Setteteo
Mind the Global Cucumber
Figurati, ci ho perso un sacco di tempo a leggere e condivido volentieri.
Punto1, quello breve: politicamente c'è l'intenzione di non far saltare alcuna banca grossa. Forse sbaglio, forse no, ma scene stile DEXIA oltralpe, MPS di recente e banca network dovrebbero far pensare.
Punto2, quello lungo: I termini sono maccheronici ma cerco più che altro di far passare il significato, per come l'ho capito:
Intanto, riguardo la subordinazione, le LT2 sono uguali alle senior, solo che in caso di fallimento vengono liquidate dopo le senior (e prima delle altre + subordinate). Non possono rimandare le cedole, saltare le cedole, abbassare il nominale o altre menate stile perpetue. Riguardo al fallimento vedi punto1.
L'evento che secondo me crea la possibile speculazione è: le ''regole'' per calcolare la solidità delle banche stanno cambiando, e i soldi ottenuti in prestito dalle LT2 presto saranno considerati ''peggio'' rispetto a oggi e ieri, per cui le banche si ritroverebbero a finanziarsi allo stesso prezzo ottenendo un capitale di qualità inferiore.
Quindi credo che un po' alla volta le banche faranno fuori dal mercato queste LT2 che tutelano troppo l'obbligazionista, e emetteranno nuovi subordinati che permettano alla banca di avere capitale ''di alta qualità'' che conterranno clausole di salto cedola, abbassamento del capitale e altre menate stile perpetue.
Adesso viene l'azzardo: come faranno fuori le LT2?
Le callabili potrebbero essere callate (vedi unicredit 2017 e 2018) oppure quelle che quotano particolarmente basse potrebbero essere oggetto di opa (vedi dexia credit local lt2), in generale io sono in cerca di roba indicizzata all'euribor da considerare praticamente zero coupon che ha rendimento a scadenza interessante, e giocarmi il doppio colpaccio: avere l'indicizzazione all'euribor che in caso di fine crisi (un ci credo) credo che si rialzi, avere la possibilità di un grosso capital gain in caso di call o opa.
Mi è perfettamente chiaro che siamo nella speculazione e non nel risparmio, però se devo correre il rischio di tenere i soldi in banca (e devo, dato che ormai se giri coi soldi di carta passi per spacciatore, o peggio evasore) tanto vale che dopo l'osso provi a prendere anche la ciccia
DIsclaimer: sono pensieri folli di uno che ha studiato agraria e vi parla in jeans strappati, fossi in voi mi fiderei anzi del serio consulente che vostra banca è sicuramente lieta di mettervi a disposizione
Punto1, quello breve: politicamente c'è l'intenzione di non far saltare alcuna banca grossa. Forse sbaglio, forse no, ma scene stile DEXIA oltralpe, MPS di recente e banca network dovrebbero far pensare.
Punto2, quello lungo: I termini sono maccheronici ma cerco più che altro di far passare il significato, per come l'ho capito:
Intanto, riguardo la subordinazione, le LT2 sono uguali alle senior, solo che in caso di fallimento vengono liquidate dopo le senior (e prima delle altre + subordinate). Non possono rimandare le cedole, saltare le cedole, abbassare il nominale o altre menate stile perpetue. Riguardo al fallimento vedi punto1.
L'evento che secondo me crea la possibile speculazione è: le ''regole'' per calcolare la solidità delle banche stanno cambiando, e i soldi ottenuti in prestito dalle LT2 presto saranno considerati ''peggio'' rispetto a oggi e ieri, per cui le banche si ritroverebbero a finanziarsi allo stesso prezzo ottenendo un capitale di qualità inferiore.
Quindi credo che un po' alla volta le banche faranno fuori dal mercato queste LT2 che tutelano troppo l'obbligazionista, e emetteranno nuovi subordinati che permettano alla banca di avere capitale ''di alta qualità'' che conterranno clausole di salto cedola, abbassamento del capitale e altre menate stile perpetue.
Adesso viene l'azzardo: come faranno fuori le LT2?
Le callabili potrebbero essere callate (vedi unicredit 2017 e 2018) oppure quelle che quotano particolarmente basse potrebbero essere oggetto di opa (vedi dexia credit local lt2), in generale io sono in cerca di roba indicizzata all'euribor da considerare praticamente zero coupon che ha rendimento a scadenza interessante, e giocarmi il doppio colpaccio: avere l'indicizzazione all'euribor che in caso di fine crisi (un ci credo) credo che si rialzi, avere la possibilità di un grosso capital gain in caso di call o opa.
Mi è perfettamente chiaro che siamo nella speculazione e non nel risparmio, però se devo correre il rischio di tenere i soldi in banca (e devo, dato che ormai se giri coi soldi di carta passi per spacciatore, o peggio evasore) tanto vale che dopo l'osso provi a prendere anche la ciccia
DIsclaimer: sono pensieri folli di uno che ha studiato agraria e vi parla in jeans strappati, fossi in voi mi fiderei anzi del serio consulente che vostra banca è sicuramente lieta di mettervi a disposizione
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