Convertibile alternativo
La Banca centrale e il governo integrano il nuovo regime finanziario con elementi di intimidazione
Continua la rapida transizione verso un nuovo regime di controllo dei capitali.
Da oggi, la Banca di Russia ha limitato la conversione di fondi di persone fisiche in conti in valuta estera: fino al 9 settembre non è possibile prelevare da loro più di $ 10.000 in valuta estera, la vendita di valuta contante da parte delle banche è stata interrotta. Il ripristino dell'istituto dei "conti di tipo C" per i debiti di non residenti integra il rifiuto della convertibilità del rublo. Come molte altre azioni delle autorità degli ultimi giorni, il ripristino dimostrativo del regime finanziario post-default di un quarto di secolo fa appare come una minaccia pubblica per l'immaginario Occidente.
La reale modalità di funzionamento del sistema finanziario sotto le sanzioni della nuova configurazione dovrà differire sia dal regime di fine 1998 che dalla situazione fino a febbraio 2022 - dipenderà dalla macrostabilità della Federazione Russa, dalla scala dell'inflazione e della capacità del sistema finanziario del Paese di evitare il collasso nelle prossime settimane.
La Banca di Russia ha pubblicato notizie sul cambiamento nella modalità di funzionamento dei conti in valuta estera degli individui nella notte tra l'8 e il 9 marzo. Dopo il rilascio di istruzioni sulla modalità di funzionamento dei conti in valuta estera e il servizio di obbligazioni non in rubli delle persone giuridiche, che sono principalmente il risultato di sanzioni da Stati Uniti, UE e altri paesi europei, Giappone, Canada, Australia e Taiwan (l'elenco delle giurisdizioni "ostili", integrato dal governo, include ora la maggior parte dei paesi sviluppati), era prevista l'introduzione di restrizioni sui fondi in valuta estera dei privati, soprattutto alla luce dei divieti di Stati Uniti e UE all'esportazione di banconote in dollari ed euro alla Federazione Russa. Tuttavia, le code agli sportelli automatici sono già state scoperte oggi e dall'inizio dell'operazione militare russa in Ucraina sono state registrate interruzioni di contanti in dollari alle casse delle banche.
Le restrizioni imposte dalla Banca Centrale si presentano così.
- Indipendentemente dall'entità e dall'urgenza del deposito (deposito) in valuta estera di un individuo, dal 9 marzo al 9 settembre, il limite ai prelievi di contanti (solo in dollari USA - le altre valute non sono emesse dalle banche secondo le istruzioni della Centrale Banca) è di $ 10 mila.
- Non ci sono restrizioni sui nuovi depositi in valuta estera o sui prelievi dal conto in rubli al tasso della Banca centrale.
- Le banche possono acquistare contanti ma non possono vendere.
Pertanto, una parte significativa (probabilmente non grande) dei 6,8 trilioni di rubli. (valutazione della Banca centrale all'inizio del 2022 ai tassi attuali) dei risparmi in valuta estera dei cittadini russi è caduto nella conversione condizionale-obbligatoria in rubli.
Secondo la Banca di Russia, il 90% dei depositi in valuta estera degli individui nella Federazione Russa è inferiore a $ 10.000, ma tutti i depositi di grandi dimensioni sono diventati di fatto rubli per almeno sei mesi. Gli obiettivi della Banca Centrale in questo provvedimento non sono stati formalmente annunciati, ma dal disegno
è evidente che si tratta di limitare la corsa alle valute e contrastare la formazione di un mercato nero per la valuta contante, un tentativo di ridurre la pressione sul rublo tasso di cambio, un modo conveniente per la Banca centrale di de-dollarizzare ulteriormente il sistema bancario, proteggere i bilanci bancari e ridurre la prevista minaccia di divari del tasso di cambio di denaro contante e valuta non contante.
Le restrizioni sono più morbide del divieto di circolazione di valuta non contante nella Federazione Russa, che molti si aspettavano nelle circostanze attuali, tuttavia non esisteva nemmeno nel 1998-1999. Gli strumenti della Banca Centrale nel suo insieme sono abbastanza simili al regime valutario dell'epoca del "default" del 1998.
Nonostante formalmente la situazione attuale somigli poco al fallimento dello Stato di un quarto di secolo fa (nel 1998 il default era oggettivo, il “default” del 2022 è artificiale: semplificando, a un mutuatario solvibile è vietato pagare), per un osservatore esterno, le prime caratteristiche della nuova modalità di funzionamento del sistema finanziario RF sembrano simili. In questo senso, il rilancio dei “conti di tipo C”, conti di conversione per non residenti, a cui possono essere trasferiti fondi per il servizio dei debiti verso creditori di paesi “ostili” (quasi tutti), ricorda anche la Banca Centrale del tempi di Sergei Dubinin
Questa somiglianza, tuttavia, è lontana: i "conti di tipo C" ora avranno una natura fondamentalmente diversa e non è ancora chiaro in che misura saranno richiesti.
Pertanto, dai chiarimenti della Banca centrale ne consegue che i creditori della Federazione Russa provenienti da paesi e residenti "non sanzionati" conservano la possibilità di ricevere pagamenti su debiti in valuta estera in valuta estera su conti ordinari in valuta estera (con il permesso di un sottocomitato speciale presso il Ministero delle Finanze), i residenti di paesi "ostili" riceveranno rubli su "conti come C" con un uso limitato, inclusa la possibilità di investire rubli in titoli (presumibilmente il debito statale della Federazione Russa).
Il nuovo schema del sistema finanziario della Federazione Russa, che viene creato sotto i nostri occhi, principalmente con mezzi improvvisati, non solo con mercati esterni, ma anche interni, ha diverse caratteristiche che consentono di dubitare della sua efficienza in un costante modalità.
Innanzitutto, non procede da alcuna previsione stabile della bilancia dei pagamenti della Federazione Russa nel secondo o terzo trimestre del 2022: anche lo standard introdotto per la vendita dei guadagni in valuta dell'80% sembra un volitivo decisione che non è focalizzata su una certa fascia del tasso di cambio futuro del rublo. Lo stesso si può dire del limite di $ 10.000 sui depositi in valuta estera e del divieto di vendita di valuta contante. Ci sono molti "contraccolpo" nel sistema proposto.
Ad esempio, non è noto per quali motivi una sottocommissione del ministero delle Finanze guidata dal ministro delle finanze Anton Siluanov dovrà rilasciare permessi per pagamenti in valuta estera a non residenti, quali criteri e principi legali possono generalmente essere seguiti in tali decisioni. Piuttosto, lo schizzo del nuovo regime mostrato è un mezzo dimostrativo per esercitare pressioni sulle società straniere al fine di impedire loro di lasciare il mercato russo,
schizzi di "fallimento forzato" e "gestione esterna" di tali società: secondo "Kommersant", il governo non è molto contento dello zelo della "Russia Unita" nello sviluppo di un disegno di legge su questo argomento - sembra più propaganda che davvero funzionante.
Il nuovo regime stesso sarà determinato principalmente dalla stabilità del sistema finanziario della Federazione Russa sotto il blocco commerciale effettivamente creato dalle sanzioni, dalla minaccia dell'inflazione e dalle nuove sanzioni. Sulla prima domanda ci sono ancora pochi dati:
i dati Rosstat pubblicati ieri per la prima settimana militare, dal 24 febbraio al 4 marzo, mostrano solo una crescita dell'inflazione superiore al 10,4% anno su anno (finora le previsioni degli analisti in merito a la Federazione Russa nel 2022 sono poche - il consenso è che la previsione di FocusEconomics, 17% annuo per l'anno, è probabilmente sottovalutata per insufficienza di dati).
Per quanto riguarda le sanzioni, ora sembrano più mirate e mirate con precisione.
Così, nel pacchetto di sanzioni personali annunciato ieri dall'Ue14 imprenditori della Federazione Russa, inclusi i comproprietari di SUEK, Uralchem, PhosAgro, TMK, SIBUR. Il principale effetto economico di queste sanzioni, le cui personalità imprenditoriali non coincidono quasi casualmente con l'elenco degli uomini d'affari che hanno partecipato a un incontro con il Presidente della Federazione Russa il 24 febbraio 2022, sono le restrizioni secondarie e implicite al commercio di esportazione delle società russe. Il futuro reale modo di operare del mercato finanziario, compreso il suo segmento valutario, sarà determinato proprio dal volume e da cosa potrà negoziare nei prossimi mesi la Federazione Russa se la prima, fortissima e ancora poco stimata ondata di l'instabilità sarà sostenuta dal sistema finanziario nelle prossime settimane.
Dmitrij Butrin
ЦБ и правительство дополняют новый финансовый режим элементами устрашения
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