il differenziale dell'ultimo mese (a partire dal 3 gennaio) mostra il potente incremento degli OI PUT ... OI PUT oltre 335.000 contro OI CALL 89.000 ... ossia, un rapporto di quasi 1 a 4 ... in perfetta coerenza con il TREND RIALZISTA di quest'ultimo mese.
LA <<VIEW>> DI TONI
i Mercati sono fin troppo compiacenti con l'incertezza che dilaga in questo inizio di 2017.
incertezze per:
1) trump
2) politiche monetarie (chissà se nel 2018 avremo ancora QE)
3) posizione della BCE sotto attacco (quanto è lontano il whatever it takes? oggi draghi non potrebbe più dirlo ...)
4) nuova posizione della Merkel con l'EURO a due velocità
5) elezioni in europa.
A sostenere tutto, sono gli utili e il quadro macro, che tengono bene.
Quindi, una bilancia con due piatti: da un lato i 5 punti elencati, dall'altro gli utili buoni.
il Mercato digerisce l'incertezza grazie agli utili.
fino a quando può tenere, non so: dipende dai movimenti relativi delle due grandezze.
Potremmo avere un'accelerazione degli utili e riduzione delle incertezze e allora sale.
Oppure il contrario e allora si scende.
Ho però la chiara sensazione che siamo in una fase di tranqillità, di lateralità che non può durare tanto. Quando i mercati capiranno dove si inclina la bilancia, ossia dove parte il prossimo trend, allora si partirà di nuovo con violenza in una direzione o nell'altra.
Tra le incertezze, non ho aggiunto la Cina. ma è un elemento che spaventa molti ... se ricevete le email di Sersale, potete leggere nell'ultima settimana i vari dubbi sulla tenuta cinese, dubbi che mi sono stati manifestati anche da altri gestori istituzionali importanti.
Suggerimenti operativi :
1)
non vendere opzioni a lunga, piuttosto si comprano. O per lo meno, bisogna essere pronti a saltare sul carro delle opzioni (il dax ha vola 12% a 1 anno, un niente ...) non appena abbiamo segni di movimento
2) quando usciamo dai range, non mettersi contrarian : il movimento sarà violento. bisogna essere preparati ad un cambio di passo molto deciso e rapido
3) il tempo stringe... il surprise index sui dati macro è ai massimi a livello mondiale. ciò significa che il piatto che pesa gli utili è sempre più prezzato dai mercati, l'effetto sorpresa perde capacità di catalizzare long, che diventa piu "ovvio" e meno sexy.