neosephiroth86
Forumer storico
Piccola crepa nel governo, anche se non credo sia uno che conti tanto...
La fermezza delle dichiarazioni ufficiali e delle pressioni dei grandi fondi per raccogliere di più determinerà il tono della pulseada durante i restanti 14 giorni affinché scada l' offerta di scambio del debito in base al diritto straniero. Dopo il rifiuto dei tre principali gruppi di obbligazionisti e l'avvertimento del Ministro dell'Economia, Martín Guzmán , che l' Argentina non può offrire di più, l'attenzione è focalizzata sull'inflessibilità dell'Esecutivo nel decidere se entrare o evitare un impostazione predefinita . Inoltre, la lettera completa della proposta di ristrutturazione nota mercoledì ha alimentato la lettura secondo cui la strategia ufficiale è di procedere verso un'operazione graduale.
Tutti concordano sul fatto che le posizioni rigide su entrambi i lati del bancone erano attese e probabilmente rimarranno valide per le prossime settimane. Nonostante ciò, Emmanuel Álvarez Agis , ex Vice Ministro dell'Economia di Axel Kicillof ed economista consulente di Alberto Fernández , ha ritenuto che "vi sia spazio per migliorare la proposta" (che comprende una riduzione del 62% degli interessi e del 5,4% nel capitale più un periodo di grazia di tre anni) e che "se le cose sono lontane, devono essere offerti più soldi".
In una videoconferenza organizzata da Balanz Capital, ha sottolineato che, secondo l'analisi della sostenibilità del debito del governo e del Fondo monetario internazionale , l' Argentina potrebbe affrontare impegni in dollari fino al 3% del PIL all'anno . E ha affermato che, secondo i calcoli del suo consulente, PxQ, la proposta di scambio prevede pagamenti equivalenti al 2% del prodotto senza contare il debito con il FMI. Pertanto, contrariamente a quanto affermato da Guzmán, ha affermato che "la proposta può essere migliorata senza violare la sostenibilità del debito", a condizione che l'accordo di stand-by sia rinegoziato.
Ezequiel Zambaglione , economista di Balanz, ritiene che la distanza tra ciò che offre il governo e ciò che i creditori intendono sia più corta nei titoli globali , emessi durante l'era Cambiemos, rispetto ai titoli derivanti dallo scambio del 2005-2010 . Per il primo, scontando che il nuovo debito sarà scambiato ad un tasso del 12%, la proposta ufficiale implicherebbe prezzi compresi tra 30 e 35 USD; mentre i possessori accetterebbero tra 45 e 50 USD. Per lo Sconto e il Par, l'offerta è più alta (circa 40 USD), ma i loro creditori puntano a 60 USD. Anche se concorda sul fatto che nel sistema di sostenibilità c'è spazio per offrire di più, dubita che l'esecutivo si allenterà in termini di periodo di grazia e tasso di accelerazione dei coupon.
Un rapporto del mercato toro per i suoi clienti afferma che la prospettiva legale dello scambio è più dura dell'offerta economica e sostiene: "Vi sono forti indicazioni che la proposta legale sarà definitiva, economicamente ci aspettiamo un premio extra, ma non compenserebbe le implicazioni della prospettiva ".
È come, come ha detto BAE Negocios questo mercoledì , il governo ha lasciato la porta aperta per uno scambio parziale se il piano di adesione necessario non è raggiunto in tutte le serie di obbligazioni, ha stabilito che non ci sarà alcun default incrociato tra il nuovo e il vecchio titolo e Comprendeva clausole RUFO che consentono di riaprire lo scambio per coloro che non vi accedono. In effetti, gli analisti già intuiscono che questa è la strategia ufficiale, che prolungherebbe i negoziati oltre il prossimo mese.
Lo Zambaglione lo ha spiegato in questo modo: "Data l'offerta del governo, sembra che non si preoccupi di andare a un accordo parziale in modo che coloro che vengono esclusi vengano scambiati in futuro , evitando un default completo. L'offerta menziona, ad esempio, che coloro che entrano per prima cosa riceveranno un miglioramento nel caso in cui venga offerto di più agli altri ".
Agis ha convenuto che è possibile iscriversi a questa alternativa e ha avvertito che il governo non ha "D-day" come il 22 maggio. " Forse c'è una possibilità di riparare i Globali e che possono aiutarti a risolverli con quelli del precedente swap . Non dovrebbe essere sottovalutato. È evidente che i vecchi titoli di scambio hanno maggioranze e detentori che li rendono più complicati", ha detto. .
La fermezza delle dichiarazioni ufficiali e delle pressioni dei grandi fondi per raccogliere di più determinerà il tono della pulseada durante i restanti 14 giorni affinché scada l' offerta di scambio del debito in base al diritto straniero. Dopo il rifiuto dei tre principali gruppi di obbligazionisti e l'avvertimento del Ministro dell'Economia, Martín Guzmán , che l' Argentina non può offrire di più, l'attenzione è focalizzata sull'inflessibilità dell'Esecutivo nel decidere se entrare o evitare un impostazione predefinita . Inoltre, la lettera completa della proposta di ristrutturazione nota mercoledì ha alimentato la lettura secondo cui la strategia ufficiale è di procedere verso un'operazione graduale.
Tutti concordano sul fatto che le posizioni rigide su entrambi i lati del bancone erano attese e probabilmente rimarranno valide per le prossime settimane. Nonostante ciò, Emmanuel Álvarez Agis , ex Vice Ministro dell'Economia di Axel Kicillof ed economista consulente di Alberto Fernández , ha ritenuto che "vi sia spazio per migliorare la proposta" (che comprende una riduzione del 62% degli interessi e del 5,4% nel capitale più un periodo di grazia di tre anni) e che "se le cose sono lontane, devono essere offerti più soldi".
In una videoconferenza organizzata da Balanz Capital, ha sottolineato che, secondo l'analisi della sostenibilità del debito del governo e del Fondo monetario internazionale , l' Argentina potrebbe affrontare impegni in dollari fino al 3% del PIL all'anno . E ha affermato che, secondo i calcoli del suo consulente, PxQ, la proposta di scambio prevede pagamenti equivalenti al 2% del prodotto senza contare il debito con il FMI. Pertanto, contrariamente a quanto affermato da Guzmán, ha affermato che "la proposta può essere migliorata senza violare la sostenibilità del debito", a condizione che l'accordo di stand-by sia rinegoziato.
Ezequiel Zambaglione , economista di Balanz, ritiene che la distanza tra ciò che offre il governo e ciò che i creditori intendono sia più corta nei titoli globali , emessi durante l'era Cambiemos, rispetto ai titoli derivanti dallo scambio del 2005-2010 . Per il primo, scontando che il nuovo debito sarà scambiato ad un tasso del 12%, la proposta ufficiale implicherebbe prezzi compresi tra 30 e 35 USD; mentre i possessori accetterebbero tra 45 e 50 USD. Per lo Sconto e il Par, l'offerta è più alta (circa 40 USD), ma i loro creditori puntano a 60 USD. Anche se concorda sul fatto che nel sistema di sostenibilità c'è spazio per offrire di più, dubita che l'esecutivo si allenterà in termini di periodo di grazia e tasso di accelerazione dei coupon.
Un rapporto del mercato toro per i suoi clienti afferma che la prospettiva legale dello scambio è più dura dell'offerta economica e sostiene: "Vi sono forti indicazioni che la proposta legale sarà definitiva, economicamente ci aspettiamo un premio extra, ma non compenserebbe le implicazioni della prospettiva ".
È come, come ha detto BAE Negocios questo mercoledì , il governo ha lasciato la porta aperta per uno scambio parziale se il piano di adesione necessario non è raggiunto in tutte le serie di obbligazioni, ha stabilito che non ci sarà alcun default incrociato tra il nuovo e il vecchio titolo e Comprendeva clausole RUFO che consentono di riaprire lo scambio per coloro che non vi accedono. In effetti, gli analisti già intuiscono che questa è la strategia ufficiale, che prolungherebbe i negoziati oltre il prossimo mese.
Lo Zambaglione lo ha spiegato in questo modo: "Data l'offerta del governo, sembra che non si preoccupi di andare a un accordo parziale in modo che coloro che vengono esclusi vengano scambiati in futuro , evitando un default completo. L'offerta menziona, ad esempio, che coloro che entrano per prima cosa riceveranno un miglioramento nel caso in cui venga offerto di più agli altri ".
Agis ha convenuto che è possibile iscriversi a questa alternativa e ha avvertito che il governo non ha "D-day" come il 22 maggio. " Forse c'è una possibilità di riparare i Globali e che possono aiutarti a risolverli con quelli del precedente swap . Non dovrebbe essere sottovalutato. È evidente che i vecchi titoli di scambio hanno maggioranze e detentori che li rendono più complicati", ha detto. .
