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GENERALI - Ipotesi di acquisizioni difensive? Incertezza su offerta Intesa
FATTO
Le dichiarazioni dell'amministratore delegato di Intesa Sanpaolo non hanno contribuito a chiarire le intenzioni su Generali. La banca prosegue l'esame dell'operazione, che avrebbe superato la fase di analisi sulle implicazioni sul capitale e sarebbe ora la vaglio delle implicazioni industriali. Nessuna indicazione concreta su tempistica e modalità di un'eventuale annuncio. Oggi si riunisce il comitato strategico di Generali che potrebbe rivedere l'operazione sul capitale votante di Intesa Sanpaolo del 3% trasformandola in un derivato. Secondo la stampa, Generali starebbe inoltre vagliando operazioni di crescita per linee esterne in Europa e potrebbe anche guardare a Royal Sun Alliance. Infine la stampa indica che CDP potrebbe entrare nel capitale di Generali tramite il conferimento di SACE: opzione che ci pare piuttosto improbabile.
EFFETTO
Le indicazioni emerse potrebbero fare calare l'appeal speculativo su Generali. Retiamo però che Generali possa continuare a beneficiare di queste speculazioni, mentre lo scenario più negativo sarebbe quello di acquisizioni in ottica difensiva che però ci sembra un'ipotesi improbabile.
Il nostro target price è 16,60 euro. Raccomandazione MOLTO INTERESSANTE.