Investire in bond governativi
Investire sui bond governativi? Si ma con scadenze brevi. È il pensiero di
Warren Buffett che, con la sua
Berkshire Hathaway, ha aumentato l'esposizione sulle duration non oltre l'anno (dal 16 al 21% del portafoglio ). Pensiero e strategia di Oracolo, insomma. Tutti d'accordo? Manco per ridere. Un altro pezzo da "novanta"
Bill Gross (Pimco) è convinto esattamente dell'opposto: evviva le scadenze più lunghe, perché la debolezza della ripresa americana obbligherà la
Fed a tenere bassi i tassi almeno per tre anni.
L'impostazione di Warren Buffett...
Due grandi investitori, due visioni completamente opposte. Alla base delle differenti strategie c'è una diversa lettura del prossimo futuro economico a stelle e strisce.
Buffett è preoccupato per gli eccessi legati al deficit spending: con l'enorme liquidità in giro, bisogna dosare bene la medicina; i programmi governativi di spesa rischiano di far rialzare i prezzi, non appena la congiunturà darà i primi, seppur deboli, segnali di rimonta. Il rischio si traduce in una sola parola: inflazione. Cui, evidentemente, la Fed dovrebbe far fronte alzando il costo del denaro. Ecco quindi, la strategia di aumentare l'esposizione sulla parte breve della curva dei rendimenti.
...e la strategia di Bill Gross
Bill Gross, mitico guru del mondo obbligazionario, la pensa in un altro modo: la Fed non alzerà i tassi. Bisogna stare più sulla parte lunga della yield curve. «La differenza tra il rendimento del bond a 2 anni, al di sotto dello 0,5%, e quello a 10 è salita al 3,34 per cento - dice Gross -. Più del doppio della media degli ultimi 20 anni. Quando lo yield del biennale è minore ai 50 punti base è un segnale che
[URL="http://www.ilsole24ore.com/art/finanza-e-mercati/2010-06-19/greespan-torna-sentire-voce-150700.shtml?uuid=AY3tf3zB&fromSearch"]la Federal reserve rimarrà ferma per vario tempo[/URL]».
L'economia non crescerà con forza. I recenti dati sul lavoro Usa, con le nuove assunzioni nell'impresa privata che hanno raggiunto le 71.000 unità (ben al di sotto delle previsioni degli economisti) , «indicano - dice Gross -che l'America sperimenterà una disoccupazione strutturale attorno al 7% per lungo tempo. I posti di lavoro che c'erano prima della crisi non torneranno più. Quello era il tempo del vivere a leva. È il passato». Adesso, dice il guru di Pimco, la politica monetaria sarà impostata per evitare di ricadere in recessione. Quindi, tassi bassi e che l'investitore guardi a i titoli di stato con duration più lunga.