gipa69
collegio dei patafisici
Altro interessante commento sui mercati... l'analisi principale è sul dollaro ma è vista dal punto di vista macro e osservando le correlazioni
In sintesi il mercato crede che la debolezza del settore immobiliare porterà ad una debolezza della crescita USA e quindi del dollaro.
Ma una valida alternativa potrebbe essere debolezza del settore immobiliare, debolezza dei consumi USA, debolezza della crescita USA e mondiale, dollaro forte per il safehaven dei capitali.
Questa alternativa vede un legame tra la debolezza della crescita e la liquidazione degli asset rischiosi e quindi l'andamento dell'azionario.
Piccole charts che mostrano la correlazione tra il NAHB e lo spx ritardato di 12 mesi.. ed il elgame degli ultimi anni tra andamento azionario e andamento del dollaro.
In realtà al momento il legame tra il possibile rallentamento USa ed il rallentamento globale non è ancora chiaro per cui il mercato ha punito inizialmente il dollaro per questo. (ma con la debolezza delle azioni si è rafforzato...)
La crescita globale resta sostenuta grazie alla forza Cinese e di tutto il continente asiatico ma occorrerà vedere se questo scenario potrà continuare visto che comunque gli effetti dei molti rialzi effettuati da diverse Banche centrali non si sono ancora del tutto esplicati.
FX Trading
Stock market feedback to the buck? Does the market see it:
Weak US housing = weak US growth = weak US dollar
What if instead:
Weak US housing = weak US consumer demand = weak US growth and weaker global growth = stronger US dollar
The "what if" view hinges on the feedback loop for weaker global growth being risk assets and their link to the stock market ...
The chart below, originating from Merrill Lynch economist David Rosenberg (sent to us by a friend in Chicago), shows a surprisingly high correlation (lagged that is) between the US stock market and housing (NAHB housing index vs S&P 500 lagged 12 months; a 79% correlation):
In addition, we noticed a surprising tendency for the US$ index to track on the S&P 500 index (inversely that is). In the chart below, we have inverted the value for the US$ index so you can better see the "correlation":
If these so-called "correlations" hold, it suggests falling housing leads to lower stock prices and a higher US$ index.
A bit of a stretch, we agree. But what is a plausible US dollar link to the stock market? Where is the cause and effect stuff for this to have any credence beyond purely coincidental (we've seen many supposed correlations that stop correlating as soon as we used them to trade on, so though we watch these things, we are still always skeptical).
If anything, we think it comes back to risk-reduction trade ie, there is a boatload of "offshore" money managed by US funds of all types and sizes. And we suspect much is levered to differing degrees. We think many managers are betting despite a slowing US economy, the rest of the world can continue down the growth path, even if Mr US Consumer wanders off the trail.
If the global growth bet proves wrong, a lot of offshore money will likely be a) vaporized and b) returned to the US for safekeeping as global stock markets are hit. If money rushes back to the US in that manner, it's likely to be good for the dollar.
On Tuesday we witnessed a surprisingly poor German investor confidence report; and a sharp dollar rally. Could it be a primer for things to come?
In sintesi il mercato crede che la debolezza del settore immobiliare porterà ad una debolezza della crescita USA e quindi del dollaro.
Ma una valida alternativa potrebbe essere debolezza del settore immobiliare, debolezza dei consumi USA, debolezza della crescita USA e mondiale, dollaro forte per il safehaven dei capitali.
Questa alternativa vede un legame tra la debolezza della crescita e la liquidazione degli asset rischiosi e quindi l'andamento dell'azionario.
Piccole charts che mostrano la correlazione tra il NAHB e lo spx ritardato di 12 mesi.. ed il elgame degli ultimi anni tra andamento azionario e andamento del dollaro.
In realtà al momento il legame tra il possibile rallentamento USa ed il rallentamento globale non è ancora chiaro per cui il mercato ha punito inizialmente il dollaro per questo. (ma con la debolezza delle azioni si è rafforzato...)
La crescita globale resta sostenuta grazie alla forza Cinese e di tutto il continente asiatico ma occorrerà vedere se questo scenario potrà continuare visto che comunque gli effetti dei molti rialzi effettuati da diverse Banche centrali non si sono ancora del tutto esplicati.
FX Trading
Stock market feedback to the buck? Does the market see it:
Weak US housing = weak US growth = weak US dollar
What if instead:
Weak US housing = weak US consumer demand = weak US growth and weaker global growth = stronger US dollar
The "what if" view hinges on the feedback loop for weaker global growth being risk assets and their link to the stock market ...
The chart below, originating from Merrill Lynch economist David Rosenberg (sent to us by a friend in Chicago), shows a surprisingly high correlation (lagged that is) between the US stock market and housing (NAHB housing index vs S&P 500 lagged 12 months; a 79% correlation):
In addition, we noticed a surprising tendency for the US$ index to track on the S&P 500 index (inversely that is). In the chart below, we have inverted the value for the US$ index so you can better see the "correlation":
If these so-called "correlations" hold, it suggests falling housing leads to lower stock prices and a higher US$ index.
A bit of a stretch, we agree. But what is a plausible US dollar link to the stock market? Where is the cause and effect stuff for this to have any credence beyond purely coincidental (we've seen many supposed correlations that stop correlating as soon as we used them to trade on, so though we watch these things, we are still always skeptical).
If anything, we think it comes back to risk-reduction trade ie, there is a boatload of "offshore" money managed by US funds of all types and sizes. And we suspect much is levered to differing degrees. We think many managers are betting despite a slowing US economy, the rest of the world can continue down the growth path, even if Mr US Consumer wanders off the trail.
If the global growth bet proves wrong, a lot of offshore money will likely be a) vaporized and b) returned to the US for safekeeping as global stock markets are hit. If money rushes back to the US in that manner, it's likely to be good for the dollar.
On Tuesday we witnessed a surprisingly poor German investor confidence report; and a sharp dollar rally. Could it be a primer for things to come?
