Obbligazioni a tasso fisso CRISI UCRAINA, Bond Russia, Ucraina, Gazprom e altro

Il Tesoro degli Stati Uniti afferma che la Russia può servire il debito in dollari fino alla fine di maggio




Alla Russia non è proibito servire il proprio debito sovrano in dollari almeno fino alla fine di maggio,
ha detto a Bloomberg un portavoce del Tesoro degli Stati Uniti . La guida alle sanzioni dell'agenzia afferma che gli americani hanno il diritto di "ricevere interessi, dividendi o pagamenti" dalla Russia fino al 25 maggio.

Oggi, 16 marzo, la Russia deve pagare cedole su due emissioni dei suoi eurobond sovrani per un valore di 117,2 milioni di dollari.Il ministro delle finanze russo Anton Siluanov ha affermato che la Russia ha i fondi necessari per adempiere ai suoi obblighi sul debito pubblico, ma la possibilità di pagamenti dipende dagli Stati Uniti - dovrebbero spiegare se è possibile eseguire calcoli in una valuta equivalente. L' agenzia di rating Fitch ha affermato che i pagamenti della Russia in rubli sarebbero considerati un default.

Circa la metà delle riserve auree e valutarie della Banca centrale ($ 300 miliardi) sono state congelate a causa delle sanzioni imposte dall'Occidente in risposta all'operazione militare russa in Ucraina. Il Ministero delle Finanze ha annunciato che la Russia avrebbe pagato i suoi debiti ai paesi ostili in rubli al tasso della Banca centrale della Federazione Russa.

 
L'eurodebito russo è aumentato di prezzo
Gli investitori sperano in pagamenti di reddito in valuta estera




I cambiamenti nei negoziati tra Russia e Ucraina, così come la disponibilità del Ministero delle Finanze russo a pagare i titoli di Stato in valuta estera, sono stati valutati positivamente dagli investitori.

Il valore degli eurobond sovrani russi è aumentato di 10-13 punti percentuali nel corso della giornata, al 36-40% del valore nominale. Se il pagamento della cedola in valuta estera passa, le quotazioni possono crescere fino al 50% del valore nominale. Tuttavia, molti investitori saranno pronti ad attendere pagamenti e rimborsi in rubli, nonostante l'inadempienza formale in questo caso.


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Le quotazioni degli eurobond russi hanno iniziato a ripristinare gradualmente le posizioni perdute. Secondo Bloomberg, il 16 marzo il costo degli eurobond con scadenza giugno 2028 è aumentato di 11 p.p. valore nominale, con scadenza ad aprile 2042, di 13 punti percentuali, fino al 38% del valore nominale. All'inizio di marzo questi titoli sono stati scambiati a livelli dell'8-20% del nominale. Allo stesso tempo, il rendimento degli eurobond decennali è sceso al 16% annuo.

Il mercato russo degli eurobond è stato segmentato e completamente diviso in due parti: il mercato interno con i regolamenti tramite NSD e il mercato esterno con i regolamenti in Euroclear, osservano i partecipanti al mercato. Sul mercato interno ci sono molte persone che vogliono acquistare titoli sovrani svalutati perché i rischi di insolvenza per gli investitori domestici sono estremamente ridotti, e sul mercato estero tutti cercano di vendere titoli, perché hanno paura di un predefinito.

Di conseguenza, Dmitry Dorofeev, portfolio manager di Alfa Capital, osserva che ci sono pochissime transazioni sui mercati nazionali ed esteri e la maggior parte degli investitori attende con impazienza il ripristino del ponte interdeposito NSD-Euroclear.

"Sotto le aspettative del restauro di questo ponte, si osserva un aumento significativo delle quotazioni degli eurobond russi", osserva.

Le quotazioni sono state influenzate positivamente dall'andamento dei negoziati su una tregua, afferma Nikolay Ryaskov, capo del dipartimento obbligazionario di Ingosstrakh-Investments Management Company. Il 15 marzo, il ministro degli Esteri russo Sergei Lavrov ha osservato che nel processo negoziale "c'è una certa speranza di raggiungere un compromesso". Il Financial Times, citando fonti, ha affermato che Russia e Ucraina avevano preparato un piano in 15 punti, compreso un cessate il fuoco e il ritiro delle truppe russe, subordinatamente alla neutralità di Kiev e alla riduzione delle forze armate ucraine.

Sostenuto il mercato degli Eurobond sovrani e l'intenzione del Ministero delle Finanze di rimborsare le obbligazioni in valuta estera. Mercoledì il ministero ha inviato a Citibank un ordine di pagamento di cedole sugli eurobond per un importo di 117,2 milioni di dollari, che avverrà se le attività russe saranno sbloccate in base alla licenza concessa dal Tesoro degli Stati Uniti, che consente agli investitori di ricevere pagamenti del debito sulla Russia Eurobond sovrani almeno fino al 25 maggio.

"Il fatto che la Federazione Russa sia pronta a pagare cedole sugli Eurobond in valuta estera, contrariamente alle precedenti dichiarazioni sui pagamenti in rubli a paesi ostili, indica una diminuzione dei rischi di un default formale della Federazione Russa sui mercati esteri", ha affermato Vladimir Evstifeev, capo del dipartimento di analisi di Zenit Bank.

Se il pagamento della cedola viene effettuato in valuta estera, i partecipanti al mercato si aspettano che i prezzi degli eurobond tornino al 50% al valore nominale.
Un test più serio sarà il rimborso dell'emissione di Eurobond da 2 miliardi di dollari il 5 aprile. "Se in questo caso anche il Ministero delle Finanze di RF si accorda con i detentori in dollari, ciò potrebbe provocare una ripresa più affidabile del mercato russo degli Eurobond", afferma Sig. Evstifeev.
Allo stesso tempo, se il pagamento in dollari fallisce, gli investitori russi saranno comunque pronti ad acquistare eurobond sovrani.

“Con il prezzo dell'Eurobond Russia-28 circa il 40% del valore nominale, il rendimento alla scadenza sarà di quasi il 39% annuo. Molto probabilmente, dopo l'apertura del mercato russo, il rendimento delle obbligazioni OFZ lunghe in rubli comparabili non mostrerà nulla di paragonabile", stima Dmitry Dorofeev.

Tuttavia, il pagamento delle cedole in rubli, come notato da Fitch, comporterà l'inadempimento degli obblighi esterni dopo il periodo di 30 giorni. Ma secondo Alexei Tretyakov, direttore generale di Arikapital Management Company, è improbabile che un default sugli eurobond russi aggraverà la situazione sullo sfondo di una rottura completa delle relazioni con l'Occidente e del congelamento delle riserve auree e valutarie della Banca centrale. Ma finché la Russia pagherà i suoi debiti, rimarranno non solo gli investitori locali, ma anche i non residenti che hanno mantenuto la Russia nei loro portafogli nel 2008 e nel 2014. Si tratta di fondi asiatici, osserva Tretyakov, e di ex connazionali che investono attraverso banche private europee.

 
Il commercio va di mano in mano
I broker hanno deciso di aggirare lo scambio chiuso




Sullo sfondo di una lunga sospensione delle borse russe, i broker hanno intensificato la negoziazione di titoli fuori borsa. I partecipanti al mercato e i loro clienti sono principalmente interessati alle "blue chip" più economiche, nonché ai titoli delle società esportatrici. I prezzi sono vicini ai valori di chiusura del 25 febbraio. Alcuni broker credono nella crescita del mercato, anche dopo il rilascio di fondi dal National Welfare Fund, altri acquistano titoli per chiudere le posizioni dei clienti. Gli esperti avvertono che dopo l'apertura delle negoziazioni in borsa, i prezzi "potrebbero comportarsi in modo imprevedibile".

Sullo sfondo di un'assenza di tre settimane di negoziazione alla borsa di Mosca, i broker hanno iniziato a interessarsi attivamente agli acquisti di titoli fuori borsa. Lo riporta il canale Fun & Profit Telegram e lo conferma le fonti di Kommersant. Sergey Sosunov, capo del dipartimento commerciale di FG Finam, ha affermato che altri partecipanti al mercato si stanno rivolgendo a loro in merito alla possibile acquisizione di titoli. Il portfolio manager di una delle società di gestione russe ha confermato che nelle chat interne di WhatsApp hanno cominciato ad arrivare richieste di acquisto da parte di molti broker. Un altro interlocutore di "Kommersant" rileva l'interesse "da parte di tutti i principali broker". Allo stesso tempo, Igor Pimonov, capo del dipartimento del broker Internet BCS World of Investments, ha osservato che ci sono transazioni una tantum in titoli sul mercato over-the-counter, ma finora non c'è un grande interesse da parte dei clienti, poiché non esiste un prezzo normale.

Il principale oggetto di interesse erano le "blue chips", principalmente le azioni di Gazprom, Sberbank, MMC Norilsk Nickel.

La fonte di Kommersant sul mercato azionario rileva interesse soprattutto per gli esportatori, "perché possono aumentare significativamente la redditività a causa dell'aumento del tasso di cambio del dollaro". Tuttavia, esistono anche domande per titoli di secondo e terzo livello. Le offerte sono piazzate a prezzi prossimi alla chiusura delle contrattazioni del 25 febbraio, nell'intervallo tra più o meno il 10%.

Secondo una delle fonti di Kommersant, alcuni broker prevedono che il mercato sarà fortemente limitato alla vendita a causa del divieto di transazioni con i non residenti. Inoltre, saranno collegate le misure di sostegno, in particolare VEB acquisterà titoli a spese del Fondo nazionale di previdenza, ha spiegato.

L'interlocutore di Kommersant in una grande società di intermediazione ritiene che ora siano interessati ai titoli non come attività di investimento, ma come un'opportunità per "far crollare le posizioni lunghe e corte dei clienti senza portare documenti sul mercato" (cioè chiudere le posizioni dei clienti per l'acquisto e vendita). Secondo lui, il mercato all'apertura del trading in borsa si comporterà in modo imprevedibile e i broker non sono pronti a "buttare fuori molta liquidità lì".

Il presidente della NAUFOR Alexey Timofeev ha spiegato che le transazioni con i titoli sono possibili anche quando la borsa è chiusa. Secondo lui, tali transazioni sono semplici operazioni di acquisto e vendita in cui il broker può essere un intermediario per i suoi clienti o per la sua parte.
In quest'ultimo caso, l'organizzazione può anche annunciare pubblicamente i prezzi ai quali acquista e vende titoli, ha specificato Timofeev. Dmitry Alexandrov, amministratore delegato di Ivolga Capital, afferma che, di norma, i titoli sono detenuti nei depositari dei broker e una transazione intra-depositaria avviene durante una vendita fuori borsa. Dopodiché, l'accordo passa attraverso NSD: non ci sono divieti su questo, ha sottolineato l'esperto.

Il signor Aleksandrov non vede alcun rischio normativo nella determinazione del prezzo del contratto. Se in tempi normali un prezzo sottovalutato può sollevare interrogativi da parte della Banca centrale in merito alla manipolazione, ora non c'è né un prezzo di mercato né un'opportunità di manipolazione, e quindi "sarà abbastanza semplice giustificare un accordo", ritiene. Tuttavia, Alexey Timofeev ha avvertito che il prezzo delle transazioni fuori borsa potrebbe essere molto peggiore rispetto a quando viene determinato in borsa.

Parallelamente, gli operatori professionali del mercato continuano a condurre un dialogo con la Banca centrale sull'apertura delle negoziazioni in borsa. In precedenza, NAUFOR ha espresso le sue proposte alla Banca di Russia ( vedi "Kommersant" del 10 marzo ). Tra le opzioni considerate c'erano l'apertura sequenziale delle negoziazioni sui titoli di Stato e sui mercati azionari, nonché lo svolgimento di aste discrete per stabilire un prezzo di mercato.

 
Il Tesoro degli Stati Uniti afferma che la Russia può servire il debito in dollari fino alla fine di maggio




Alla Russia non è proibito servire il proprio debito sovrano in dollari almeno fino alla fine di maggio, ha detto a Bloomberg un portavoce del Tesoro degli Stati Uniti . La guida alle sanzioni dell'agenzia afferma che gli americani hanno il diritto di "ricevere interessi, dividendi o pagamenti" dalla Russia fino al 25 maggio.

Oggi, 16 marzo, la Russia deve pagare cedole su due emissioni dei suoi eurobond sovrani per un valore di 117,2 milioni di dollari.Il ministro delle finanze russo Anton Siluanov ha affermato che la Russia ha i fondi necessari per adempiere ai suoi obblighi sul debito pubblico, ma la possibilità di pagamenti dipende dagli Stati Uniti - dovrebbero spiegare se è possibile eseguire calcoli in una valuta equivalente. L' agenzia di rating Fitch ha affermato che i pagamenti della Russia in rubli sarebbero considerati un default.

Circa la metà delle riserve auree e valutarie della Banca centrale ($ 300 miliardi) sono state congelate a causa delle sanzioni imposte dall'Occidente in risposta all'operazione militare russa in Ucraina. Il Ministero delle Finanze ha annunciato che la Russia avrebbe pagato i suoi debiti ai paesi ostili in rubli al tasso della Banca centrale della Federazione Russa.


Tu hai sai sei riuscito a capire cosa significa il 25 maggio?
 
Tu hai sai sei riuscito a capire cosa significa il 25 maggio?

Per il momento c'è un rimpallo di responsabilità.
Siluanov afferma di aver dato mandato di pagamento sui conti in $ all'estero della Banca Centrale.
Ma questi sono congelati.
Bloomberg riporta che i $ non sono ancora arrivati sui conti correnti dei bondholder.

Di certo ci sono i 30 giorni del grace-period.
Forse entro quella data verrà risolta la querelle.

Non ho ancora nessuna notizia del bond di Gazprom.

Credo sia chiaro a tutti che il problema è squisitamente politico e non legato alla mancanza di denaro.
 
Per il momento c'è un rimpallo di responsabilità.
Siluanov afferma di aver dato mandato di pagamento sui conti in $ all'estero della Banca Centrale.
Ma questi sono congelati.
Bloomberg riporta che i $ non sono ancora arrivati sui conti correnti dei bondholder.

Di certo ci sono i 30 giorni del grace-period.
Forse entro quella data verrà risolta la querelle.

Non ho ancora nessuna notizia del bond di Gazprom.

Credo sia chiaro a tutti che il problema è squisitamente politico e non legato alla mancanza di denaro.

.... e perdona, hai capito il senso della data limite 25 per potere pagare i debiti da parte della Russia?
Oltre sembra ci siano problemi.
Sta scritto nel articolo da te postato.
 

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