Ora per investire ci vuole fegato, ecco come
Per la maggior parte dell'ultimo decennio, mettere i soldi in borsa non ha richiesto quasi nessun atto di coraggio. Adesso tutto ciò potrebbe cambiare. Che cosa insegna il passato
di Jason Zweig - The intelligent Investor11/03/2022 18:48
tempo di lettura 3 min
- The Wall Street Journal
- Ora per investire ci vuole fegato, ecco come
Così la borsa americana negli ultimi 55 anni
Nell'autunno del 1939, subito dopo che le forze di Adolf Hitler avevano fatto irruzione in Polonia e fatto precipitare il mondo nella guerra, un giovane di una piccola città del Tennessee diede istruzioni al suo broker di comprare 100 dollari di tutte le azioni negoziate in una grande borsa americana a meno di 1 dollaro per azione.
Il suo broker gli riferì che aveva comprato una piccola quota di ogni società scambiata sotto 1 dollaro che non fosse in bancarotta. "No, no", esclamò il cliente, "le voglio tutte. Fino all'ultimo, in bancarotta o no". Si ritrovò con 104 società, 34 delle quali in bancarotta.
Il cliente si chiamava John Templeton. Alla tenera età di 26 anni, prese in prestito 10 mila dollari - più di 200 mila dollari di oggi - per finanziare il suo coraggio.
Il signor Templeton è morto nel 2008, ma nel dicembre 1989 lo intervistai nella sua casa ai Caraibi. Gli chiesi come si era sentito quando aveva comprato quelle azioni nel 1939.
"Ho considerato la mia paura come un segnale di quanto fossero terribili le cose", rispose Templeton, un uomo profondamente religioso. "Non ero sicuro che non sarebbero peggiorate, e infatti lo fecero. Ma ero abbastanza sicuro che eravamo vicini al punto di massimo pessimismo. E se le cose fossero peggiorate molto, allora la civiltà stessa non sarebbe sopravvissuta - cosa che non pensavo che il Signore avrebbe permesso che accadesse".
L'anno successivo, la Francia cadde; nel 1941 arrivò Pearl Harbor; nel 1942, i nazisti stavano attraversando la Russia. Il signor Templeton tenne duro. Finalmente vendette nel 1944, dopo cinque degli anni più spaventosi della storia moderna. Ottenne un profitto su 100 dei 104 titoli, più che quadruplicando il suo denaro.
Il signor Templeton è diventato uno dei gestori di denaro di maggior successo di tutti i tempi. Il modo in cui ha posizionato il suo portafoglio per un mondo in guerra ci ricorda che i grandi investitori possiedono sette virtù cardinali: curiosità, scetticismo, disciplina, indipendenza, umiltà, pazienza e, soprattutto, coraggio.
Sarebbe assurdo e offensivo suggerire che investire richieda il tipo di coraggio che gli ucraini stanno mostrando mentre combattono fino alla morte per difendere la loro patria. Ma, per la maggior parte dell'ultimo decennio o più, investire non ha richiesto quasi nessun coraggio, e questo potrebbe cambiare.
L'inflazione è salita in Usa a un tasso annuale del 7,9% il mese scorso, il più alto dal 1982, e alcuni analisti pensano che i prezzi del petrolio potrebbero raggiungere i 200 dollari al barile.
All'inizio di marzo, Peter Berezin, capo stratega globale di BCA Research a Montreal, ha messo le probabilità di una "guerra nucleare globale che metta fine alla civiltà" il prossimo anno a un "10%, scomodamente alto".
In un altro segno dei tempi, un visitatore di 22 anni del forum di investimento Bogleheads su Reddit ha chiesto lamentosamente questa settimana: "Non riesco a superare il pensiero che all'età di 60 anni la terra sarà ancora vivibile. Dovrei usare [i miei risparmi per la pensione da qualche altra parte e vivere nel presente?"
Eppure, l’indice S&P 500 ha perso meno dell'1% dal 24 febbraio, il giorno in cui la Russia ha lanciato il suo attacco. Nello stesso periodo, secondo FactSet, più di 770 milioni di dollari di nuovo denaro sono fluiti in ARK Innovation, il fondo scambiato gestito dall'investitore di crescita aggressiva Cathie Wood.
Questo è un modello che suona familiare. Il 26 ottobre 1962, vicino al picco della crisi dei missili cubani, il Wall Street Journal scrisse che "Se non finisce in una guerra nucleare, la crisi cubana potrebbe dare all'economia degli Stati Uniti una spinta inaspettata e forse anche rinviare una recessione". Dal loro massimo di metà ottobre 1962, le azioni statunitensi scesero solo del 7% anche se il mondo traballava sull'orlo di una guerra nucleare.
Tuttavia, non era lontana un'epoca cupa per gli investimenti, in cui le azioni non andavano da nessuna parte e l'inflazione imperversava. Secondo i calcoli di Morningstar, se aveste investito 1.000 dollari in grandi azioni statunitensi all'inizio del 1966, nel settembre 1974 sarebbero valsi meno di 580 dollari dopo l'inflazione. Fino alla fine del 1982 non sareste rimasti in attivo, tenuto conto dell'inflazione.
Questo dimostra due cose.
In primo luogo, grandi paure palesemente ovvie, come il rischio di una guerra nucleare, possono accecare gli investitori di fronte a pericoli insidiosi ma più probabili, come le devastazioni dell'inflazione.
In secondo luogo, gli investitori hanno bisogno non solo del coraggio di agire, ma anche del coraggio di non agire, quello di resistere. All'inizio degli anni '80, innumerevoli investitori avevano rinunciato alle azioni, mentre molti altri erano stati ingannati dai broker nell'acquisto di società non quotate e altri investimenti cosiddetti alternativi che spazzarono via la loro ricchezza.
Se vi sembra coraggioso correre a comprare azioni energetiche, vi state prendendo in giro da soli; sarebbe stato coraggioso nell'aprile 2020, quando i prezzi del petrolio hanno toccato il loro minimo storico. Ora, è un seguire il senso comune. Il coraggio non è fare la cosa facile; è fare la cosa difficile.
Fare un investimento coraggioso "ti dà quell'orribile sensazione che hai nella bocca dello stomaco quando hai paura di buttare soldi buoni dopo quelli cattivi", dice l'investitore e storico finanziario William Bernstein di Efficient Frontier Advisors.
Potete essere abbastanza sicuri di manifestare coraggio come investitore quando ascoltate ciò che vi dice l'istinto e poi fare il contrario
