Obbligazioni perpetue e subordinate RZB XS0173287862: call ora o mai più? XS0193631040, XS0253262025 e il problema Russia

[Rottweiler]

Mi sono ascoltato la registrazione della presentazione londinese di Raiffeisen, almeno per quanto riguarda la parte solitamente più interessante, la Q&A.

Ecco qui il link:

http://raiffeisen2014.investor-day.at/general_qa/index.php

Ne ho tratto pochi lumi per i nostri subordinati, visto che nessuno tra gli analisti ha ritenuto di trattare questo argomento.

Gli unici spunti in qualche modo collegati sono stati questi:

*il carico fiscale in Austria sui nuovi AT1 non è completamente definito, ma lo sarà a breve (gli strumenti saranno fiscalmente deducibili)
*RBI continua ad auspicare la restituzione immediata e totale del prestito statale. In alternativa, sarebbero disponibili a ripagare subito la quota pubblica di tale prestito (1750 mln) subito, e un po' più in avanti la quota privata (750 mln). Tale seconda quota verrebbe rimborsata con i proventi di una emissione AT1
*Sevelda esclude nella maniera più categorica la partecipazione a qualsiasi forma di bad-bank per risolvere la questione HAA.

 

[Rottweiler]

A questo punto è matematico che la 862 non verrà richiamata a questo giro, essendosi chiusa la finestra temporale.

La prossima finestra si aprirà tra l'1 giugno e l'1 luglio.

Non si può escludere che la banca, come è già successo in altri casi, manifesti le proprie intenzioni anche prima di quelle date.

 

[londonwhale]

A questo punto è matematico che la 862 non verrà richiamata a questo giro, essendosi chiusa la finestra temporale.

La prossima finestra si aprirà tra l'1 giugno e l'1 luglio.

Non si può escludere che la banca, come è già successo in altri casi, manifesti le proprie intenzioni anche prima di quelle date.

già, ma a questi livelli, anche nel caso in cui dovesse essere richiamata tra un anno, lo yield non mi sembra da disdegnare!

 

[Rottweiler]

già, ma a questi livelli, anche nel caso in cui dovesse essere richiamata tra un anno, lo yield non mi sembra da disdegnare!

E' probabile che la maggioranza degli investitori ti darebbe ragione.

Altri investitori, invece, ti direbbero che:
a)hanno in mente titoli con un rendimento maggiore, sui quali switchare;
b)non vedono di buon occhio l'idea di rimanere agganciati tanto a lungo ad una banca così esposta ad est (e alla Russia in particolare)

Per capire quale sarà la tempistica dovrebbero però essere sufficienti alcune settimane. Dopo che si sarà presa una decisione sulla restituzione del "participation capital" (l'IR ci teneva a sottolineare che la decisione "non era negativa: semplicemente tardava") la banca potrebbe far capire come intende muoversi.

 

[londonwhale]

E' probabile che la maggioranza degli investitori ti darebbe ragione.

Altri investitori, invece, ti direbbero che:
a)hanno in mente titoli con un rendimento maggiore, sui quali switchare;
b)non vedono di buon occhio l'idea di rimanere agganciati tanto a lungo ad una banca così esposta ad est (e alla Russia in particolare)

Per capire quale sarà la tempistica dovrebbero però essere sufficienti alcune settimane. Dopo che si sarà presa una decisione sulla restituzione del "participation capital" (l'IR ci teneva a sottolineare che la decisione "non era negativa: semplicemente tardava") la banca potrebbe far capire come intende muoversi.

Per me il problema principale è l'illiquidità..... il bid-offer su lux è enorme.... rimango dell'idea che al massimo verranno richiamate ad aprile 2014

Nei prossimi giorni faccio 2 conti e vedo di tirare fuori un po' di liquidità per arrotondare la quota

 

[Rottweiler]

Situazione sempre ingarbugliata per Raiffeisen in Crimea:


Raiffeisen Bank subsidiary to close Crimea branches | Reuters

 

[Rottweiler]

Pubblicati oggi i risultati 2013 di RZB, che oltre a controllare RBI è l'issuer dei T1:

Raiffeisen Zentralbank Österreich AG - 11.04.2014 - RZB Group improves results in 2013

 

[Rottweiler]

Raiffeisen ha chiuso i propri sportelli in Crimea:


Raiffeisen-Bank-Aval hat Geschäft auf Krim beendet

 

[Rottweiler]

Notizia importante sulla restituzione del prestito statale: merita ulteriori approfondimenti, per capire se avrà ricadute sul trattamento dei "vecchi T1":

RBI Gets Rid of Public Shareholder
Published: 2 hours ago; 18:47 · (FriedlNews)
After tough negotiations with the Austrian financial market supervision, the Vienna-listed CESEE lender Raiffeisen Bank International repays about the half of the participation capital.

RBI Achieves Compromise With Austrian Financial Supervision Authorities

In February, RBI carried out its largest capital increase in its history. In total, RBI has issued shares worth € 2.78bn. The underlying reason behind the capital increase was the redemption of the participation capital, which is held by public and private investors. Above all, capital costs became too high. RBI had to pay an interest of 8.5%. Moreover, the European Banking Authority does not consider the participation capital as core tier 1 capital. As a result, RBI´s management wanted to repay the participation capital amounting to € 2.3bn as soon as possible.

However, the Austrian National Bank (OeNB) and the Austrian Financial Market Authority (FMA) refused to give their consent to the repayment schedule. In March, the supervisory authorities argued that RBI´s equity quota would not cover all risks otherwise. Above all, RBI´s exposure in Ukraine and Russia was observed critically.

Moreover, the authorities underlined that RBI´s profits are strongly dependent on Russia. Last year, RBI registered a net income in the amount of € 557m. The Russian affiliate achieved a net income totaling € 470m.

Now, Raiffeisen Bank International, the second biggest CESEE bank could find a compromise with the Austrian National Bank (OeNB) and the Austrian Financial Market Authority (FMA). RBI will first repay a tranche in the amount of € 1.25bn, according to the Austrian daily “Standard”. The Austrian National Bank wants RBI to keep the equity ratio above 14.2%, however. According to the Austrian National Bank, the full repayment of the participation capital would have triggered a decrease in RBI´s equity quota below 14.2%.

According to insiders, the repayment of the remaining participation capital will not take place before 2015.

 

[drbs315]

Notizia importante sulla restituzione del prestito statale: merita ulteriori approfondimenti, per capire se avrà ricadute sul trattamento dei "vecchi T1":

RBI Gets Rid of Public Shareholder
Published: 2 hours ago; 18:47 · (FriedlNews)
After tough negotiations with the Austrian financial market supervision, the Vienna-listed CESEE lender Raiffeisen Bank International repays about the half of the participation capital.

RBI Achieves Compromise With Austrian Financial Supervision Authorities

In February, RBI carried out its largest capital increase in its history. In total, RBI has issued shares worth € 2.78bn. The underlying reason behind the capital increase was the redemption of the participation capital, which is held by public and private investors. Above all, capital costs became too high. RBI had to pay an interest of 8.5%. Moreover, the European Banking Authority does not consider the participation capital as core tier 1 capital. As a result, RBI´s management wanted to repay the participation capital amounting to € 2.3bn as soon as possible.

However, the Austrian National Bank (OeNB) and the Austrian Financial Market Authority (FMA) refused to give their consent to the repayment schedule. In March, the supervisory authorities argued that RBI´s equity quota would not cover all risks otherwise. Above all, RBI´s exposure in Ukraine and Russia was observed critically.

Moreover, the authorities underlined that RBI´s profits are strongly dependent on Russia. Last year, RBI registered a net income in the amount of € 557m. The Russian affiliate achieved a net income totaling € 470m.

Now, Raiffeisen Bank International, the second biggest CESEE bank could find a compromise with the Austrian National Bank (OeNB) and the Austrian Financial Market Authority (FMA). RBI will first repay a tranche in the amount of € 1.25bn, according to the Austrian daily “Standard”. The Austrian National Bank wants RBI to keep the equity ratio above 14.2%, however. According to the Austrian National Bank, the full repayment of the participation capital would have triggered a decrease in RBI´s equity quota below 14.2%.

According to insiders, the repayment of the remaining participation capital will not take place before 2015.

Nessuna call prima di quella data, quindi, corretto Rott?