In Turchia sono in atto misure disperate: le sale commerciali sono inondate da un piano di salvataggio del Fondo monetario internazionale e da potenziali controlli sui capitali. Ma c'è un vuoto al centro.
La banca centrale e il governo sono stati in gran parte silenziosi mentre la valuta è precipitata ai minimi storici e gli Stati Uniti hanno imposto sanzioni e minacciato di più. La lira è diminuita di più in un decennio di lunedì, il rendimento delle obbligazioni governative decennali benchmark è salito al massimo storico e l'indice di Borsa Istanbul 100 sta affondando.
"Rimarrà così fino a quando la banca centrale non si impegna incondizionatamente ad alzare i tassi e tenerli alti fino a quando l'inflazione non cambierà", ha detto Henrik Gullberg, uno stratega di Nomura Plc. "Il mercato ha bisogno di questo tipo di duro impegno".
Eppure il silenzio radio di Ankara - un risultato delle elezioni di giugno che hanno conferito al presidente Recep Tayyip Erdogan un potere quasi assoluto nel processo decisionale - è assordante. Erdogan è un critico convinto di tassi più alti e gli investitori temono che possa ostacolare ulteriori aumenti dei tassi.
"È molto difficile prevedere un rovesciamento delle autorità", ha detto Per Hammarlund, capo stratega dei mercati emergenti alla SEB di Stoccolma. "Il momento in cui la Turchia sarà costretta ad andare al FMI per il sostegno si sta avvicinando".
Lira Buckling
La lira si sta indebolendo sotto il peso di uno dei più ampi deficit delle partite correnti nei mercati emergenti e l'inflazione sta crescendo vertiginosamente. A partire da luglio, l'obiettivo della banca centrale era di oltre tre volte superiore, portando il tasso di politica reale al di sotto del 2%, il minimo da dicembre.
La lira di martedì è rimbalzata di circa l'1% dopo aver ceduto il 6,7% al dollaro lunedì; è stato scambiato alle 5.26 alle 10:30 a Londra, in calo del 28% circa quest'anno. I rendimenti decennali sono prossimi al 20%, mentre l'indice azionario benchmark è salito dell'1%, riducendo la perdita da inizio anno in termini di dollari a circa il 40%.
Sebbene gli investitori stiano spingendo per un significativo aumento dei tassi dalla banca centrale, vi è un crescente consenso che prenderà molto più della politica monetaria per invertire la tendenza.
Lunedì la banca centrale ha aumentato l'accesso delle banche alla liquidità in dollari di $ 2,2 miliardi, uno sforzo per togliere pressione alla lira. La valuta ha ridotto le sue perdite brevemente, solo per immergersi nei minimi storici successivi durante la notte, quando gli investitori hanno visto la mossa come prova che le mani della banca erano legate.
Il crollo della lira non sta solo danneggiando il sentimento ei portafogli dei consumatori, ma sta spingendo i bilanci aziendali verso l'abisso. Le società che si sono indebitate pesantemente in valute estere ora affrontano un onere crescente a causa della lira del tanking.
I controlli sul capitale "sono diventati più che uno scenario di rischio di coda ora che le autorità non mostrano segni di tornare a politiche più ortodosse", ha detto Shamaila Khan, direttore del debito dei mercati emergenti di New York di AllianceBernstein. Ma ciò di cui la lira ha veramente bisogno è "l'indipendenza della banca centrale, politiche fiscali più rigide e un programma del FMI".
BLOOMBERG
