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Stablecoin: Sistema Finanziario Quantistico
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Il Tesoro sta emettendo debito record e il settore privato non è più interessato ad acquistarlo.
I capitali si stanno ritirando dal debito pubblico, quindi la Fed non ha altra scelta che sospendere gli acquisti.
La Cina ha iniziato a vendere il debito statunitense molto tempo fa.
Il Giappone, il principale detentore estero di debito statunitense, sta affrontando un default di massa a causa della sua cattiva gestione della politica fiscale.
Le banche centrali straniere sono state venditori netti di titoli del Tesoro per anni e le istituzioni nazionali non assorbiranno infinite nuove emissioni senza rendimenti più elevati.
La Fed è bloccata perché deve continuare ad espandere il bilancio solo per finanziare il governo, ma non sarà MAI sufficiente perché i politici spendono all'infinito.
da Fed To Slow Bond Buying Program | Armstrong Economics
I capitali si stanno ritirando dal debito pubblico, quindi la Fed non ha altra scelta che sospendere gli acquisti.
La Cina ha iniziato a vendere il debito statunitense molto tempo fa.
Il Giappone, il principale detentore estero di debito statunitense, sta affrontando un default di massa a causa della sua cattiva gestione della politica fiscale.
Le banche centrali straniere sono state venditori netti di titoli del Tesoro per anni e le istituzioni nazionali non assorbiranno infinite nuove emissioni senza rendimenti più elevati.
La Fed è bloccata perché deve continuare ad espandere il bilancio solo per finanziare il governo, ma non sarà MAI sufficiente perché i politici spendono all'infinito.
da Fed To Slow Bond Buying Program | Armstrong Economics
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L'Europa sa quello che sta arrivando; l'Inghilterra sa quello che sta arrivando. Ed è per questo che si affrettano a erigere quanti più controlli di capitale possibili. Una volta approvati il GENIUS e lo STABLE Act, in attesa solo del CLARITY Act, Tether o altre stablecoin ancorate al dollaro potranno raggiungere gli angoli più remoti del mondo e permettere alla Federal Reserve/Dipartimento del Tesoro americano di avere finalmente il pieno controllo sui dollari offshore. Qua abbiamo di fronte la possibilità di tokenizzare il mondo, compresi gli hard asset, e il biglietto verde come "base alchemica" generale. Forse la Banca d'Inghilterra riuscirà a barcamenarsi, chi sicuramente non sopravviverà è la BCE.
BITGET.COM/news
La Banca d'Inghilterra difende i limiti sulle stablecoin come misura temporanea per garantire la stabilità. La Banca d'Inghilterra sta sviluppando regolamentazioni sulle stablecoin. | Bitget News
Le restrizioni proposte dalla Bank of England per le stablecoin saranno temporanee, secondo quanto dichiarato dalla Vice Governatrice Sarah Breeden, che ha | Novità sulle crypto di Bitget!
BITGET.COM/news
La Banca d'Inghilterra difende i limiti sulle stablecoin come misura temporanea per garantire la stabilità. La Banca d'Inghilterra sta sviluppando regolamentazioni sulle stablecoin. | Bitget News
Le restrizioni proposte dalla Bank of England per le stablecoin saranno temporanee, secondo quanto dichiarato dalla Vice Governatrice Sarah Breeden, che ha | Novità sulle crypto di Bitget!
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Le banche cenatali sono un asset in rapido deprezzamento. Lo SWIFT è un asset in rapido deprezzamento. Tutto della società analogica che conosciamo si sposterà su digitale. Tether sarà l'incubatore, mentre #Bitcoin sarà il collaterale così come oro e argento. E ovviamente anche i titoli del Tesoro americani, dato che USDT è stato il veicolo che nel corso dell'ultimo anno soprattutto ne ha messi a bilancio a frotte. In questo modo il dollaro e i titoli di stato americani, oltre a essere collateralizzati, possono raggiungere gli angoli più remoti del mondo. Il wallet di Tether è la nuova versione, decentralizzata, di sistema bancario centrale.
Il compito di Powell era drenare liquidità dal sistema dollaro; il suo compito, inoltre, era quello di supervisionare l'implementazione del SOFR, che toglie l'impostazione del costo dei dollari lontano dalla City di Londra e lo riporta nelle mani statunitensi (mercati monetari + mercati pronti contro termine). In questo modo il mercato interbancario americano può impostare il "prezzo" dei dollari e il prezzo dei prestiti. La FED esiste ancora perché imposta i termini delle aste per i titoli a breve scadenza. Questo sistema andrà avanti ancora un po' perché è necessario spiegare PERCHE' la FED è il problema, visto che la maggior parte delle persone non ha la minima idea di cosa sia, men che meno ha idea di cosa sia il denaro. Il compito di Trump, Bessent e Powell è quello di portare all'attenzione pubblica questa "creatura" e dare una motivazione CONCRETA del motivo per cui le sue operazioni debbano essere smantellate.
Quindi c'è bisogno di distruggere (retorica caotica di Trump) e allo stesso tempo costruire (retorica ordinata di Powell), in modo da non innervosire i mercati dei capitali dato che la prima cosa che venderebbero sarebbe il back-end della curva dei titoli di stato americani.
In primo luogo, emette e riscatta denaro su richiesta. I clienti verificati coniano nuovi USDT trasferendoli in valuta fiat e riscattandoli inviando USDT in cambio di dollari. Questo mercato primario espande o contrae l'offerta, mentre il mercato secondario si scambia sulle borse. Le effettive variazioni di bilancio avvengono all'interno di tale pipeline di coniazione e riscatto.
In secondo luogo, gestisce le riserve come un desk obbligazionario, investendo la maggior parte degli asset in titoli del Tesoro USA a breve termine e pronti contro termine, con una quota di oro e Bitcoin. Un portafoglio con un'elevata presenza di titoli del Tesoro preserva la liquidità e aumenta la domanda costante di titoli del Tesoro , che i desk obbligazionari ora monitorano attivamente nell'identificazione dei principali acquirenti di debito statunitense.
In terzo luogo, in un contesto di tassi elevati, Tether realizza un guadagno simile al signoraggio. Gli utenti detengono un token non fruttifero, mentre Tether riscuote interessi sui Buoni del Tesoro, con un conseguente profitto di oltre 10 miliardi di dollari e 6,8 miliardi di dollari di riserve in eccesso a partire dal terzo trimestre del 2025. Questo flusso di reddito è il motivo per cui il paragone con la "banca centrale privata" è così calzante.
Infine, utilizza strumenti di tipo policy, come funzioni contrattuali che possono congelare gli indirizzi su richiesta delle forze dell'ordine o delle autorità sanzionatorie. Ha anche la capacità di aggiungere o rimuovere blockchain, ad esempio chiudendo Omni, BCH-SLP, Kusama, EOS e Algorand, per gestire il rischio operativo.
Sebbene non si tratti di una politica monetaria sovrana, rappresenta comunque un intervento attivo su un asset simile al dollaro utilizzato da centinaia di milioni di persone.
Lo sapevi? Tether è stato originariamente lanciato come Realcoin nel luglio 2014 e rinominato Tether nel novembre dello stesso anno. Rimane una delle stablecoin più longeve ancora in uso.
Dal punto di vista della conformità, può congelare gli indirizzi collegati a sanzioni o azioni delle forze dell'ordine. Ha introdotto per la prima volta una politica proattiva di congelamento dei wallet nel dicembre 2023 e da allora l'ha utilizzata in casi specifici, come i wallet collegati all'exchange russo sanzionato Garantex . Si tratta di interventi a livello di emittente che incidono immediatamente su chi può spostare liquidità in dollari sulla blockchain.
Per quanto riguarda le operazioni di mercato, le riserve di Tether sono gestite come un portafoglio a reddito fisso a breve termine, fortemente ponderato verso titoli del Tesoro USA e pronti contro termine attivi. Questa struttura consente alle attività di emissione e rimborso di allinearsi ad asset altamente liquidi che maturano interessi, pur mantenendo la flessibilità.
Nell'ultima attestazione di Tether , questo mix ha contribuito a generare profitti multimiliardari e un considerevole buffer di riserve in eccesso. Queste dinamiche assomigliano a una gestione in stile mercato aperto, sebbene Tether rimanga un emittente privato piuttosto che una banca centrale.
Tether definisce anche il proprio perimetro operativo. Ha aggiunto e ritirato blockchain per concentrare l'attività dove l'utilizzo e l'infrastruttura sono più solidi, cessando il conio e il successivo supporto su reti legacy come Omni, BCH-SLP, Kusama, EOS e Algorand, pur continuando i riscatti durante un periodo di transizione.
Separatamente, diversifica le riserve allocando fino al 15% degli utili operativi realizzati a Bitcoin, una politica introdotta nel 2023 che rappresenta un'altra decisione a livello di emittente con effetti a livello di sistema.
Nell'aprile 2024, l'azienda è stata riorganizzata in quattro divisioni operative : Tether Finance, Tether Data, Tether Power e Tether Edu. Queste divisioni gestiscono i servizi di asset digitali di Tether, le iniziative legate ai dati e all'intelligenza artificiale (come Holepunch e Northern Data), le iniziative energetiche e i programmi educativi. La ristrutturazione ha formalizzato una strategia che va ben oltre l'emissione di USDT.
Sul fronte energetico, Tether ha impegnato capitali e competenze in Volcano Energy a El Salvador , un parco eolico e solare da 241 megawatt progettato per alimentare una delle più grandi operazioni di mining di Bitcoin al mondo. Il progetto supporta direttamente i tempi di attività di pagamento e regolamento. L'azienda ha inoltre interrotto il supporto a diverse blockchain legacy per concentrare la liquidità dove gli strumenti e la domanda sono più forti, una decisione che riguarda le operazioni di rete e che avrà effetti sull'intero ecosistema.
Per rivolgersi direttamente al mercato statunitense, Tether ha annunciato USAT (USAT) , un token in dollari regolamentato negli Stati Uniti che verrà emesso da Anchorage Digital Bank secondo le normative nazionali, insieme al suo USDT offshore esistente. Se lanciato come descritto, USAT fornirebbe a Tether una piattaforma onshore conforme, mentre USDT continuerebbe a servire i mercati globali.
Non stabilisce tassi di interesse, non funge da prestatore di ultima istanza e non opera nell'ambito di un mandato pubblico. La sua trasparenza si basa ancora su attestazioni trimestrali piuttosto che su una revisione contabile completa, sebbene la società affermi di aver avviato trattative con una delle Big Four per la revisione delle sue riserve.
Questa lacuna tra attestazione e verifica è una delle ragioni per cui i critici rifiutano l'etichetta di "banca centrale".
Vi sono anche preoccupazioni relative al bilancio. Tether ha talvolta mantenuto un portafoglio di prestiti garantiti dopo aver dichiarato in precedenza che avrebbe ridotto tale esposizione. Questa categoria di attività è oggetto di attenzione perché le condizioni e le controparti sono importanti. Più in generale, la società dipende da controparti di private banking, custodial e repo piuttosto che da un sistema di garanzia sovrano, il che significa che la fiducia e l'infrastruttura di mercato rimangono al di fuori del suo controllo diretto.
Infine, alcune delle azioni più simili a politiche intraprese da Tether sono principalmente misure di conformità, come il congelamento proattivo degli indirizzi elencati dalle autorità sanzionatorie.
Lo sapevi? Nel dicembre 2023, Tether ha dichiarato di aver assistito oltre 140 agenzie di polizia in 45 giurisdizioni nel congelamento di 835 milioni di dollari collegati a truffe e attività illecite.
Tuttavia, l'analogia è limitata. Non esiste un mandato pubblico o un sistema di protezione, la trasparenza dipende ancora dalle attestazioni e le sue azioni, di tipo politico, sono in gran parte incentrate sulla conformità piuttosto che sulla gestione macroeconomica.
Tenete d'occhio la composizione delle riserve, i profitti, i rimborsi, i progressi delle verifiche e, negli Stati Uniti, come si sviluppa il piano USAT con Anchorage, perché è lì che la storia continuerà ad assomigliare a quella delle banche centrali o inizierà a divergere.
Il compito di Powell era drenare liquidità dal sistema dollaro; il suo compito, inoltre, era quello di supervisionare l'implementazione del SOFR, che toglie l'impostazione del costo dei dollari lontano dalla City di Londra e lo riporta nelle mani statunitensi (mercati monetari + mercati pronti contro termine). In questo modo il mercato interbancario americano può impostare il "prezzo" dei dollari e il prezzo dei prestiti. La FED esiste ancora perché imposta i termini delle aste per i titoli a breve scadenza. Questo sistema andrà avanti ancora un po' perché è necessario spiegare PERCHE' la FED è il problema, visto che la maggior parte delle persone non ha la minima idea di cosa sia, men che meno ha idea di cosa sia il denaro. Il compito di Trump, Bessent e Powell è quello di portare all'attenzione pubblica questa "creatura" e dare una motivazione CONCRETA del motivo per cui le sue operazioni debbano essere smantellate.
Quindi c'è bisogno di distruggere (retorica caotica di Trump) e allo stesso tempo costruire (retorica ordinata di Powell), in modo da non innervosire i mercati dei capitali dato che la prima cosa che venderebbero sarebbe il back-end della curva dei titoli di stato americani.
Agire come una banca centrale: cosa significa?
In pratica, Tether fa quattro cose che assomigliano al comportamento di una banca centrale.In primo luogo, emette e riscatta denaro su richiesta. I clienti verificati coniano nuovi USDT trasferendoli in valuta fiat e riscattandoli inviando USDT in cambio di dollari. Questo mercato primario espande o contrae l'offerta, mentre il mercato secondario si scambia sulle borse. Le effettive variazioni di bilancio avvengono all'interno di tale pipeline di coniazione e riscatto.
In secondo luogo, gestisce le riserve come un desk obbligazionario, investendo la maggior parte degli asset in titoli del Tesoro USA a breve termine e pronti contro termine, con una quota di oro e Bitcoin. Un portafoglio con un'elevata presenza di titoli del Tesoro preserva la liquidità e aumenta la domanda costante di titoli del Tesoro , che i desk obbligazionari ora monitorano attivamente nell'identificazione dei principali acquirenti di debito statunitense.
In terzo luogo, in un contesto di tassi elevati, Tether realizza un guadagno simile al signoraggio. Gli utenti detengono un token non fruttifero, mentre Tether riscuote interessi sui Buoni del Tesoro, con un conseguente profitto di oltre 10 miliardi di dollari e 6,8 miliardi di dollari di riserve in eccesso a partire dal terzo trimestre del 2025. Questo flusso di reddito è il motivo per cui il paragone con la "banca centrale privata" è così calzante.
Infine, utilizza strumenti di tipo policy, come funzioni contrattuali che possono congelare gli indirizzi su richiesta delle forze dell'ordine o delle autorità sanzionatorie. Ha anche la capacità di aggiungere o rimuovere blockchain, ad esempio chiudendo Omni, BCH-SLP, Kusama, EOS e Algorand, per gestire il rischio operativo.
Sebbene non si tratti di una politica monetaria sovrana, rappresenta comunque un intervento attivo su un asset simile al dollaro utilizzato da centinaia di milioni di persone.
Lo sapevi? Tether è stato originariamente lanciato come Realcoin nel luglio 2014 e rinominato Tether nel novembre dello stesso anno. Rimane una delle stablecoin più longeve ancora in uso.
Ampliare le leve politiche che assomigliano agli strumenti delle banche centrali
Tether ora interviene nel proprio sistema del dollaro in modi che assomigliano a strumenti politici.Dal punto di vista della conformità, può congelare gli indirizzi collegati a sanzioni o azioni delle forze dell'ordine. Ha introdotto per la prima volta una politica proattiva di congelamento dei wallet nel dicembre 2023 e da allora l'ha utilizzata in casi specifici, come i wallet collegati all'exchange russo sanzionato Garantex . Si tratta di interventi a livello di emittente che incidono immediatamente su chi può spostare liquidità in dollari sulla blockchain.
Per quanto riguarda le operazioni di mercato, le riserve di Tether sono gestite come un portafoglio a reddito fisso a breve termine, fortemente ponderato verso titoli del Tesoro USA e pronti contro termine attivi. Questa struttura consente alle attività di emissione e rimborso di allinearsi ad asset altamente liquidi che maturano interessi, pur mantenendo la flessibilità.
Nell'ultima attestazione di Tether , questo mix ha contribuito a generare profitti multimiliardari e un considerevole buffer di riserve in eccesso. Queste dinamiche assomigliano a una gestione in stile mercato aperto, sebbene Tether rimanga un emittente privato piuttosto che una banca centrale.
Tether definisce anche il proprio perimetro operativo. Ha aggiunto e ritirato blockchain per concentrare l'attività dove l'utilizzo e l'infrastruttura sono più solidi, cessando il conio e il successivo supporto su reti legacy come Omni, BCH-SLP, Kusama, EOS e Algorand, pur continuando i riscatti durante un periodo di transizione.
Separatamente, diversifica le riserve allocando fino al 15% degli utili operativi realizzati a Bitcoin, una politica introdotta nel 2023 che rappresenta un'altra decisione a livello di emittente con effetti a livello di sistema.
Da emittente di stablecoin a attore infrastrutturale
Negli ultimi 18 mesi, Tether si è trasformata da una società con un singolo token in un gruppo più ampio di infrastrutture finanziarie.Nell'aprile 2024, l'azienda è stata riorganizzata in quattro divisioni operative : Tether Finance, Tether Data, Tether Power e Tether Edu. Queste divisioni gestiscono i servizi di asset digitali di Tether, le iniziative legate ai dati e all'intelligenza artificiale (come Holepunch e Northern Data), le iniziative energetiche e i programmi educativi. La ristrutturazione ha formalizzato una strategia che va ben oltre l'emissione di USDT.
Sul fronte energetico, Tether ha impegnato capitali e competenze in Volcano Energy a El Salvador , un parco eolico e solare da 241 megawatt progettato per alimentare una delle più grandi operazioni di mining di Bitcoin al mondo. Il progetto supporta direttamente i tempi di attività di pagamento e regolamento. L'azienda ha inoltre interrotto il supporto a diverse blockchain legacy per concentrare la liquidità dove gli strumenti e la domanda sono più forti, una decisione che riguarda le operazioni di rete e che avrà effetti sull'intero ecosistema.
Per rivolgersi direttamente al mercato statunitense, Tether ha annunciato USAT (USAT) , un token in dollari regolamentato negli Stati Uniti che verrà emesso da Anchorage Digital Bank secondo le normative nazionali, insieme al suo USDT offshore esistente. Se lanciato come descritto, USAT fornirebbe a Tether una piattaforma onshore conforme, mentre USDT continuerebbe a servire i mercati globali.
Perché l'analogia non regge
È importante sottolineare che Tether non è un'autorità monetaria sovrana.Non stabilisce tassi di interesse, non funge da prestatore di ultima istanza e non opera nell'ambito di un mandato pubblico. La sua trasparenza si basa ancora su attestazioni trimestrali piuttosto che su una revisione contabile completa, sebbene la società affermi di aver avviato trattative con una delle Big Four per la revisione delle sue riserve.
Questa lacuna tra attestazione e verifica è una delle ragioni per cui i critici rifiutano l'etichetta di "banca centrale".
Vi sono anche preoccupazioni relative al bilancio. Tether ha talvolta mantenuto un portafoglio di prestiti garantiti dopo aver dichiarato in precedenza che avrebbe ridotto tale esposizione. Questa categoria di attività è oggetto di attenzione perché le condizioni e le controparti sono importanti. Più in generale, la società dipende da controparti di private banking, custodial e repo piuttosto che da un sistema di garanzia sovrano, il che significa che la fiducia e l'infrastruttura di mercato rimangono al di fuori del suo controllo diretto.
Infine, alcune delle azioni più simili a politiche intraprese da Tether sono principalmente misure di conformità, come il congelamento proattivo degli indirizzi elencati dalle autorità sanzionatorie.
Lo sapevi? Nel dicembre 2023, Tether ha dichiarato di aver assistito oltre 140 agenzie di polizia in 45 giurisdizioni nel congelamento di 835 milioni di dollari collegati a truffe e attività illecite.
Dove si inserisce Tether nel quadro generale
In definitiva, Tether assomiglia meno a un tipico emittente di stablecoin e più a una banca centrale privata per le criptovalute, denominata in dollari. Espande e contrae l'offerta attraverso coniazioni e rimborsi su larga scala, detiene titoli del Tesoro a breve termine e pronti contro termine, genera interessi multimiliardari e può intervenire con azioni di conformità quando necessario.Tuttavia, l'analogia è limitata. Non esiste un mandato pubblico o un sistema di protezione, la trasparenza dipende ancora dalle attestazioni e le sue azioni, di tipo politico, sono in gran parte incentrate sulla conformità piuttosto che sulla gestione macroeconomica.
Tenete d'occhio la composizione delle riserve, i profitti, i rimborsi, i progressi delle verifiche e, negli Stati Uniti, come si sviluppa il piano USAT con Anchorage, perché è lì che la storia continuerà ad assomigliare a quella delle banche centrali o inizierà a divergere.
Ultima modifica:
