Titoli di Stato area Euro Titoli di stato Portogallo - Tendenze ed operatività

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Aggiornamento tabella tds europei e irs post-Trump.
Al solito, quella fra parentesi è la variazione complessiva rispetto all'8/11.

 

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O ministro das Finanças, Mário Centeno, disse que os seus parceiros da Zona Euro têm uma posição "construtiva" sobre o Orçamento do Estado para 2017 (OE2017), mas admitiu haver "metas muito exigentes".

Numa declaração aos jornalistas em Bruxelas, nesta segunda-feira, 5 de Dezembro, o ministro disse que "a posição do Eurogrupo face ao orçamento português foi muito construtiva e positiva". Após ter-se reunido com os seus homólogos da Zona Euro num encontro onde foi debatido o projecto orçamental português para o próximo ano e que teve por base os pareceres adoptados pela Comissão Europeia em 16 de Novembro passado, Mário Centeno indicou também que "Portugal tem neste momento um conjunto de indicadores económicos muito positivos que vêm em crescendo, em aceleração desde o início do ano", mas que não é totalmente reflectido nesta avaliação do Eurogrupo.

"Continuaremos a trabalhar no compromisso de atingir as metas orçamentais estabelecidas no início do ano,", salientou o responsável pelas Finanças.

"Temos um Orçamento que está aprovado pela Assembleia da República e que tem de novo metas muito exigentes para todos mas cujo cumprimento é essencial", adiantou.

O Eurogrupo concordou hoje com a avaliação da Comissão Europeia de que o OE2017 está em risco de incumprimento com os requisitos do Pacto de Estabilidade e Crescimento (PEC), mas que o desvio face à trajectória recomendada é ligeiro.

(JdN)

 

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Dal comunicato dell'eurogruppo, il paragrafo concernente il Portogallo.

 

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Rendimento del decennale portoghese intorno ai minimi di giornata.

 

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Ventennali

 

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Aggiornamento tabella acquisti Bce di tds periferici con i dati di novembre (in milioni di €).

 

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A União Europeia não vai tomar qualquer posição sobre um eventual alívio dos juros da dívida pública até às eleições na Alemanha, agendadas para Outubro de 2017. Essa é a convicção de António Costa, transmitida esta noite em entrevista à RTP. O primeiro-ministro disse que a União Europeia "não pode continuar a ignorar" este tema. Mas enquanto as regras não forem ajustadas, Portugal deve cumpri-las.

"Creio que não é preciso ser um grande analista político para perceber que, havendo eleições na Alemanha em Outubro de 2017, até lá a União Europeia não discutirá nada relativamente à divida", antecipa António Costa. Mas o problema existe. "Mais tarde ou mais cedo, infelizmente mais tarde do que cedo, é óbvio que a União Europeia não pode continuar a ignorar um problema que afecta o conjunto da Zona Euro e que exige uma resposta europeia integrada", acrescentou.

E se Bruxelas não se chega à frente, deve ser Portugal a avançar sozinho? Costa acha que não. "Seria inútil e contraproducente fazê-lo", sentenciou. Costa não tem dúvidas de que as "regras da União Europeia devem ser ajustadas", em particular "para dar prioridade à convergência económica" mas também para "permitir recuperar do empobrecimento e da estagnação prolongada em que estamos desde a adesão ao euro". E essas regras também devem considerar "o elevado nível de endividamento que assimetricamente se foi desenvolvendo".

Apesar de querer mudanças, Costa defende que "enquanto [as regras] não forem mudadas, devemos cumprir as regras", porque "é assim que podemos ter participação activa e leal na União Europeia"

Costa lembrou que o Governo "assentou num triplo compromisso: com os eleitores, com os parceiros parlamentares e com a União Europeia". E diz que "tem sido possível conjugar o cumprimento destes três compromissos". E tal como acontece com "aquilo que acordámos com o PEV, PCP e BE", Costa diz que o Governo se esforça por honrar os compromissos com Bruxelas.

(JdN)

 

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Rendimenti decennali in discesa di 3-4 pb nella periferia.

 

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Ventennali

 

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If Mario Draghi wants to avoid a repeat of the market carnage his press conference sparked a year ago, he might have to negotiate a few roadblocks.

Almost all economists surveyed by Bloomberg expect the European Central Bank president to announce on Thursday that the institution’s bond-buying program will be extended after March, and most foresee an extension of about six months at the current 80 billion euros ($85 billion) a month. Anything less could bring echoes of Dec. 3, 2015, when Draghi capped weeks of buildup with underwhelming stimulus that sent bond yields and the euro surging.

This time, with bond scarcity bolstering the case of hawks who want the ECB to tread cautiously, his still-dovish tone has been slightly tempered. While the outlook for rising inflation is heavily reliant on continued monetary accommodation, the amount of monthly bond purchases and the program’s duration can be flexibly arranged, he said in a rare interview last week.


“Monetary policy communication is clearly much more difficult than it used to be,” said Mark Dowding, London-based partner and money manager at BlueBay Asset Management. “In the midst of this complicated menu of different items, the scope for the ECB to be trying to say one thing but the market to hear something different is clearly a risk that is present.”

Implementation
The ECB has already spent 1.4 trillion euros on quantitative easing, a figure that will rise to 1.7 trillion euros by the end of March. A crucial hurdle to enlarging it even further is that some assets simply aren’t eligible to buy under self-imposed rules.

Economists in the Bloomberg survey predict that the Governing Council will probably opt to raise the maximum share of any single public-sector security, or exposure to its issuers, that euro-area central banks can hold. Another option would be to scrap the requirement that yields should be above the deposit rate, currently minus 0.4 percent. Giving policy makers more leeway in allowing purchases to be linked to the amount of outstanding debt, rather than according to the size of each country’s economy, might also help.
While those solutions have been discussed publicly in previous weeks, they risk being seen as either tinkering around the edges or violating European Union law that bans monetary financing.

Justification
Convincing the Governing Council that some or all of those tweaks to QE rules may be needed, might be complicated. Some members advocate delaying the decision until next month, people familiar with the matter said in late November.


Negotiating a broad-based agreement that significantly more stimulus is warranted could be even more difficult, particularly if the chief risks are seen as political.

The U.K.’s vote to leave the EU, Donald Trump’s victory in the U.S. presidential election, Italy’s rejection of constitutional reform in a referendum that brought down the prime minister, and looming elections in the Netherlands, Germany and France have all been cited as reason to fret about the economic outlook.

“The idea that central banks can fight the sources of financial and sovereign-debt crises, globalization fears or increasing populism with cheap money is dangerous,” Bundesbank President Jens Weidmann said in a speech on Monday. “If the central bank continuously steps into the breach of politics or even tries to influence democratic processes, that would result in a politicization endangering its independence.”

One compromise could be to extend QE but cut the pace of monthly purchases. Draghi hinted at the option in an interview with Spanish newspaper El Pais, when he said the ECB can provide appropriate support “by different combinations of instruments, for instance the amount of monthly purchases or the length of time over which they take place.”

Given the level of anticipation, that may be a hard message to get across.

“There are always risks with these meetings that things don’t go as expected,” said Joerg Kraemer, chief economist at Commerzbank in Frankfurt. “Setting a lower purchase volume could give the impression of the beginning of the end. Amid so much market volatility and the aftermath of the Italian referendum, I doubt the ECB would want to send that kind of signal.”

Communication
Kraemer’s comments reflect another risk -- that by repeatedly saying the euro-area recovery is reliant on continued monetary stimulus, Draghi and his closest colleagues have already raised expectations too high.

It wouldn’t be the first time. Prior to the December 2015 meeting, Draghi said in a speech that officials would “do what we must to raise inflation as quickly as possible,” just as ECB chief economist Peter Praet warned that the institution’s credibility would be damaged if its policies didn’t start showing effects.

Investors read into that a larger scale of easing than was actually delivered, sending the euro up by the most in six years, and highlighting the difficulty in calibrating guidance to market participants who hang on the ECB chief’s every word.

Updated economic forecasts to be published on Thursday, including a first outlook for 2019, may suggest less stimulus is sufficient to carry the region through its fragile recovery and return inflation to just under 2 percent.

“We have quite good economic data and the ECB should spin on it -- they should sell it as what they have done had an impact,” said Anatoli Annenkov, senior economist at Societe Generale SA in London. “There is plenty of risk for a communication mistake.”

(BBG)