Obbligazioni societarie Monitor bond case automobilistiche e accessorio auto

[Imark]

Qualcuno sta seguendo l'andamento dei Bond Toyota?
Ci sono ripercussioni relativamente alle ultime notizie che la riguardano?
Ho letto della possibilità di un downgrade di S&P.....

I rendimenti restano decisamente magri, anche perché sono pieni di liquidità e dovrebbero riuscire a tornare all'utile in anticipo rispetto ai tempi originariamente previsti...

Moody's reviews Toyota's Aa1 rating for possible downgrade


Tokyo, February 09, 2010 -- Moody's Investors Service has placed the Aa1 senior unsecured long-term rating of Toyota Motor Corporation and its supported subsidiaries under review for possible downgrade. The company's Prime-1 short-term rating is not affected by this rating action.
The ratings for the following entities are affected:

Toyota Motor Corporation
... Toyota Financial Services (S. Africa) (Pty) Ltd.

This action is prompted by Moody's concern that the growing scale of Toyota's product problems and associated recalls may have longer term impacts on its brand equity, pricing power and market share in key markets. This raises significant risk that the recovery in the company's earnings -- whilst progressing -- may not continue or will be at a much slower pace than originally contemplated and outside the tolerance level for its current rating.

Toyota's quality issues have expanded to the brakes on its Prius model, following problems with floor mats and accelerator pedal malfunctions across multiple models. At the same time, the number of models, units, and components affected has risen, and the impacted market areas expanded, from the U.S. to Europe, China and Japan.

As a result, Moody's is concerned that these problems may significantly damage Toyota's brand and its reputation for high product quality over the medium to long term.

Toyota announced third quarter results for FYE 3/2010 and raised its full year guidance on February 4. Moody's estimates that in the third quarter the company's operating profit margin recovered to close to 5% (excluding one-time costs), because of a rise in unit sales and a reduction in costs. According to its new full-year guidance, the company will record net profits in FYE 3/2010 for the first time in two years.

This comes after factoring in JPY100 billion costs for recalls related to the floor mats and accelerator pedals, and the JPY70-80 billion impact on profits as a result of declining sales.

However, in Moody's view, Toyota's weak earnings may continue for the medium to long term -- when compared to our original expectations - because of the additional costs for dealing with the recall as well as immediate quality control issues, a decline in its share in major markets, a delay in the recovery of unit sales, and downward pressure on vehicle prices, should the current issues expand or persist.

This, in turn, raises considerable uncertainty as to the operating and financial profile of the company in the coming year and possibly beyond.
Nevertheless, Toyota's abundant liquidity allows it an extremely high degree of financial flexibility. Thus, Moody's believes that the company's balance sheet will be able to absorb related costs.

Moody's review will focus on the company's progress in dealing with the immediate implications of its current problems as well as longer term issues. In particular we will focus on the likely range of costs for the recalls and to defend against litigation, and the likely magnitude and duration of the impact on vehicle sales and prices. We will seek to develop a reasonable set of assumptions for Toyota's revenue, market share and profitability over the medium term as well as consider the potential for outcomes significantly worse.

In determining if a downgrade is appropriate we will consider whether our revised set of assumptions is consistent with our previous base case of an ongoing strengthening in profitability from 2010 onwards as well as review whether the downside risk to achieving that base case is such that a lower rating would be more appropriate. We view the biggest challenge is how quickly Toyota can resolve such a significant quality issue, minimize the negative impact on its brand, and restore its product competitiveness.
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Moody's last rating action with respect to Toyota Motor Corporation was taken on May 13, 2009, when it affirmed the Aa1 senior unsecured debt rating on the company and its supported subsidiaries, and retained a negative outlook.

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[lorenzo63]

Dopo 14 anni Daimler Benz nn paga la cedola (azioni)

chiusura del 2009 in rosso​

per 2,6 miliardi e precipita a Francoforte

Daimler ha sfiorato ieri una perdita del 10% a Francoforte
(scendendo sotto i 30 euro), in una pessima seduta che ha
trascinato al ribasso tutti i titoli del settore. Dietro alla performance
negativa la presentazione dei conti 2009 segnati dal
rosso di 2,64 miliardi di euro (contro utili per 1,41 miliardi
nel 2008 e stime degli analisti a quota 1,7 miliardi) e la cancellazione
del dividendo per la prima volta in 14 anni.
Il produttore delle Mercedes nel solo quarto trimestre dell’anno
scorso ha registrato 352 milioni di perdite (assai meno del
rosso di 1,5 miliardi nell’ultimo periodo del 2008). La crisi del
settore dell’auto per Daimler si è sommata agli aggravi per la
sfortunata alleanza con Chrysler sia nel 2008 che nel 2009. In
ogni caso sul fronte delle vendite la performance è stata peggiore
del previsto. Nell’intero esercizio i ricavi sono calati del 20%
da 98 a 79 miliardi di euro. Le vendite di veicoli, camion e bus
sono peggiorate del 25% da 2,1 a 1,6milioni di unità.
Il chief executive Dieter Zetsche ha definito «eccezione» la
cancellazione del dividendo, sottolineando che la cedola tornerà
nel 2010, visto che Daimler prevede un rimbalzo delle vendite
di Mercedes che dovrebbe garantire utili operativi a quota
2,3 miliardi di euro, dato anche questo inferiore alle attese degli
analisti (che stimavano in media tre miliardi). E la mossa
ardita di Daimler, che a differenza di altri colossi del settore ha​

osato esprimersi nell’outlook 2010, è stata punita dal listino.

 

[Imark]

Intanto anche Peugeot aveva comunicato una trimestrale e conti annuali tutt'altro che allegri. Confida in un ritorno all'utile operativo nella prima metà del 2010 grazie ad una crescita della domanda -o) e a performances migliorate delle società controllate nell'ambito del gruppo.

Per il 2009, fatturato in calo dell'11% e perdita netta ad 1,16 mld €.

Il forecast del mercato europeo nel 2010 prevede un - 9%, da imputarsi al venire meno degli incentivi in molti paesi.

Nonostante la perdita netta, la riduzione del magazzino in misura del 30% nel 2009 ha consentito la generazione di free cash flow per circa 800 mln €

• FEBRUARY 10, 2010, 12:25 P.M. ET

Peugeot's Loss Widens as Sales Fall

By DAVID PEARSON

PARIS—French auto maker PSA Peugeot-Citroën posted a wider net loss for 2009, as sales weakened in key markets. But the company said it expects to return to an operating profit in the first half of 2010 thanks to a revival in demand and better performances by subsidiaries.

The net loss came to €1.16 billion ($1.6 billion) last year from €363 million in 2008. Revenue fell 11% to €48.42 billion, from €54.36 billion in 2008, as global car sales slipped 2.2% to 3.2 million vehicles.

The auto maker—France's largest by sales and Europe's second-largest after Volkswagen AG of Germany—said in November it aimed to raise profitability by €3.3 billion between 2010 and 2012 through cost cuts and productivity gains at its automobile division. Peugeot-Citroën also plans improvements at financing arm Banque PSA, logistics business Gefco and auto-parts maker Faurecia SA, in which it holds a 57.4% stake.

European car markets improved during the latter part of 2009 amid scrapping initiatives and other government help, and Peugeot-Citroën's earnings were boosted by increased production in the latest quarter.

However, Peugeot-Citroën expects European auto sales to shrink about 9% in 2010 as these supports are withdrawn—though the company expects to increase its European market share through new models.

One of Peugeot-Citroën's biggest challenges is to expand in fast-growing markets in Asia, Chief Executive Philippe Varin told reporters. He said discussions were continuing with Mitsubishi Motors Co. of Japan about deepening existing cooperation efforts.

Mr. Varin said there were potential geographical and product synergies that could reward increased collaboration with Mitsubishi. He added that Peugeot-Citroën also is looking for cooperation partners in China to boost its presence there.

On Feb. 1, Peugeot-Citroën recalled a total of 97,000 Peugeot 107 and Citroën C1 subcompact cars, as they were made at a plant in the Czech Republic that the company shares with Toyota Motor Corp. But Mr. Varin said the cost of recalling the cars would be less than €10 million ($13.8 million), and that the recall wouldn't hurt earnings.

"This will have no material impact" on Peugeot's earnings, Mr. Varin said.

Despite the net loss, Peugeot-Citroën produced positive free cash flow of €809 million last year, largely because inventory fell 30% to 440,000 vehicles. Net debt contracted by €913 million to €1.99 billion, giving a debt-to-equity ratio of 12%.

 

[Imark]

Fiat, senza eco-incentivi netto 2010 visto vicino a break-even


venerdì, 19 febbraio 2010 - 15:45

Fiat (Milano: F.MI - notizie) prevede di chiudere il 2010 con un risultato netto vicino al break-even a causa del mancato rinnovo in Italia degli eco-incentivi.

E' quanto si legge nel progetto di bilancio in cui si confermano i target, già annunciati lo scorso 25 gennaio, di un utile della gestione ordinaria tra 1,1 e 1,2 miliardi di euro e di ricavi di circa 50 miliardi senza eco-incentivi.
"Gli obiettivi per l'anno in corso sono fortemente condizionati dal mancato rinnovo in Italia degli eco-incentivi all'acquisto di autovetture", si legge nel documento.

Per il 2010 l'indebitamento netto industriale è atteso oltre i 5 miliardi di euro.

"La Fiat disporrà comunque di risorse più che adeguate per una transizione a quello che ci si aspetta essere un contesto di mercato normalizzato nel 2011 e negli anni successivi", si legge ancora nel documento.

"Lavorando per il conseguimento degli obiettivi, il gruppo Fiat continuerà a implementare la strategia di alleanze mirate, al fine di ottimizzare gli impegni di capitale e ridurre i rischi", conclude il documento.

Fiat ha chiuso il 2008 con un trading profit di 1,058 miliardi e ricavi per 50,102 miliardi. Il debito netto industriale si attesta a 4,4 miliardi.

 

[METHOS]

Fiat, senza eco-incentivi netto 2010 visto vicino a break-even


venerdì, 19 febbraio 2010 - 15:45

Fiat (Milano: F.MI - notizie) prevede di chiudere il 2010 con un risultato netto vicino al break-even a causa del mancato rinnovo in Italia degli eco-incentivi.

E' quanto si legge nel progetto di bilancio in cui si confermano i target, già annunciati lo scorso 25 gennaio, di un utile della gestione ordinaria tra 1,1 e 1,2 miliardi di euro e di ricavi di circa 50 miliardi senza eco-incentivi.
"Gli obiettivi per l'anno in corso sono fortemente condizionati dal mancato rinnovo in Italia degli eco-incentivi all'acquisto di autovetture", si legge nel documento.

Per il 2010 l'indebitamento netto industriale è atteso oltre i 5 miliardi di euro.

"La Fiat disporrà comunque di risorse più che adeguate per una transizione a quello che ci si aspetta essere un contesto di mercato normalizzato nel 2011 e negli anni successivi", si legge ancora nel documento.

"Lavorando per il conseguimento degli obiettivi, il gruppo Fiat continuerà a implementare la strategia di alleanze mirate, al fine di ottimizzare gli impegni di capitale e ridurre i rischi", conclude il documento.

Fiat ha chiuso il 2008 con un trading profit di 1,058 miliardi e ricavi per 50,102 miliardi. Il debito netto industriale si attesta a 4,4 miliardi.

Come la vedi un entrata sui bond fiat (anche in previsone di andare a scadenza) 2013-15?

 

[saverio1973]

Fiat, senza eco-incentivi netto 2010 visto vicino a break-even


venerdì, 19 febbraio 2010 - 15:45

Fiat (Milano: F.MI - notizie) prevede di chiudere il 2010 con un risultato netto vicino al break-even a causa del mancato rinnovo in Italia degli eco-incentivi.

E' quanto si legge nel progetto di bilancio in cui si confermano i target, già annunciati lo scorso 25 gennaio, di un utile della gestione ordinaria tra 1,1 e 1,2 miliardi di euro e di ricavi di circa 50 miliardi senza eco-incentivi.
"Gli obiettivi per l'anno in corso sono fortemente condizionati dal mancato rinnovo in Italia degli eco-incentivi all'acquisto di autovetture", si legge nel documento.

Per il 2010 l'indebitamento netto industriale è atteso oltre i 5 miliardi di euro.

"La Fiat disporrà comunque di risorse più che adeguate per una transizione a quello che ci si aspetta essere un contesto di mercato normalizzato nel 2011 e negli anni successivi", si legge ancora nel documento.

"Lavorando per il conseguimento degli obiettivi, il gruppo Fiat continuerà a implementare la strategia di alleanze mirate, al fine di ottimizzare gli impegni di capitale e ridurre i rischi", conclude il documento.

Fiat ha chiuso il 2008 con un trading profit di 1,058 miliardi e ricavi per 50,102 miliardi. Il debito netto industriale si attesta a 4,4 miliardi.

Marpionne mette le mani e i piedi avanti per non cadere.
E' un gran furbacchione...

 

[Imark]

Come la vedi un entrata sui bond fiat (anche in previsone di andare a scadenza) 2013-15?

Nel rispetto dei limiti imposti dalla diversificazione, per un profilo di rischio medio alto, se ne possono prendere un po'... farei attenzione a non eccedere con l'HY in generale: teoricamente si dovrebbero poter tenere ancora in portafoglio, specie se di qualità accettabile, ma la liquidità che sorregge i mercati è instabile, la macchina delle cartolarizzazioni che ne stabilizzava i livelli è imballata. Situazione nuova da quasi 20 anni a questa parte.

Se ci fossero situazioni di chiusura del primario alle nuove emissioni HY, per effetto di episodi di flight to quality, cadrebbero soprattutto i bond degli emittenti più bisognosi di approvvigionarsi di liquidità e tendenzialmente privi di altre fonti di reperimento...

 

[saverio1973]

Nel rispetto dei limiti imposti dalla diversificazione, per un profilo di rischio medio alto, se ne possono prendere un po'... farei attenzione a non eccedere con l'HY in generale: teoricamente si dovrebbero poter tenere ancora in portafoglio, specie se di qualità accettabile, ma la liquidità che sorregge i mercati è instabile, la macchina delle cartolarizzazioni che ne stabilizzava i livelli è imballata. Situazione nuova da quasi 20 anni a questa parte.

Se ci fossero situazioni di chiusura del primario alle nuove emissioni HY, per effetto di episodi di flight to quality, cadrebbero soprattutto i bond degli emittenti più bisognosi di approvvigionarsi di liquidità e tendenzialmente privi di altre fonti di reperimento...

Scusami Mark ma gli istituzionali non possono comprare già oggi solo sopra investment grade o sbaglio o è solo una pura formalità. Anche se comprano di tutto.

 

[Imark]

Scusami Mark ma gli istituzionali non possono comprare già oggi solo sopra investment grade o sbaglio o è solo una pura formalità. Anche se comprano di tutto.

No, gli istituzionali possono comprare anche l'HY... il rating non credo proprio costituisca discrimine...

 

[ginopelo]

intanto come dicevamo qui senza gli incentivi i problemi non mancano.. purtroppo non ho trovato online l'articolo completo che c'è sul sole di oggi..

Fiat, «quasi» break-even nel 2010


Fiat prevede di chiudere il 2010 con un risultato netto «vicino al break-even» e un utile della gestione ordinaria tra 1,1 e 1,2 miliardi di euro su ricavi di circa 50 miliardi. E' quanto risulta dal bilancio 2009 del Lingotto, da cui emerge anche che l'indebitamento netto industriale a fine dicembre 2010 é atteso a oltre 5 miliardi. Fiat sottolinea anche «di disporre di risorse più che adeguate per una transizione a quello che ci si aspetta essere un contesto di mercato normalizzato nel 2011 e negli anni successivi» e aggiunge che «continuerà a implementare la strategia di alleanze mirate per ottimizzare gli impegni di capitale e ridurre i rischi».