Obbligazioni societarie Monitor bond case automobilistiche e accessorio auto (3 lettori)

Imark

Forumer storico
In ottica diversificazione, mi consigliate un bond del settore auto di durata 4-5 anni?

A me piacciono Valeo nel comparto della componentistica e Volkswagen Toyota e Honda Motors in quello dei produttori auto... per le ragioni esposte nelle pagine di questo 3D ... non so cosa sia acquistabile sull'EuroTLX e cmq per tutti vale la pena attendere che stornino un poco per effetto del Ch 11 di GM, IMHO...
 

Imark

Forumer storico
Negativo anche l'outlook di Moody's sul comparto.

Il comparto ha prospettiva di recupero limitate anche nel 2010, secondo l'agenzia.

[FONT=verdana,arial,helvetica]Moody's: Negative Outlook for Global Automotive Manufacturers[/FONT]
spacer.gif
spacer.gif
spacer.gif

spacer.gif


[FONT=verdana,arial,helvetica]Frankfurt, May 26, 2009 -- The outlook for global automotive manufacturers is negative, reflecting the industry's ongoing challenges surrounding decreased vehicle demand due to the global economic downturn, says Moody's Investors Service in a new report. [/FONT]
[FONT=verdana,arial,helvetica][/FONT]
[FONT=verdana,arial,helvetica]Furthermore, manufacturers' captive financing arms continue to face asset quality and funding challenges due to the weak global market and economic conditions. The report, "Global Automotive Manufacturers Industry Outlook," expresses the rating agency's expectations for the fundamental credit conditions in the industry for the next 12-18 months. [/FONT]

[FONT=verdana,arial,helvetica]"Moody's continues to forecast global double-digit volume declines in the sector in 2009, with limited prospects for a meaningful recovery in 2010," says Falk Frey, a Senior Vice President in Moody's Corporate Finance Group. "Operating profitability and cash flow generation look set to remain very weak in the intermediate term." Indeed, Moody's forecasts 2009 global auto sales volumes to be 13% lower than the already-low level posted in 2008 in the rating agency's central scenario. [/FONT]

[FONT=verdana,arial,helvetica]While Original Equipment Manufacturers (OEMs) will be focused on preserving free cash flow and access to liquidity in 2009, Moody's believes they will struggle to reduce their high inventories and free up cash[/FONT]
[FONT=verdana,arial,helvetica][/FONT]
[FONT=verdana,arial,helvetica]"Furthermore, although production cuts are likely to continue in 2009, Moody's cautions that they might be insufficient to trim inventories and bring next year's volumes in line with demand, making deeper restructuring necessary," says Mr. Frey. [/FONT]

[FONT=verdana,arial,helvetica]Moody's recognises that many governments have made efforts to boost sales, enacting so-called "scrapping" schemes in Europe and Asia, while the US Congress debates a "cash for clunkers" scheme. However, while the programmes have had their short-term desired effects, Moody's believes the packages will only serve to bring forward demand -- not completely solve the problem. [/FONT]

[FONT=verdana,arial,helvetica]Moody's also notes that tight credit markets continue to limit consumer and dealer access to financing, and captive financing arms of OEMs face asset quality and funding challenges. For dealers associated with the Detroit-based manufacturers, floor-plan financing has also become subject to higher costs and more restrictive terms as captives' access to traditional funding sources has declined. [/FONT]
[FONT=verdana,arial,helvetica][/FONT]
[FONT=verdana,arial,helvetica]"The ability of the industry to recover from its present slump depends in no small degree on how new-car sales can be financed, making the position of automakers' captive finance arms critical," says Mr. Frey. [/FONT]

[FONT=verdana,arial,helvetica]The uncertainty of the depth and length of the down cycle will be a key factor in determining the credit ratings for the OEMs going forward, with a lack of consumer confidence adding another layer of unpredictability. In this context, preserving free cash flow and securing liquidity will be a key focus for global automakers in the next 12-18 months and one of the important metrics Moody's will closely monitor[/FONT]
 

Imark

Forumer storico
Opel dovrebbe andare a Magna...

GM, Magna Said to Have Reached Framework Pact on Opel Rescue

By Chris Reiter

May 29 (Bloomberg) -- General Motors Corp. and Magna International Inc. have reached a framework agreement on a rescue for the Opel unit in Germany, according to a person familiar with the discussions.

The preliminary pact would provide the basis for Germany’s government to release 1.5 billion euros in short-term financing for Opel, said the person, who asked not to be identified because the talks are confidential.

The parties are working on a memorandum of understanding, according to the person.
 

Imark

Forumer storico
Per Fitch, la bancarotta di Chrysler e quella di GM (nel report data per probabile) potrebbe impattare i rating dei produttori asiatici più che di quelli europei, stante la scarsa presenza di questi ultimi sul mercato USA.

Circa i produttori asiatici, se da un lato Fitch è convinta che questi beneficeranno di una eventuale contrazione in termini di quote di mercato da parte di Chrysler e GM (ammesso che vi sia, ndr) dall'altra saranno penalizzati da una serie di fattori, fra i quali ho voluto sottolineare, perché lo reputo particolarmente rischioso, il fattore degli sconti ed incentivi che i produttori USA vorranno continuare a fare per sostenere i propri prodotti, con il rischio di costringere i produttori asiatici a fare altrettanto.

Segnalo che per Fitch questo rischio sarebbe tuttavia mitigato dal sostegno finanziario che sarà accordato dallo Stato, per cui almeno in un primo tempo politiche di mercato aggressive non dovrebbero rendersi necessarie (anche se il rischio che i soldi del contribuente possano essere usati per spingere il buy american, come già successo con Chrysler di recente, mi sembra tutt'altro che remoto).

Altro punto debole è quello dei suppliers, i quali (sebbene a propria volta garantiti contro le conseguenze dirette del default sui pagamenti per le forniture già effettuate) potrebbero cmq essere pesantemente colpiti dal calo dei livelli produttivi di componentistica al punto che i loro default potrebbero incidere sulla supply chain e creare gravi problemi di produzione anche ai transplant delle case asiatiche.

Il report allegato prende in considerazione ulteriori fattori e fa anche il punto sull'andamento delle vendite dei produttori europei sul mercato USA in questo primo scorcio dell'anno. Vale la pena dare un'occhiata.

Fitch: European and Asian Manufacturers' Exposure to Detroit Auto Bankruptcy

26 May 2009 9:18 AM (EDT)

Fitch Ratings-Paris/Seoul/London-26 May 2009: Fitch Ratings says in a new report that the effects of Chrysler's ('D') recent Chapter 11 filing, and the possibility of General Motors Corp. (GM, 'C') taking similar action, are likely to have a more limited impact on European than Asian car manufacturers, given their smaller presence in the US market (8.3% overall share in Q109 versus Asia's 47.9% share for the same period).

Fitch believes that Asian manufacturers that have already suffered volume declines in the US will likely absorb any available US market share from a Chrysler and/or a protracted GM bankruptcy. This expectation is based on the assumption that either US company could cease production of some models, and/or that US consumers could lose further confidence in Chrysler and GM's vehicles.

However, this possible benefit for Asian manufacturers may be tempered by a number of factors - the potential short-term supplier contagion from the Detroit Three (Chrysler, GM and Ford Motor Company ('CCC'/Negative)) as suppliers who supplied both US and also Asian transplants could suffer from further capacity/production declines; the continuation of various forms of incentives to discount US manufacturers' products, which may force overseas manufacturers to offer higher discounts as well and reduce their profit thresholds; and the underlying long-term recovery prospects for, and demand, of the US consumer.

Fitch does not anticipate taking negative rating actions for European or Asian auto manufacturers as an immediate result of the forced restructuring of the US manufacturers, but the agency notes that if the auto supply chain is severely impacted beyond expectations and causes significant disruption in the operations of the Asian or European transplants, rating action can not be discounted.

However, given the agency's assumption that the US government will provide significant government aid to GM if it files for bankruptcy protection, and that either direct or indirect aid would be forthcoming to suppliers, immediate rating action is considered unlikely.

The agency will nevertheless continue to monitor sales trends very closely.

Similarly, negative rating action could occur should the effect of a protracted insolvency process profoundly depress US consumer confidence to the point of adversely affecting Asian manufacturers' revenues and profitability. US consumer confidence may also be affected by potentially large job losses resulting from particular insolvency processes. The new US administration has stated its commitment to sustaining a US domestic car industry, but how healthy, cost-competitive and consumer confidence-inspiring that industry will be is currently difficult to determine.

Fitch believes that the US government will provide aid to GM, in or out of bankruptcy, but a potential bankruptcy poses much higher uncertainties with regard to sales trends and supplier solvency.

Fitch's rated universe of major Asian and European auto manufacturers includes: Honda Motor Co., Ltd ('A'/Negative); Nissan Motor Co., Ltd ('BBB-'/Negative); Toyota Motor Corporation ('AA'/Negative); Hyundai Motor Company ('BB+'/Negative); Kia Motors Corporation ('BB+'/Negative); Daimler AG ('BBB+'/Negative); Fiat S.p.A. ('BB+'/Negative); Peugeot S.A.('BB+'/Negative); Renault SA ('BB'/Negative); and Volkswagen Group ('BBB+'/Rating Watch Negative ((RWN)).
 

Allegati

  • Automotive US Market may 2009 Fitch.pdf
    286,3 KB · Visite: 456

lorenzo63

Age quod Agis
Ma non solo dovuto alla scarsa presenza UE negli USA (solo upper level): credo anche che sia uno dei casi che l' insieme di regole, consumi- catalizzatori etc.etc. sopratutto voluto dai tedeschi (processo partito eoni fa con le DIN) che ha fatto si che l' industria europea sia stata per certi versi locale ma protetta.
Poi altro paio di maniche che i tedeschi tendono ad esagerare con la creazione, gestione, applicazione di queste norme ... talvolta (e parlo di cose recentissime) ti "sembra" di avere a che fare con un comitato di mafiosi...o meglio con una dizione mutuata dal Giappone -Kereitsu- dove su google si puo' trovare una sua interpretazione piuttosto storiografica; E' inteso come alleanze quasi di stampo medievale quindi con legami familiari o comunque forti come tali, che impedisce a chiunque di entrare nel mercato.....ma ho divagato un po'...
 

dagoweb

Forumer attivo
* Un po' di sani pettegolezzi (o forse no ? :))

fonte : http://www.dagospia.com/rubrica-4/business/articolo-6545.htm
DALLO ZOO DI BERLINO I RETROSCENA CHE HANNO PORTATO AL ‘FLOPEL’ DELLA FIAT - HA VINTO L'INTEGRAZIONE CON L’ECONOMIA RUSSA: SENZA GAS IN GERMANIA FA FREDDO - LA CANADESE MAGNA PUO' FARE L'AGO DELLA BILANCIA TRA GM, RUSSI VARI E TEDESCHI - PER L’ITALIETTA RIMANE UNA CONSOLAZIONE: LA FIGURA DEL MAGLIARIO L’HA FATTA OBAMA -

23561.jpg

Riceviamo e pubblichiamo:
Egregio Dago,
nella mia infinita miseria, sono stato informato dall'ultimo dei ragazzi dello zoo di Berlino (dopato da allucinogeni) che la Fiat ci e' rimasta male di non avere - finora - conquistato Opel. L' ultimo dei ragazzi dello zoo di Berlino mi ha raccontato un poco di cronistoria di questa allucinazione collettiva.
opel L'anno scorso, se chiedevi a tutti i tedeschi (esclusi gli operai della stessa) se volevano una Opel, ti rispondevano di no: solo lui, che la macchina non ce l'ha, l'avrebbe presa volentieri. Gli altri la comperavano se non trovavano di meglio. A febbraio 2009 -circa- l' SPD (i socialdemocratici) si muovono su tutti i fronti per frenare l'emorragia di posti di lavoro e la deriva a sinistra che gli farebbe perdere le elezioni. Quale miglior target di una societa' che ha un nome prestigioso e 70.000 dipendenti/collaboratori a rischio?
Il candidato Cancelliere dell' SPD partecipa alle assemblee di fabbrica (fatto assolutamente inusuale) e chiede che la politica si svegli. Il ministro democristiano dell'economia Gloos - in altre faccende affaccendato - non si muove, e poco dopo, con grande coerenza, si dimette per beghe interne di partito.
Anche nei sotterranei del Metro di Berlino, fermata Zoo, di Opel si comincia a parlare, specialmente grazie al premio di rottamazione appena introdotto. Si muovono in tanti, compreso Roland Berger (il padre di tutti i cervelloni tedeschi che non hanno studiato alla Bocconi), che cerca di far comperare Opel dai suoi concessionari, che non hanno piu' una lira. L' ultimo dei ragazzi dello zoo di Berlino legge gratis il blog di Die Welt e trova che il primo commento e' , piu' o meno, perche' non rottamiamo pure Roland Berger?
OPEL E vai col liscio... che spuntano tutti a fare la "Corsa" per la Opel, gioiello unico e preziosissimo di tecnologia all'avanguardia e design superlativo assolutamente imperdibile. Sic transeat gloria mundi, e' l'ultimo graffito nel buio del Metro. Ed ecco che Roland Berger rispunta a fianco di Marchionne che in Maserati si presenta ai primi appuntamenti berlinesi e poi in Croma dopo le prime frecciatine dei media.
Nel frattempo l' ultimo dei ragazzi dello zoo di Berlino crede che l' SPD, forse anche grazie all'aiuto dell' ex Cancelliere Schroeder, abbia cercato a destra ed a manca, di trovare una soluzione per Opel, tenendo un occhio sulla partnership privilegiata con la Russia. E' dai tempi della OstPolitik che l' SPD pensa che la Russia vada in qualche modo integrata in Europa, che senza la Russia non si risolve niente per via diplomatica.. e che senza gas in inverno in Germania fa freddo.
Perche' non unire l'utile ed il dilettevole per ottenere comunque una migliore integrazione delle economie? e perche' non Magna che puo' fare l'ago della bilancia tra GM, Russi vari e tedeschi? perche' perdere un marchio di valenza patriottica (pensa te...) visto che i soldi li mette anche il contribuente tedesco?
L' ultimo dei ragazzi dello zoo di Berlino non legge i giornali nei pochi momenti di lucidita', ma ha sentito dire che alcuni giornali italiani che dipingono questa "sconfitta" Fiat come la fine del mondo, dicono anche che il governo italiano (contribuente) non caccia il grano e che Fiat proprio proprio senza debiti non e'. Inoltre i suoi amici italiani gli dicono che in Itala sta scritto che i tedeschi non vogliono un italiano a comandare, che ci sono pregiudizi, che i sindacati tedeschi non vogliono la Fiat etc e si chiede se e' lui l'allucinato oppure no.
Perche' qui non si parla di comperare qualcosa, si chiede alla Politica di cacciare il grano. E perche' la Politica non dovrebbe fare la Politica? Senza i vari prestiti tutti a casa.
E perche' se per l'Italia questa fosse stata l'unica ed ultima chance, il Premier non ha telefonato "all'amico" Vladimir o al nuovo inquilino della Casa Bianca? Pare che anche in Italia, come nel metro di Berlino, in inverno faccia freddo e che una societa' di auto americana gli italiani di Fiat ce l'abbiano gia'.
Morale va a finire come sappiamo e come doveva finire per chiunque abbia vissuto anche solo 2 giorni nelle vicinanze dello zoo di Berlino. Non c'entrano pregiudizi, remore, palle varie.
C'erano dei posti di lavoro da salvare, un marchio rigenerato senza costi aziendali, una partnership verso est da consolidare. E pochi soldi da chiedere all'erario. Ed il signor Magna, disponibile a fare l'ago della bilancia (alla fine compra poi solo il 20% di Opel) tra lo Zar, i Tedeschi (grandi suoi clienti) e la GM in fallimento.
KARL-THEODOR ZU GUTTENBERG (MIN. ECONOMIA TEDESCO) Il povero ministro dell'Economia Guttenberg, che forse verra' cacciato dalla Merkel, tornera' a Muenchen dove stanno gli uffici di Roland Berger, e certamente pensera' che il suo buon inglese non gli servira' per parlare con John Elkann, che tiene un accento un po' amerikano, o con Marchionne che ha inflessione british-canadian, ma per mandare a farsi fottere gli americani di GM, che nel momento topico della trattativa hanno cacciato ulteriori debiti da coprire ed hanno fatto casino che piu' non si poteva.
Caro Dago, per l'Italietta che l'ultimo ragazzo dello zoo di Berlino non ha ancora visto, rimane una consolazione: la figura di magliari l'hanno fatta quelli al di la' dell'Atlantico, e non intendo i brasiliani della Soap Opera di Marchionne. A Berlino, nota per i ponti aerei e per il ponte atlantico, si da per certo che quel rottame del ponte atlantico e' ora ancor piu' simile a quello sullo Stretto.



[30-05-2009]
 

Imark

Forumer storico
Un'altra azienda del comparto della componentistica auto che guaderà la crisi senza troppi drammi è Robert Bosch GmbH, che con un rating AA-/negative offre OTC un rendimento lordo al 2016 tutto sommato decoroso e suscettibile di aumentare ancora, visto che la crisi del settore rischia di protrarsi ancora un bel po'...

http://anleihen.onvista.de/snapshot.html?ID_INSTRUMENT=14605143&SEARCH_VALUE=robert+bosch

Il commento alla rating action con cui S&P ha ridotto l'outlook.

Robert Bosch GmbH Outlook Revised To Negative On Weak Automotive Markets; 'AA-/A-1+' Ratings Affirmed

FRANKFURT (Standard & Poor's) May 29, 2009--Standard & Poor's Ratings Services said today it revised its outlook on Germany-based automotive component group Robert Bosch GmbH (Bosch) to negative from stable. At the same time, the 'AA-' long-term and 'A-1+' short-term corporate credit ratings were affirmed.

"The outlook revision reflects our view on the rapid weakening of most global automotive markets, which we believe heightens the risk of a considerable deterioration of Bosch's operating performance and cash
generation to a point no longer commensurate with the current 'AA-' rating," said Standard & Poor's credit analyst Werner Staeblein.

In 2008, Bosch had fully adjusted credit metrics of funds from operations (FFO) to debt of about 3x and debt to EBITDA of 0.3x. Given Bosch's business risk profile, which we classify as strong under our rating criteria, these ratios are solid for the current rating.

However, in view of our expectation of lower demand in the automotive division (representing about 59% of group sales), we expect that Bosch will report considerably lower operating profits in 2009 than in 2008.

Consequently, we project that Bosch's credit protection measures in 2009, such as FFO to debt will fall below the ratio levels that, combined with Bosch's business risk profile, would be supportive of the current rating. Free cash flow generation (before acquisitions), having been at levels of about €1.2 billion-€1.4 billion in 2007 and 2008, respectively, will most likely be slightly negative in 2009.

To address the weakening global auto demand, the company has implemented production cuts, introduced short-time work, and initiated a cost-reduction program to align its production to lower demand levels. At this stage, we consider it difficult to anticipate whether the measures taken by the company could prove to be sufficient to maintain a financial risk profile commensurate with the current rating in the medium term.

"In light of the poor predictability and weak market conditions, we plan to review the ratings and outlook within the next six to 12 months, and possibly earlier depending on financial performance and prospects," said Mr. Staeblein. "We expect to revise the outlook to stable if there are clear signs of Bosch continuing to adjust successfully to deteriorating demand."
 

lorenzo63

Age quod Agis
Un'altra azienda del comparto della componentistica auto che guaderà la crisi senza troppi drammi è Robert Bosch GmbH, che con un rating AA-/negative offre OTC un rendimento lordo al 2016 tutto sommato decoroso e suscettibile di aumentare ancora, visto che la crisi del settore rischia di protrarsi ancora un bel po'...

http://anleihen.onvista.de/snapshot.html?ID_INSTRUMENT=14605143&SEARCH_VALUE=robert+bosch

Il commento alla rating action con cui S&P ha ridotto l'outlook.

Robert Bosch GmbH Outlook Revised To Negative On Weak Automotive Markets; 'AA-/A-1+' Ratings Affirmed

FRANKFURT (Standard & Poor's) May 29, 2009--Standard & Poor's Ratings Services said today it revised its outlook on Germany-based automotive component group Robert Bosch GmbH (Bosch) to negative from stable. At the same time, the 'AA-' long-term and 'A-1+' short-term corporate credit ratings were affirmed.

"The outlook revision reflects our view on the rapid weakening of most global automotive markets, which we believe heightens the risk of a considerable deterioration of Bosch's operating performance and cash
generation to a point no longer commensurate with the current 'AA-' rating," said Standard & Poor's credit analyst Werner Staeblein.

In 2008, Bosch had fully adjusted credit metrics of funds from operations (FFO) to debt of about 3x and debt to EBITDA of 0.3x. Given Bosch's business risk profile, which we classify as strong under our rating criteria, these ratios are solid for the current rating.

However, in view of our expectation of lower demand in the automotive division (representing about 59% of group sales), we expect that Bosch will report considerably lower operating profits in 2009 than in 2008.

Consequently, we project that Bosch's credit protection measures in 2009, such as FFO to debt will fall below the ratio levels that, combined with Bosch's business risk profile, would be supportive of the current rating. Free cash flow generation (before acquisitions), having been at levels of about €1.2 billion-€1.4 billion in 2007 and 2008, respectively, will most likely be slightly negative in 2009.

To address the weakening global auto demand, the company has implemented production cuts, introduced short-time work, and initiated a cost-reduction program to align its production to lower demand levels. At this stage, we consider it difficult to anticipate whether the measures taken by the company could prove to be sufficient to maintain a financial risk profile commensurate with the current rating in the medium term.

"In light of the poor predictability and weak market conditions, we plan to review the ratings and outlook within the next six to 12 months, and possibly earlier depending on financial performance and prospects," said Mr. Staeblein. "We expect to revise the outlook to stable if there are clear signs of Bosch continuing to adjust successfully to deteriorating demand."

Ma è la BOSCH, famosa azienda di elettroutensili ?
 
Ultima modifica:

lorenzo63

Age quod Agis
CHICAGO (Dow Jones)--A revamped Chrysler could exit bankruptcy reorganization as soon as Monday after a U.S. judge approved the $2 billion sale of the bulk of its assets to the group led by Fiat SpA (FIATY).

Judge Arthur Gonzalez of the U.S. Bankruptcy Court in Manhattan rejected arguments from some Chrysler creditors and dealers seeking to block the deal, noting in his 47-page judgment that Fiat was the only viable alternative to the immediate liquidation of the company.

The ruling, just a month after Chrysler was forced to file for protection, is viewed as a partial dress rehearsal for the more complex reorganization of General Motors Corp. (GM), which is expected to file in the same court later Monday.

Disgruntled Chrysler dealers faced with being dropped by the company and a group of Indiana pension funds had been the main barrier to the company's court exit following a marathon three days of hearings last week. Gonzalez rejected their efforts to block a sale of Chrysler assets to the Fiat-led group.

Chrysler Group LLC will be controlled by the U.S. and Canadian governments, a union-run trust fund and the Italian group, whose efforts to buy GM assets were thwarted at the weekend.

Chrysler dealers will have an opportunity to press their claims at a hearing scheduled for June 3 but, like the Indiana funds, failed to block the Fiat deal.

The judge accepted Chrysler's argument that the value of Fiat pact and its reorganization exceeded its liquidation value, noting that synergies between the Italian and U.S. groups may see the enterprise worth more than the sum of its parts.

Because of the overriding concern of the U.S. and Canadian governments to protect the public interest, the terms of the Fiat transaction present an opportunity that the marketplace alone couldn't offer, and that certainly exceeds the liquidation value, he wrote.

Gonzalez also accepted that Chrysler's largest creditors hadn't breached their fiduciary duty in accepting the tough settlement for their debt.

The pact reached just before Chrysler's April 30 court filing followed weeks of often acrimonious exchanges between lenders and the U.S. government's auto task force, mirroring events at GM, which secured backing for its proposed reorganization from a majority of unsecured creditors on Saturday.
 

Users who are viewing this thread

Alto