Titoli di Stato area Euro Titoli di stato Portogallo - Tendenze ed operatività

[Vespasianus]

“Perdão da dívida” não resolve o problema de Portugal – ECO
ECO

A presidente do Conselho das Finanças Públicas avisa que o problema da dívida em Portugal não se resolve nem com um perdão nem com "políticas que apenas olhem ao valor do défice orçamental".

“Portugal está inevitavelmente confrontado com a exigência de ajustar o seu quadro institucional”. A frase é de Teodora Cardoso na publicação “A Política Orçamental no Quadro da Política Económica” divulgada esta quinta-feira. Na opinião da presidente do Conselho das Finanças Públicas (CFP), o país não resolve o seu problema estrutural com um perdão de dívida, o que só iria adiar o ajustamento necessário. Teodora Cardoso argumenta que as necessidades de financiamento externo continuariam e que a confiança dos credores e da banca ficaria em causa.

CFP: “Perdão da dívida” não resolve o problema de Portugal

 

[Vespasianus]

jornaldenegocios.pt
DBRS é mais tolerante com Portugal do que com outros países - Finanças Públicas



A possibilidade já era discutida, mas agora os dados confirmam-no: Portugal é tratado de forma diferente de outros países pela DBRS. Em média, desde 2010, o rating português esteve um nível acima daquele que estaria se a agência utilizasse apenas os seus critérios quantitativos.

As conclusões estão expressas num estudo de Junho, assinado por Annika Luisa Hofmann, Miguel Ferreira e João Lampreia, divulgado pelo Gabinete de Estratégia e Estudos, do Ministério da Economia. "Tanto as conclusões qualitativas como empíricas provam que a DBRS tem um comportamento brando no rating de Portugal – em comparação com outras agências de rating, bem como nas suas decisões de rating para com outros países", escrevem os autores.

O paper tenta replicar o modelo de rating da DBRS, para assim analisar que avaliação deveria Portugal ter se a agência seguisse apenas os seus critérios quantitativos. Os académicos identificam um elemento relevante de subjectividade nas decisões da DBRS, que tende a ser neutro na generalidade dos países, mas que é positivo para Portugal.

E é mesmo possível estimar quanto é que esta subjectividade ajuda o rating português: entre 2010 e 2016 ela reforçou-o, em média, num nível. Ou seja, pelo menos durante grande parte desse período, foi essa subjectividade que permitiu manter Portugal fora da classificação "lixo".

Recorde-se que a DBRS é a única das quatro agências de rating a não avaliar a dívida portuguesa como investimento especulativo, permitindo que Portugal continue a aceder ao programa de compra de dívida do BCE. Esta situação pressiona a agência – um downgrade seu provocaria outra crise no euro? -, mas também lhe permite beneficiar de uma atenção mediática muito superior aquilo que a sua dimensão tenderia a justificar. A DBRS é uma agência pequena, num mercado 95% controlado pela S&P, Moody’s e Fitch.

No ano passado, o Negócios questionou o responsável pelos ratings soberanos da DBRS sobre o tema, perguntando-lhe se a agência não beneficiava desta atenção acrescida. Com um rating mais alto ou mais baixo teria a DBRS a mesma exposição mediática? Fergus McCormick não se comprometeu: "não sei", respondeu.

O estudo conhecido hoje critica a opacidade das decisões da agência. "A metodologia de rating da DBRS tem falta de transparência", pode ler-se no paper. A agência canadiana argumenta que os seus ratings respondem mais às características fundamentais do país do que a flutuações cíclicas da economia e reserva o direito de a sua decisão de rating ser significativamente diferente daquilo que a pura quantificação dos riscos indiciaria. Porém, não dá explicações sobre como faz esse ajustamento.

"A susceptibilidade a choques de dívida estão significativamente subrepresentados. O modelo de risco soberano de Portugal replicado [pelo estudo] identifica ‘o compromisso política com a consolidação orçamental’ como a principal justificação para a emissão de um rating de investimento", acrescenta o paper. A réplica do modelo da DBRS conclui que as categorias de maior risco para Portugal são: gestão orçamental, políticas e dívida e liquidez. Por outro lado, há pressões positivas vindas do ambiente político.

No entanto, importa referir que o elemento de subjectividade da DBRS tem-se tornado cada vez menos relevante nos últimos anos. Depois de um pico em 2013, ele foi recuando até praticamente deixar de existir em 2016. "O modelo sugere assim que as decisões de rating da DBRS sobre Portugal se têm aproximado gradualmente dos seus valores fundamentais e quantificáveis."

Para o futuro, os autores do estudo esperam que a DBRS mantenha o rating do país pelo menos até ao final deste ano.

 

[FALCO1975]

Buongiorno a tutti, vorrei capire un po' la situazione perché siamo in fase di discesa???
Qualcuno mi puo' spiegare???

 

[tommy271]

Buongiorno a tutti, vorrei capire un po' la situazione perché siamo in fase di discesa???
Qualcuno mi puo' spiegare???

Dal discorso di Mario Draghi della scorsa settimana...

 

[Vespasianus]

Buongiorno a tutti, vorrei capire un po' la situazione perché siamo in fase di discesa???
Qualcuno mi puo' spiegare???

Scendono tutti i tds europei, sta per cambiare verso la politica monetaria. Adesso i più si aspettano segnali di stretta già nei prossimi mesi, a giudicare dai rendimenti e dal rafforzamento dell'euro.
I discorsi di Praet e Coeuré la settimana scorsa non devono aver avuto grandi effetti.

 

[Vespasianus]

Inflation elusive, but central bankers getting twitchy

 

[Vespasianus]

Dalle note di Marques Mendes.

O ESTADO DE GRAÇA DO GOVERNO

Estas duas últimas semanas acabaram com o estado de graça do Governo. Até pode voltar mas agora acabou. Isto não significa que o Governo vá cair. Que a coligação vá implodir. Ou sequer que a popularidade do Governo vá cair a pique nas sondagens. Os portugueses, infelizmente, não dão muita importância às questões de segurança e de defesa. E não vêem, para já, que a oposição seja uma alternativa credível.

Mas é um ponto de viragem. A partir de agora haverá um antes e um depois. A pressão e a exigência dos portugueses vai ser maior. Tudo porque o Governo cometeu três erros capitais:
a) Primeiro erro: o erro da inação. Numa semana difícil, o Governo nem agiu nem reagiu. Não existiu.
b) Segundo erro: fica a sensação de que o PM é muito rápido a aparecer quando é para dar boas notícias e muito lento a surgir quando as notícias são más.
c) Terceiro erro: fica a ideia de que António Costa preza mais a popularidade do que a autoridade. Encomendar e divulgar um estudo para medir a sua popularidade poucos dias depois das mortes de Pedrógão é um exercício de muito mau gosto. António Costa, a prazo, vai pagar um preço: Perde credibilidade; Perde a autoridade;

E mesmo as boas notícias económicas que existam no futuro estarão sempre "ensombradas" por este défice de intervenção.

[...]

A POLÉMICA DAS CATIVAÇÕES

A polémica das cativações mostra uma coisa singular: os partidos quando estão no poder dizem uma coisa; quando passam à oposição dizem normalmente o contrário do que diziam no poder.
Por isso, o discurso actual do PSD e CDS soa a contradição; e o discurso do PS, PCP e BE soa a hipocrisia.
a) PSD e CDS – O pecado da contradição. No Governo defendiam a forte redução do défice e redução da despesa do Estado. Agora, atacando generalizadamente as cativações, parece que já estão a defender o aumento da despesa do Estado.
É por estas e por outras contradições que o Governo pode ter os trambolhões que tem tido que não baixa nas sondagens. Porquê? Porque os portugueses não se revêem na oposição que têm.
b) PCP e BE – É o exercício da hipocrisia. Queixam-se agora das cativações. Mas ao longo deste tempo todo sabiam muito bem que o Governo estava a fazer enormes cativações. Engoliram tudo. Como vão continuar a engolir no futuro. Oportunisticamente, estão agora, apenas, a aproveitar-se da fragilidade política de António Costa.

Posto isto, há que perguntar o seguinte:
a) As cativações são boas ou más? Se significarem cortes na despesa e incentivo à reestruturação dos serviços são boas. Se significarem apenas adiamento da despesa pública são más. Adiar é adiar, não é resolver.
b) E no essencial as cativações em 2016 foram positivas? Eu diria que sim. Foram globalmente positivas. Permitiram reduzir o défice e esta era a grande prioridade nacional. Para sairmos da lista negra dos défices e para ajudar à redução da dívida.

Marques Mendes: primeiro-ministro é muito rápido a aparecer para dar boas notícias e muito lento quando as notícias são más

 

[Vespasianus]

Demissão de Rocha Andrade pode atrasar negociação do OE – ECO

Sindicato dos Trabalhadores dos Impostos lamenta demissão do secretário de Estado dos Assuntos Fiscais, um dos três membros do Governo que abandonaram ontem o Executivo.

O presidente do Sindicato dos Trabalhadores dos Impostos lamentou esta segunda-feira a demissão do secretário de Estado dos Assuntos Fiscais, Fernando Rocha Andrade, e realçou que esta saída poderá atrasar o processo de negociação do próximo Orçamento do Estado.

“Lamentamos esta situação. Poderá atrasar as coisas [negociação do Orçamento do Estado], tudo vai depender do entendimento do próximo secretário de Estado, que pode ser diferente e poderá obrigar ao recomeço e regresso à mesa das negociações”, disse à agência Lusa o presidente do Sindicato dos Trabalhadores dos Impostos, Paulo Ralha.

Em declarações esta segunda-feira à Lusa, Paulo Ralha destacou o trabalho de Rocha Andrade quer junto dos trabalhadores, quer do ponto de vista fiscal, tendo “pegado em matérias difíceis como o combate à grande evasão fiscal”.

Os secretários de Estado da Internacionalização, dos Assuntos Fiscais e da Indústria anunciaram no domingo que pediram a sua exoneração de funções ao primeiro-ministro e solicitaram ao Ministério Público a sua constituição como arguidos no inquérito relativo às viagens para assistir a jogos do Euro2016.

“Para os trabalhadores ele [Rocha Andrade] era um interlocutor bastante válido. Estávamos a chegar a algum consenso em matérias importantes que diziam respeito aos trabalhadores, nomeadamente ao nível da negociação de carreiras e, desse ponto de vista, o processo também fica pendente de quem será o próximo secretário de Estado”, disse.

No entender de Paulo Ralha, a negociação ao nível das carreiras estava “a correr bem e a ir de encontro às expectativas dos trabalhadores”.

“Por isso, só podemos lamentar que tenha apresentado a sua demissão. Do ponto de vista da ligação com os trabalhadores foi muito bom. Do ponto de vista fiscal, parece-nos que fez um bom trabalho, que ousou pegar em matérias difíceis, nomeadamente no que diz respeito ao combate à grande evasão fiscal”, disse.

De acordo com o responsável, Rocha Andrade começou a dar passos muito importantes no que diz respeito ao combate à evasão fiscal.

“É necessário que se continue este trabalho, porque o secretário de Estado [Rocha Andrade] fez um bom trabalho”, concluiu.

O primeiro-ministro, António Costa, aceitou no domingo os pedidos de exoneração dos secretários de Estado da Internacionalização, Jorge Costa Oliveira, dos Assuntos Fiscais, Fernando Rocha Andrade, e da Indústria, João Vasconcelos, “apesar de não ter sido deduzida pelo Ministério Público qualquer acusação”.


A decisão foi justificada com a intenção de não prejudicar o Governo.

 

[Vespasianus]

jornaldenegocios.pt
Catarina Martins pede a Costa que anuncie rapidamente solução de Governo - Política


A líder do Bloco de Esquerda defende que o primeiro-ministro deve ser "rápido" a anunciar uma solução para o Governo, que perdeu três secretários de Estado por estes terem viajado há um ano a convite da Galp para assistir a jogos do campeonato europeu de futebol.

"O que o país aguarda é que o primeiro-ministro anuncie qual é a solução do Governo, como vai ficar, se vamos ter uma remodelação, como vai ficar este equilíbrio", disse Catarina Martins aos jornalistas no Porto, à margem de uma visita à universidade.
"Julgo que o país precisa de uma solução mais cedo do que mais tarde", acrescentou, admitindo a delicadeza do tema. "Compreende-se a sensibilidade desta alteração neste momento".

As saídas dos três secretários de Estado acontece após Rocha Andrade, João Vasconcelos e Jorge Costa Oliveira terem solicitado ao Ministério Público a sua constituição como arguidos no inquérito relativo às viagens para assistir a jogos do Euro 2016.

A líder bloquista relembrou que é "eticamente reprovável" qualquer confusão entre a política e os interesses de grupos económicos e que, se a justiça está a fazer o seu caminho, a política deve fazer "mais e melhor".

"Lembramos que no Parlamento está um pacote legislativo para a transparência", disse Catarina Martins. "Vamos acabar a sessão legislativa sem que os outros partidos percebem a necessidade deste pacote", disse ao lembrar que no Parlamento está uma proposta de criação de "entidade da transparência à espera de ser aprovada".

Catarina Martins desvalorizou o impacto que estas saídas podem ter nas negociações para o Orçamento do Estado para 2018, cujas negociações o Governo pretendia retomar a seguir ao debate do Estado da Nação. O OE tem de ser entregue até 15 de Outubro, recordou.

PCP prioriza políticas em detrimento de nomes
Já o PCP não quis tecer comentários à remodelação governamental em curso. Através do deputado António Filipe, os comunistas garantem que não têm "nenhum comentário a fazer" relativamente à futura composição do Executivo, salientando que importante é que "prossiga a concretização" de políticas que dêem "expressão à vontade de mudança" expressa nas últimas legislativas.

"É essa a preocupação do PCP", reiterou o deputado comunista em declarações feitas na Assembleia da República. Até porque é no Parlamento o local onde o PCP quer continuar "a bater-se por políticas" favoráveis aos portugueses, insiste António Filipe que identifica nas áreas como a "legislação laboral e questões de soberania" os temas em que o partido pretende ver empreendidos esforços.

 

[Vespasianus]

jornaldenegocios.pt
Défice da balança de mercadorias até Maio agrava-se 31% face a 2016 - Conjuntura

O défice da balança comercial de mercadorias agravou-se em termos homólogos nos primeiros cinco meses do ano. Até Maio, o país exportou 23 mil milhões de euros, mais 13,3% que em 2016. As importações cresceram ainda mais: 16,3% para 28,4 mil milhões de euros. O resultado foi um défice na balança de mercadorias de 5,4 mil milhões de euros, o que traduz um agravamento de 31% face aos 4,1 mil milhões de euros de 2016.

Os números que foram avançados pelo INE no dia 10 de Julho, dizem respeito a valores nominais, ou seja, ao efeito conjunto da variação de quantidades vendidas e compradas, mas também dos respectivos preços. Não incluem o saldo da balança de serviços, que é positivo, e tende a compensar o défice nas mercadorias. No total das relações com o exterior Portugal registou um excedente externo nos primeiros quatro meses do ano, revelou o Banco de Portugal no final de Junho.

Os dados relativos a Maio dão conta de uma aceleração do comércio de mercadorias face a a Abril, tanto nas exportações, como nas importações, mas com estas últimas a revelarem um maior dinamismo e a forçarem um agravamento da balança de mercadorias.

"Em Maio de 2017, as exportações e as importações de bens registaram variações homólogas nominais de, respectivamente, +15,4% e +22,4% (+0,1% e +11,4% em Abril de 2017, pela mesma ordem)", escreve o INE na nota divulgada à imprensa, onde dá conta que sem "Combustíveis e lubrificantes, as exportações aumentaram 14,0% e as importações cresceram 19,2% (respectivamente -2,6% e +6,8% em Abril de 2017).

Com esta evolução, "o défice da balança comercial de bens situou-se em 1.438 milhões de euros em Maio de 2017, o que representa um aumento de 503 milhões de euros face ao mês homólogo de 2016", contribuindo assim para o agravamento do défice comercial dos cinco meses do ano. Sem combustíveis "a balança comercial atingiu um saldo negativo de 1 074 milhões de euros, correspondente a um aumento de 344 milhões de euros em relação ao mesmo mês de 2016".