Si, tieni presente che quel taaaaanto di più vale per chi li ha comprati a prezzi speculativi.
Le banche il confronto lo devono fare con quello che valgono i titoli oggi, che piaccia o no..
Le banche che li avessero in portafoglio a prezzi di emissione e che non li avessero mediati, non ottengono chissà quale extraprofitto.
Nemmeno questa extrarimessa se è per questo.. prendono comunque un 5,75% su una scadenza 2019 ossia 2012+7 .. l'alternativa quale è ?
in sintesi prendono il nominale a scadenza, e interessi piu che validi negli anni successivi (questo se stimi il titolo a 100..)
e' ovvio che chi ha comprato il titolo molto piu basso se ne avvantaggia.
inoltre le mie riflessioni erano piu' di tipo operative, per capire cioè questi prezzi se fossero validi o meno per comprare..
se le condizioni dello swap sono queste secondo me sono validissimi, in quanto scontano scenari molto ma molto ma molto peggiori..
Se tuttavia la cedola viene anche un po' alzata per il disturbo, il comportamento sarebbe sufficientemente 'fair' e alle banche conviene comunque tenere a quel punto, piuttosto che far crollare tutto il castello di carte.
Avrebbero un ritorno cedolare più alto di 50pb che comunque non è malaccio e anche se il valore mark to market chiaramente verrebbe ridimensionato nell'immediato (al momento un aumento di 50pb non compensa certamente l'allungamento di sette anni e la manovra nell'immediato non fornisce ancora sufficiente sollievo affinchè gli spread rientrino significativamente a meno di offrire garanzie particolari ai bond switchati).
Tuttavia alle banche può non interessare continuando a contabilizzarli 100.
Inoltre forse a queste condizioni soft, con tanto di sweetener, si rientrerebbe nelle condizioni della BCE e i titoli dati in sostituzione sicuramente avrebbero validità come collaterale.
si ma il punto è che i titoli oggi quotano quel che quotano perchè già scontano un riscadenzamento..
un titolo una volta riscadenzato una volta poi viene rimborsato.
quindi non puoi dire:
il 2014 scadenzato a 7 anni diventa il 2021, rende l'11% annuo, e allora compro il 2019 che mi rende di piu' su base annua, perchè anche il 2019 sarà possibile che subirà sorte analoga
in sintesi ci saranno 2 bond differenti:
- quelli non allungati
- quelli allungati
i secondi saranno cmq preferibili e i due rendimenti non sono ovviamente confrontabili perchè quelli attuali a mercato scontano già nella quotazione un allungamento.
ciao