Titoli di Stato area non Euro ARGENTINA obbligazioni e tango bond (5 lettori)

tommy271

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Gobierno se endurece por el vencimiento del bono dual AF20

ECONOMÍA07 Febrero 2020

El Tesoro no le pidió al Banco Central los fondos para cancelar el vencimiento de 1.650 millones de dólares de la semana próxima. Se abre negociación más dura ante la decisión del Ejecutivo de no inundar el mercado de pesos.



Rubén Rabanal





El gobierno endurece la negociación con los bonistas que hasta ahora se negaron a entrar en el canje de bono dual AF20. Es que hasta esta hora el Tesoro no le pidió al Banco Central los fondos para cancelar el vencimiento del bono AF20 y hoy era la última chance para hacerlo, siempre que Martin Guzmán tuviera alguna idea de pagarlo, algo que el propio Alberto Fernández puso en duda al avisar desde París que no está dispuesto a correr el riesgo de emitir o inundar el mercado de pesos para pagar ese bono ante la presión sobre el dólar y la inflación que ese supone. Por lo tanto aparecen tres caminos: el no pago o una negociación, un canje o una durísima negociación.
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Si se sabe que Guzmán convocará a un nuevo canje y de hecho es la mejor manera de presionar para que los acreedores consideren que esta es la última instancia, dejando muestras claras de que no está preparando los procedimientos de pago para el caso en que el Gobierno hubiera decidido la cancelación total y en efectivo de este bono dual. Se insiste: esa opción nunca fue tomada en cuenta ni por el Presidente ni por el ministro de Economía, que en varias ocasiones existieron en alertar por el peligro que implicaría inundar el mercado de pesos como se mencionó antes.
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Gobierno se endurece por el vencimiento del bono dual AF20

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Molto condivisibile la scelta del Tesoro di non concedere al BCRA altri fondi.
A questo punto Guzman dovrà avanzare una nuova proposta più allettante verso i bondholder.
In caso contrario potrà emettere un nuovo titolo per pagare questa scadenza o dichiarare una moratoria unilaterale.
 
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El rumbo económico

Deuda: aún cerrando con los bonistas y el FMI, la economía caería cerca de 3% este año

Es el pronóstico de la consultora que mejor estimó la inflación en diciembre según el Banco Central




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- la marcha de la economía argentina este año dependerá de los ingresos de las personas. “El crecimiento de la Argentina en el corto plazo no depende ni de las exportaciones, ni de las inversiones ni del crédito”, dijo Alvarez. “Las claves acá serán el salario, el tipo de cambio y las tarifas”.
- el escenario base de Analytica proyecta que la economía se contraerá entre 2,5% y 3%, con el consumo cayendo entre 3,3% y 3,8% y la inflación entre 42,3% y 39,8%.
- la economía sólo crecerá cuando la tasa de inflación mensual baje de 3%. “El tema es que no hay margen para la apreciación cambiaria”.
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Este último punto parece ser la llave que puede destrabar y romper la recesión que lleva la economía argentina que acumularía así tres años consecutivos de contracción: estabilizar el tipo de cambio. Según los economistas de Analytica, la Argentina sólo podrá empezar a bajar la inflación apreciando el tipo de cambio real. Pero para ello tiene que aumentar la oferta de dólares. “Y en ese frente será clave la resolución de la deuda”, explicó Delgado.
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Según Analytica, en 2020 caerán a unos US$ 53.500 millones (de US$ 57.700 millones en 2019).
Los pronósticos de Alvarez-Delgado esconden ‘algunos’ supuestos: que el aumento promedio de los salarios será una suba nominal de entre 35% y 38%, la formación de activos externos (divisas que salen del sistema financiero) pasan de un registro negativo de US$ 26.900 millones (2019) a US$ 3.600 millones (2020), el tipo de cambio real seguirá siendo elevado pese a la estabilidad actual, el FMI no efectuará desembolsos, el Tesoro avanza a un superávit primario de 0,76% del PBI y el atraso tarifario se revierte en la segunda mitad del año.
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Deuda: aún cerrando con los bonistas y el FMI, la economía caería cerca de 3% este año

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Lavoro interessante di "Analytica".
Qui le previsioni di caduta del PIL sono circa il doppio di quelle comunemente accettate (difficilmente con questi dati ci potrà essere una ripresa nel 2021)
 
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Alberto Fernández amenazó a los bonistas privados con caer en default si exigen a la Argentina pagar más de la cuenta

El Presidente está irritado con la estrategia que desplegó el fondo Fidelity en la negociación con la provincia de Buenos Aires y aseguró en la Casa Rosada que no permitirá la misma estrategia a nivel nacional

Por Román Lejtman
8 de febrero de 2020





Pasada la hora del té, en un salón cercano al despacho presidencial, Alberto Fernández se tomó un respiro y trazó su hoja de ruta sobre la negociación de la deuda externa.
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Infobae reconstruyó los comentarios y las opiniones del Presidente, mientras la lluvia caía con parsimonia y sus colaboradores tomaban café y comían galletitas de agua y rollitos de jamón cocido y queso de máquina:
“El accionar de Fidelity -el fondo gigantesco de inversión que enterró la negociación de la provincia de Buenos Aires con sus bonistas- fue una necedad. Si Fidelity lo hace otra vez, va a perder mucha plata”, sostuvo Alberto Fernández.
Y remató: “Si insisten con esa estrategia, le va a ir mal. En ese caso vamos a caer en default”.
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-¿Cómo esta la negociación con el Fondo? -le preguntaron al Presidente.
-Hemos avanzado mucho. En estos casos, siempre hay dos posibilidades: un Crédito de Facilidades Extendidas o un Stand By. No quiero el Crédito de Facilidades extendidas porque eso implica condicionamientos. Por eso, estamos avanzando en un Stand By, que también tiene sus complicaciones -contestó Alberto Fernández.
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“Lo ideal es que posterguemos el pago de los intereses y del capital por cuatro años. La posición intermedia es que posterguemos el pago del capital, y que paguemos los intereses devengados y una parte de los intereses correspondientes. Y la última, y la más compleja, es que nos pidan los intereses. Esta última es imposible: no tenemos la plata”.
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Durante el encuentro con sus colaboradores, Alberto Fernández reveló que la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, ya tiene el plan económico que puede permitir que el pago de la deuda sea sustentable, y se mostró confiado en cerrar un acuerdo antes que concluya abril.
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Alberto Fernández aseguró que el respaldo explicito de Angela Merkel, Emmanuel Macron, Pedro Sánchez y Giuseppe Conte es clave para cerrar un “un buen acuerdo” con el FMI. Y descartó que esté pensando en solicitar una quita del capital adeudado al Fondo. "No se puede -remarcó- lo prohíbe el estatuto del FMI.
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Al margen de Fidelity, ¿cómo esta la negociación con el resto de los bonistas con legislación internacional? -preguntaron.
Los asesores presidenciales sabían que, antes de esa reunión, Alberto Fernández había tenido una larga conversación con el ministro de Economía, Martín Guzmán.
-Con esos bonistas estamos mejor: sobre base 100, estamos al 60 por ciento, diría.
-¿Viajás a Washington para una reunión con Donald Trump? -le preguntaron cuando la reunión estaba concluyendo.
-No tengo problemas en ir. Pero estoy esperando que me invite. Cuando me invite voy -resumió Alberto Fernández.
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Alberto Fernández amenazó a los bonistas privados con caer en default si exigen a la Argentina pagar más de la cuenta

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Interessante chiaccherata molto informale con Fernandez, nella quale si intravedono alcuni accenni di possibilità verso soluzioni unilaterali paventate da diversi fondi buitres.
 
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Los riesgos de una reestructuración amistosa

El camino fijado por Alberto Fernández y Martín Guzmán. El rumbo posible y los riesgos que aparecen. ¿Qué dejó la experiencia de Kicillof frente a los acreedores de la Provincia?

Por Claudio Scaletta


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Ni siquiera los economistas ortodoxos son tan ignorantes, el acuerdo fue pensado para ser renegociado porque el objetivo del organismo y de los países que lo integran es la sujeción económica a través de la deuda, la potestad de imponer políticas de largo plazo y de “cambios estructurales” que caracterizan al FMI. Es una tontería plantear la existencia de “internas” en el Fondo por el caso argentino, con cabezas que ruedan, como si hubiese existido alguna sorpresa en la secuencia de los hechos que se sucedieron desde que se anunció el infausto regreso al organismo. Lo notable es que todo este proceso carezca de consecuencias penales y que, por el contrario, constituya una forma de funcionamiento normal del capitalismo realmente existente.
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Por entonces el problema de la deuda no estaba porque ya se había producido el default, proceso que había comenzado con el fin de la convertibilidad a principios de diciembre de 2001. Los “años de gracia” se produjeron de hecho y permitieron luego una quita importante en la reestructuración. Más de tres años de no recibir un dólar ablandan a cualquier acreedor. Además, la deuda con el FMI era menor y fue muy fácil sacárselo de encima pagándole cash, lo que despejó uno de los principales escollos para la reestructuración.
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Como ministro de Economía convocó no a un experto, pero si a un estudioso de los procesos de reestructuraciones soberanas. De los escritos de Martín Guzmán surgen algunas definiciones claras, se necesitan quitas de capital, pero también del nivel de intereses, en lo posible plazos de gracia, y sobre todo una reestructuración “cumplible”, lo que quiere decir que no condene a nuevas renegociaciones en el mediano plazo. El camino elegido por Alberto Fernández no es el de la ortodoxia que sólo sabe decir que hay que pagar sin chistar y seguir destruyendo las funciones del Estado, pero tampoco plantea una salida rupturista, sino una “amistosa con los mercados”
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Sin embargo, no está claro qué tan exitosa puede ser una reestructuración con los privados si descuentan la presión de que el país intentará por todos los medios evitar una cesación de pagos. Luego, producida la reestructuración, se conocería entonces el programa de desarrollo, lo que representa otro factor de presión: se necesitaría acordar rápido. Y como se sabe, no hay peor negociador que el negociador apurado.
La gran pregunta, entonces, es si esta reestructuración market-friendly puede ser compatible con el crecimiento
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En el Frente de Todos parecen resignados a la idea de conseguir que el ajuste y las reformas no sean muy exigentes y sumar la obtención de un plazo de gracia en los pagos, es decir que quede un remanente fiscal para impulsar un poco la demanda y algún dólar para financiar el crecimiento. Se trata, como autodefine el presidente Fernández, de una salida “reformista”, no rupturista, quizá la única posible dada la herencia y las relaciones de fuerza. En contrapartida, también se trata de un camino poco seguro y no exento de un alto riesgo político si la salida del estancamiento se demora
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Los riesgos de una reestructuración amistosa | Panorama económico
 
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