Obbligazioni valute high yield INDONESIA e Obbligazioni in rupie indonesiane (1 Viewer)

[Gaudente]

Questa valuta e' stata per lungo tempo un frutto proibito per i cacciatori di valute high yield. Infatti il mercato domestico e' drammaticamente illiquido , difficile da raggiungere (occorre recarsi in Indonesia) ed oltretutto tassato al 20% sia sulle cedole che sui capital gains.
Solo di recente sono apparse le prime emissioni di bonds global che ci permettono finalmente di diversificare in questa valuta.
Valuta che e' appetibile perche' unisce gli elevati tassi nominali ad una sostanziale sottovalutazione del cambio in termini di parita' di potere di acquisto. Valute come la lira turca o il real brasiliano pagano elevati interessi ma sono modestamente scontate sul cambio (solo con il recente scivolone lo sconto si e' fatto anch'esso appetibile, specie sul real).
Proprio in questi giorni ho acquistato il seguente bond XS0371989608 EBRD 10,50% 30.06.2010 pagandolo 93 , con un rendimento a scadenza del 16% circa. Quota alla borsa di Francoforte.
Considerando che sul sito http://asianbondsonline.adb.org/indonesia/indonesia.php il titolo di stato biennale in valuta locale viene prezzato con un rendimento attorno all'11% , perdipiu' gravato dal 20% di imposte , ritengo di aver approfittato di un'interessante anomalia di mercato.
Ovviamente se decidete di seguirmi mettete sempre ordini con limite di prezzo, dal momento che il titolo e' drammaticamente illiquido (in questo momento l'ask e' a 96). Bisogna altresi' acquistare solo nell'ottica di tenere fino alla scadenza, sempre per via dell'illiquidita'.

 

[mostromarino]

bello,gaudente

 

[Gaudente]

andamento del cambio

Stando all'ultimo report della Banca Mondiale sulle PPP (parita' di potere di acquisto) disponibile a questo link http://siteresources.worldbank.org/ICPINT/Resources/icp-final.pdf (pag.39 del doc PDF) la parita' della rupia contro $ nel 2005 stava a 3.934 contro un cambio ufficiale di 9.704 con uno sconto del 60%.
Nel 2006 sono stato a Batam e ho potuto riscontrare un livello dei prezzi assimilabile a quello della Thailandia , per il quale qualunque residente nella Land of Vertical Smiles puo' confermarvi la regola generale del rapporto 1:3 rispetto al costo della vita in Italia.
Come potete vedere dal grafico allegato negli ultimi anni la rupia si e' mantenuta pressoche' stabile a livelli di poco superiori a 9.000 contro $ , per poi fare uno spike a 12.500 in occasione del recente terremoto finanziario e infine ritracciare fino al valore odierno di circa 10.900.
Entrando adesso quindi si beneficia di uno sconto di circa il 20% rispetto al valore di 9.000 di appena tre mesi fa.

 

[mostromarino]

Stando all'ultimo report della Banca Mondiale sulle PPP (parita' di potere di acquisto) disponibile a questo link http://siteresources.worldbank.org/ICPINT/Resources/icp-final.pdf (pag.39 del doc PDF) la parita' della rupia contro $ nel 2005 stava a 3.934 contro un cambio ufficiale di 9.704 con uno sconto del 60%.
Nel 2006 sono stato a Batam e ho potuto riscontrare un livello dei prezzi assimilabile a quello della Thailandia , per il quale qualunque residente nella Land of Vertical Smiles puo' confermarvi la regola generale del rapporto 1:3 rispetto al costo della vita in Italia.

giusto per tenermi in allenamento e criticarti
la segnalazione va presa in senso solo turistico,perché paragonare batam e bintan a qualche amena località thai
puo`starci,
ma impostare una valutazione del potere di acquisto dei due posti (che son piu`a singapore -20 km,che in indonesia) con
il resto della indonesia,mi pare ardito


tra l`altro ti segnalo:

[edit] FTZ - Free Trade Zone

Since 29 June 2007, Indonesian government gives full free trade zone status for Batam and enclave status for Bintan and Karimun. This is to address the issue of legal certainty for investors.
According to the plan, Batam will be transformed into shipyard, electronic, and mecatronic industrial development centers; Bintan into textile, footwear, and tourism industrial development centers; and Karimun into shipyard, metal, component, agricultural, and marine produce industrial development centers.

 

[Gaudente]

giusto per tenermi in allenamento e criticarti
la segnalazione va presa in senso solo turistico,perché paragonare batam e bintan a qualche amena località thai
puo`starci,
ma impostare una valutazione del potere di acquisto dei due posti (che son piu`a singapore -20 km,che in indonesia) con
il resto della indonesia,mi pare ardito

Il livello dei prezzi Thai che conosco e' quello di Pattaya , non quello degli sperduti villaggi dell'Isaan , quindi mi pare adeguato confrontarli con quelli di una zona "quasi turistica" come Batam, piuttosto che con l'entroterra di Sumatra....poi e' chiaro che le impressioni di pochi giorni da turista valgono quello che valgono (pero' mi ricordo che nei karaoke di Batam lo short time all inclusive costava appena 120.000 rupie, contro gli 800 baht di Soi 6 ... )

 

[Gaudente]

inflazione

A questo link http://www.bps.go.id/sector/cpi/table3.shtml e' possibile vedere le variazioni mensili dell'indice dei prezzi al consumo.
Analogamente alla lira turca, la rupia indonesia e' storicamente stata una valuta ad alta inflazione, quindi destinata a svalutarsi nel lungo periodo contro le valute forti.
Nel 2008 l'inflazione e' stata dell'11,06% , ma le previsioni per il 2009 sono di un consistente rallentamento come e' possibile leggere in calce al seguente articolo http://www.thejakartapost.com/news/2009/01/06/december-deflation-a-result-lower-fuel-prices.html
The government has set an economic growth target of 6 percent in 2009, with an inflation target of 6.5 to 7.5 percent.
Questa previsione apparentemente ottimistica e' supportata dal trend discendente dei prezzi delle materie prime, oltre che dall'andamento del CPI nell'ultimo trimestre del 2008 , le cui variazioni mensili sono state +0,45% +0,12% e -0,04%.
Il 6,50% inoltre e' stata l'inflazione registrata in due anni "tranquilli" come il 2006 e 2007 , mentre lo spike del 2005 fu causato dalla revoca dei sussidi ai carburanti (vedasi il +8,70% di ottobre).
Se si riesce ad acquistare il bond della EBRD a 93 con rendimento nominale 16% e aspettativa di inflazione al 7% si puo' realizzare un invidiabile 9% reale , sensibilmente meglio di BRL e TRY.

 

[mostromarino]

Il livello dei prezzi Thai che conosco e' quello di Pattaya , non quello degli sperduti villaggi dell'Isaan , quindi mi pare adeguato confrontarli con quelli di una zona "quasi turistica" come Batam, piuttosto che con l'entroterra di Sumatra....poi e' chiaro che le impressioni di pochi giorni da turista valgono quello che valgono (pero' mi ricordo che nei karaoke di Batam lo short time all inclusive costava appena 120.000 rupie, contro gli 800 baht di Soi 6 ... )

per i non esperti
short time è un prodotto "strutturato" estremamente "volatile ",atipico, lasciato alla libera contrattazione delle parti (meglio se maggiorenni)
operando allo "scoperto" talvolta produce "bolle"

in effetti puo`essere considerato un valido "parametro"per scambi "internazionali" spesso proficui

 

[mostromarino]

A questo link http://www.bps.go.id/sector/cpi/table3.shtml e' possibile vedere le variazioni mensili dell'indice dei prezzi al consumo.
Analogamente alla lira turca, la rupia indonesia e' storicamente stata una valuta ad alta inflazione, quindi destinata a svalutarsi nel lungo periodo contro le valute forti.
Nel 2008 l'inflazione e' stata dell'11,06% , ma le previsioni per il 2009 sono di un consistente rallentamento come e' possibile leggere in calce al seguente articolo http://www.thejakartapost.com/news/2009/01/06/december-deflation-a-result-lower-fuel-prices.html
The government has set an economic growth target of 6 percent in 2009, with an inflation target of 6.5 to 7.5 percent.
Questa previsione apparentemente ottimistica e' supportata dal trend discendente dei prezzi delle materie prime, oltre che dall'andamento del CPI nell'ultimo trimestre del 2008 , le cui variazioni mensili sono state +0,45% +0,12% e -0,04%.
Il 6,50% inoltre e' stata l'inflazione registrata in due anni "tranquilli" come il 2006 e 2007 , mentre lo spike del 2005 fu causato dalla revoca dei sussidi ai carburanti (vedasi il +8,70% di ottobre).
Se si riesce ad acquistare il bond della EBRD a 93 con rendimento nominale 16% e aspettativa di inflazione al 7% si puo' realizzare un invidiabile 9% reale , sensibilmente meglio di BRL e TRY.

grazie gau
pero`allora...senza cambio,meno esotico...quel mexico al 7 in lire ...mi par piu`tranquillo
certo quel 16 fa gola e non è detto che la rupia perda in funzione della % di inflazione

 

[Gaudente]

aggiornamento PPP al 2008

La PPP a 3.934 rupie per $ si riferiva al 2005.
Un modo per tentare di aggiornare questo dato e' quello di moltiplicarlo per l'inflazione domestica del 2006,2007 e 2008 e poi dividerlo per l'inflazione USA degli stessi anni.
Abbiamo pertanto 3.934 x 1,066 x 1,0659 x 1,1106 : 1,09 = 4.554 ovvero il 58% in meno del cambio attuale di 10.900
Il dato di 1,09 cumulativo per il periodo 2005-2008 l'ho preso dal seguente link http://data.bls.gov/cgi-bin/cpicalc.pl

 

[Gaudente]

grazie gau
pero`allora...senza cambio,meno esotico...quel mexico al 7 in lire ...mi par piu`tranquillo
certo quel 16 fa gola e non è detto che la rupia perda in funzione della % di inflazione

Ovviamente del diman non vi e' certezza...in un"worst case scenario" di panico sugli emergenti tipo lo scorso novembre la rupia potrebbe svalutarsi piu' rapidamente della cedola ed il bond essere svenduto (ha fatto un incredibile minimo a 72 ) da qualche hedge in difficolta'.
Pero' potrebbe anche darsi che complici i FED funds allo 0,25% il carry trade torni di moda e la rupia recuperi quota 9.000 (dopotutto la PPP starebbe a 4.500 , con un solido sconto residuo del 50%) , in quel caso oltre al 16% di rendimento a scadenza ti faresti anche un 20% di plusvalenza sul cambio
Concludendo....
chi vuol esser lieto sia
....se si compra la rupia