Perché gli investitori dovrebbero prestare molta attenzione alla caduta della Lira
Venerdì 07/08/2020 - 23:23
Caduta libera della lira turca nei confronti dell'euro e del dollaro
Le ragioni per le quali la comunità degli investitori globali dovrebbe dare una grande base alla caduta libera della lira turca rispetto al dollaro sono indicate nella sua analisi dal sito americano Marketwatch:
Come notato a questo proposito, gli investitori al di fuori della Turchia dovrebbero prestare attenzione alla recente caduta della sua valuta rispetto al dollaro USA mentre
il paese brucia costantemente le sue riserve di valuta estera.
Un dollaro USA era equivalente a 7,37 sterline all'inizio di venerdì, secondo FactSet (+ 21% per il dollaro quest'anno).
La caduta della valuta turca è dilagante, nonostante il paese abbia speso miliardi nel tentativo di rafforzare la valuta tra i timori che la debolezza possa causare pressioni inflazionistiche.
La banca centrale è contraria all'aumento dei tassi di interesse per difendere la valuta.
Il presidente turco Recep Tayyip Erdogan ha criticato aspramente la politica degli alti tassi di interesse,
imbarazzando gli economisti e insistendo sul fatto che gli alti tassi di interesse ... alimentano l'inflazione.
Si ricorda che negli ultimi 12 mesi la banca centrale ha ridotto il tasso sui prestiti chiave di 15,75 punti percentuali.
Dal 24% a cui li ha alzati negli ultimi mesi del 2018, quando ha subito dato una spinta alla valuta, li ha ridotti all'8,25% dopo otto ribassi consecutivi.
L'aumento dei tassi di interesse ora sembra una strada a senso unico per la Banca di Turchia poiché l'inflazione è a due cifre anche se è scesa leggermente all'11,8% a luglio dal 12,6% di giugno.
La drammatica situazione in cui si è recentemente trovata l'economia turca ricorda in modo preoccupante la crisi monetaria del 2018 nonostante il calo dell'inflazione.
Questa settimana, le autorità sembrano aver apportato un cambiamento di politica, allentando alcune delle restrizioni imposte in giugno e luglio.
In particolare, secondo Oxford Economics, hanno consentito alle banche estere di riprendere gli swap di valuta basati sulla lira.
La mossa della banca centrale turca è arrivata
dopo che i tassi sui prestiti a breve termine sono saliti al 1.000% all'inizio di questa settimana in segno di agitazione del mercato.
"Sebbene queste azioni siano benvenute, non sono una panacea, né ripristinano la fiducia del mercato", hanno affermato gli analisti di Oxford Economics.
Nel frattempo, le riserve di valuta estera del paese si sono letteralmente prosciugate.
L'indice di copertura delle importazioni della Turchia ha raggiunto i 2,8 mesi (basato su 46,7 miliardi di dollari di riserve internazionali lorde, oro escluso) dalla fine di luglio, in violazione della regola di adeguatezza della riserva minima di tre mesi, ha scritto. Phoenix Kalen, analista di Société Générale.
"Le autorità hanno guadagnato un po 'di tempo prendendo in prestito in valuta forte", hanno detto gli analisti di Pavilion Global Markets.
Con l'inflazione che è scesa di oltre il 25% lo scorso ottobre a circa l'11,75% - in parte a causa del forte calo dei prezzi del petrolio - i cittadini turchi non hanno avuto problemi a "prestare" i loro depositi a Banca centrale.
Ma ciò rappresentava un grande rischio, poiché la rapida caduta della valuta potrebbe intensificare le pressioni inflazionistiche.
Le banche turche devono fare attenzione, poiché le società del paese hanno un debito cumulativo di $ 100 miliardi, che deve essere servito nei prossimi 12 mesi, con passività nette sull'estero pari a circa $ 76 miliardi e accompagnato da "disallineamenti significativi in per quanto riguarda le monete ".
Ad esempio,
secondo la Banca dei regolamenti internazionali, le banche turche hanno passività denominate in $ 29 miliardi, rispetto ad attività di soli $ 18 miliardi.
Mostrano anche un deficit tra attività e passività di oltre $ 4,6 miliardi.
Le cose vanno molto peggio per il settore non bancario.
I mutuatari devono 19 miliardi di euro e solo 3,6 miliardi di euro di attività.
I grandi disallineamenti valutari, insieme al crescente disavanzo delle partite correnti e alla valuta più debole, stanno ostacolando la capacità delle imprese di servire il debito in valuta estera, affermano gli analisti.
Le banche spagnole, italiane e francesi hanno le maggiori richieste per le banche turche e le loro filiali.
E le banche britanniche hanno oltre 18 miliardi di dollari di garanzie sui prestiti in essere.
Altri analisti notano che la posizione della Turchia nell'indice MSCI Emerging Markets è diminuita in modo significativo (solo lo 0,35%).
D'altro canto,
ciò suggerisce che l'impatto diretto della vendita di attività turche sulla più ampia partecipazione dei mercati emergenti dovrebbe essere limitato.
Tuttavia,
anche quando le azioni turche pesavano l'1% sull'indice, il coefficiente di correlazione è salito a 0,8 ", hanno osservato.
Ma
sono più preoccupati per gli indici obbligazionari dei mercati emergenti, denominati in valuta locale, dove la Turchia ha un "peso" del 4,4%.
Si noti che la pandemia ha intensificato i problemi dell'economia turca, poiché ha gravemente colpito il suo
turismo che rappresenta il 12% del PIL turco.
Ha anche portato a un
calo del 10,9% delle esportazioni nel solo mese di aprile e l'economia turca si avvia verso la sua seconda recessione in due anni.
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