Verde-rosso Natural gas future (contratto continuo che riporta le variazioni di prezzo imputabili alle sole contrattazioni)
Grigio-blu ETFs NGAS
Grigio-blu sul fondo cross EUR/USD
Da considerare lo sfasamento temporale apertura/chiusura future (0.00-23.15) ed ETFs NGAS (9.03-17.23)
Stesso diagramma con ETFs Short Gas ma Future discontinuo (quindi con le variazioni riconducibili ai roll)
4 settembre 2009-3 settembre 2010
Prezzo future attuale > prezzo future anno scorso
Prezzo short attuale > prezzo future anno scorso
Short = -( prezzo future)
Trattandosi di una disequazione dovrebbe essere:
Prezzo short attuale < prezzo future attuale
Why??? Perchè prezzo attuale = prezzo anno scorso + cotango
Si ottiene:
Prezzo future attuale - prezzo future anno scorso > 0
Se aggiungiamo il contango
Prezzo future attuale - prezzo future anno scorso - contango < 0
Sostituendo il tutto relativamente allo short:
Prezzo attuale short > prezzo short anno scorso
anche se prezzo future attuale reale (quindi del contratto discontinuo) utilizato per pagare il gas che si utilizza > dell'anno scorso il derivato negativo (short) risulta cmq maggiore.
La derivata non può essere effettuata su una funzione discontinua, ma va effetuata sulle variazioni del prezzo dovute alle sole contrattazioni.
Il grafico continuo long presenta una regressione lineare con derivata negativa, il suo speculare essendo moltiplicato per il coefficiente (-1) deve essere positivo.
Long
t = tempo
P = prezzo
x = regressione ineare (pendenza negativa = -x)
d P / d t = d (-x) / d t = - Costante
Short
t = tempo
P = prezzo
x = regressione lineare (pendenza negativa = -x)
Short = long * (-1)
d P / d t = (-1) *d(-x) / d t = (-1) * ( - costante ) = + Costante
La costante non è altro che il contango
X può essere anche una altra funzione non lineare la dimostrazione vale ugualmente.
L'andamento si capovolge quando si ottiene sul ling una pendenza positiva, cioè si passa in condizione di backvardation.
Contango = Prezzo contratto attuale > Prezzo contratti successivi
Backwardation = Prezzo contratto attuale < Prezzo contratti successivi
Se
, e sottolineo SE si passarà da contango a backwardation cambiano i segni dlle derivate quind la performance Long > performance Short in quanto la costante sarà da aggiungere al long e non allo short.
Ovviamente il cambio influisce ma lo farebbe anche se si investiste in future dovendo poi cambiare i dolari in euro (siamo pur sempre in europa dove la oneta corrente è ancora euro) dato che la funzione risuta essere
Future (Eur) = Future ($) / (EUR/USD)
EUR/USD è una funzione indipendente quindi può essere trattata a parte e separata....
Per un calcolo più fine andrebbe aggiunto anche la variazione dello spread tra D/L del future e quello dell'ETFs mantenuto dal gestore di liquidità
Volende fare i puntigliosi la Costante è leggermente diversa da quella riportata sul grafico perchè data dal deltra tra i 3 contratti successivi nei mesi di roll presi in considerazione dall'etfs ( gli spread variano assieme al prezzo quindi dato che il future rolla 12 volte mentre l'etc 4 volte si può avere una variazione tra 1 roll da 3 mesi ripetto a 3 roll da 1 mese... questa variazione però statisticamente può essere vantaggiosa e svantaggiosa per il derivato e il suo speculare rispetto al future)
Nelle condizioni passate, attuali e del prossimo futuro siamo in contango, e non si è MAI voluto spingere nessuno a investire da un lato o dall'altro. Lo scopo di questa spiegazione è ESCLUSIVAMENTE DIDATTICO, e serve principalmente per spiegare e far comprendere i pregi e i difetti di questi strumenti.
Consiglio di tenere ben in mente questa quanto detto, anche perchè è valida per tutti gli strumenti discontinui.
TUTTO QUESTO SERVE PER FAR CAPIRE CHE GLI STRUMENTI ETFS POSSONO ESSERE CASSETTATI SOLO IN CERTI CASI.
NELL'ARCO DI TEMPO SOTTO 1 MESE, MASSIMO 2 IL CONTANGO PUOì ESSERE TRASCURATO E QUESTI STRUMENTI SI COMPORTANO COME STRUMENTI FINANZIARI SEMPLICI.
Lo sò che l'ho già scritto 2 volte... questa è la terza, ma è veramente l'ultima, adesso basta con l'architettura degli strumenti derivati tipo ETFs Long e Short...
Non è interpretazione ma analisi matematica... sono ingegnere e questo sò fare...
buonanotte
...si muoveranno anche loro col passare dei gg e mi farebbe piacere una tua valutazione , o di NEO, o di qualcun altro che sappia interpretare bene "le differenze di prezzo " e le possibili ripercussioni man mano che ci si avvicinera'
...poi ci sara' da tener sottocontrollo anche il cross ( ma credo che stara' li..area 1,27-1,32 per un po')...io al massimo metto solo gli uragani...che me so stancato di scrivere
..domani me sa che sparo la prima cartuccia 
