Per quanto riguarda Conafi ho visto che nel 2009 ha chiuso in perdita per circa 8,7 mln di euro e quindi il dividendo distribuito deriva da riserve. I primi sei mesi del 2010 li ha chiusi in perdita pero' io la società non la seguo.
Relativamente alla questione dei dividendi io inizio ad essere scettico in questo senso, dal mio punto di vista un dividend Yield elevato non ha molta rilevanza rispetto all'andamento futuro del titolo per i seguenti motivi:
1)una società potrebbe avere uno Yield più alto semplicemente perchè ha un payout più elevato rispetto all'utile realizzato.
Mi spiego con un esempio: mediaset ha un payout del 90% e il dividend Yield è del 4,12% mentre Piquadro (che ho in portafoglio) ha un payout del 42% e Yield del 4,20%
Il dividend Yield sempbra simile ma Piquadro ha un payout della metà
2)bisogna stimare se il dividendo è sostenibile nel futuro in termini di cash flow, indebitamente e payout
3)nel passato società che avevano Yield elevati come Unipol priv, Telecom rnc e molte altre hanno avuto il prezzo del titolo in costante discesa perchè c'erano molte incertezze future sull'andamento del loro busines
4)quando la società stacca dividendo, quest'ultimo viene subito scontato nei prezzi e se non ci sono altri fattori il gap down che si crea non viene recuperato
5)se l'azienda ha un ROI elevato per me può anche non distribuire dividendi e rienvestire tutto il cash flow nel proprio business per cui la creazione di valore sarà tutta in capital gain maggiori.
Il dividendo per è importante solo se lo si ritiene sostenibile e crescente nel tempo e un dividend Yield elevato non è assolutamente sinonimo di salvagente per l'andamento futuro del titolo.
Andrea
