Titoli di Stato area Euro Titoli di stato Portogallo - Tendenze ed operatività

[Vespasianus]

Reuters

Financial markets have been pricing in more economic growth since Donald Trump's U.S. election win last week, but U.S. protectionism and domestic political risks could hurt Europe, ECB vice-president Vitor Constancio said on Monday.

U.S. and European shares have been rising and bond prices falling as investors expect a Trump administration to cut taxes and spend more, boosting growth and inflation.

But Constancio stressed that Trump's pledge to put 'America first' could hurt European and emerging market exports and fuel "political risks", a likely reference to the rise in euroskeptic and nationalist parties in euro zone countries.

"We should be cautious in drawing hasty, positive conclusions from those market developments because they may not necessarily indicate that the world economy will have an accelerating recovery with higher growth," the European Central Bank policymaker said at an event in Frankfurt.


"So far, those developments point to a U.S. rise in economic growth, but in the context of an 'America first' policy."

Constancio repeated his prediction that the euro zone economy would continue to recover and push inflation "well above 1 percent" by next spring, from 0.5 percent now.


But this is predicated on "the potential negative effects of the present worldwide uncertainty" not materializing, he warned, calling for "more expansionary" economic policies to support growth.

"Indeed, a range of political risks may induce economic shocks," Constancio said.

Italy's constitutional referendum on Dec. 4, on which Prime Minister Matteo Renzi has staked his political career, is widely seen as a key gauge of popular sentiment after Trump's win. A "No" vote could usher the populist, anti-euro 5-Star Movement closer to government.

 

[Vespasianus]

A administração da Caixa Geral de Depósitos vai-se reunir na próxima quinta-feira. E um dos pontos da ordem do dia vai ser a obrigatoriedade de entregar a declaração de rendimentos e património no Tribunal Constitucional (TC).

A notícia está a ser avançada pelo Diário de Notícias esta segunda-feira, 14 de Novembro, que sublinha que todos os cenários estão em cima da mesa.

Por um lado, vários administradores já afirmaram a sua indisponibilidade para entregar a declaração no Tribunal Constitucional, sobretudo administradores não executivos. Por outro lado, outros já se mostraram disponíveis para mostrar os seus rendimento ao TC.

No centro do processo está António Domingues, que tem gerido a questão tanto com o Governo, como com os administradores. Mas caso o presidente executivo da Caixa decida bater com a porta, o conselho de administração deverá demitir-se em bloco.

Nesta reunião, cada um dos administradores deverá revelar o que pretende fazer, e no final o somatório das decisões vai determinar a decisão final de António Domingues.

Mas, na verdade, o líder da Caixa já sabe o que pensa cada um dos administradores e poderá começar a reunião anunciado a sua posição.

Olhando para os vários cenários, o presidente do banco público poderá demitir-se em solidariedade com os administradores que foram convidados para o cargo no pressuposto de que não tinham de revelar os seus rendimentos.

Contudo, mesmo que alguns administradores se demitam poderão libertar António Domingues dessa obrigação de solidariedade, bastando depois proceder à nomeação de novos admistradores, sublinha o Diário de Notícias.

Para acautelar a saída do Conselho de Administração, o Governo já estará a preparar um Plano B para a Caixa. E os nomes de Paulo Macedo, Carlos Tavares e Nuno Amado são alguns dos nomes que circulam pelos corredores de São Bento e Belém, conforme apurou o Negócios.

Durante o fim-de-semana os principais decisores políticos do país voltaram a pressionar António Domingues para entregarem as declarações no Constitucional. Tanto o primeiro-ministro António Costa como o Presdente da República destacaram que o líder da Caixa e a sua equipa devem cumprir a lei do TC que exige a entrega da declaração.

(JdN)

 

[Vespasianus]

Bloomberg

Mario Draghi reckons the European Central Bank has engineered a moderate and steady recovery in the euro area, and economists agree.

Respondents in a Bloomberg survey predict a roughly consistent pace of growth right through 2017. That revival from a double-dip recession and debt crisis has depended heavily on an exceptionally loose monetary stance, meaning that when the ECB president and his colleagues speak in Frankfurt this week, investors will be seeking hints on how long the policy will last.

It’s not a simple topic. U.S. President-Elect Donald Trump’s surprise victory last week, alongside the looming exit of the U.K. from the European Union, prompted Governing Council members Jens Weidmann and Vitor Constancio to warn of high uncertainty. As the ECB prepares new forecasts for its December meeting, it must ponder what the next speed bumps might be -- such as populist gains in elections in the currency bloc -- and how to overcome them.

“The uncertainty facing the economy is there; we’ve got Brexit, no one knows what Trump will do, and we will see elections that have clear anti-European and anti-trade trends,” said Jens Kramer, an economist at NordLB in Hanover, Germany. “That will set the wrong impulses for growth, and probably the ECB has this in the back of their minds.”

Trade Outlook
A less trade-friendly global atmosphere is key threat to the euro zone, where exports are compensating for mediocre domestic demand. Trump pledged throughout his campaign to dismantle or renegotiate deals, and the U.K. is set to formally begin Brexit talks early next year. Also clouding the outlook is a referendum in Italy and elections in France, the Netherlands and Germany, all with a rise in populist opposition.

Against that backdrop, financial policy makers and executives are meeting in Frankfurt for a series of conferences known as Euro Finance Week. Speakers include Deutsche Bank Chief Executive Officer John Cryan, who will give remarks before Draghi, Weidmann and German Finance Minister Wolfgang Schaeuble make appearances on Friday.

Speaking at the opening of the event Monday, Constancio said that while some argue that “recent geopolitical developments” will have benefits, “the real negative effects of heightened uncertainty can come later.”

On Tuesday, economic data will probably confirm that the 19-nation euro area grew 0.3 percent in the third quarter. Figures will also be released for Germany, Italy, the Netherlands and Portugal.

Economists in the Bloomberg survey forecast the same pace of growth this quarter and in early 2017, with a slight pickup to 0.4 percent in the third quarter. They see inflation -- which was just 0.5 percent last month -- slowly accelerating to 1.3 percent by the end of 2017. That’s still well below the ECB’s goal of just under 2 percent, suggesting that officials may decide they have to extend their quantitative-easing program.

Constancio said that subdued core inflation -- which excludes items such as food and energy -- is a cause of concern, and that may affect policy. “A more satisfactory evolution of wages is needed, now that inflation and productivity are increasing,” he said. After his speech, he clarified to reporters that his remarks aren’t a signal that the bank’s worries about core inflation are increasing.

Still, it reflects the ECB’s biggest concern: inflation is only slowly picking up. Its 80 billion-euro ($89 billion) QE program will be reviewed on Dec. 8, and Executive Board member Benoit Coeure said last week that the monetary stance will stay “very accommodative” until price growth is firmly on track toward the goal.

Economists in a previous survey in October said the central bank is only likely to signal a readiness to wind down asset purchases when inflation holds above 1.5 percent for at least three consecutive months. Economists in the latest poll see it averaging 1.5 percent only in the second quarter of 2018.

Opponents of ultra-loose monetary policy want to see higher interest rates sooner than that. Coeure’s response -- aimed at governments -- is that tightening requires a stronger economy, and that can only come if administrations push through structural reforms.

“If the European economy regains the ability to sustainably create growth, interest rates will return to levels more favorable to savings,” he said on Friday.

 

[Vespasianus]

Os juros da dívida de Portugal desceram até aos 3,02% na primeira sessão após a agência DBRS decidir não cortar o rating da dívida do país, o único que está acima de lixo. Nas últimas semanas, e sobretudo nos últimos dias, contudo, as taxas de juro voltaram a subir (em Portugal e noutros países da periferia) e, no caso de Portugal, já entraram na “zona de perigo” especificada, ao Observador, pela agência de rating decisiva para o país.

Os juros ascenderam esta segunda-feira aos 3,666%, o nível mais elevado desde Fevereiro, segundo a Bloomberg.

Numa altura em que as taxas de juro de Portugal estavam pouco acima de 3%, a agência DBRS afirmou que estaria confortável desde que as taxas não superassem os 3,5% e, sobretudo, os 4%.
A partir desta última fasquia, ficou claro, na conversa telefónica com o Observador, que a preocupação da agência tornar-se-ia ainda mais grave. Mas já a partir dos 3,5%, a fasquia que foi agora superada, a agência redobra as atenções porque juros neste nível não permitem ao Estado substituir dívida antiga por dívida nova e, nesse processo, poupar nos juros pagos anualmente.

O problema para Portugal, espelhado nesta subida das taxas, não é, apenas, uma questão de encargos com juros mas é, também, uma questão de acesso ao mercado. David Schnautz, estratega do Commerzbank, questiona, em declarações enviadas ao Observador esta segunda, até que ponto o IGCP terá condições para agendar um leilão de dívida de longo prazo para a próxima semana. E não só: até que ponto terá o Estado condições para emitir os quase 16 mil milhões de euros em dívida de longo prazo que quer emitir em 2017.

A Agência de Gestão da Tesouraria e da Dívida Pública (IGCP) indicou que tenciona fazer mais um leilão antes do final do ano e colocar 16 mil milhões de euros em obrigações em 2017. A tarefa ficou, claramente, mais difícil com os últimos desenvolvimentos“, diz David Schnautz, analista do Commerzbank.

E que “últimos desenvolvimentos” são esses? As taxas de juro têm subido em todos os países, de um modo geral, com a perspetiva de que o Presidente-eleito Donald Trump possa aumentar o défice das contas públicas dos EUA, com reduções de impostos e mais investimento público, essencialmente em infraestruturas, explica o especialista do banco alemão.

As taxas de Itália também estão a subir, superando os 2% a 10 anos, e as de Espanha também, passando os 1,5% no mesmo prazo. Para Portugal, contudo, o agravamento dos juros é especialmente preocupante porque, ao contrário de Espanha e Portugal, estas já estão num nível muito próximo do custo global de toda a dívida pública. Ou seja, se o Estado se financiar a taxas mais elevadas estará a contribuir, por via da emissão de nova dívida, para que a taxa média aumente e a sustentabilidade da dívida fique em risco.

David Schnautz, do Commerzbank, diz que o que justifica o aumento recente dos juros é um “choque externo”, precisamente o tipo de choques externos a que Portugal está mais vulnerável, como têm apontado várias instituições, entre as quais o Fundo Monetário Internacional (FMI). O especialista do Commerzbank salienta que a incerteza em relação a Donald Trump e em relação, por exemplo, às implicações da eleição de Trump para a política monetária dos EUA, está a criar um “choque externo” que agrava os juros da dívida na periferia europeia.

A subida das taxas de juro de Portugal ocorre numa altura em que, recorde-se, o Banco Central Europeu (BCE) continua no mercado a comprar títulos de dívida pública europeia. Apesar desse efeito, os juros estão a subir. “Será interessante ver como o BCE irá reagir a esta situação, incluindo a eleição de Trump e a incerteza em torno da sua agenda”, diz o especialista. O Commerzbank mantém a recomendação “cautelosa” em relação à dívida portuguesa, admitindo que os juros podem continuar a subir.

(OBS)

 

[Vespasianus]

Rendimenti decennali sempre in crescita.

 

[Vespasianus]

Reuters.

The European Central Bank does not need to react to recent sharp increase in sovereign bond yields as post-election U.S. politics justify the steepening of the yield curve and this also benefits banks, ECB Vice President Vitor Constancio said on Monday.

"I don’t see any need to react specifically to that," Constancio said on the sidelines of a conference.

"That's part of the contagion coming from the U.S., where there are specific factors that justify the steepening of the yield curve, the increase in medium- and long-term yields, so there is contagion but, as I also mentioned, that’s also a good thing for financial institutions," he said.


Constancio said that he was not any more concerned about low core inflation than earlier, but would like to see a turning point, reflecting productivity growth and better headline inflation.

 

[Vespasianus]

I ventennali a metà giornata.

 

[Near]

La 2045 continua a scendere bene, già a 91,xx

 

[Vespasianus]

La 2045 continua a scendere bene, già a 91,xx

Adesso per la verità sta risalendo: 92,22 sul Mot. Possibile che la Bce abbia iniziato a comprare, o è un rimbalzo tecnico.
A febbraio era molto peggio. Qui il problema è che lo smottamento è globale. Ci vuole tempo, a questo punto sarà quasi inevitabile dover confidare nelle trovate della Bce per avere un sollievo palpabile.
Tenendo conto degli spazi di manovra, però, c'è poco da stare allegri.

 

[Vespasianus]

Continua il recupero