Nuove_emissioni, collocamenti Nuove Emissioni

[Kylix]

ieri avevo saltato... quello in cima è dell'altro ieri...

Smurfit-Kappa 2017: 96,83 - 97,58 last 97,58
Campari 2016: 101,15 - 101,61 last 101,46
Buzzi Unicem 2016: 99,16 - 99,53 last 99,37
Lottomatica 2016: 101,74 - 102,18 last 101,95
Unipol Gruppo Finanziario 2017: 99,44 - 99,69 last 99,65

Ciao Mark,

a proposito di Unipol, in qualità di gestore del KYLIX FUND stò facendo un pò di rotazione del ptf (bisogna pur far guadagnare la popso) e ci sono alcune operazioni che mi sembrano sin troppo facili (sospette?). Esempio vendo BASF 4,625% 2017 105,3 compro UGF 5% 2017 99,65. Voi mangiabambini siete messi così male?

 

[Giontra]

Emissionein valuta saudita,
così,
giusto per non farci mancare niente.

 

[Giontra]

 

[azetaelle]

l'avevo notata anch'io, ma il taglio minimo (100.000$) e il fatto di non essere riuscito a trovare uno straccio di rating o di quotazione CDS sul Senegal mi hanno convinto subito a lasciar perdere...

 

[Imark]

Ciao Mark,

a proposito di Unipol, in qualità di gestore del KYLIX FUND stò facendo un pò di rotazione del ptf (bisogna pur far guadagnare la popso) e ci sono alcune operazioni che mi sembrano sin troppo facili (sospette?). Esempio vendo BASF 4,625% 2017 105,3 compro UGF 5% 2017 99,65. Voi mangiabambini siete messi così male?

I bambini mi danno l'acidità di stomaco ...

La UGF 2017 è la solita obbligazione emessa da holding di controllo di un gruppo bancassicurativo, non la seguo da vicino ma non credo siano messi particolarmente male. Secondo me la rotazione che ti prefiggi di fare ha senso, in quanto ciò che perdi in termini di affidabilità è più che compensato da quanto recuperi in termini di rendimento....

Ti dò una notizia da valutare con attenzione, già che ci siamo.... Smurfit Kappa ha comunicato ai mercati ieri che sarebbe interessata ad effettuare nuove acquisizioni...

 

[Kylix]

Ti dò una notizia da valutare con attenzione, già che ci siamo.... Smurfit Kappa ha comunicato ai mercati ieri che sarebbe interessata ad effettuare nuove acquisizioni...

Ahia!

 

[Imark]

Ahia!

Ora, sai, va visto anche come attuano questa strategia... il rischio é che, ripagata una gran parte del debito bancario con i proventi del bond, il management decida di intraprendere una politica di acquisizioni più aggressiva che in passato e suscettibile di incrementare il debito, forti anche del fatto che non ci sono scadenze significative per qualche anno (circostanza questa in sé positiva, però se adoperata per fare deleverage, ossia per ridurlo, il debito).

Tuttavia promettono di essere molto oculati nelle acquisizioni, che confidano di fare guardando a sudamerica e esteuropa... insomma, va monitorata con un po' di attenzione la faccenda...

Se vuoi seguire le vicende di SK, ti consiglio di bookmarkarti il link a questo sito che si occupa degli emittenti del comparto del packaging: è molto preciso...

Smurfit Kappa seeks deals in Eastern Europe and Latin America | packagingnews.co.uk

 

[Giontra]

l'avevo notata anch'io, ma il taglio minimo (100.000$) e il fatto di non essere riuscito a trovare uno straccio di rating o di quotazione CDS sul Senegal mi hanno convinto subito a lasciar perdere...

Rating B+
un po pochino.
Qui trovi un'abstract.
Republic of Senegal Debut Bond Assigned 'B+' Rating; Recovery Rating '4' - 2009/12/08 - S&P Credit Research - AlacraStore.com

 

[Imark]

tu come la interpreti, che si possono permettere acquisizioni perché stanno bene finanziariamente o invece che devono emettere altri bond per le acquisizioni (e quindi il bond emesso a novembre scende per via della "diluizione"...)? grazie!

I proventi di quel bond sono stati integralmente utilizzati per ripagare debito bancario, per cui si è assistiti alla consueta (perché frequente nel comparto dell'HY in questi mesi) sostituzione di loans bancari, ripagati anticipatamente, con debito verso il mercato obbligazionario...

Va detto tuttavia che c'è ancora una residua esposizione bancaria (in scadenza, va notato, prima che scadano i bond di recente emissione e gli altri emessi in passato) e che SK aveva concordato con le banche, a fronte del ripagamento anticipato di una parte dei loans (inizialmente fissata in 500 mln poi passata ad 1 mld euro) un allentamento dei covenant sul leverage, che credevo sarebbe stato utilizzato per non sforare in caso di fasi critiche nel comparto (come saranno i prox 12-18 mesi, in cui ci sarà una crescita di capacità produttiva decisamente inopportuna, stante una certa debolezza dei prezzi), mentre mi rendo conto sarà adoperato anche ai fini di una crescita dimensionale da condurre in un periodo che potrebbe vedere EBITDA in calo nel comparto.

E' anche vero che quello del paper packaging è un segmento che si presta al consolidamento attraverso acquisizioni, però SK ha già sulle spalle un debito pesantuccio, ed in questa fase preferisco largamente chi dismette le attività esteuropee a chi invece vuole incrementare l'esposizione verso quei paesi. Ho invece una view più positiva verso il sudamerica, anche se qui mi auguro che Sk cresca in paesi diversi da Argentina e Venezuela, dove oggi è piuttosto forte, ma che sottoperformeranno gli altri in termini di crescita economica negli anni a venire...

 

[Imark]

Smurfit-Kappa 2017: 96,83 - 97,58 last 97,58
Campari 2016: 101,15 - 101,61 last 101,46
Buzzi Unicem 2016: 99,16 - 99,53 last 99,37
Lottomatica 2016: 101,74 - 102,18 last 101,95
Unipol Gruppo Finanziario 2017: 99,44 - 99,69 last 99,65

Smurfit-Kappa 2017: 97 - 97,88 last 97,37
Campari 2016: 100,93 - 101,5 last 101,27
Buzzi Unicem 2016: 99,73 - 100,01 last 99,59
Lottomatica 2016: 101,79 - 102,19 last 101,99
Unipol Gruppo Finanziario 2017: 99,48 - 99,76 last 99,47