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cià bello a diman
TBOND-BUND-EUROSTOX-FIBMERD fine del capitalismo(V.M.98anni)
- Creatore Discussione dan24
- Data di Inizio
dan24
Forumer storico
Stay Hungry. Stay Foolish - Steve Jobs
Il supplemento Nova, del Sole 24 Ore, pubblica oggi una prima parte del discorso intitolato “Stay Hungry. Stay Foolish” (che in italiano significa rimanete giovani, rimanete folli) che Steve Jobs ha fatto 3 mesi fa quando ha ricevuto la laurea ad honorem dalla Stanford University di Palo Alto.
Riporto qua sotto il disorso per intero.
“Sono onorato di essere qui con voi oggi alle vostre lauree in una delle migliori università del mondo. Io non mi sono mai laureato. Anzi, per dire la verità, questa è la cosa più vicina a una laurea che mi sia mai capitata. Oggi voglio raccontarvi tre storie della mia vita. Tutto qui, niente di eccezionale: solo tre storie.
La prima storia è sull’unire i puntini.
Ho lasciato il Reed College dopo il primo semestre, ma poi ho continuato a frequentare in maniera ufficiosa per altri 18 mesi circa prima di lasciare veramente. Allora, perché ho mollato?
E’ cominciato tutto prima che nascessi. Mia madre biologica era una giovane studentessa di college non sposata, e decise di lasciarmi in adozione. Riteneva con determinazione che avrei dovuto essere adottato da laureati, e fece in modo che tutto fosse organizzato per farmi adottare fin dalla nascita da un avvocato e sua moglie. Però quando arrivai io loro decisero all’ultimo minuto che avrebbero voluto adottare una bambina. Così quelli che poi sono diventati i miei genitori adottivi e che erano in lista d’attesa, ricevettero una chiamata nel bel mezzo della notte che gli diceva: “C’è un bambino, un maschietto, non previsto. Lo volete voi?” Loro risposero: “Certamente”. Più tardi mia madre biologica scoprì che mia madre non si era mai laureata al college e che mio padre non aveva neanche finito il liceo. Rifiutò di firmare le ultime carte per l’adozione. Poi accetto di farlo, mesi dopo, solo quando i miei genitori adottivi promisero formalmente che un giorno io sarei andato al college.
Diciassette anni dopo andai al college. Ma ingenuamente ne scelsi uno altrettanto costoso di Stanford, e tutti i risparmi dei miei genitori finirono per pagarmi l’ammissione e i corsi. Dopo sei mesi, non riuscivo a vederci nessuna vera opportunità. Non avevo idea di quello che avrei voluto fare della mia vita e non vedevo come il college potesse aiutarmi a capirlo. Eppure ero là, che spendevo tutti quei soldi che i miei genitori avevano messo da parte lavorando per tutta la loro vita. Così decisi di mollare e avere fiducia che tutto sarebbe andato bene lo stesso. Era molto difficile all’epoca, ma guardandomi indietro ritengo che sia stata una delle migliori decisioni che abbia mai preso. Nell’attimo che mollai il college, potei anche smettere di seguire i corsi che non mi interessavano e cominciai invece a capitare nelle classi che trovavo più interessanti.
Non è stato tutto rose e fiori, però. Non avevo più una camera nel dormitorio, ed ero costretto a dormire sul pavimento delle camere dei miei amici. Guadagnavo soldi riportando al venditore le bottiglie di Coca cola vuote per avere i cinque centesimi di deposito e poter comprare da mangiare. Una volta la settimana, alla domenica sera, camminavo per sette miglia attraverso la città per avere finalmente un buon pasto al tempio Hare Krishna: l’unico della settimana. Ma tutto quel che ho trovato seguendo la mia curiosità e la mia intuizione è risultato essere senza prezzo, dopo. Vi faccio subito un esempio.
Il Reed College all’epoca offriva probabilmente la miglior formazione del Paese relativamente alla calligrafia. Attraverso tutto il campus ogni poster, ogni etichetta, ogni cartello era scritto a mano con calligrafie meravigliose. Dato che avevo mollato i corsi ufficiali, decisi che avrei seguito la classe di calligrafia per imparare a scrivere così. Fu lì che imparai dei caratteri serif e san serif, della differenza tra gli spazi che dividono le differenti combinazioni di lettere, di che cosa rende grande una stampa tipografica del testo. Fu meraviglioso, in un modo che la scienza non è in grado di offrire, perché era artistico, bello, storico e io ne fui assolutamente affascinato.
Nessuna di queste cose però aveva alcuna speranza di trovare una applicazione pratica nella mia vita. Ma poi, dieci anni dopo, quando ci trovammo a progettare il primo Macintosh, mi tornò tutto utile. E lo utilizzammo tutto per il Mac. E’ stato il primo computer dotato di una meravigliosa capacità tipografica. Se non avessi mai lasciato il college e non avessi poi partecipato a quel singolo corso, il Mac non avrebbe probabilmente mai avuto la possibilità di gestire caratteri differenti o font spaziati in maniera proporzionale. E dato che Windows ha copiato il Mac, è probabile che non ci sarebbe stato nessun personal computer con quelle capacità. Se non avessi mollato il college, non sarei mai riuscito a frequentare quel corso di calligrafia e i persona computer potrebbero non avere quelle stupende capacità di tipografia che invece hanno. Certamente all’epoca in cui ero al college era impossibile unire i puntini guardando il futuro. Ma è diventato molto, molto chiaro dieci anni dopo, quando ho potuto guardare all’indietro.
Di nuovo, non è possibile unire i puntini guardando avanti; potete solo unirli guardandovi all’indietro. Così, dovete aver fiducia che in qualche modo, nel futuro, i puntini si potranno unire. Dovete credere in qualcosa - il vostro ombelico, il destino, la vita, il karma, qualsiasi cosa. Questo tipo di approccio non mi ha mai lasciato a piedi e invece ha sempre fatto la differenza nella mia vita.
La mia seconda storia è a proposito dell’amore e della perdita
Sono stato fortunato: ho trovato molto presto che cosa amo fare nella mia vita. Woz e io abbiamo fondato Apple nel garage della casa dei miei genitori quando avevo appena 20 anni. Abbiamo lavorato duramente e in 10 anni Apple è cresciuta da un’azienda con noi due e un garage in una compagnia da due miliardi di dollari con oltre quattromila dipendenti. L’anno prima avevamo appena realizzato la nostra migliore creazione - il Macintosh - e io avevo appena compiuto 30 anni, e in quel momento sono stato licenziato. Come si fa a venir licenziati dall’azienda che hai creato? Beh, quando Apple era cresciuta avevamo assunto qualcuno che ritenevo avesse molto talento e capacità per guidare l’azienda insieme a me, e per il primo anno le cose sono andate molto bene. Ma poi le nostre visioni del futuro hanno cominciato a divergere e alla fine abbiamo avuto uno scontro. Quando questo successe, il Board dei direttori si schierò dalla sua parte. Quindi, a 30 anni io ero fuori. E in maniera plateale. Quello che era stato il principale scopo della mia vita adulta era andato e io ero devastato da questa cosa.
Non ho saputo davvero cosa fare per alcun imesi. Mi sentivo come se avessi tradito la generazione di imprenditori prima di me - come se avessi lasciato cadere la fiaccola che mi era stata passata. Incontrai David Packard e Bob Noyce e tentai di scusarmi per aver rovinato tutto così malamente. Era stato un fallimento pubblico e io presi anche in considerazione l’ipotesi di scappare via dalla Silicon Valley. Ma qualcosa lentamente cominciò a crescere in me: ancora amavo quello che avevo fatto. L’evolvere degli eventi con Apple non avevano cambiato di un bit questa cosa. Ero stato respinto, ma ero sempre innamorato. E per questo decisi di ricominciare da capo.
Non me ne accorsi allora, ma il fatto di essere stato licenziato da Apple era stata la miglior cosa che mi potesse succedere. La pesantezza del successo era stata rimpiazzata dalla leggerezza di essere di nuovo un debuttante, senza più certezze su niente. Mi liberò dagli impedimenti consentendomi di entrare in uno dei periodi più creatvi della mia vita.
Durante i cinque anni successivi fondai un’azienda chiamata NeXT e poi un’altra azienda, chiamata Pixar, e mi innamorai di una donna meravigliosa che sarebbe diventata mia moglie. Pixar si è rivelata in grado di creare il primo film in animazione digitale, Toy Story, e adesso è lo studio di animazione più di successo al mondo. In un significativo susseguirsi degli eventi, Apple ha comprato NeXT, io sono ritornato ad Apple e la tecnologia sviluppata da NeXT è nel cuore dell’attuale rinascimento di Apple. E Laurene e io abbiamo una meravigliosa famiglia.
Sono sicuro che niente di tutto questo sarebbe successo se non fossi stato licenziato da Apple. E’ stata una medicina molto amara, ma ritengo che fosse necessaria per il paziente. Qualche volta la vita ti colpisce come un mattone in testa. Non perdete la fede, però. Sono convinto che l’unica cosa che mi ha trattenuto dal mollare tutto sia stato l’amore per quello che ho fatto. Dovete trovare quel che amate. E questo vale sia per il vostro lavoro che per i vostri affetti. Il vostro lavoro riempirà una buona parte della vostra vita, e l’unico modo per essere realimente soddisfatti è fare quello che riterrete un buon lavoro. E l’unico modo per fare un buon lavoro è amare quello che fate. Se ancora non l’avete trovato, continuate a cercare. Non accontentatevi. Con tutto il cuore, sono sicuro che capirete quando lo troverete. E, come in tutte le grandi storie, diventerà sempre migliore mano a mano che gli anni passano. Perciò, continuate a cercare sino a che non lo avrete trovato. Non vi accontentate.
La mia terza storia è a proposto della morte
Quando avevo 17 anni lessi una citazione che suonava più o meno così: “Se vivrai ogni giorno come se fosse l’ultimo, sicuramente una volta avrai ragione”. Mi colpì molto e da allora, per gli ultimi 33 anni, mi sono guardato ogni mattina allo specchio chiedendomi: “Se oggi fosse l’ultimo giorno della mia vita, vorrei fare quello che sto per fare oggi?”. E ogni qualvolta la risposta è “no” per troppi giorni di fila, capisco che c’è qualcosa che deve essere cambiato.
Ricordarsi che morirò presto è il più importante strumento che io abbia mai incontrato per fare le grandi scelte della vita. Perché quasi tutte le cose - tutte le aspettative di eternità, tutto l’orgoglio, tutti i timori di essere imbarazzati o di fallire - semplicemente svaniscono di fronte all’idea della morte, lasciando solo quello che c’è di realmente importante. Ricordarsi che dobbiamo morire è il modo migliore che io conosca per evitare di cadere nella trappola di chi pensa che avete qualcosa da perdere. Siete già nudi. Non c’è ragione per non seguire il vostro cuore.
Più o meno un anno fa mi è stato diagnosticato un cancro. Ho fatto la scansione alle sette e mezzo del mattino e questa ha mostrato chiaramente un tumore nel mio pancreas. Non sapevo neanche che cosa fosse un pancreas. I dottori mi dissero che si trattava di un cancro che era quasi sicuramente di tipo incurabile e che sarebbe stato meglio se avessi messo ordine nei miei affari (che è il codice dei dottori per dirti di prepararti a morire). Questo significa prepararsi a dire ai tuoi figli in pochi mesi tutto quello che pensavi avresti avuto ancora dieci anni di tempo per dirglielo. Questo significa essere sicuri che tutto sia stato organizzato in modo tale che per la tua famiglia sia il più semplice possibile. Questo significa prepararsi a dire i tuoi “addio”.
Ho vissuto con il responso di quella diagnosi tutto il giorno. La sera tardi è arrivata la biopsia, cioè il risultato dell’analisi effettuata infilando un endoscopio giù per la mia gola, attraverso lo stomaco sino agli intestini per inserire un ago nel mio pancreas e catturare poche cellule del mio tumore. Ero sotto anestesia ma mia moglie - che era là - mi ha detto che quando i medici hanno visto le cellule sotto il microscopio hanno cominciato a gridare, perché è saltato fuori che si trattava di un cancro al pancreas molto raro e curabile con un intervento chirurgico. Ho fatto l’intervento chirurgico e adesso sto bene.
Questa è stata la volta in cui sono andato più vicino alla morte e spero che sia anche la più vicina per qualche decennio. Essendoci passato attraverso posso parlarvi adesso con un po’ più di cognizione di causa di quando la morte era per me solo un concetto astratto e dirvi:
Nessuno vuole morire. Anche le persone che vogliono andare in paradiso non vogliono morire per andarci. E anche che la morte è la destinazione ultima che tutti abbiamo in comune. Nessuno gli è mai sfuggito. Ed è così come deve essere, perché la Morte è con tutta probabilità la più grande invenzione della Vita. E’ l’agente di cambiamento della Vita. Spazza via il vecchio per far posto al nuovo. Adesso il nuovo siete voi, ma un giorno non troppo lontano diventerete gradualmente il vecchio e sarete spazzati via. Mi dispiace essere così drammatico ma è la pura verità.
Il vostro tempo è limitato, per cui non lo sprecate vivendo la vita di qualcun altro. Non fatevi intrappolare dai dogmi, che vuol dire vivere seguendo i risultati del pensiero di altre persone. Non lasciate che il rumore delle opinioni altrui offuschi la vostra voce interiore. E, cosa più importante di tutte, abbiate il coraggio di seguire il vostro cuore e la vostra intuizione. In qualche modo loro sanno che cosa volete realmente diventare. Tutto il resto è secondario.
Quando ero un ragazzo c’era una incredibile rivista che si chiamava The Whole Earth Catalog, praticamente una delle bibbie della mia generazione. E’ stata creata da Stewart Brand non molto lontano da qui, a Menlo Park, e Stewart ci ha messo dentro tutto il suo tocco poetico. E’ stato alla fine degli anni Sessanta, prima dei personal computer e del desktop publishing, quando tutto era fato con macchine da scrivere, forbici e foto polaroid. E’ stata una specie di Google in formato cartaceo tascabile, 35 anni prima che ci fosse Google: era idealistica e sconvolgente, traboccante di concetti chiari e fantastiche nozioni.
Stewart e il suo gruppo pubblicarono vari numeri di The Whole Earth Catalog e quando arrivarono alla fine del loro percorso, pubblicarono il numero finale. Era più o meno la metà degli anni Settanta e io avevo la vostra età. Nell’ultima pagina del numero finale c’era una fotografia di una strada di campagna di prima mattina, il tipo di strada dove potreste trovarvi a fare l’autostop se siete dei tipi abbastanza avventurosi. Sotto la foto c’erano le parole: “Stay Hungry. Stay Foolish.”, siate affamati, siate folli. Era il loro messaggio di addio. Stay Hungry. Stay Foolish. Io me lo sono sempre augurato per me stesso. E adesso che vi laureate per cominciare una nuova vita, lo auguro a voi.
Stay Hungry. Stay Foolish.
Grazie a tutti.”
Il supplemento Nova, del Sole 24 Ore, pubblica oggi una prima parte del discorso intitolato “Stay Hungry. Stay Foolish” (che in italiano significa rimanete giovani, rimanete folli) che Steve Jobs ha fatto 3 mesi fa quando ha ricevuto la laurea ad honorem dalla Stanford University di Palo Alto.
Riporto qua sotto il disorso per intero.
“Sono onorato di essere qui con voi oggi alle vostre lauree in una delle migliori università del mondo. Io non mi sono mai laureato. Anzi, per dire la verità, questa è la cosa più vicina a una laurea che mi sia mai capitata. Oggi voglio raccontarvi tre storie della mia vita. Tutto qui, niente di eccezionale: solo tre storie.
La prima storia è sull’unire i puntini.
Ho lasciato il Reed College dopo il primo semestre, ma poi ho continuato a frequentare in maniera ufficiosa per altri 18 mesi circa prima di lasciare veramente. Allora, perché ho mollato?
E’ cominciato tutto prima che nascessi. Mia madre biologica era una giovane studentessa di college non sposata, e decise di lasciarmi in adozione. Riteneva con determinazione che avrei dovuto essere adottato da laureati, e fece in modo che tutto fosse organizzato per farmi adottare fin dalla nascita da un avvocato e sua moglie. Però quando arrivai io loro decisero all’ultimo minuto che avrebbero voluto adottare una bambina. Così quelli che poi sono diventati i miei genitori adottivi e che erano in lista d’attesa, ricevettero una chiamata nel bel mezzo della notte che gli diceva: “C’è un bambino, un maschietto, non previsto. Lo volete voi?” Loro risposero: “Certamente”. Più tardi mia madre biologica scoprì che mia madre non si era mai laureata al college e che mio padre non aveva neanche finito il liceo. Rifiutò di firmare le ultime carte per l’adozione. Poi accetto di farlo, mesi dopo, solo quando i miei genitori adottivi promisero formalmente che un giorno io sarei andato al college.
Diciassette anni dopo andai al college. Ma ingenuamente ne scelsi uno altrettanto costoso di Stanford, e tutti i risparmi dei miei genitori finirono per pagarmi l’ammissione e i corsi. Dopo sei mesi, non riuscivo a vederci nessuna vera opportunità. Non avevo idea di quello che avrei voluto fare della mia vita e non vedevo come il college potesse aiutarmi a capirlo. Eppure ero là, che spendevo tutti quei soldi che i miei genitori avevano messo da parte lavorando per tutta la loro vita. Così decisi di mollare e avere fiducia che tutto sarebbe andato bene lo stesso. Era molto difficile all’epoca, ma guardandomi indietro ritengo che sia stata una delle migliori decisioni che abbia mai preso. Nell’attimo che mollai il college, potei anche smettere di seguire i corsi che non mi interessavano e cominciai invece a capitare nelle classi che trovavo più interessanti.
Non è stato tutto rose e fiori, però. Non avevo più una camera nel dormitorio, ed ero costretto a dormire sul pavimento delle camere dei miei amici. Guadagnavo soldi riportando al venditore le bottiglie di Coca cola vuote per avere i cinque centesimi di deposito e poter comprare da mangiare. Una volta la settimana, alla domenica sera, camminavo per sette miglia attraverso la città per avere finalmente un buon pasto al tempio Hare Krishna: l’unico della settimana. Ma tutto quel che ho trovato seguendo la mia curiosità e la mia intuizione è risultato essere senza prezzo, dopo. Vi faccio subito un esempio.
Il Reed College all’epoca offriva probabilmente la miglior formazione del Paese relativamente alla calligrafia. Attraverso tutto il campus ogni poster, ogni etichetta, ogni cartello era scritto a mano con calligrafie meravigliose. Dato che avevo mollato i corsi ufficiali, decisi che avrei seguito la classe di calligrafia per imparare a scrivere così. Fu lì che imparai dei caratteri serif e san serif, della differenza tra gli spazi che dividono le differenti combinazioni di lettere, di che cosa rende grande una stampa tipografica del testo. Fu meraviglioso, in un modo che la scienza non è in grado di offrire, perché era artistico, bello, storico e io ne fui assolutamente affascinato.
Nessuna di queste cose però aveva alcuna speranza di trovare una applicazione pratica nella mia vita. Ma poi, dieci anni dopo, quando ci trovammo a progettare il primo Macintosh, mi tornò tutto utile. E lo utilizzammo tutto per il Mac. E’ stato il primo computer dotato di una meravigliosa capacità tipografica. Se non avessi mai lasciato il college e non avessi poi partecipato a quel singolo corso, il Mac non avrebbe probabilmente mai avuto la possibilità di gestire caratteri differenti o font spaziati in maniera proporzionale. E dato che Windows ha copiato il Mac, è probabile che non ci sarebbe stato nessun personal computer con quelle capacità. Se non avessi mollato il college, non sarei mai riuscito a frequentare quel corso di calligrafia e i persona computer potrebbero non avere quelle stupende capacità di tipografia che invece hanno. Certamente all’epoca in cui ero al college era impossibile unire i puntini guardando il futuro. Ma è diventato molto, molto chiaro dieci anni dopo, quando ho potuto guardare all’indietro.
Di nuovo, non è possibile unire i puntini guardando avanti; potete solo unirli guardandovi all’indietro. Così, dovete aver fiducia che in qualche modo, nel futuro, i puntini si potranno unire. Dovete credere in qualcosa - il vostro ombelico, il destino, la vita, il karma, qualsiasi cosa. Questo tipo di approccio non mi ha mai lasciato a piedi e invece ha sempre fatto la differenza nella mia vita.
La mia seconda storia è a proposito dell’amore e della perdita
Sono stato fortunato: ho trovato molto presto che cosa amo fare nella mia vita. Woz e io abbiamo fondato Apple nel garage della casa dei miei genitori quando avevo appena 20 anni. Abbiamo lavorato duramente e in 10 anni Apple è cresciuta da un’azienda con noi due e un garage in una compagnia da due miliardi di dollari con oltre quattromila dipendenti. L’anno prima avevamo appena realizzato la nostra migliore creazione - il Macintosh - e io avevo appena compiuto 30 anni, e in quel momento sono stato licenziato. Come si fa a venir licenziati dall’azienda che hai creato? Beh, quando Apple era cresciuta avevamo assunto qualcuno che ritenevo avesse molto talento e capacità per guidare l’azienda insieme a me, e per il primo anno le cose sono andate molto bene. Ma poi le nostre visioni del futuro hanno cominciato a divergere e alla fine abbiamo avuto uno scontro. Quando questo successe, il Board dei direttori si schierò dalla sua parte. Quindi, a 30 anni io ero fuori. E in maniera plateale. Quello che era stato il principale scopo della mia vita adulta era andato e io ero devastato da questa cosa.
Non ho saputo davvero cosa fare per alcun imesi. Mi sentivo come se avessi tradito la generazione di imprenditori prima di me - come se avessi lasciato cadere la fiaccola che mi era stata passata. Incontrai David Packard e Bob Noyce e tentai di scusarmi per aver rovinato tutto così malamente. Era stato un fallimento pubblico e io presi anche in considerazione l’ipotesi di scappare via dalla Silicon Valley. Ma qualcosa lentamente cominciò a crescere in me: ancora amavo quello che avevo fatto. L’evolvere degli eventi con Apple non avevano cambiato di un bit questa cosa. Ero stato respinto, ma ero sempre innamorato. E per questo decisi di ricominciare da capo.
Non me ne accorsi allora, ma il fatto di essere stato licenziato da Apple era stata la miglior cosa che mi potesse succedere. La pesantezza del successo era stata rimpiazzata dalla leggerezza di essere di nuovo un debuttante, senza più certezze su niente. Mi liberò dagli impedimenti consentendomi di entrare in uno dei periodi più creatvi della mia vita.
Durante i cinque anni successivi fondai un’azienda chiamata NeXT e poi un’altra azienda, chiamata Pixar, e mi innamorai di una donna meravigliosa che sarebbe diventata mia moglie. Pixar si è rivelata in grado di creare il primo film in animazione digitale, Toy Story, e adesso è lo studio di animazione più di successo al mondo. In un significativo susseguirsi degli eventi, Apple ha comprato NeXT, io sono ritornato ad Apple e la tecnologia sviluppata da NeXT è nel cuore dell’attuale rinascimento di Apple. E Laurene e io abbiamo una meravigliosa famiglia.
Sono sicuro che niente di tutto questo sarebbe successo se non fossi stato licenziato da Apple. E’ stata una medicina molto amara, ma ritengo che fosse necessaria per il paziente. Qualche volta la vita ti colpisce come un mattone in testa. Non perdete la fede, però. Sono convinto che l’unica cosa che mi ha trattenuto dal mollare tutto sia stato l’amore per quello che ho fatto. Dovete trovare quel che amate. E questo vale sia per il vostro lavoro che per i vostri affetti. Il vostro lavoro riempirà una buona parte della vostra vita, e l’unico modo per essere realimente soddisfatti è fare quello che riterrete un buon lavoro. E l’unico modo per fare un buon lavoro è amare quello che fate. Se ancora non l’avete trovato, continuate a cercare. Non accontentatevi. Con tutto il cuore, sono sicuro che capirete quando lo troverete. E, come in tutte le grandi storie, diventerà sempre migliore mano a mano che gli anni passano. Perciò, continuate a cercare sino a che non lo avrete trovato. Non vi accontentate.
La mia terza storia è a proposto della morte
Quando avevo 17 anni lessi una citazione che suonava più o meno così: “Se vivrai ogni giorno come se fosse l’ultimo, sicuramente una volta avrai ragione”. Mi colpì molto e da allora, per gli ultimi 33 anni, mi sono guardato ogni mattina allo specchio chiedendomi: “Se oggi fosse l’ultimo giorno della mia vita, vorrei fare quello che sto per fare oggi?”. E ogni qualvolta la risposta è “no” per troppi giorni di fila, capisco che c’è qualcosa che deve essere cambiato.
Ricordarsi che morirò presto è il più importante strumento che io abbia mai incontrato per fare le grandi scelte della vita. Perché quasi tutte le cose - tutte le aspettative di eternità, tutto l’orgoglio, tutti i timori di essere imbarazzati o di fallire - semplicemente svaniscono di fronte all’idea della morte, lasciando solo quello che c’è di realmente importante. Ricordarsi che dobbiamo morire è il modo migliore che io conosca per evitare di cadere nella trappola di chi pensa che avete qualcosa da perdere. Siete già nudi. Non c’è ragione per non seguire il vostro cuore.
Più o meno un anno fa mi è stato diagnosticato un cancro. Ho fatto la scansione alle sette e mezzo del mattino e questa ha mostrato chiaramente un tumore nel mio pancreas. Non sapevo neanche che cosa fosse un pancreas. I dottori mi dissero che si trattava di un cancro che era quasi sicuramente di tipo incurabile e che sarebbe stato meglio se avessi messo ordine nei miei affari (che è il codice dei dottori per dirti di prepararti a morire). Questo significa prepararsi a dire ai tuoi figli in pochi mesi tutto quello che pensavi avresti avuto ancora dieci anni di tempo per dirglielo. Questo significa essere sicuri che tutto sia stato organizzato in modo tale che per la tua famiglia sia il più semplice possibile. Questo significa prepararsi a dire i tuoi “addio”.
Ho vissuto con il responso di quella diagnosi tutto il giorno. La sera tardi è arrivata la biopsia, cioè il risultato dell’analisi effettuata infilando un endoscopio giù per la mia gola, attraverso lo stomaco sino agli intestini per inserire un ago nel mio pancreas e catturare poche cellule del mio tumore. Ero sotto anestesia ma mia moglie - che era là - mi ha detto che quando i medici hanno visto le cellule sotto il microscopio hanno cominciato a gridare, perché è saltato fuori che si trattava di un cancro al pancreas molto raro e curabile con un intervento chirurgico. Ho fatto l’intervento chirurgico e adesso sto bene.
Questa è stata la volta in cui sono andato più vicino alla morte e spero che sia anche la più vicina per qualche decennio. Essendoci passato attraverso posso parlarvi adesso con un po’ più di cognizione di causa di quando la morte era per me solo un concetto astratto e dirvi:
Nessuno vuole morire. Anche le persone che vogliono andare in paradiso non vogliono morire per andarci. E anche che la morte è la destinazione ultima che tutti abbiamo in comune. Nessuno gli è mai sfuggito. Ed è così come deve essere, perché la Morte è con tutta probabilità la più grande invenzione della Vita. E’ l’agente di cambiamento della Vita. Spazza via il vecchio per far posto al nuovo. Adesso il nuovo siete voi, ma un giorno non troppo lontano diventerete gradualmente il vecchio e sarete spazzati via. Mi dispiace essere così drammatico ma è la pura verità.
Il vostro tempo è limitato, per cui non lo sprecate vivendo la vita di qualcun altro. Non fatevi intrappolare dai dogmi, che vuol dire vivere seguendo i risultati del pensiero di altre persone. Non lasciate che il rumore delle opinioni altrui offuschi la vostra voce interiore. E, cosa più importante di tutte, abbiate il coraggio di seguire il vostro cuore e la vostra intuizione. In qualche modo loro sanno che cosa volete realmente diventare. Tutto il resto è secondario.
Quando ero un ragazzo c’era una incredibile rivista che si chiamava The Whole Earth Catalog, praticamente una delle bibbie della mia generazione. E’ stata creata da Stewart Brand non molto lontano da qui, a Menlo Park, e Stewart ci ha messo dentro tutto il suo tocco poetico. E’ stato alla fine degli anni Sessanta, prima dei personal computer e del desktop publishing, quando tutto era fato con macchine da scrivere, forbici e foto polaroid. E’ stata una specie di Google in formato cartaceo tascabile, 35 anni prima che ci fosse Google: era idealistica e sconvolgente, traboccante di concetti chiari e fantastiche nozioni.
Stewart e il suo gruppo pubblicarono vari numeri di The Whole Earth Catalog e quando arrivarono alla fine del loro percorso, pubblicarono il numero finale. Era più o meno la metà degli anni Settanta e io avevo la vostra età. Nell’ultima pagina del numero finale c’era una fotografia di una strada di campagna di prima mattina, il tipo di strada dove potreste trovarvi a fare l’autostop se siete dei tipi abbastanza avventurosi. Sotto la foto c’erano le parole: “Stay Hungry. Stay Foolish.”, siate affamati, siate folli. Era il loro messaggio di addio. Stay Hungry. Stay Foolish. Io me lo sono sempre augurato per me stesso. E adesso che vi laureate per cominciare una nuova vita, lo auguro a voi.
Stay Hungry. Stay Foolish.
Grazie a tutti.”
gipa69
collegio dei patafisici
December 7, 2006 - T-bill/T-note Yield Flattenings and Bear Markets
After reading our blog entry of 11/24/06 on the usefulness of the spread between the yield on the 10-year Treasury note (T-note) and the yield on the 90-day Treasury bill (T-bill) as a signal for future S&P 500 index returns, reader and newsletter editor Jack Schannep sent a longer-term analysis of the relationships between yield curve flattenings and recessions/bear markets. He concludes that a flattening or inverted yield curve points to a bear market and recession. To take a closer look, we examine here the relationships between onsets of yield curve flattenings/inversions, as indicated by the relationship between the T-bill yield and the T-note yield, and: (1) onsets of bear markets; and, (2) stock returns over the next 3, 6 and 12 months. We find that:
To tackle this question, we use monthly data as follows:
Monthly yields since April 1953 for T-notes and T-bills come from the Federal Reserve Bank of St. Louis. The T-note yield data, available only since April 1953, is limiting for sample duration. Other measures of yield inversion are feasible but not strictly comparable. Inversion means that the T-bill yield exceeds the T-note yield. Flattening, as a potential early warning of inversion suggested by Jack, means that the T-bill yield is at least 95% (rounded) of the T-note yield.
Bear market onsets for 1900-2005 come from the "GFD Guide to Bull and Bear Markets (Worksheet)" for the S&P 500 index. Definitions of bull and bear markets vary somewhat by source. This source is readily available for review by readers.
Business cycle reference dates (onsets of recessions) for 1953-2005 come from the National Bureau of Economic Research. We omit the recession starting in July 1953 because potentially matching data for yield curve behavior is unavailable before April 1953.
Monthly S&P 500 index data to calculate stock returns since April 1953 comes from Yahoo! Finance.
One problem in determining relationship among these economic variables is that they have different numbers of occurrences in the sample. Omitting the July 1953 recession, there are: 9 recessions, 11 bear markets, 7 yield curve inversions (including the current one) and 11 yield curve flattenings (including the current one). We judgmentally align the onsets of various occurences, based on the number of months from the start of the sample, leaving gaps for some variables. What do we do with the gaps?
The number of occurences represent statistically very small samples for all the variables. Good theory can mitigate small sample size. The theory in this case might be that very wise Treasuries traders flatten/invert the yield curve when they foresee a recession, which means declining corporate earnings and a bear market. This theory is not good, in that some recessions occur without preceding inversions, some flattenings do not lead to recessions and some bear market occur without recessions. We ought therefore to be skeptical of the small samples, and we ought to penalize variables with gaps. We elect to penalize the gaps by filling them with the value of the nearest actual occurence. This approach is equivalent, for example, to viewing one yield curve inversion as related to more than one bear market.
We also generate three sets of 11 random numbers from 1 to 575 (the beginning of the sample to the start of the most recent recession in months). We order these random sets from lowest to highest for use in a crude confidence test of the real data.
The following table shows the data resulting from the above sources and assumptions, expressed in number of months since April 1953. The pink-shaded cells are gaps created by aligning variables with different numbers of occurrences. We fill these gaps with adjacent data as described above. Note that, while the Pearson correlations between yield curve flattening onsets and both bear market onsets and recession onsets are very high, so are the analogous correlations for the three random datasets.
The following scatter plot depicts the relationships between onsets of inverted and flattened yield curves and onsets of bear markets as listed in the above table. The relationship for flattening looks promising; that for inversion suffers from gap "penalties" as described above.
The next scatter plot depicts the relationships between the three ordered random number sets and onsets of bear markets as listed in the above table. The promising appearance of these three relationships emphasizes that the approach and data do not generate actionable information.
To dig deeper, we calculate the intervals in months between sequential occurences for all variables. Comparing intervals rather than raw sequences may reveal subtleties in relationships. Pink-shaded cells indicate intervals (or lack thereof) derived from the gap "penalties" described above. There are no compelling correlations among these sets of intervals. The wide range of correlations between the random data intervals and the bear market and recession intervals emphasizes the unreliability of these small samples
As a final test of the meaning of yield curve inversions/flattenings for stocks, we calculate the returns on the S&P 500 index 3, 6 and 12 months after onsets of both. The following table presents the average return, the number of advances (A) and declines (D) and the standard deviation of returns for both flattening and inversion onsets since April 1953. Results suggest that an inversion might be a bad sign for the stock market. However, confidence in this conclusion is very low because: (1) standard deviations are large compared to averages (noise swamps signal); and, (2) sample sizes are so small that just two or three future counter-instances might significantly change results
In summary, there may be some relationship between yield curve inversions/flattenings and future stock market behavior, but weak theory and small sample sizes drastically undermine confidence in predictability.
Other approaches to measuring the predictive value of yield curve inversions/flattenings are possible. However, the more one tweaks assumptions to produce a more convincing fit between yield curve behavior and the behavior of the economy or the stock market, the greater the risk that one has just stumbled upon a "lucky" dataset. With very small samples as in this analysis, such data dredging is unlikely to discover valuable predictive relationships.
For some related discussions, see the following:
In an entry in his blog, Mark Thoma (University of Oregon) speculates that yield curve inversion had a different meaning prior to World War II because of substantially lower inflation expectations. [In the 1930s, expectations may, in fact, have been for deflation, and an inverted yield curve would have been "normal."] He concludes that: "given the Fed's strong commitment to price stability, the possibility of an inverted yield curve does not seem as ominous."
In early 2006 Jonathan Wright of the Federal Reserve Board of Governors published "The Yield Curve and Predicting Recessions," in which he tests different ways of extracting information from yield spreads. He concludes that: "...[T]here is more information in the shape of the yield curve about the likely odds of a recession than that provided by the term spread alone. Probit models forecasting recessions that use both the level of the federal funds rate and the term spread give better in-sample fit, and better out-of-sample predictive performance, than models with the term spread alone. ...The shape of the yield curve that has historically been the strongest predictor of recessions involves an inverted yield curve with a high level of the nominal funds rate. Currently, the yield curve is flat, not owing to a historically high level of the federal funds rate, but rather, to a low level of distant-horizon forward rates due in turn to some combination of low inflation expectations, low expected equilibrium real rates, and/or low term premiums. ...While a probit model using the term spread alone predicts high odds of a recession in the next four quarters, the other probit models that I estimate, which all control for the level of the funds rate, do not. This gives formal empirical support to a view that has been widely expressed by commentators that the present flatness of the yield curve is a reflection of low term premiums rather than especially tight monetary policy, and this flatness accordingly does not seem to herald a sharp slowdown." He points out that the UK and Australia have done just fine economically with yield curves inverted for some time.
In an October 2006 article entitled "Looking at the Yield Curve: Time to Reconsider Stock Market Exposure?," Erik Dellith calculates stock returns nine months after onsets of yield curve inversion determined by 1-year and 10-year Treasury instrument yields.
In a November 24, 2006 "Letter" entitled "Is a Recession Imminent?," John Fernald and Bharat Trehan of the Federal Reserve Bank of San Francisco comment on the yield curve: "There is reason to be skeptical about the current high estimate of the probability of recession, because the unusually low rates at the long end of the yield curve are not well understood... [T]he recent behavior of long-term rates...argues for reducing the weight one places upon the term spread and relying upon other variables when making forecasts. ...[O]ur review of the available surveys, indicators, and model forecasts leads to estimates of the probability of recession that are all lower than the one based on the term spread and the yield curve. Furthermore, financial markets exhibit little evidence of distress: the Dow has hit record highs recently, and various risk spreads (such as the rate on corporate bonds relative to Treasuries) remain at low levels. Taken together with our inability to explain the unusually low level of long-term rates, this suggests to us that while the probability of recession might have gone up somewhat in recent months, it is not yet at worrisome levels."
Unfortunately for investors, there are many economic variables that offer only small samples of unusual, potentially predictive, levels. Better theories would mitigate the statistical weakness of small sample sizes. Pushing further and further back into historical data to extend sample size would also build confidence in results, but this mode of sample extension risks comparability of data. Relationships that hold under one set of financial/regulatory/technological conditions may not hold for another very different set.
After reading our blog entry of 11/24/06 on the usefulness of the spread between the yield on the 10-year Treasury note (T-note) and the yield on the 90-day Treasury bill (T-bill) as a signal for future S&P 500 index returns, reader and newsletter editor Jack Schannep sent a longer-term analysis of the relationships between yield curve flattenings and recessions/bear markets. He concludes that a flattening or inverted yield curve points to a bear market and recession. To take a closer look, we examine here the relationships between onsets of yield curve flattenings/inversions, as indicated by the relationship between the T-bill yield and the T-note yield, and: (1) onsets of bear markets; and, (2) stock returns over the next 3, 6 and 12 months. We find that:
To tackle this question, we use monthly data as follows:
Monthly yields since April 1953 for T-notes and T-bills come from the Federal Reserve Bank of St. Louis. The T-note yield data, available only since April 1953, is limiting for sample duration. Other measures of yield inversion are feasible but not strictly comparable. Inversion means that the T-bill yield exceeds the T-note yield. Flattening, as a potential early warning of inversion suggested by Jack, means that the T-bill yield is at least 95% (rounded) of the T-note yield.
Bear market onsets for 1900-2005 come from the "GFD Guide to Bull and Bear Markets (Worksheet)" for the S&P 500 index. Definitions of bull and bear markets vary somewhat by source. This source is readily available for review by readers.
Business cycle reference dates (onsets of recessions) for 1953-2005 come from the National Bureau of Economic Research. We omit the recession starting in July 1953 because potentially matching data for yield curve behavior is unavailable before April 1953.
Monthly S&P 500 index data to calculate stock returns since April 1953 comes from Yahoo! Finance.
One problem in determining relationship among these economic variables is that they have different numbers of occurrences in the sample. Omitting the July 1953 recession, there are: 9 recessions, 11 bear markets, 7 yield curve inversions (including the current one) and 11 yield curve flattenings (including the current one). We judgmentally align the onsets of various occurences, based on the number of months from the start of the sample, leaving gaps for some variables. What do we do with the gaps?
The number of occurences represent statistically very small samples for all the variables. Good theory can mitigate small sample size. The theory in this case might be that very wise Treasuries traders flatten/invert the yield curve when they foresee a recession, which means declining corporate earnings and a bear market. This theory is not good, in that some recessions occur without preceding inversions, some flattenings do not lead to recessions and some bear market occur without recessions. We ought therefore to be skeptical of the small samples, and we ought to penalize variables with gaps. We elect to penalize the gaps by filling them with the value of the nearest actual occurence. This approach is equivalent, for example, to viewing one yield curve inversion as related to more than one bear market.
We also generate three sets of 11 random numbers from 1 to 575 (the beginning of the sample to the start of the most recent recession in months). We order these random sets from lowest to highest for use in a crude confidence test of the real data.
The following table shows the data resulting from the above sources and assumptions, expressed in number of months since April 1953. The pink-shaded cells are gaps created by aligning variables with different numbers of occurrences. We fill these gaps with adjacent data as described above. Note that, while the Pearson correlations between yield curve flattening onsets and both bear market onsets and recession onsets are very high, so are the analogous correlations for the three random datasets.
The following scatter plot depicts the relationships between onsets of inverted and flattened yield curves and onsets of bear markets as listed in the above table. The relationship for flattening looks promising; that for inversion suffers from gap "penalties" as described above.
The next scatter plot depicts the relationships between the three ordered random number sets and onsets of bear markets as listed in the above table. The promising appearance of these three relationships emphasizes that the approach and data do not generate actionable information.
To dig deeper, we calculate the intervals in months between sequential occurences for all variables. Comparing intervals rather than raw sequences may reveal subtleties in relationships. Pink-shaded cells indicate intervals (or lack thereof) derived from the gap "penalties" described above. There are no compelling correlations among these sets of intervals. The wide range of correlations between the random data intervals and the bear market and recession intervals emphasizes the unreliability of these small samples
As a final test of the meaning of yield curve inversions/flattenings for stocks, we calculate the returns on the S&P 500 index 3, 6 and 12 months after onsets of both. The following table presents the average return, the number of advances (A) and declines (D) and the standard deviation of returns for both flattening and inversion onsets since April 1953. Results suggest that an inversion might be a bad sign for the stock market. However, confidence in this conclusion is very low because: (1) standard deviations are large compared to averages (noise swamps signal); and, (2) sample sizes are so small that just two or three future counter-instances might significantly change results
In summary, there may be some relationship between yield curve inversions/flattenings and future stock market behavior, but weak theory and small sample sizes drastically undermine confidence in predictability.
Other approaches to measuring the predictive value of yield curve inversions/flattenings are possible. However, the more one tweaks assumptions to produce a more convincing fit between yield curve behavior and the behavior of the economy or the stock market, the greater the risk that one has just stumbled upon a "lucky" dataset. With very small samples as in this analysis, such data dredging is unlikely to discover valuable predictive relationships.
For some related discussions, see the following:
In an entry in his blog, Mark Thoma (University of Oregon) speculates that yield curve inversion had a different meaning prior to World War II because of substantially lower inflation expectations. [In the 1930s, expectations may, in fact, have been for deflation, and an inverted yield curve would have been "normal."] He concludes that: "given the Fed's strong commitment to price stability, the possibility of an inverted yield curve does not seem as ominous."
In early 2006 Jonathan Wright of the Federal Reserve Board of Governors published "The Yield Curve and Predicting Recessions," in which he tests different ways of extracting information from yield spreads. He concludes that: "...[T]here is more information in the shape of the yield curve about the likely odds of a recession than that provided by the term spread alone. Probit models forecasting recessions that use both the level of the federal funds rate and the term spread give better in-sample fit, and better out-of-sample predictive performance, than models with the term spread alone. ...The shape of the yield curve that has historically been the strongest predictor of recessions involves an inverted yield curve with a high level of the nominal funds rate. Currently, the yield curve is flat, not owing to a historically high level of the federal funds rate, but rather, to a low level of distant-horizon forward rates due in turn to some combination of low inflation expectations, low expected equilibrium real rates, and/or low term premiums. ...While a probit model using the term spread alone predicts high odds of a recession in the next four quarters, the other probit models that I estimate, which all control for the level of the funds rate, do not. This gives formal empirical support to a view that has been widely expressed by commentators that the present flatness of the yield curve is a reflection of low term premiums rather than especially tight monetary policy, and this flatness accordingly does not seem to herald a sharp slowdown." He points out that the UK and Australia have done just fine economically with yield curves inverted for some time.
In an October 2006 article entitled "Looking at the Yield Curve: Time to Reconsider Stock Market Exposure?," Erik Dellith calculates stock returns nine months after onsets of yield curve inversion determined by 1-year and 10-year Treasury instrument yields.
In a November 24, 2006 "Letter" entitled "Is a Recession Imminent?," John Fernald and Bharat Trehan of the Federal Reserve Bank of San Francisco comment on the yield curve: "There is reason to be skeptical about the current high estimate of the probability of recession, because the unusually low rates at the long end of the yield curve are not well understood... [T]he recent behavior of long-term rates...argues for reducing the weight one places upon the term spread and relying upon other variables when making forecasts. ...[O]ur review of the available surveys, indicators, and model forecasts leads to estimates of the probability of recession that are all lower than the one based on the term spread and the yield curve. Furthermore, financial markets exhibit little evidence of distress: the Dow has hit record highs recently, and various risk spreads (such as the rate on corporate bonds relative to Treasuries) remain at low levels. Taken together with our inability to explain the unusually low level of long-term rates, this suggests to us that while the probability of recession might have gone up somewhat in recent months, it is not yet at worrisome levels."
Unfortunately for investors, there are many economic variables that offer only small samples of unusual, potentially predictive, levels. Better theories would mitigate the statistical weakness of small sample sizes. Pushing further and further back into historical data to extend sample size would also build confidence in results, but this mode of sample extension risks comparability of data. Relationships that hold under one set of financial/regulatory/technological conditions may not hold for another very different set.
Fernando'S
Forumer storico
approccio all'attrattore high
short su rottura (??)
long su tenuta
short su rottura (??)
long su tenuta
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