=10.8% CALL OTM=08.8% PUT OTM=14.60%
GIUGNO CALL ATM= 12.0% PUT ATM=13.5% CALL OTM=11.0% PUT OTM=14.0%
VOLATILITA' STATISTICA ( INDICE S&PMIB, 21 GG) = 9.50%
L'attesa per la riunione della Fed, che si è tradotta in un andamento piatto degli indici, e il rialzo di ieri, hanno provocato un calo sia della volatilità statistica dell'indice sia dei prezzi delle opzioni. Per la verità il calo è modesto, anche perchè siamo tornati su livelli minimi, che sono difficilmente comprimibili. La volatilità statistica dell'indice è tornata sotto il 10%. I prezzi delle opzioni fanno segnare una volatilità implicita inferiore di circa 2 punti percentuali, rispetto alla rilevazione della scorsa settimana, per le scadenza corta, e di circa mezzo punto percentuale per la scadenza di giugno. Sulla scadenza corta siamo attorno al 10'% di volatilità implicita, e le call out of the money sono sotto il 9%. I costi delle coperture sono quindi tornati a scendere , e ci aspettiamo nei prossimi giorni un aumento di volumi sulle put. Sconsigliamo la vendita di volatilità. Al contrario, forse , dati i prezzi attuali, è tornato il momento di impostare operazioni in acquisto di volatilità, come ad esempio straddle sulle scadenze giugno o settembre. (scrivi a: [email protected])
OPEN INTEREST
O.I. CALL=73703 O.I. PUT=115773 DIFF(media a 7 gg)=-41256
La dinamica degli scambi sul mercato delle opzioni ha portato , dopo la scadenza di gennaio, ad un lento aumento del livello totale di open interest, che tuttavia rimane decisamente al di sotto della media degli ultimi mesi del 2006. Rispetto a quel periodo gli operatori sono quindi meno propensi a prendere posizione sul mercato. Il differenziale di open interest è negativo, ma nettamente al di sopra dei minimi raggiunti in precedenza, sempre nel periodo di fine 2006. Ricordiamo ancora una volta il forte segnale tecnico avuto alla scadenza di dicembre 2006, dopo la quale l'immensa mole di open interest formatosi sul mercato è calata drasticamente. Spesso queste brusche variazioni di open interest segnalano una potenziale inversione nel trend di fondo del sottostante. Osservando la scadenza di febbraio, notiamo un buon livello di o.i. sulle basi dalla 41500 alla 43000. La base 40500 mostra un livello insolitamente elevato di posizioni aperte sulle put. (scrivi a: [email protected])
VOLUMI
CALL/PUT RATIO ( MEDIA A 8 GG ) =0.62
I volumi trattati sul mercato, questa settimana, non sono stati particolarmente elevati: sopratutto nella prima parte, gli operatori si sono astenuti dall'operare, nella attesa per le decisioni della Fed di mercoledì sera. C'è da notare che il call/put ratio non è mai stato così basso, negli ultimi 6 anni. Il range di oscillazione di questo indicatore, si è progressivamente abbassato, a partire dal 2003, quando ha avuto inizio la tendenza rialzista sui mercati azionari, accompagnando la persistente crescita del volume trattato sulle opzioni put. Anche questo è un fattore da tenere in considerazione come possibile campanello d'allarme per una potenziale inversione del trend , anche se ovviamente il call/put ratio potrebbe scendere ancora. Il calo dei prezzi delle opzioni, avvenuto in settimana, e il concomimante ritorno di molti indici azionari sui massimi dell'anno, invoglieranno proabilnmente molti istituzionali ad approfittare della situazione per ricostituire le coperture non ancora messe in atto nel 2007. Ci aspettiamo quindi per la prossima settimana un aumento relativo di scambi sulle put, con stagnazione del call/put ratio sui livelli attuali
buona domenica
, il mercato parla una sua lingua e non dobbiamo giocare troppo con le nostre interpretazioni