Lo scenario giapponese
La deflazione (ossia una generalizzata diminuzione dei prezzi) ha origine dalla contrazione della domanda di beni e servizi da parte dei consumatori. Le cause sono di varia natura.
Si tratta di una situazione molto negativa in economia, in quanto, di norma, associata a stagnazione - caratterizzata dal persistere di modeste variazioni del PIL e del reddito procapite - o, ancor peggio, correlata a recessione economica.
Si parla di recessione economica quando la variazione del PIL, rispetto all'anno precedente, è negativa e di valore assoluto superiore all’1%.
Per esempio se, detto 100 il PIL dell’anno scorso, avviene che quest’anno il PIL si è ridotto a 98.
Se invece tale variazione negativa è inferiore all'1% allora la situazione è meno grave e si dice che c’è la crisi economica.
La lezione del Giappone
Nel corso degli anni novanta e fino almeno al 2006 il Giappone ha vissuto un lungo periodo di deflazione.
Dopo il boom azionario degli anni ottanta, la borsa giapponese è crollata per effetto dello sgonfiamento di una colossale bolla speculativa.
I valori troppo elevati dei titoli azionari e degli immobili hanno dapprima sostenuto l'indebitamento delle imprese e dei cittadini. Ma poi -allo sgonfiamento della bolla- hanno messo in gravissima crisi il sistema bancario quando imprese e cittadini, pieni di debiti, non sono stati più in grado di rimborsare i prestiti ricevuti.
L'eccessivo indebitamento ha quindi ridotto la capacità delle imprese di fare investimenti produttivi/innovativi e dei cittadini di sostenere la domanda attraverso l'espansione dei consumi.
La Banca Centrale giapponese, nel tentativo di stimolare i consumi, gli investimenti delle imprese e di impedire i fallimenti nel sistema bancario, ha ridotto i tassi sino a raggiungere livello zero per i titoli a breve termine e prossimi allo zero per quelli più lunghi.
Nel contempo è avvenuta la svalutazione dello yen e la crescita della spesa pubblica, con un debito ben oltre il 100% del PIL. Per il Giappone, record assoluto fra i Paesi Ocse, il debito pubblico si spinge oltre il 170% del PIL. Tuttavia, gran parte di esso è sottoscritto all’interno del Paese stesso.
Non vi sembra che la situazione descritta e vissuta dal Giappone assomigli pericolosamente a quella che va delineandosi oggi in USA, Europa e Italia in particolare?
Allo stato attuale questi sono i tassi lordi - a 3 anni, 10 anni, 30 anni - nelle varie zone:
GIAPPONE 0,44% 1,24% 1,91%
USA 1,12% 2,58% 3,22%
GERMANIA 1,88% 3,06% 3,88%
ITALIA 3,16% 4,60% 5,56%
Quale destino possiamo attenderci per i nostri trentennali?
Un saluto, battlem
