Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 3 (3 lettori)

[tommy271]

Dal Financial Times di oggi:

(...)

This would encourage banks to use any additional liquidity to lend to businesses and households. Previous ECB loans, known as long-term refinancing operations, were predominantly used to buy up more government debt rather than extending corporate borrowing.

“Perhaps paradoxically, a rigorous AQR and stress test helps monetary policy [function],” Mr Praet said.

Mr Praet’s comments are the first from a top ECB official to explicitly link the AQR to the governing council’s reluctance to have its liquidity used to fund purchases of sovereign bonds.

In the past, the assumption that sovereigns would always honour their debts meant global regulatory standards such as the Basel II accord allowed governments to set their own risk weights for their bonds.

In practice, this meant regulators seldom asked their banks to hold any capital against their holdings of national sovereign debt. Earlier stress tests, conducted in 2011 by the European Banking Authority, placed only limited risk weights on sovereign exposures after the European Council said that it would not let any eurozone sovereign fail.

However, an EBA exercise conducted later that year required banks to hold a capital buffer against government debt.

Mr Praet said: “Should the procyclical impact of the AQR be significant, then monetary policy would be able to act – without hesitation and being reassured that the side effects of a liquidity injection that we have seen for the 2011-2012 [three-year long-term refinancing operations] would be minimised.”

(...)

 

[tommy271]

Arrivato ad Atene il capo di BlackRock





Atene è il capo di BlackRock, Larry Fink. L'uomo forte di BlackRock arrivato in Grecia su invito del governatore della Banca di Grecia, George Provopoulos.

Fink si riunirà questa mattina alle 10:30 con il banchiere centrale greco, e poi avere un incontro con il primo ministro Antonis Samaras.

Il capo di BlackRock arriva ad Atene dopo l'invito da G. Provopoulos alla riunione del Fondo monetario internazionale di due mesi fa.

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[tommy271]

EU reaches landmark deal on failed banks

By Alex Barker in Brussels








The EU has agreed a common rule book for handling failed banks, in a compromise that brings forward the date when senior creditors must face losses but still leaves room for governments to launch bailouts.

In a late-night talks in Strasbourg, negotiators for the European Parliament and EU member states brokered a deal on a bank resolution and recovery directive, which was intended to lift the burden of bank failure from taxpayers.

The reform is one of the bloc’s most important attempts to shore up patchy national defences against bank failure that were badly exposed after the financial crisis. Taxpayers have put about €473bn of capital into European banks since 2008.

Under the deal, this rule book will apply across the EU from 2015, with the so-called bail-in rules for senior bondholders applying in 2016, two years earlier than envisaged by finance ministers in their common position agreed in June.

Governments will be given more flexibility to recapitalise banks with public money, either after stress tests or during a systemic crisis. However, the interventions would only be possible under defined conditions and would need EU approval.

National authorities to establish resolution funds or introduce equivalent levies, which over the next decade should raise the equivalent of 1 per cent of covered deposits, which amounts to roughly €70bn across the EU.

“With these new rules in place, massive public bailouts of banks and their consequences for taxpayers will finally be a practice of the past,” said Michel Barnier, the EU commissioner responsible for the reforms.

It provides the legal framework for dealing with lenders in trouble that would be applied by a central authority in a eurozone banking union – a separate Brussels reform that is still under negotiation.

From 2016, the “bail-in” regime can force shareholders, bondholders and some depositors to contribute to the costs of bank failure. Insured deposits under €100,000 are exempt and uninsured deposits of individuals and small companies are given preferential status in the bail-in pecking order.

While a minimum bail-in amounting to 8 per cent of total liabilities is mandatory before resolution funds can be used, countries are given more leeway to shield certain creditors from losses with approval from Brussels.

After the minimum bail-in is implemented, countries are additionally given an option to dip into resolution funds or state resources to recapitalise the bank and shield other creditors. The intervention is capped at 5 per cent of the bank’s total liabilities and is contingent on Brussels approval.

One of the main sticking points in the six-month talks was the introduction of provisions that allowed governments to pump public money into banks.

EU finance ministers sought discretion to recapitalise viable banks on a “precautionary” basis, while the parliament wanted an option to use “government stabilisation tools” in an emergency.

Under the deal, the nationalisation of a bank would be possible in exceptional circumstances, and only after 8 per cent of liabilities of a bank have been bailed-in.

A precautionary recapitalisation of a solvent bank that meets minimum capital requirements will be possible after an EU approved stress test. The rules for such interventions will be set by the European Banking Authority.

Brussels has previously indicated that losses would still be forced on junior creditors, even if the taxpayer intervention is precautionary.

Gunnar Hökmark, the lead negotiator for the parliament side, said: “We now have a strong bail-in system which sends a clear message that bank shareholders and creditors will be the ones to bear the losses on rainy days, not taxpayers. At the same time we also established clear rules to deal with the most exceptional cases in which overall financial stability is in danger.”

Philippe Lambers, a Green MEP involved in the negotiation, said the outcome was “a mixed bag”. “Bail-in in legally born; bailout is still alive if somewhat contained.”


(Financial Times)

 

[tommy271]

Che cosa può e non può fare la BCE contro la deflazione



Yannis Angeli








Sembra qualcosa che non ci riguarda. La verità è che sarebbe sistemare tutto ciò che ci riguarda. La ragione per la discussione è in corso presso la BCE in merito a quanto sia forte la minaccia di deflazione nella zona euro e che cosa può o non può fare questo per la BCE.

In linea di principio derivante dalla "minaccia".

I dati mostrano che nella zona euro l'inflazione core (core inflation), cioè l'inflazione senza l'influenza dei dati contestuali, come ad esempio carburante, è già sotto l'1%.

Muoversi nella stessa direzione e dei prezzi dei prodotti industriali, il deprezzamento andamento della domanda pubblica e privata influenzato dal rallentamento economico.

Gli strumenti presso la BCE contro la minaccia di deflazione sono i tassi di interesse e la "chiusa" per la zona euro "quantitative easing". I tassi di interesse come strumento è quasi esaurita, in quanto sono già molto vicino allo zero (0,25%).

Il potenziale per diventare zero o addirittura negativo è sdraiato sul tavolo. Ma se questo accade, significa che la BCE ha deciso di fare il grande salto nel ... vuoto ignorando il divieto vasta selezione di "quantitative easing", in quanto dopo i tassi di interesse a zero non c'è altra scelta che di "quantitative easing".

Che cosa significa "quantitative easing" ala Europa? Già qualche forma di "quantitative easing" è stato applicato al problema della ORLT alla fine del 2011 all'inizio del 2012, quando la BCE ha voluto fortificare le reazioni del mercato delle banche contro le potenziali conseguenze del Greco PSI.

Una forma di "quantitative easing" è stato l'annuncio della CMT, l'acquisto del programma ovvero di titoli di Stato da parte della BCE che non è mai stato attivato.

Ma questa volta "quantitative easing" sarà qualcosa che sia applicato e l'altro necessariamente come quello che è successo negli Stati Uniti. E ora qui inizia ad .. invertire il dibattito.

I tedeschi "negazionisti" di tale scelta sostenitori rispondono al "quantitative easing" che non ha senso una tale opzione quando non applicato fatto niente mance.

La verità è che negli Stati Uniti dal maggio scorso, Bernanke ha annunciato l'imminente graduale riduzione e infine la cessazione del programma di quantitative easing negli Stati Uniti.

L'analista stima che fino ad ora si sono rivelati ben informato circa le intenzioni della FED dire che questo cambiamento nella politica monetaria statunitense probabilmente inizierà all'inizio del prossimo anno.
E 'iniziato poco a poco, ma che non nega il fatto che se i mercati iniziano a sconto, piuttosto che di attuazione graduale, ma il suo completamento. E questo è uno shock per i mercati internazionali non ha sperimentato prima a questo punto del pianeta.

E qui inizia un'altra parte della realtà che rende la minaccia di deflazione nella zona euro spaventosa: il tapering americano (cioè l'opposizione di quantitative easing negli Stati Uniti) viene a coincidere con l'inizio deterministica della fase finale del deleveraging delle banche europee in vista della prova di stress che sarà testato nel 2014.

In altre parole, in una regione come l'inflazione dell'Eurozona (l'inflazione core) cade nella zona di pericolo sotto l'1%, inizierà quasi coordinato chiudendo il rubinetto finanziamento monetario sia negli Stati Uniti che in Europa.

Questo non è mai successo prima e nessuno può misurare i suoi effetti. Di fronte a questo cambiamento portata senza precedenti delle condizioni monetarie del pianeta, la BCE appare "bloccata" dai suoi disaccordi interni rispondere con "convenzionale" o strumenti "non convenzionali".

E noi ciò che le nostre preoccupazioni?

Prima di tutto riguarda tutti i "sorgenti" di finanziamento, la BCE, le banche, i fondi di investimento (fondi) e il comportamento nei confronti di ciò che faranno in zone a cavallo del confine come la Grecia.

Ad esempio, che cosa fare con la finanza o partecipazioni in banche greche (PRM, warrant, ecc), cosa faranno con i finanziamenti e come il debito greco che dovrà affrontare il ritorno famigerato del mercato dei titoli di Stato greco.

In altre parole, quale sarà la risposta della BCE contro la minaccia di deflazione in condizioni affusolate e deleveraging banca a causa di stress test, determinerà come e in quali condizioni continueranno o che cambierà il finanziamento dell'economia greca nel 2014.

Dentro o fuori dall'euro ...

 

[tommy271]

Prime aperture:

La Borsa di Atene, ASE 1187 punti - 0,83%.

Spread positivo (speriamo) a 696 pb.

Benchmark Francoforte: bid/ask 65,30 - 66,31

Denaro minimo a 49,29 sul 42

Lettera minima a 50,00 sul 41

La discussione sui "salvataggi" bancari non sembra essere ben accolta, se osserviamo i movimenti sugli spread di Italia e Spagna ...

 

[tommy271]

Ev. Venizelos: per chiudere l'affare presto



AGGIORNAMENTO 00:21



La sua opposizione alla possibilità di fare nuove misure fiscali o la versione completa di aste e licenziamenti collettivi sottolineato i dirigenti Troika, con la quale ha incontrato in precedenza, Ev. Venizelos.

Il vice primo ministro ha anche detto che dovrebbe essere completato nel più breve tempo possibile, la negoziazione e accordo della troika con il governo per fermare l'incertezza sulla capacità della Grecia di far fronte al programma di aggiustamento e attrarre investimenti e quindi avanzare i cambiamenti strutturali.

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[tommy271]

Titoli Stato, ponderazione rischio tema globale - Draghi

giovedì 12 dicembre 2013 12:13





STRASBURGO, 12 dicembre (Reuters) - La Banca centrale europea non assegnerà unilateralmente una ponderazione del rischio ai vari titoli di stato presenti nei bilanci delle banche.

Lo ha detto il presidente della Bce Mario Draghi rispondendo a una domanda al Parlamento europeo, precisando che un tale tema dovrebbe essere concordato a livello globale.

"Una questione totalmente diversa è come tratteremo il debito sovrano nei nostri stress test. Ciò non ha nulla a che fare con le diverse ponderazioni di rischio. Il debito sovrano verrà (trattato) ... come tutte le altre categorie nei bilanci delle banche" ha detto.

Il riferimento è al fatto che non è compito della Banca centrale europea decidere sulla ponderazione dei rischi da attribuire nei bilanci bancari ai titoli di Stato, perché tale compito spetta, con un'ottica globale, al Comitato di Basilea.

Stamane il Financial Times, citando il membro del board della Bce Peter Praet, ha scritto che la banca centrale europea potrebbe richiedere alle banche della zona euro di avere un presidio di capitale a fronte dell'esposizione in titoli di Stato, nel tentativo di evitare che gli istituti più deboli utilizzino la propria liquidità per acquistare debito dei Paesi maggiormente colpiti dalla crisi.

Praet dice che la Bce potrebbe rafforzare i requisiti richiesti alle banche per i bond sovrani che sono stati tradizionalmente trattati come asset privi di rischio, dice il FT sul suo sito web. (link.reuters.com/red45v)

Lo spread Btp/Bund stamane aulla notizia del quotidiano si è allargato avvicinandosi ai 230 punti base, per poi fare marcia indietro con il chiarimento di Draghi in area 227 punti base. Secondo quanto previsto da Basilea 3 il risk weighting dei titoli di Stato italiani è pari a zero.

Riguardo i prezzi al consumo Draghi ha detto che per la zona euro non vede deflazione e che la situazione è diversa da quella del Giappone negli anni '90.

 

[ZioJimmy]

Grecia: Samaras incontra presidente investitori Black Rock
Anche vertici Banca centrale, per privatizzazioni e titoli Stato
12 DICEMBRE, 12:15


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(ANSAmed) - ATENE 12 DIC - Il Primo Ministro greco Antonis Samaras incontrerà oggi il Presidente della Black Rock, Larry Fink, che si trova ad Atene su invito del Governatore della Banca Centrale di Grecia, Giorgos Provopoulos.

Ambienti economici e governativi della Grecia credono che Fink, se sarà convinto delle prospettive di sviluppo del Paese, potrebbe avere un ruolo molto importante per gli investimenti stranieri in Grecia. Secondo la stampa locale la Black Rock, che già collabora con la Banca centrale di Grecia, è uno dei maggiori investitori internazionali del mondo, in quanto controlla grandi capitali per conto dei suoi clienti. I due banchieri, Fink e Provopoulos, discuteranno delle privatizzazioni, del mercato dei titoli di stato e della situazione delle banche greche. (ANSAmed)

 

[ZioJimmy]

Crisi: Grecia, proseguono trattative governo-troika
Sul tavolo messa all'asta prima casa da parte banche
12 DICEMBRE, 11:36


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(ANSAmed) - ATENE, 12 DIC - Prosegue in Grecia la missione di controllo dei rappresentanti della troika sull'attuazione del programma per il risanamento del bilancio e le riforme economiche e strutturali previste dal memorandum firmato dal governo greco con i rappresentanti dei creditori internazionali del Paese.

Dopo i primi incontri di ieri con il ministro delle Finanze, Yannis Stournaras, e il ministro per lo Sviluppo, Costis Hatzidakis, oggi Matthias Mors (Ue), Claus Mazuch (Bce) e Paul Tomsen (Fmi), incontreranno il vice primo ministro e ministro degli Esteri Evaghelos Venizelos, per riprendere in seguito gli incontri con lo staff economico del governo. Sul tavolo delle trattative tutte le questioni in sospeso tra cui lo spinoso problema della messa all'asta da parte delle banche della prima casa nel caso di mancato pagamento del mutuo, la tassazione degli immobili e il risanamento dell'industria per la produzione dei sistemi difensivi (Eas), che costituisce l'ultima misura indispensabile per l'assegnazione della tranche di aiuti da un miliardo di euro, in ritardo da diversi mesi.

Le trattative, secondo il ministro delle Finanze, "proseguono in un clima costruttivo". Per quanto riguarda Eas, si continua a trattare, ha spiegato Stournaras, mentre sulla spinosa questione della messa all'asta della prima casa, affrontato ieri nell'incontro dei rappresentanti della troika con il ministro per lo Sviluppo, sembra che si potrebbe giungere ad un accordo nei prossimi incontri.

Il governo, come ha più volte dichiarato il premier Samaras, non e' disposto a fare passi indietro sulla questione.

L'obiettivo rimane sempre quello della protezione della prima casa, con l'attuazione anche per la Grecia del sistema irlandese a partire dal 2015.(ANSAmed).

 

[ZioJimmy]

Crisi: Grecia, consiglio governativo con premier Samaras
Convocato per oggi, sul tavolo riforma Eopyy e risanamento Eas
12 DICEMBRE, 10:28


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(ANSAmed) - ATENE, 12 DIC - La riforma dell'Ente per le prestazioni dei servizi sanitari (Eopyy) e la questione del risanamento dell'industria dei sistemi difensivi (Eas), saranno al centro della riunione del Consiglio governativo per la riforma amministrativa, che si riunirà oggi sotto la presidenza del Premier Antonis Samaras.

La proposta di riforma dell'Eopyy, preparata dal Ministero della Sanità, prevede tra l'altro il trasferimento dei medici dell'ente al Sistema Sanitario nazionale (Esy) per la piena occupazione, mentre il loro stipendio sarebbe calcolato in base agli anni di servizio come ha spiegato il ministro della Sanità, Adonis Georgiadis. Una proposta che e' stata accettata dai medici dell'ente che hanno pero' chiesto maggiori garanzie riguardo i posti di lavoro.

Intanto sul fronte delle agitazioni, continua lo sciopero dei medici in attesa di una decisione definitiva che dovrebbe arrivare nei prossimi giorni. Secondo Georgiadis, se la proposta di riforma verra' approvata dal Consiglio, si procedera' immediatamente alla sua attuazione.

Per quanto riguarda il risanamento dell'Eas, di cui la troika (Fmi, Ue e Bce) continua di chiedere la chiusura per procedere in seguito al suo risanamento, sull'esempio della televisione pubblica (Ert), il governo propone che il risanamento dell'impresa avvenga senza interrompere l'attività per un periodo di transizione di dodici mesi durante i quali l'azienda continui a produrre con il personale ridotto e continuando le esportazioni.(ANSAmed).