Crollo
DI
SVEN HENRICH SU
1 GIUGNO 2019 • (
4 COMMENTI )
Chiamiamo le cose col loro nome: Il mese di maggio è stato un mese di collasso.
Crollo nelle narrazioni rialziste, crollo nei negoziati commerciali, collasso dei rendimenti, collasso delle strutture tecniche, collasso delle aspettative sui tassi, collasso nelle proiezioni di crescita e sì, collasso delle scorte. Mentre il danno dei prezzi delle azioni per ora sembra riflettere una correzione della correzione del mulino, il contesto macro più ampio sta gridando il pericolo. Pericolo che questo lungo ciclo economico stia girando o forse si sia già trasformato.
Ancora una volta i segnali tecnici sono stati ignorati, le persone sono diventate rialziste al vertice, non vendere a maggio è stato il mantra:
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Sven Henrich
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#dontsellinMay
425
1:22 PM - May 31, 2019
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Sbagliato.
Un imponente mese di inversione verso l'esterno a seguito di divergenze negative, un indebolimento della partecipazione e della leadership con il prezzo una volta spinto dall'impulso artificiale rispetto alla crescita organica. Una Fed accomodante, riacquisti e imprudenza politica.
Ma il jawboning politico si concluse improvvisamente mentre l'ottimismo prendeva una doccia fredda quando l'intera narrativa della speranza crollò sotto il suo stesso peso fittizio. Le discussioni sulle trattative commerciali in Cina sono crollate e arrivano le tariffe in Messico.
Le stime di crescita eccessivamente ottimistiche devono fare i conti con un mercato obbligazionario che urla il rischio di recessione dai tetti. Una Fed ora viene vittima di bullismo nei tagli dei tassi da parte di un mercato che li esige più urgentemente di giorno in giorno. Tre tagli di tassi sono in corso di valutazione in questo momento entro la fine dell'anno.
Non molto tempo fa la prospettiva di tre tagli dei tassi in arrivo sarebbe stata accolta con un acquisto febbrile da parte della folla TINA, ma la teoria del ciclo ti dice che i tagli di tasso alla fine di un ciclo non sono un segno di forza, non lo sono mai stati, ma segni che l'economia si sta dirigendo verso la recessione:
Ma niente di tutto questo dovrebbe essere una sorpresa, il mercato obbligazionario ha segnalato questo dallo scorso anno quando il 10 anni ha colpito la sua linea di tendenza pluridecennale e ha respinto:
Ciò che spinse tutti a ignorare ancora una volta quel segnale era il prezzo. Il massiccio raduno delle storiche condizioni di ipervenduto alla fine di dicembre, alimentato da una Fed che correva paura, riacquisti e ottimismo commerciale.
Controllo di realtà: tutto ciò che è fatto è ritestare la linea di tendenza del 2009 spezzata e ora ha respinto quella linea di tendenza di nuovo con nuovi massimi marginali su una divergenza negativa.
Ciao?
Le performance dell'indice dai massimi di gennaio 2018, 15 mesi, non suggeriscono alcun mercato rialzista, tutt'altro:
Questi non sono segnali di mercati stabili e ora i prezzi sono ben rientrati nella gamma più ampia del 2018. Vorrei sottolineare: mentre i mercati sono ancora in crescita per il 2019, rimangono in gran parte inferiori ai massimi del gennaio 2018. In alcuni casi da un bel po '.
No, questi mercati sono in grossi guai. Sono stati innescati modelli tecnici, le strutture si sono rotte, il supporto si è spezzato puntando a un ulteriore rischio al ribasso. Ma i segnali stanno diventando ipervenduti e il sentimento è pessimo e sta peggiorando sempre di più, suggerendo che anche i controrilanci aggressivi arriveranno, e potrebbero arrivare ad un momento in cui si notano i tweet o il cambiamento di politica.
Cerchiamo di essere chiari: l'attuale clima degli investimenti e degli scambi è complesso come lo abbiamo visto. Un singolo tweet può dare un prezzo in ogni direzione. La politica sta diventando sempre più imprevedibile. Ciò che è pubblicizzato come un affare imminente per mesi può collassare senza preavviso. Nuove tariffe su un nuovo paese possono essere annunciate senza preavviso. Ciò che era alta confidenza è improvvisamente scosso. L'incertezza sta permeando il paesaggio. E non c'è un apparente endguard in vista che è un problema dato che i dati macro si deteriorano con una Fed apparentemente completamente dietro la curva, vista troppo aggressiva lo scorso anno e ora vista troppo lenta per reagire quest'anno. Aspettatevi di essere sommersi da discorsi della Fed la prossima settimana. Lascia che il grande jawboning della Fed ricominci.
prima di vederlo ripreso
Chiamiamo le cose col loro nome: Il mese di maggio è stato un mese di collasso.
