In merito alla possibile decisione della FED ho letto questo commento piuttosto interessante
TUTTI SI ASPETTANO INTERVENTO DELLA FED E TASSI FERMI LA COSA SEMBRA GIA? SCONTATA
itolo: TOP STORIES MONDO: Fed, mercato si aspetta QE3 e tassi bassi fino a 2015
Ora: 12/09/2012 15:02
Testo:
MILANO (MF-DJ)--L'ipotesi di un nuovo round di stimoli monetari da parte
della Federal Reserve nella riunione che inizia oggi e si conclude domani
sembra essere piu' probabile, dopo gli ultimi deludenti dati sul mercato
del lavoro Usa di venerdi' (+96 mila a fronte di un consenso posto a +120
mila). Il Fomc potrebbe inoltre posticipare il primo rialzo dei tassi
lasciandoli 'eccezionalmente bassi' fino al 2015. Secondo alcuni
economisti, la Fed potrebbe lanciare un quantitative easing open-ended,
differente dai primi due, ovvero senza un target di tempo e un ammontare
prefissato.
BANK OF AMERICA MERRILL LYNCH: le probabilita' di un QE3 sono all'85% e
quindi gia' ampiamente prezzate dal mercato, con gli acquisti che
dovrebbero essere concentrati solo sugli Mbs. Lo afferma Bank of America
Merrill Lynch, aggiungendo che le probabilita' che la Federal Reserve
realizzi un QE3 entro la fine dell'anno sono inoppugnabili, anche se c'e'
ancora incertezza sui tempi di realizzazione. La banca statunitense non
esclude che il Fomc si limitera' a estendere la guidance sui tassi di
interesse dal 2014 al 2015 e utilizzera' un tono molto accomodante,
segnalando che la Fed e' pronta a nuovi stimoli monetari.Le probabilita'
di un QE3 sono all'85% e quindi gia' ampiamente prezzate dal mercato, con
gli acquisti che dovrebbero essere concentrati solo sugli Mbs. Lo afferma
Bank of America Merrill Lynch, aggiungendo che le probabilita' che la
Federal Reserve realizzi un QE3 entro la fine dell'anno sono
inoppugnabili, anche se c'e' ancora incertezza sui tempi di realizzazione.
La banca statunitense non esclude che il Fomc si limitera' a estendere la
guidance sui tassi di interesse dal 2014 al 2015 e utilizzera' un tono
molto accomodante, segnalando che la Fed e' pronta a nuovi stimoli
monetari.
NOMURA: la banca si aspetta che il Fomc di giovedi' annunci
un'estensione della guidance sui tassi d'interesse fino al 2015, ma non
adotti un nuovo QE. In una nota, gli economisti della banca sostengono che
'l'economia non richiede uno stimolo monetario, visto che non sta
decelerando fortemente e alcuni importanti rischi sono diminuiti. Inoltre,
secondo Nomura il Fomc 'vorra' prendersi del tempo per considerare se puo'
trovare un consenso su un nuovo modo di implementare' un quantitative
easing, visto anche che l'estensione della guidance sui tassi 'fornisce un
nuovo supporto all'economia'.
DANSKE BANK: Il Comitato di politica monetaria della Fed, scrivono gli
economisti della banca danese, dovrebbe sicuramente estendere la guidance
sui tassi di interesse fino al 2015, mentre il presidente della Federal
Reserve, Ben Bernanke dovrebbe riuscire a convincere la maggioranza dei
membri a votare per un terzo allentamento quantitativo. Secondo gli
esperti, gli stimoli monetari dovrebbero essere collegati ai dati
macroeconomici e quindi molto piu' graduali rispetto ai programmi
precedenti.
RABOBANK: Nel meeting del 12 e 13 settembre, il Comitato di politica
monetaria della Fed allunghera' la guidance sui tassi di interesse al 2015
e annuncera' un nuovo round di acquisti asset, concentrato principalmente
su Mbs. Secondo gli esperti della banca olandese, gli acquisti
probabilmente non saranno sterilizzati dalla Fed.
CREDIT SUISSE: Lo scenario di base della banca svizzera e' che la
Federal Reserve, potrebbe inizialmente scegliere di comprare Mbs, in modo
da non interferire con l'attuale Maturity Extension Program (Operation
Twist) che si concludera' a fine anno. In alternativa, scrive CS, 'la Fed
potrebbe decidere di fermare le vendite di Treasury a breve scadenza ma
continuare a comprare i Treasury a lunga maturita. Secondo Credit Suisse,
la Federal Reserve potrebbe allungare semplicemente la guidance sui tassi
fino a meta' 2015 o 'adottare un approccio innovativo', collegando gli
stimoli monetari a degli obiettivi economici.
JP MORGAN: 'La Federal Reserve lancera' un terzo round di acquisti di
asset, in parte di Mbs', ed estendera' la guidance sui tassi di interesse
da fine 2014 a meta' 2015, scrivono in una nota gli economisti della banca
statunitense. Anche se non e' lo scenario principale di Jp Morgan, e'
probabile che uno spostamento verso la regola di Evans, secondo la quale
la politica monetaria della Fed rimarra' estremamente accomodante fino a
quando la disoccupazione scendera' sotto il 7% e l'inflazione sotto il 3%,
diventi 'la colonna portante' del prossimo round di stimoli.
UBS: gli esperti della banca svizzera sostengono che il Comitato dipolitica monetaria della Federal Reserve annuncera' nuovi stimoli monetari
nella riunione di politica monetaria di mercoledi', dopo gli ultimi
deludenti dati sul mercato del lavoro di agosto. Secondo gli esperti, 'la
Fed lancera' un nuovo programma di acquisto Treasury di almeno 500 mld
usd' prolungando il suo impegno a mantenere i tassi a livelli
eccezionalmente bassi al 2015. La banca si aspetta una durata del
programma di acquisti di 6 mesi.
RBC CAPITAL MARKETS: Gli economisti di Rbc Capital Markets sostengono
che 'nella riunione di questa settimana, il Fomc annuncera' un mini
allentamento quantitativo ed estendera' la guidance sui tassi di interesse
a meta' 2015'. 'L'ammontare del nuovo programma di acquisto dovrebbe
essere relativamente piccolo' (tra i 30 mld usd al mese o 200 mld usd in
sei mesi), aggiungono gli economisti della banca canadese, spiegando che i
nuovi acquisti sarebbero esclusivamente di Mbs a lunga scadenza.
BNP PARIBAS: La Fed lancera' un nuovo programma d'acquisto asset nella
riunione di questa settimana, senza annunciarne l'ammontare', almeno fino
al meeting di fine ottobre, sostengono gli economisti della banca
francese, spiegando che l'Istituto centrale statunitense comprera' quanto
necessario fino a quando il tasso di disoccupazione non scendera' sotto il
7%. Secondo gli esperti, 'il QE3 potrebbe essere almeno di 600 mld usd per
un minimo di 9 mesi e gli acquisti ripartiti in misura uguale tra Treasury
a lunga scadenza e Mbs'. Gli ultimi dati sul mercato del lavoro di agosto
indicano che la disoccupazione negli Stati Uniti sta diventando
strutturale come sottolineato dal presidente della Federal Reserve Ben
Bernanke, al simposio di Jackson Hole, concludono gli economisti di Bnp
Paribas.
MORGAN STANLEY: secondo gli economisti della banca statunitense, 'le
probabilita' che la Federal Reserve intervenga nella riunione di questa
settimana sono al 95%',anche se non e' chiaro se solo con un'estensione
temporale della guidance sui tassi di interesse o insieme a un terzo
allentamento quantitativo. 'Se ci sara' un QE3, molto probabilmente la Fed
comprera' sia titoli di Stato che Mbs', aggiungono gli esperti di Morgan
Stanley. Ad agosto la banca riteneva possibile al 70% un'azione della Fed.
ING: 'l'ipotesi di un terzo round di quantitative easing nella riunione
di mercoledi' e giovedi' della Fed sta acquisendo forza', dopo gli ultimi
deludenti dati sul mercato del lavoro negli Stati Uniti di venerdi'. Lo
scrive in una nota James Knightley, economista di Ing, ricordando che
potrebbe trattarsi di un programma open-ended (senza limiti di tempo o
volume, ndr). Nelle minute del Fomc di agosto si legge che tra molti
membri del Comitato si era formato un solido consenso a favore di nuovi
stimoli monetari, ricorda l'economista.
GOLDMAN SACHS: la banca statunitense si aspetta che giovedi' il Fomc
annunci un nuovo programma di acquisto asset ed un allungamento della
guidance sui tassi fino a meta' 2015 o oltre. Nel dettaglio, la banca Usa
si aspetta un QE 'open-ended' (senza limiti di tempo/volume) 'concentrato
sugli Mbs', con acquisti di circa 50 mld usd al mese. La conclusione del
programma, sostiene Goldman Sachs, 'dipendera' dai progressi nella ripresa
economica'.
BARCLAYS: per la banca inglese il terzo allentamento quantitativo della
Federal Reserve e' in arrivo. Secondo Barclays, la politica di tassi a
zero continuera' fino a fine 2015. Barclays ritiene che il nuovo round di
acquisti sara' concentrato su titoli del Tesoro e Mortgage-Backed
Securities.
CREDIT AGRICOLE: la banca francese si aspetta che il Comitato di
politica monetaria della Federal Reserve annunci nella riunione di questa
settimana, un programma di acqusti asset open-ended da 50-60 mld usd
mensili di Treasury e di Mbs. Inoltre la banca francese ritiene che la Fedestendera' la guidance sui tassi fino al 2015. Secondo Credit Agricole, il
Fomc dovrebbe rivedere al ribasso le proiezioni di crescita economica
degli Usa per il 2013 e il 2014 e alzare quelle sul tasso di
disoccupazione. Le stime sull'inflazione dovrebbero rimanere sotto il
target della Fed al 2%.
UNICREDIT: la banca si aspetta che giovedi' la Fed 'cambi la guidance'
sui tassi e 'lanci un altro programma di acquisto asset di lungo termine'.
Lo afferma in una nota Harm Bandholz, economista della banca, precisando
che i tassi dovrebbero rimanere bassi 'fino al 2015 inoltrato', come
citato da diversi esponenti della Fed. Quanto al QE3, 'e' indubbio che il
presidente, Ben Bernanke, veda l'allentamento quantitativo come lo
strumento piu' potente dell'arsenale della Fed', precisa l'esperto,
aggiungendo che i dettagli del programma sono pero' 'molto incerti'.
Tuttavia, alla luce delle minute di agosto, Bandholz ritiene piu'
probabile che la Fed siconcentri 'soprattutto sui Treasury, smettendo di
vendere titoli a breve termine'. Nell'ultima riunione e' anche emerso il
concetto di 'flessibilita, aggiunge l'economista, precisando pero' che 'un
programma open-ended e' improbabile ora e che un mini-QE sarebbe troppo
irrilevante'. Di conseguenza, per Bandholz, e' piu' probabile 'un
approccio tradizionale', con acquisti per 500 mld usd da effettuare nei
prossimi 6 mesi.
SOCIETE GENERALE: 'l'idea di un quantitative easing open-ended sembra
essere sempre piu' probabile', scrivono gli economisti della banca
francese, visto che 'la Fed e' al momento coinvolta nel programma di
Operation Twist'. Secondo SocGen il Fomc potrebbe stabilire un programma
di acquisti da 20 a 30 mld usd al mese a tempo indeterminato. La Federal
Reserve non dovrebbe agire sul tasso di riserve in eccesso (Ioer) nella
riunione di domani e giovedi', conclude la banca francese.
l
uno che non si da per morto che guarda a quello che deve o dovra fare .
