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tommy271

Forumer storico
Misión conjunta PRO-PJ a Washington, objetivo de máxima de la transición

29 Octubre 2019 - 00:00

El cepo hard fue una medida acordada. En Casa Rosada están dispuestos a sumar al equipo económico de Alberto Fernández a próximo encuentro con el FMI.



Ezequiel Rudman








Fue una señal a los mercados, a la sociedad y a la dirigencia. Mauricio Macri y Alberto Fernández descomprimieron la tensión económica y política acumulada durante una extenuante campaña que abarcó casi todo 2019. La fumata blanca de una hora que escenificaron ayer en Casa Rosada fue el resultado de una permanente red de contactos entre los equipos económicos de ambos presidentes que, tras confirmarse el triunfo de Alberto en primera vuelta, gatilló la primera cláusula de ese acuerdo de confidencialidad para timonear la transición: endurecimiento del cepo cambiario.

Hernán Lacunza se comunicó en las últimas horas con Matías Kulfas para transmitirle un saludo formal por el resultado electoral y ponerse a disposición, tal cual hizo Macri con el nuevo presidente electo, hasta el 10 de diciembre. Además de preservar las reservas del Banco Central, prioridad uno fijada por Alberto F. a su colectivo de economistas, el objetivo del acuerdo entre peronistas y macristas para endurecer el cepo apuntó a evitar una nueva espiral devaluatoria e inflacionaria.

Superada la campaña, y tras el áspero discurso de Axel Kicillof en la noche del domingo hablando de “tierra arrasada”, en la Casa Rosada y en Frente de Todos empiezan a definir objetivos en común hasta el 10 de diciembre. En el Ministerio de Hacienda de Lacunza tienen un objetivo de máxima. Acordar una misión conjunta del macrismo y el peronismo con destino a Washington para buscar una reestructuración negociada de la deuda ante al Fondo Monetario Internacional. Pero en el búnker del presidente electo en la calle México, San Telmo, no parecen dispuestos por ahora a avanzar tan de prisa.

Un eventual viaje de Lacunza y Guido Sandleris, jefe del Banco Central, con el equipo económico de Alberto F. a Washington en noviembre obligaría al nuevo presidente a apurar la definición de su gabinete. Primer obstáculo. El triunfo con el 48% de los votos, más acotado de lo previsto, podría provocar algún cambio de nombres en el futuro staff del gobierno albertista. Y más allá de Kulfas o Cecilia Todesca, en la calle México siguen esperando a Roberto Lavagna para ocupar Hacienda. Para operar una mayor apertura de su staff de gobierno deberá, además, lograr consensos internos en el pan peronismo, incluido el kirchnerismo.

La indefinición del gabinete económico no es el único impedimento. Hasta ahora, el presidente electo señaló al FMI como corresponsable de la fuga de divisas que se generó después de su desembolso de 44.000 millones de dólares. Más allá de la reestructuración de los plazos de pago ante el organismo internacional, el peronismo debe resolver si aceptará el desembolso pendiente de 5.400 millones que debería ejecutar la nueva dirección del FMI ahora a cargo de Kristalina Georgieva. Por el momento, sólo Emmanuel Alvarez Agis viajó como líbero, sin mandato formal de Alberto F., a Washington para mantener contactos informales con el FMI y los fondos de inversión.

La directora gerente del Fondo Monetario Internacional, que ahora trabaja para recuperar el histórico préstamo desembolsado en Argentina, felicitó ayer a Fernández por su triunfo electoral y le manifestó la voluntad del organismo de “colaborar con su administración para enfrentar los desafíos económicos de Argentina”. El presidente electo respondió la gentileza y fijó como prioridad que el país vuelva a crecer antes de volver a trabajar con el organismo: “Muchas gracias @KGeorgieva por su saludo. Los argentinos también esperamos salir lo antes posible de esta crisis para volver a crecer y que eso nos permita cumplir con nuestros compromisos, además de tener una economía sólida que nos beneficie a todos”.

En lo político, Macri y Alberto designaron una mesa de coordinación. Rogelio Frigerio estará a cargo del enlace con Santiago Cafiero. El jefe de campaña del presidente electo coordinará a Eduardo “Wado” De Pedro, a Gustavo Béliz y a Vilma Ibarra. En la reunión de ayer en Casa Rosada sólo hubo café. “Esta mañana recibí en la Casa Rosada al presidente electo, Alberto Fernández. Mi equipo y yo estamos a disposición para trabajar juntos y lograr una transición democrática que beneficie a todos los argentinos”, expresó Macri a través de un mensaje en su cuenta de Twitter.

La reunión, que duró poco más de una hora. Alberto F. llegó a las 10.30 acompañado de su vocero, Juan Pablo Biondi. Tanto a la entrada como a la salida de la Casa Rosada, Fernández se fundió en un abrazo con Víctor Bugge, el histórico fotógrafo de la Presidencia de la Nación.


Misión conjunta PRO-PJ a Washington, objetivo de máxima de la transición
 

tommy271

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El Tesoro no tiene fondos y la duda es si recurrirá a la emisión del Central para pagar los sueldos de diciembre

La economía atraviesa un escenario de alta inflación; escasez de reservas reales; intereses por deuda altísimos; una industria estancada que no reactiva; tarifas de energía eléctrica y gas retrasadas y un mercado que no perdona. Los desafíos para el nuevo gobierno

Por Ramiro Marra

29 de octubre de 2019






La actividad económica retrocedió al nivel del 2010, hace 9 años que no crece y con una inflación que no perdona, teniendo piso en 25% anual, y probablemente el techo en 55% anual.

Alberto Fernández, como futuro presidente, contará con muchas restricciones y dificultades. A partir de diciembre se aplica el ajuste por inflación a los balances impositivos; el año próximo las jubilaciones seguirán ajustándose por la inflación pasada, por ende, el gasto irá en aumento y la actividad económica en baja no augura posibilidad alguna de financiar ese gasto.

A todo esto, hay que sumarle el contexto internacional que habrá en su ascenso y las complicadas relaciones comerciales que pueden existir con el principal socio comercial, Brasil.

¿Cómo espera el presidente electo resolver todo estos problemas?

Alberto Fernández se declaró abiertamente en contra de la toma de deuda, y eso, en caso de que la matriz productiva no produzca el sustento que se necesita, deja una única opción: emitir pesos. Sí se emite a mansalva, eso generará un aumento en la oferta monetaria, la cual repercutirá de forma directa en los precios.

La única forma de proteger el peso ante ese escenario, será aumentar la tasa de interés; y eso provocaría mayor caída de la tasa de inversión y aumento de ahorro que deriva en un exceso de oferta de bienes que hará caer más el nivel de actividad económica. A corto, medio y/o largo plazo, esto deriva en baja en salarios reales, disminución del empleo, del consumo, y aumento de la pobreza e inflación.

Obviamente, se puede hablar de optar por otros caminos: Default de deuda; acuerdo con empresarios; congelamiento de tarifas; votar una ley de emergencia económica para la aplicación de nuevos impuestos; la suspensión de incrementos salariales y eliminación de gastos para poder sortear el conflicto económico.

Con respecto a la deuda, es muy probable que el futuro presidente desee llevar adelante una reestructuración de la deuda a la Uruguaya. Es decir, proponer una quita a la deuda del FMI, y una renegociación sin quita de capital e intereses al resto de los acreedores privados, pero alargamiento de plazos y capitalización de intereses.

En materia económica y financiera, se implementó el súper cepo por parte del Banco Central con las expectativas de frenar la pérdida de divisas, que solo en la semana anterior a la elección, llegó a liquidar USD 3.945 millones para contener el valor del dólar en $60. De ahí que el dólar será un bien escaso, por ende, tenderá a subir su cotización a través de sus variables de cotización libre (dólar Bolsa y contado con liqui).

Pasado noviembre, y en vísperas de una gran emisión de pesos en diciembre para pagos de aguinaldos y bonos, el dólar libre podría experimentar una fuerte suba impulsado por dos cosas: depreciación del peso y alta demanda del dólar.

Si bien el control de cambios es una medida altamente impopular, la pérdida de USD 3.945 millones de reservas en una semana no es nada sano y de continuar, podría afectar la poca estabilidad de la macroeconomía. A valores de hoy, Alberto Fernández llegaría con reservas muy bajas, se estima que al punto de que podrían llegar a ser nulas o incluso negativas.

La incertidumbre hasta diciembre será muy alta, será recién ahí cuando se conozca el gabinete de trabajo de Alberto Fernández, los lineamientos en cuanto a política monetaria y a que directivas se les darán a los bancos en materia crediticia. No hay mucho margen de maniobra. El Tesoro Nacional no tiene un peso, y para cumplir las obligaciones de diciembre hay que emitir el equivalente al 25% de la base monetaria, esto implicaría $400.000 millones aproximadamente.

Alberto Fernández asumirá con un escenario de bajas reservas y alta inflación, si su objetivo es activar la economía vía consumo, puede equivocarse gravemente y desatar una inflación descontrolada, si acierta puede dar un vuelco a las expectativas económicas y una salida favorable a la coyuntura productiva y comercial.

Se deberá esperar al 2020, principalmente pasado febrero, cuando la alta demanda de pesos decaiga y Alberto Fernández se enfrente a los problemas reales en materia económica.

Los tiempos que se avecinan son complicados, pero como dice el dicho siempre que llovió paró, y para ser más optimista de vez en cuando sale el arco iris. No hay más discusión electoral los próximos meses y si una re construcción social y económica que espera.



El autor es economista, youtuber financiero y ex precandidato a senador de Consenso Federal por la Ciudad de Buenos Aires

El Tesoro no tiene fondos y la duda es si recurrirá a la emisión del Central para pagar los sueldos de diciembre
 

tommy271

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Wall Street saludó la primera foto de la transición, pero ahora quiere conocer el plan económico de Alberto Fernández

Resuelta la incógnita electoral, el mercado no sólo quiere certezas para el cortísimo plazo sino que también espera señales claras de lo que puede ocurrir más allá de diciembre
Por Francisco Seminario

29 de octubre de 2019

Desde Washington DC






La foto de la transición circuló rápidamente por las cuentas de los expertos y estrategas de Wall Street. Era una de las señales más esperadas, aunque no la única. Además del amable apretón de manos entre Mauricio Macri y Alberto Fernández el mercado quiere ver un proceso formal de trabajo conjunto para garantizar un curso previsible de acá al 10 de diciembre. Y sobre todo más certezas sobre el rumbo que elegirá el próximo gobierno una vez instalado en el poder.

El primer paso fue valorado positivamente en Wall Street. “Mis dos mayores preocupaciones eran que no se hablaran y que para el final del mandato de Macri no quedaran reservas”, comentó en diálogo con Infobae Walter Molano, economista jefe para mercados emergentes en BCP Securities, de Nueva York.

La foto en la Casa Rosada fue interpretada como “el inicio de una transición más bien organizada”, según indicó Molano, mientras que el cepo reforzado que se anunció en la misma noche de la elección podría ofrecer una parte de la solución a la segunda inquietud. Al día siguiente, las acciones argentinas que cotizan EEUU cayeron hasta 14%.

“Quizá fue un poco extremo, pero es lo que tenían que hacer”, señaló el estratega de inversiones de BCP Securities. Agregó que un Banco Central sin reservas “podría llevar a un default desordenado”, algo que es preferible evitar de cara a los próximos vencimientos de deuda pública.

Siobhan Morden, analista de Amherst Pierpont Securities, enfatizó también la necesidad de una colaboración aceitada entre los equipos saliente y entrante hasta el cambio de mando, pero puso en duda el alcance de esa convivencia si se toman en cuenta las primeras palabras de Cristina Kirchner una vez conocido el resultado de la elección.

La ex presidenta, dijo Morden, “insistió en que no van a cogobernar durante la transición” hasta el 10 de diciembre. Y en ese sentido, sostuvo la analista de Amherst Pierpont, el riesgo inmediato es que “si no hay un marco formal para la transición, será cada vez más difícil manejar el estrés de liquidez” que enfrenta el Gobierno.

Resuelta la incógnita electoral y confirmado el triunfo de Fernández, el mercado no sólo quiere certezas para el cortísimo plazo sino que también espera señales claras de lo que puede ocurrir más allá de diciembre.

En ese punto puso el acento Alberto Ramos, estratega para América latina de la firma Goldman Sachs, de Nueva York. “Una transición suave y cooperativa es importante para calmar las ansiedades del mercado financiero”, señaló. “Pero más importante que eso será que la administración entrante sea más específica en cuanto a las políticas en áreas clave como el fiscal, el monetario, las tarifas públicas, el tipo de cambio, los controles inflacionarios, el reperfilamiento de la deuda y los controles de capitales”.

Todos esos interrogantes persisten entre los expertos, y como observó Morden, “no hay en apariencia ninguna urgencia por parte del presidente electo de confirmar un equipo económico y un plan económico”. Esa falta de certezas, advirtió, “sugiere más estrés”.

En Washington la percepción no es muy distinta. “Existe la esperanza de que Fernández sea un presidente independiente y con ideas claras sobre cómo resolver los problemas crónicos de la Argentina”, comentó a Infobae Michael Matera, director del Programa para las Américas del Centro de Estudios Estratégicos Internacionales (CSIS, por sus siglas en inglés), un think tank de enorme influencia en la discusión política de la capital norteamericana.

Esa percepción, añadió Matera, permite anticipar que desde Washington “habrá buena predisposición para colaborar con él y con su gobierno, para alentar consensos políticos y económicos en un momento de tanta división y polémica entre grupos importantes de la sociedad argentina”.

Sin embargo, falta una mayor claridad de parte del presidente electo. “La verdad es que poca gente en el gobierno de Estados Unidos o en el sector privado conoce a Fernández”, sostuvo el especialista. “Nadie sabe qué esperar de él en términos de políticas públicas”, dijo el experto del CSIS.

“Los primeros pasos del nuevo presidente tendrían que estar enfocados en mostrar un plan económico claro y coherente y en tratar los temas críticos pendientes sobre crecimiento económico, la situación fiscal, la deuda y la independencia de la justicia”, agregó Matera. A su juicio, la futura relación entre la Argentina y Estados Unidos, un actor que puede ser clave por ejemplo en la renegociación del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, “va a depender más que nada de cómo el gobierno de Fernández se defina” respecto de estos y otros ejes decisivos de la gestión.


Wall Street saludó la primera foto de la transición, pero ahora quiere conocer el plan económico de Alberto Fernández
 

tommy271

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Las reservas netas llegarían con lo justo a fin de año

Será clave destrabar el desembolso del FMI. El FdT pide detalles de las tenencias

por Juan Strasnoy Peyre

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Ayer, las reservas cayeron otros US$101 millones pese a que, según supo BAE Negocios de fuentes del mercado, el Banco Central habría aprovechado el desplome de la demanda de dólares tras el ajuste al control de cambio para comprar unos US$60 millones en la plaza mayorista. Así, por el retiro de depósitos en dólares, el supercepo no logró frenar la sangría, que ya se llevó el 35% de lo que había en las arcas antes del estallido de la corrida.

Con tenencias disponibles que rondan hoy los US$6.000 millones, las divisas llegarían con lo justo a cubrir los vencimientos de deuda en dólares de los últimos dos meses del año. Por eso, en los analistas consideran clave que se destrabe el desembolso suspendido por el FMI.

Según informó el Central, las reservas brutas cerraron ayer en US$43.402 millones, es decir, US$22.908 millones por debajo del nivel del 9 de agosto. Una dinámica que preocupa luego de que la baja en el límite de compra de divisa a US$200 mensuales para las personas físicas no detuviera el declive.

Por eso, la diputada nacional del Frente de Todos, Fernanda Vallejos, presentó ayer un pedido de información pública para que el BCRA precise cuántas reservas disponibles quedan. Es decir, cuántos dólares hay por fuera del swap con china, los encajes de depósitos en moneda extranjera, las tenencias de oro y otros recursos no líquidos. "Nos preocupa la situación de las reservas", dijo la economista, que también criticó que el Gobierno haya esperado a que pasen los comicios para ajustar el cepo: "Fue una campaña cara para los argentinos".

En base a la información oficial, un reciente informe de Elypsis mostró que las tenencias netas cayeron el jueves pasado a US$7.240 millones en medio de fuertes intervenciones cambiarias para contener el precio del dólar antes las presidenciales. El viernes, que además de ventas incluyó el pago de Letes, las divisas disponibles habrían caído a alrededor de US$6.000 millones. Ayer, habrían continuado en ese nivel.

Pero las necesidades son apenas más bajas. Según un informe de la Oficina de Presupuesto del Congreso, entre noviembre y diciembre Argentina tendrá vencimientos de capital e intereses en moneda extranjera por US$4.638 millones. A eso se suma el equivalente a US$8.526 millones en pagos en pesos.

De esos pesos, una parte será renovada por el sector público pero al menos unos US$3.000 millones deberán pagarse con los escasos recursos que tiene el Tesoro. De hecho, el mes pasado Hacienda echó manos a las divisas antes intocables que había enviado el FMI para fortalecer las reservas no sólo para cancelar deuda en dólares sino también en moneda local: de los US$7.200 millones que había hasta hace semanas hoy quedan poco más de US$2.000 millones.

Así, las reservas netas llegarían con lo justo a fin de año. Es por eso que analistas cercanos a los equipos técnicos de Alberto Fernández consideran clave negociar rápido con el Fondo y destrabar el giro para los primeros días de su mandato de los US$5.400 millones suspendidos tras el estallido de la última corrida.


Las reservas netas llegarían con lo justo a fin de año
 

neosephiroth86

Forumer storico
Ma Alberto Fernández, senza una maggioranza alla Camera dei deputati, sarà costretto a concordare le sue politiche.

Sarebbe da approfondire..una eventuale ristrutturazione dura del debito esterno non può non passare anche dalla camera, mi sembra di capire..
 

m.m.f

Forumer storico
una eventuale ristrutturazione dura del debito esterno non può non passare anche dalla camera


...perdona la domanda: mà se materialmente non ci sono i soldi per pagare,e non ci sono ,quale altra soluzione possibile potrebbe esserci concretamente,a parte la "volontà" di pagare??? Con cosa pagano? Non possono (che sarebbe assurdo) nemmeno accedere ai mercati in queste condizioni e,l'FMI altri soldini soprattutto se per pagare i bondholder non ne tirano fuori nel modo più assoluto.
 

noname

Forumer attivo
...perdona la domanda: mà se materialmente non ci sono i soldi per pagare,e non ci sono ,quale altra soluzione possibile potrebbe esserci concretamente,a parte la "volontà" di pagare??? Con cosa pagano? Non possono (che sarebbe assurdo) nemmeno accedere ai mercati in queste condizioni e,l'FMI altri soldini soprattutto se per pagare i bondholder non ne tirano fuori nel modo più assoluto.

A me sembra che tu abbia un pò troppe certezze. Strano che non ti abbiano già proposto come analista e/o consulente.
 

noname

Forumer attivo
La situazione Argentina la conosciamo TUTTI, chi come me è entrato quando i famosi analisti dicevano che tutto andava bene e, soprattutto, chi invece è entrato dopo il paso. Ora NESSUNO, ripeto, NESSUNO a tutt'oggi ha parlato di hard default, a parte i famigerati analisti. Nè Macrì, nè Fernandez hanno fatto dichiarazioni nel senso di non voler pagare il debito. Hanno invece dichiarato che vogliono trovare un ACCORDO con il FMI e gli investitori. Quale accordo? A tutt'oggi non si sa. Non ci sono certezze, nè di hard default (al quale PERSONALMENTE non credo, ma non sono un analista), nè di altro.
 

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