Fiat (F) Capitalizzazione a 10.8 e Debiti a 6.1 MLD
DNGMRZ
ordine 11.110
1. L’”ITALIAN JOB” DI MARPIONNE: SI PRENDE LA CHRYSLER CON I SOLDI DELLA CHRYSLER! - 2. FIAT SGANCIA SOLO 1,75 MLD $. IL RESTO DEL MALLOPPO LO PRELEVA DALLA CASSA DI DETROIT - 3. PER CARITÀ, È PIÙ CHE LECITO USARE LA CASSA, SPECIE SE TE LO PERMETTONO GLI AZIONISTI E I SINDACATI AMERICANI. SEMMAI, A DETROT CI SARANNO MENO SOLDI PER FINANZIARE E PRODURRE AUTOMOBILI MIGLIORI E DI PROVARLE A VENDERE ANCHE IN EUROPA - 4. IN ATTESA DI CONOSCERE, ENTRO APRILE, LE RICADUTE DEL COLPACCIO DI CAPODANNO SUGLI STABILIMENTI ITALIANI, SI PUÒ SICURAMENTE AFFERMARE CHE MARCHIONNE È UN VALIDISSIMO GIOCATORE DI POKER. CON I SOLDI DI CHI, SI VEDRÀ PIÙ AVANTI -
1. MENO CASSA UGUALE PIU' IDEE VINCENTI?
Francesco Bonazzi per Dagospia
Ci sono in paio di semplici osservazioni che difficilmente leggerete sui giornaloni italiani, impegnati a intonare i peana per Sergio Marpionne. La prima è che se il Lingotto esclude aumenti di capitale significa che si può presumere un aumento dell'indebitamento bancario del "nuovo" colosso dell'automobile.
Per carità, è più che lecito - specie se te lo permettono azionisti e sindacati - usare la cassa di una società per un affare del genere, ma qui a occhio se ne usa un po' tanta. La seconda considerazione è che il famoso "player globale" la cui nascita viene annunciata oggi tra plurimi squilli di tromba, in realtà è su piazza da oltre quattro anni
TIM GEITHNER E SERGIO MARCHIONNE Dal punto di vista del prodotto e del mercato, non si capisce che cosa cambi davvero. Se Marpionne e la sua squadra di ingegneri avevano idee forti potevano buttarle sul mercato fin dal 2009: il sindacato americano non gli proibiva certo di produrre macchine migliori e di provarle a vendere anche in Europa. Semmai, con il completamento dell'acquisizione da parte dei sedicenti torinesi, a parità di idee vincenti ci saranno meno soldi in cassa per finanziarle e produrle.
In attesa di conoscere, entro aprile, le ricadute del colpaccio di Capodanno sugli stabilimenti italiani, si può sicuramente affermare che Marchionne è un validissimo giocatore di poker. Con i soldi di chi, si vedrà più avanti.
2. L'ACCORDO CON IL FONDO VEBA PER ARRIVARE AL 100% E' PIU' ONEROSO DI 4,35 MILIARDI
Carlotta Scozzari per Dagospia
L'anno nuovo, per Fiat, prende il via sotto i migliori auspici. Dopo il tanto sofferto accordo con il fondo statunitense Veba per rilevare il 100% di Chrysler, annunciato ieri, oggi, a Piazza Affari, nel primo giorno utile di contrattazione, le azioni del gruppo automobilistico guidato da Sergio Marchionne volano e al momento prendono il 12,45% a 6,685 euro. Il mercato apprezza innanzi tutto che si sia finalmente arrivati a un accordo, cosa che un mese fa non sembrava poi così scontata. E, in seconda battuta, che la società del Lingotto riuscirà a sobbarcarsi l'esborso senza bisogno di aumenti di capitale.
C'è poi chi fa notare che il prezzo concordato sia al di sotto sia delle aspettative sia di quanto offerto dalla stessa Fiat. Ma in questo caso i conti non sembrano tornare. Vediamo perché: la società guidata da Marchionne ieri, in una nota, ha spiegato che acquisirà il 41,5% del capitale di Chrysler non ancora detenuto poiché in mano a Veba al prezzo di 3,65 miliardi di dollari (pari a circa 2,7 miliardi di euro).
Tale cifra, aggiunge la nota, è suddivisa in un'erogazione straordinaria che la casa automobilistica di Auburn Hills pagherà a tutti i soci, per un totale complessivo pari a circa 1,9 miliardi di dollari, più il versamento, attraverso la liquidità disponibile di Fiat, di 1,75 miliardi di dollari.
Posto che per quel che riguarda la parte di dividendo straordinario il denaro uscirà dalle casse della Chrysler e il massimo che la casa automobilistica torinese farà sarà rinunciare alla parte di propria spettanza, pari a circa 1,11 miliardi, per girarli a Veba, in coda al comunicato si aggiunge un'ulteriore precisazione.
E cioè che Chrysler Group e il sindacato della Uaw hanno concordato un memorandum d'intesa che prevede "ulteriori contribuzioni da parte di Chrysler Group al Veba Trust per un importo complessivo pari a 700 milioni di dollari in quattro quote paritetiche pagabili su base annua". E' dunque evidente che ai 3,65 miliardi citati nella nota vanno aggiunti questi 700 milioni, interamente sborsati dalla società americana (al pari del dividendo, del resto).
Il prezzo pagato da Fiat (o meglio: soprattutto dalla stessa Chrysler) per salire al 100% del gruppo americano sale così a 4,35 miliardi, cifra superiore ai 4,2 miliardi che negli ultimi tempi si diceva che il gruppo del Lingotto avesse messo sul piatto per trovare un accordo con Veba.
Così come circa 4,2 miliardi era la valutazione della partecipazione in mano al fondo coerente con il valore di 10 miliardi che era stato individuato per l'intera Chrysler quando si temeva che la quota di minoranza, vista la mancanza di un accordo tra i due azionisti, sarebbe finita sul mercato con una Ipo. I 4,35 miliardi concordati sono invece inferiori ai 5 miliardi chiesti da Veba.
"Penso che il prezzo raggiunto - dichiara Stefano Aversa, managing director di Alixpartners al Financial Times - rifletta il desiderio della due parti di raggiungere un accordo senza arrivare a un'Ipo, cosa che era nell'interesse di entrambi". La transazione consente così alla Fiat di contare sempre meno sul malconcio mercato automobilistico europeo e di aumentare la propria esposizione a quello statunitense, dove le Jeep della Chrysler hanno già dimostrato di essere tra le maggiori beneficiarie della ripresa americana.
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7 GEN 2014 22:30
DOWNGRADE A RISCHIO PER FIAT - MOODY: ‘’L'ACQUISIZIONE DI CHRYSLER INDEBOLIRA' IN MISURA SENSIBILE LA LIQUIDITA' DI FIAT IN UN MOMENTO IN CUI LA COMPAGNIA HA ANCORA UN FREE CASH FLOW NEGATIVO'’
Le misure di Moody's riguardano nel complesso debito emesso per circa 11,7 miliardi di euro dalle controllate di Fiat, Fiat Finance and Trade Sa e Fiat Finance North America cosi' come Fiat Finance Canada….
Radiocor - Moody ha annunciato di aver posto sotto revisione in vista di un possibile downgrade il corporate family rating Ba3 di Fiat. Al tempo stesso, Moody's ha posto sotto osservazione per un possibile downgrade il debito emesso dalle controllate di Fiat, Fiat Finance and Trade Sa e Fiat Finance North America cosi' come Fiat Finance Canada.
MARCHIONNE FIAT INDUSTRIAL jpeg
Le misure di Moody's riguardano nel complesso debito emesso per circa 11,7 miliardi di euro. La decisione, spiega Moody's, segue l'annuncio da parte di Fiat dell'accordo raggiunto con Veba per rilevarne la quota in Chrysler.
FIAT CHRYSLER
'Poniamo i rating di Fiat sotto osservazione per un downgrade - ha spiegato Falk Frey, Senior Vice President di Moody's e capo analista per Fiat - perche' l'annuncio dell'acquisizione indebolira' in misura sensibile la liquidita' di Fiat in un momento in cui la compagnia ha ancora un free cash flow negativo'.
'Detto questo - ha aggiunto - riteniamo che il cash rimanente nel bilancio di Fiat, le linee di credito non utilizzate e il cash flow generato dalle operazioni dovrebbero essere sufficienti a permettere al gruppo di far fronte alle proprie esigenze di cassa nel 2014'.
DOWNGRADE A RISCHIO PER FIAT - MOODY: ‘’L'ACQUISIZIONE DI CHRYSLER INDEBOLIRA' IN MISURA SENSIBILE LA LIQUIDITA' DI FIAT IN UN MOMENTO IN CUI LA COMPAGNIA HA ANCORA UN FREE CASH FLOW NEGATIVO'’
Le misure di Moody's riguardano nel complesso debito emesso per circa 11,7 miliardi di euro dalle controllate di Fiat, Fiat Finance and Trade Sa e Fiat Finance North America cosi' come Fiat Finance Canada….
Radiocor - Moody ha annunciato di aver posto sotto revisione in vista di un possibile downgrade il corporate family rating Ba3 di Fiat. Al tempo stesso, Moody's ha posto sotto osservazione per un possibile downgrade il debito emesso dalle controllate di Fiat, Fiat Finance and Trade Sa e Fiat Finance North America cosi' come Fiat Finance Canada.
MARCHIONNE FIAT INDUSTRIAL jpeg Le misure di Moody's riguardano nel complesso debito emesso per circa 11,7 miliardi di euro. La decisione, spiega Moody's, segue l'annuncio da parte di Fiat dell'accordo raggiunto con Veba per rilevarne la quota in Chrysler.
FIAT CHRYSLER 'Poniamo i rating di Fiat sotto osservazione per un downgrade - ha spiegato Falk Frey, Senior Vice President di Moody's e capo analista per Fiat - perche' l'annuncio dell'acquisizione indebolira' in misura sensibile la liquidita' di Fiat in un momento in cui la compagnia ha ancora un free cash flow negativo'.
'Detto questo - ha aggiunto - riteniamo che il cash rimanente nel bilancio di Fiat, le linee di credito non utilizzate e il cash flow generato dalle operazioni dovrebbero essere sufficienti a permettere al gruppo di far fronte alle proprie esigenze di cassa nel 2014'.
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Tag: Marchionne, rating, Fiat, Chrysler, Marchionne, debito, Moody's, downgrade
Fiat, titolo sempre più spazzatura. Moody's verso declassamento
di: WSI Pubblicato il 07 gennaio 2014| Ora 21:07
Stampa Invia Commenta (4)
Sempre più caro il servizio di 11.7 miliardi di debiti. Possibile downgrade (sotto BA3), post Chrysler. Ecco la verità.
NEW YORK (WSI) - Moody's mette sotto osservazione il rating "BA3" di Fiat per un possibile downgrade. Lo afferma Moody's in una nota, sottolineando che la decisione segue l'accordo raggiunto con Veba per Chrysler. "L'annunciata acquisizione - spiega Moody's - indebolirerà materialmente la posizione di liquidità di Fiat in un momento in cui la società ha ancora un free cash flow negativo".
Per capire, leggi:
Fiat completa il takeover Chrysler per un piatto di lenticchie
La Fiat stessa ha dato l'annuncio, dalla sua pagina web:
"Moody’s Investors Service ha comunicato oggi di aver messo il rating a lungo termine di Fiat S.p.A. (Ba3) ed il rating sulle obbligazioni emesse da Fiat Finance and Trade Ltd, S.A. e da Fiat Finance North America, Inc. (B1) sotto osservazione per possibile downgrade".
Le decisioni adottate da Moody's riguardano complessivamente circa 11,7 miliardi di euro di debito emesso.
I bond con il rating Ba3 (che per S&P corrisponde a BB-) sono di solito considerati "speculativi" per natura, sono classificati nella categoria junk (spazzatura) e sono l'opposto di un titolo obbligazionario serio su cui investitori e fondi comuni puntano a lungo termine, in quanto chi acquista un bond Ba3 (che Moddy's per Fiat minaccia di declassare ulteriormente) non ha il profilo di chi vuole evitare i rischi di perdere l'intero capitale o una buona parte di esso. Nonsotante siano junk bonds, ci sono titoli spazzatura che sono pegiori di questi, quindi non e' il gradino piu' basso, per intenderci (cioe' al peggio non c'e' quasi mai fine). La tacca sotto Ba3 e' B1/B+.
"Mettiamo sotto osservazione il rating Fiat per un downgrade perché l'annunciata acquisizione" di Chrysler "indebolirà materialmente la posizione di liquidità di Fiat in un momento in cui la società ha ancora un free cash flow negativo" afferma Falk Frey, analista di Moody's per Fiat. "Detto questo prevediamo che il cash che resterà nel bilancio Fiat, la generazione di cash flow operativo e le linee di credito non usate dovrebbero essere sufficienti a Fiat per centrare le anticipate necessità di cash del 2014".
Insomma, l'ingegneria finanziaria del genio Sergio Marchionne, non convioce gli analisti dell'agenzia di rating Moody's.
Nonostante l'operazione Chrysler faciliti l'ulteriore integrazione tra Fiat e la casa auto n.3 di Detroit sul fronte operativo e finanziario, Moody's nota senza tanti giri di parole che "a questo stadio Fiat non ha ancora deciso sulla forma legale della sua futura entita' messa insieme, a seguito del 100% di proprieta' di Chrysler posseduta da Fiat North America LLC", che e' una sussidiaria "indiretta" interamente controllata da Fiat S.p.A..
Ed ecco il passaggio cruciale del comunicato di Moody's che dovrebbe essere analizzato attentamente da investitori, fondi, SGR, sindacati e politici (quasi tutti parlano per luoghi comuni, soprattutto i capataz sindacali):
"... Moody's e' cauta sul fatto che, nonostante i risultati finanziari consolidati di Fiat, che beneficia dell'attuale buona performance di Chrysler, i detentori di bond Fiat non saranno in grado di avere pieno accesso al cash sui bilanci di Chrysler e al relativo cash flow che genera, eccettuati pagamenti irreggimentati dall'accordo creditizio e dala documentazione relativa ai bond di Chrysler".
L'agenzia di rating spiega che:
"nell'ambito dei limiti dell'accordo esistente, i dividendi sono limitati al 50% del paniere dei profitti netti, mentre i prestiti intra-aziendali a Fiat sono fattibili con la sola limitazione che deveno essere effettuati a breve".
Per questi motivi Moody's dichiara di voler mantenere - per il momento - bilancia consolidati separati per Chrysler e Fiat. In ogni caso - si legge nel comuicato - "e' probabile che le due societa' nel orso del tempo si fonderanno nell'ipotesi che le operazioni di finanziamento delle due entita' convergano".
Fiat, titolo sempre più spazzatura. Moody's verso declassamento
di: WSI Pubblicato il 07 gennaio 2014| Ora 21:07
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Sempre più caro il servizio di 11.7 miliardi di debiti. Possibile downgrade (sotto BA3), post Chrysler. Ecco la verità.
NEW YORK (WSI) - Moody's mette sotto osservazione il rating "BA3" di Fiat per un possibile downgrade. Lo afferma Moody's in una nota, sottolineando che la decisione segue l'accordo raggiunto con Veba per Chrysler. "L'annunciata acquisizione - spiega Moody's - indebolirerà materialmente la posizione di liquidità di Fiat in un momento in cui la società ha ancora un free cash flow negativo".
Per capire, leggi:
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La Fiat stessa ha dato l'annuncio, dalla sua pagina web:
"Moody’s Investors Service ha comunicato oggi di aver messo il rating a lungo termine di Fiat S.p.A. (Ba3) ed il rating sulle obbligazioni emesse da Fiat Finance and Trade Ltd, S.A. e da Fiat Finance North America, Inc. (B1) sotto osservazione per possibile downgrade".
Le decisioni adottate da Moody's riguardano complessivamente circa 11,7 miliardi di euro di debito emesso.
I bond con il rating Ba3 (che per S&P corrisponde a BB-) sono di solito considerati "speculativi" per natura, sono classificati nella categoria junk (spazzatura) e sono l'opposto di un titolo obbligazionario serio su cui investitori e fondi comuni puntano a lungo termine, in quanto chi acquista un bond Ba3 (che Moddy's per Fiat minaccia di declassare ulteriormente) non ha il profilo di chi vuole evitare i rischi di perdere l'intero capitale o una buona parte di esso. Nonsotante siano junk bonds, ci sono titoli spazzatura che sono pegiori di questi, quindi non e' il gradino piu' basso, per intenderci (cioe' al peggio non c'e' quasi mai fine). La tacca sotto Ba3 e' B1/B+.
"Mettiamo sotto osservazione il rating Fiat per un downgrade perché l'annunciata acquisizione" di Chrysler "indebolirà materialmente la posizione di liquidità di Fiat in un momento in cui la società ha ancora un free cash flow negativo" afferma Falk Frey, analista di Moody's per Fiat. "Detto questo prevediamo che il cash che resterà nel bilancio Fiat, la generazione di cash flow operativo e le linee di credito non usate dovrebbero essere sufficienti a Fiat per centrare le anticipate necessità di cash del 2014".
Insomma, l'ingegneria finanziaria del genio Sergio Marchionne, non convioce gli analisti dell'agenzia di rating Moody's.
Nonostante l'operazione Chrysler faciliti l'ulteriore integrazione tra Fiat e la casa auto n.3 di Detroit sul fronte operativo e finanziario, Moody's nota senza tanti giri di parole che "a questo stadio Fiat non ha ancora deciso sulla forma legale della sua futura entita' messa insieme, a seguito del 100% di proprieta' di Chrysler posseduta da Fiat North America LLC", che e' una sussidiaria "indiretta" interamente controllata da Fiat S.p.A..
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ELKANN? FIGLI DI PAPA? SI NASCE!icebergfinanza | icebergfinanza
Diego Della Valle: ?John Elkann è un imbecille. Lo tengano a riposo? | Informare per Resistere
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