bulogna
Forumer storico
Almeno in usa e in francia cacciano via i manager che sbagliano.
In italia li teniamo o male che vada li cacciamo con favolose buonuscite e un altro posto garantito.
Siamo la repubblica delle banane e non ce ne accorgiamo
Obbligazioni societarie Monitor bond case automobilistiche e accessorio auto (2 lettori)
Almeno in usa e in francia cacciano via i manager che sbagliano.
In italia li teniamo o male che vada li cacciamo con favolose buonuscite e un altro posto garantito.
Siamo la repubblica delle banane e non ce ne accorgiamo
Imark
Forumer storico
Il commento alla rating action adottata su base compartimentale su una serie di players del comparto... per chi vi è investito, un occhio attento va riservato alle parti grassettate...
Fitch Takes Euro Auto Rtg Actions: Rebased Profiles, Selected D/grds, 09 Sector Liquidity Adequate
25 Mar 2009 9:17 AM (EDT)
Fitch Ratings-London/Paris/Frankfurt-25 March 2009: Following a review by Fitch Ratings of its five publicly rated European car manufacturers, the ratings of one manufacturer are affirmed with the Outlook revised to Negative from Stable, three downgraded and the ratings of one remaining on Rating Watch Negative. A full list of the rating actions follows below.
The rating actions reflect Fitch's revised forecasts for European car manufacturers and expectations for industry growth over the next two years. These, in turn, are driven by the agency's macro-economic assumptions for economic growth in 2009 and 2010.
Fitch is increasingly concerned about the extent of manufacturers' falling profitability and the potential for accelerated cash consumption in the next two years, and the consequent potential for heightened volatility in financial metrics. While Fitch has employed conservative forecasts, the distribution of possible outcomes for revenues and operating cash flow is still biased towards the downside.
- Daimler AG:
Outlook changed to Negative from Stable, Long-term Issuer Default Rating (IDR) and senior unsecured debt affirmed at 'BBB+', Short-term IDR affirmed at 'F2';
- Fiat Spa:
Long-term IDR and senior unsecured debt downgraded to 'BB+' from 'BBB-' (BBB minus), Short-term IDR downgraded to 'B' from 'F3', all removed from Rating Watch Negative. A Negative Outlook is assigned;
- Peugeot SA:
Long-term IDR and senior unsecured debt downgraded to 'BB+' from 'BBB-' (BBB minus), Short-term IDR downgraded to 'B' from 'F3', Outlook Negative;
- Renault SA:
Long-term IDR and senior unsecured debt downgraded to 'BB' from 'BBB-' (BBB minus), Outlook Negative;
- Volkswagen Group:
Long-term IDR and senior unsecured debt: 'BBB+', Short-term IDR: 'F2'- all remain on Rating Watch Negative.
In particular, Fitch's analysis has focused on the companies' expected relative 'exit' profiles from the current downturn, including expected increases in leverage and their capacity to take advantage of a return to trend-levels of economic growth.
Fitch is concerned that financial profiles for some companies will be structurally weaker at the end of a long period of recession, with recovery to prior levels of financial strength potentially a medium- or longer-term prospect. Fitch will issue reports on the above-mentioned companies in the coming days to comment further on rating rationales and guidelines.
While issuer-specific concerns exist, the predominance of Negative Outlooks relates to factors common to all industry participants.
Market environment -
Car sales are expected to decline by more than 15% in Europe in 2009 and are likely to continue falling in 2010, although to a much lesser extent.
The picture is similar in the US, with sales expected to fall 20% to 10.5m units in 2009. While emerging markets had a supporting effect on global car sales in 2007 and 2008, they are expected to suffer substantially in 2009, with double-digit declines in Russia or Brazil for example.
In addition, lower availability of credit is expected to compound the underlying lower demand for cars from lower consumer spending and confidence. The effect of scrapping incentives for old cars implemented in several countries in Europe may mitigate the severity of negative underlying demand for new vehicles and should limit the extent of the downturn in the short term.
However, Fitch believes that demand is brought forward rather than stimulated in absolute terms. Looking at previous experiences in the US or Europe, a pay-back effect is likely when incentives stop.
Liquidity -
Despite forecasting an aggregate 2009 negative free cash flow for industrial operations of over EUR12bn for the rated groups, cash and cash equivalent, credit lines, current or expected renewals of bank debt are deemed sufficient at this point to cover short-term liquidity needs and projected cash burn for the industry.
Profitability will be negatively impacted by the declining demand because of lower fixed cost absorption and by the expected lower product mix. In addition, car manufacturers are likely to suffer collectively from increasing pressure on and rising default risks from automotive suppliers.
Direct cash injection into distressed suppliers or more favourable payment terms will have a negative impact on auto manufacturers' working capital and cash-flows. Despite the benefits of production cuts, companies could thus face further negative working capital changes as a result of weaker trade credit terms, extension for support to suppliers, lower payables and/or increased inventories.
Financial services (FS) subsidiaries are also expected to contribute much less to manufacturers' earnings and cash generation in 2009 and 2010. On the contrary, rising refinancing costs and reduced access to capital markets may pose refinancing issues for the weakest groups.
Fitch notes that continued extension of liquidity by the ECB against asset-backed instruments is a partial mitigating factor in this regard. Several FS operations will nonetheless suffer from falling residual values on leased vehicles and post further provisions, hurting their operating margins in the short term and their cash generation in the medium term as the risk materialises.
Although liquidity risk remains a concern for manufacturers' FS operations, Fitch has not identified a particular near-term risk of default for any of the European original equipment manufacturers.
The agency believes also that FS operations can reduce their loan books to improve their refinancing needs. Maturing FS short-term assets also cover a large part of the FS short-term debt. However, access of FS subsidiaries to liquidity remains exposed to a variety of key risks, including further deterioration in bank credit availability and any variation in policy measures for asset-backed instruments by the ECB.
Government support thus far has supported groups' liquidity, but has not, and is not guaranteed in the future, to fully mitigate the relative deterioration in underlying profiles. Fitch will review and assess the impact of government support in a coming special comment.
Outlook -
Not all companies will be affected to the same extent, and this relative position is reflected in today's rating actions. Further cost saving efforts and restructuring measures will be essential to limit the extent of the downside.
All companies have announced a clear focus on cash preservation in 2009, including cuts in capex, reduced or no dividends for 2009 and asset disposals to boost liquidity.
New alliances and/or strategic co-operations are likely to materialise, reshaping the sector in the next 2-3 years. The impact on credit profiles from such developments is as yet uncertain and will be assessed on a case-by-case basis.
MAAL
Forumer attivo
Obama : per Chrysler la salvezza può arrivare dalla tecnologia Fiat
http://www.corriere.it/economia/09_...ma_8692b53c-1d43-11de-aa2e-00144f02aabc.shtml
http://www.corriere.it/economia/09_...ma_8692b53c-1d43-11de-aa2e-00144f02aabc.shtml
lorenzo63
Age quod Agis
Si ma ascoltando l' intervista appare che pur essendo interessati alla tecnologia Fiat sono maggiormente colpiti dalla capacità del management nel riportare Fiat in attivo ... oltre al fatto che costruiranno i motori negli States .. pensare che Rick aveva già tutto in mano pro tempore e schifato ha mollato Fiat come un branco di appestati...( Non dopo che Sergio si sia fatto dare 1,8 mil dollari..
)I casi della vita eh ..
Maino
Senior Member
Si ma ascoltando l' intervista appare che pur essendo interessati alla tecnologia Fiat sono maggiormente colpiti dalla capacità del management nel riportare Fiat in attivo ... oltre al fatto che costruiranno i motori negli States .. pensare che Rick aveva già tutto in mano pro tempore e schifato ha mollato Fiat come un branco di appestati...( Non dopo che Sergio si sia fatto dare 1,8 mil dollari..
e finchè c'è marchionne alla fiat personalmente mi sento tranquillo con i miei bond fiat
(adesso che l'ho detto vado a toccarmi)
lorenzo63
Age quod Agis
e finchè c'è marchionne alla fiat personalmente mi sento tranquillo con i miei bond fiat
(adesso che l'ho detto vado a toccarmi)
... Anche io li avevo ...ma sai com'è .. a furia di toccarmi e Marchionne comunque lo considero (in dialetto) "un oovv fora dul cavagnoo" Traduzione: un ' uovo fuori dal nido .. ergo un fatto straordinario..
(Ahh: se mi vedesse la mia povera mamma dopo tutto questo studiare...esprimermi con il dialetto ...
)
mfrancesco
Yes we can!! Sperem!
Per maino
E direi che le quotazioni dei bond ti danno ragione....
E direi che le quotazioni dei bond ti danno ragione....
lorenzo63
Age quod Agis
mmh... Sam non è del tutto vero .... ci sono sviluppi molto promettenti nel campo che attingono a piene mani dalle nanotecnologie... in altre parole "stivano" piu' carica in una massa + piccola ... il campo delle nanotecnologie, come già ebbi modo di scrivere tempo addietro è estremamente promettente.. credimi.. di qui alla commercializzazione, probabilmente, invece, hai ragione Tu...poi ci sono altri sviluppi che riguardano le celle a combustibile (H - Idrogeno) che, come Tu sai hanno una resa molto superiore al classico motore endotermico .. e qui Tu mi dirai.. si ma l' Idrogeno ... ed è qui la sorpresa ... lo si estrae dagli idrocarburi - ai quali l' idrogeno è legato con un legame chimico molto (ma molto) + debole rispetto al legame (ionico) presente nell' acqua...e mi dirai Si, ma la CO2? tenendo conto che il rendimento è molto superiore si ha che per ogni Kw prodotto ci sia meno anidride carbonica emessa...e quindi sono tutti contenti... gli arabi che vendono lìoil, lo stato che intasca i danè, i verdi che fanno la loro bella figura, le case automobilistiche che avranno da produrre 7/800 milioni di vetture...chiaro: nn domani .. tra qualche annetto.
Ciao Carlo e Buon Appetito.
Ultima modifica:
samantaao
Forumer storico
mmh... Sam non è del tutto vero .... ci sono sviluppi molto promettenti nel campo che attingono a piene mani dalle nanotecnologie... in altre parole "stivano" piu' carica in una massa + piccola ... il campo delle nanotecnologie, come già ebbi modo di scrivere tempo addietro è estremamente promettente.. credimi.. di qui alla commercializzazione, probabilmente, invece, hai ragione Tu...poi ci sono altri sviluppi che riguardano le celle a combustibile (H - Idrogeno) che, come Tu sai hanno una resa molto superiore al classico motore endotermico .. e qui Tu mi dirai.. si ma l' Idrogeno ... ed è qui la sorpresa ... lo si estrae dagli idrocarburi - ai quali l' idrogeno è legato con un legame chimico molto (ma molto) + debole rispetto al legame (ionico) presente nell' acqua...e mi dirai Si, ma la CO2? tenendo conto che il rendimento è molto superiore si ha che per ogni Kw prodotto ci sia meno anidride carbonica emessa...e quindi sono tutti contenti... gli arabi che vendono lìoil, lo stato che intasca i danè, i verdi che fanno la loro bella figura, le case automobilistiche che avranno da produrre 7/800 milioni di vetture...chiaro: nn domani .. tra qualche annetto.
Ciao Carlo e Buon Appetito.
nanotecnologie: solo il nome mi affascina, credo che ci faranno grandi cose anche se sono totalmente ignorante in materia.
sull'idrogeno dall'oil... è la solita questione politica vedremo come va a finire, anche se mi chiedo ancora come funzionerebbe la distribuzione/immagazzinamento di idrogeno liquido oppure la reazione per l'estrazione avviene su autovettura?
mi sa che mi devo aggiornare... sono rimasto indietro
spero di avere un po' di tempo nel prossimo futuro
grazie Lorenzo!
notte