Titoli di Stato area Euro Titoli di stato Portogallo - Tendenze ed operatività

[Vespasianus]

Costa convinto che nel 2017 i rendimenti dei nostri (e suoi) tds scenderanno. Speriamo anche prima.

O primeiro-ministro afirmou hoje acreditar que, na sequência da mensagem europeia sobre o Orçamento para 2017 e perante dados do crescimento, os juros da dívida vão conhecer um ajustamento ao longo do próximo ano.

António Costa falava aos jornalistas antes de um encontro empresarial em Casablanca, depois de questionado sobre o peso da dívida na economia portuguesa e a possibilidade de os juros nos mercados financeiros poderem aumentar no próximo ano.

"É muito provável que, ao longo de 2017, perante números que se consolidam sobre o crescimento da economia e a mensagem de confiança da União Europeia relativamente à evolução orçamental portuguesa, os próprios mercados ajustem o custo da nossa dívida face a valores mais compatíveis com a realidade económica do país", sustentou o primeiro-ministro.

(JdN)

 

[antiran58]

Il referendum porterà volatilità e pressione su tutta la periferia, non solo sui btp. Il Portogallo, come stiamo vedendo anche in questi giorni, soffre ogni volta che si avverte pressione.

Io sono oltre la mia personale soglia di prudenza e quindi non farò incrementi se non in caso di ribassi estremi (tipo quelli visti a febbraio). Fossi entrato più leggero (o avessi venduto dopo la DBRS come avevo stabilito) potrei sempre ritoccare il pmc e cavarne qualcosa senza troppi patemi.
Per ora, come dicevo, la situazione mi appare troppo confusa e volubile (oltre che volatile) per stabilire una linea d'azione sensata. Aspetto e rimugino sugli errori commessi.

...Salve Vespasianus..e' stato una fase di difficilissima lettura e di grandi sorprese politiche che hanno tratto in inganno anche chi,come me,voleva arrivare molto liquido al referendum e alle decisioni delle banche centrali a Dicembre..la speculazione si accoda e segue il trend,guadagnando in short..penso che l'unica certezza sara' una volatilità spiccata che proseguirà per un pezzo..mi ritrovo pero' nelle parole di Carney,governatore della BoE: andiamo verso una fase in cui i tassi potranno variare in ENTRAMBI i sensi...diamo per scontato inflazione americana e molteplici rialzi Fed nel 2017..ma Trump ha già mostrato di potersi rimangiare parte di quanto detto..e se sbagliano scelte e timing,si va diritti verso la recessione..molta delusione pero' nel vedere il Porto, che sta migliorando indubbiamente vari parametri,seguire pedissequamente il calo dei Btp italiani...

 

[Vespasianus]

...Salve Vespasianus..e' stato una fase di difficilissima lettura e di grandi sorprese politiche che hanno tratto in inganno anche chi,come me,voleva arrivare molto liquido al referendum e alle decisioni delle banche centrali a Dicembre..la speculazione si accoda e segue il trend,guadagnando in short..penso che l'unica certezza sara' una volatilità spiccata che proseguirà per un pezzo..mi ritrovo pero' nelle parole di Carney,governatore della BoE: andiamo verso una fase in cui i tassi potranno variare in ENTRAMBI i sensi...diamo per scontato inflazione americana e molteplici rialzi Fed nel 2017..ma Trump ha già mostrato di potersi rimangiare parte di quanto detto..e se sbagliano scelte e timing,si va diritti verso la recessione..molta delusione pero' nel vedere il Porto, che sta migliorando indubbiamente vari parametri,seguire pedissequamente il calo dei Btp italiani...

Sono d'accordo che il Portogallo stia lentamente migliorando la propria posizione, almeno per quanto è dato conoscere dall'esterno. Il governo tiene (anche se ci sono voci su un abbandono di Centeno per disguidi sulla CGD, ma dovrebbero essere solo voci), il bilancio bene o male è passato a Bruxelles (che oggi ne ha invece 'segnalati' sei o sette, fra cui Italia e Finlandia), il debito pubblico dall'anno prossimo comincia a calare, e il deficit continua a scendere (sorvolando sui calcoli bizantini del Pil potenziale).

Rimane un settore bancario malridotto, i dubbi su come verrà conteggiata la ricapitalizzazione della CGD ai fini del bilancio statale, e soprattutto una crescita anemica. Detto questo, in quasi tutti frangenti elencati sopra, l'Italia sta peggio, e infatti i btp (che oggi sono andati meglio degli altri periferici) avevano preso botte non da scherzo nei giorni passati.
Appena ho tempo metto insieme un grafico che mostri la variazione dei periferici dall'inizio della settimana scorsa, per avere una visuale complessiva dei movimenti visti finora.

Adesso c'è da capire cosa sta succedendo, al di là delle varie letture sul contagio delle aspettative d'inflazione e la smobilitazione massiccia di capitali verso l'area del dollaro (aspetto statistiche complessive della BRI per capirne l'entità), sperando di non dover arrivare all'8 dicembre col cappello in mano mendicando l'ennesimo miracolo di Draghi.

 

[Vespasianus]

Low-rated debt from southern Europe led a renewed sell-off among euro zone government bonds on Wednesday, on expectations of higher inflation and what that could mean for the future of European Central Bank policy.

Italian and Spanish bond yields rose 7 to 9 basis points and Portuguese government bond yields hit their highest levels since February at one stage, rising 17 basis points to 3.70 percent.

"It's scary that the Portuguese bonds are the worst performers by a large margin despite the positive growth data from Tuesday," said Commerzbank strategist David Schnautz.


Portuguese growth accelerated sharply in the third quarter thanks to higher exports, with the economy expanding 0.8 percent in July-September from the preceding three-month period, the National Statistics Institute said on Tuesday.

The prospect of a $1-trillion fiscal spending boost, and higher inflation, following Donald Trump's victory in the U.S. presidential election last week have pushed government bond yields higher across the developed world since the Nov. 8 vote.

Some analysts believe the ECB may be less inclined to extend its bond-buying stimulus programme, as had until recently been expected, against a backdrop of rising global interest rates.

"The thing most European investors are focusing on is what all this means for ECB policy, and peripheral countries have been the biggest beneficiary of ECB policy," ING strategist Benjamin Schroeder said.


That explains why southern European government bonds have been hit particularly hard.

Italian 10-year bond yields, for example, have ranged between 1.60 percent and 2.16 percent over the past week. The yield closed at 1.97 percent on Tuesday, up 6 basis points on the day, having earlier topped 2 percent.

It has been a see-saw week for euro zone bond markets. Yields hit their highest level for months on Monday, then fell sharply on Tuesday.

"There is still a lot of uncertainty over what Trump's policies will be and how that will affect Europe," said Schroeder.

On the one hand, the prospect of expansionary policies and higher inflation has pushed up bond yields across the developed world, he said. On the other, U.S. protectionism might damage emerging markets and hurt the outlook for global growth.

Italy is considered the most vulnerable to political risk. Opinion polls are making increasingly grim reading for Italian Prime Minister Matteo Renzi, less than three weeks before a referendum on constitutional reform on which he has staked his political future.

There were losses across the board in euro zone bond markets, albeit a touch more muted for the higher-grade countries.

Germany's benchmark 10-year bond yields were one of the few to remain unchanged on Tuesday at 0.30 percent.

"This means that spreads (between lower and higher-rated countries) keep widening, and with auctions in France and Spain due tomorrow, that may push spreads even wider," said Schnautz.

Italy's 10-year spread to German equivalents is close at its highest level since October 2014 at 169 basis points.

(Reuters)

 

[Vespasianus]

Rendimenti decennali

 

[Vespasianus]

Situazione ventennali

 

[Vespasianus]

"Estamos em contacto com as autoridades portuguesas". É assim que o gabinete de imprensa da Comissão Europeia respondeu esta quarta-feira, 16 de Novembro, a questões do Negócios sobre a Caixa Geral de Depósitos.

Foi a Direcção-Geral da Concorrência da Comissão Europeia que aceitou a capitalização do banco público, num total de 5.160 milhões de euros, em Agosto passado.
No entanto, Bruxelas não quis dizer se considerava que o processo, que será feito em várias fases e com dinheiros públicos mas também com injecção de privados na compra de obrigações, está atrasado.

Da mesma forma, o executivo comunitário também não comentou eventuais preocupações em relação à actual situação da administração do banco, referindo apenas o contacto que mantém com Portugal.

Neste momento, continua em dúvida a continuidade de parte ou de toda a equipa de administração liderada por António Domingues devido à polémica em torno da não entrega da declaração de rendimentos no Tribunal Constitucional.

Ao Negócios, a comissão de trabalhadores da Caixa já disse que a prioridade não é a discussão dos salários da administração mas sim a capitalização.

O primeiro-ministro António Costa também já afirmou que, seja qual for a administração, o que interessa é capitalizar o banco: "A estabilidade da CGD é assegurada pelo plano de capitalização, que foi apresentado, aprovado pela Comissão Europeia e que tem condições de ser executado quer pelo Estado, quer pelo mercado".

(JdN)

 

[Vespasianus]

Reuters

The European Central Bank must roll back its bond-buying programme "as soon as possible", although this will likely take time due to the high volume of purchases, ECB Executive Board member Yves Mersch said on Thursday.

"(Bond purchases) were introduced as a temporary measure and must be rolled back as soon as possible," Mersch told a conference in Frankfurt."


"In light of the volume of the purchase programme, that will take some time," he said, adding that for now low interest rates and accommodating policies remain appropriate.

 

[Vespasianus]

Reuters

European Central Bank interest rates may be close to bottoming out but it is still premature to talk about reducing economic stimulus given the risk of acting too early, ECB Executive Board member Yves Mersch said on Thursday.

The bloc's recovery is fragile and the rise in inflation may not be sustainable, so any reversal needs to be very gradual and careful, Mersch told a conference.

The cautious tone from one of the few hawks on the ECB's Governing Council suggests that any monetary tightening is still some time away and the bank remains on track when it meets in December to extend its asset buying scheme beyond its tentative end next March.

"If you look at the U.S. Federal Reserve, they were very careful in normalizing policy," Mersch said. "I'm not off the mark if I say that the ECB will also do the same, acting with necessary caution.

"I believe that (talking about exiting stimulus) is probably still premature, given the fragility of the European growth path," he said.


Giving a nod to the bond market selloff since the U.S. presidential election, Mersch added that higher yields would also affect the ECB's assessment.

Still, hoping to cool expectations about the bank's December meeting, Mersch said the ECB was engaged in deep policy discussions which could "easily extend" beyond a single meeting.
"And that is why I don't want to fan excessive expectations for our next meeting," he said. "And we must not forget that one can do a great deal of damage by acting prematurely."


Hoping to prop up inflation and growth, the ECB has cut rates into negative territory, regularly gives banks free loans, and buys 80 billion euros worth of assets each month, all in the hope of cutting borrowing costs and stimulating spending.

Inflation, below the bank's 2 percent target for over 3 years, is now on the way up, probably exceeding 1 percent early next year, a relief for the ECB but also an argument for the hawks on its Governing Council to reduce stimulus.

Mersch, considered a hawk, said the bank must roll back its aggressive stimulus measures "as soon as possible" but admitted that given the large volume of asset buys, withdrawal will probably take time.
He also said that given the fragility of the bloc's recovery, the ECB's current policy stance was appropriate.

"Our measures ... were introduced as temporary measures and must be rolled back as soon as possible," Mersch said. "In light of the volume of the purchase program, that will take some time, but a prolonged deployment of our asset purchases would, for example, create wrong incentives in the financing of states."

 

[Vespasianus]

Decennali in galleggiamento intorno ai rendimenti di ieri.