Capital Economics: la Turchia sull'orlo di una crisi, la svendita della lira è solo l'inizio
Di
Eleftheria Kourtali
La scioccante decisione di Erdogan di "licenziare" il governatore della banca centrale Naci Agbal nella tarda serata di venerdì rischia di innescare una forte svendita della lira turca, secondo Capital Economics, qualcosa
che abbiamo già iniziato a notare con l'apertura delle contrattazioni oggi.
Mentre altri turchi asset come le obbligazioni registrano un significativo peggioramento, mentre
i CDS a 5 anni del Paese registrano un balzo.
Sembra, come aggiunge Capital Economics, che gli sforzi della banca centrale per combattere il problema dell'inflazione del paese possano finire e una crisi della bilancia dei pagamenti sia diventata (ancora una volta) una possibilità reale.
Meno di due giorni dopo l'
aumento di 200 punti più grande del previsto
dei tassi di interesse accolto con favore dagli investitori, il governatore uscente, Nachi Agbal, è ... disoccupato. Agbal aveva ricoperto un mandato lodevole, anche se piccolo, cercando di ricostruire la credibilità distrutta della banca centrale turca da quando era entrato in carica a novembre, riporta Capital Economics. Questo cambiamento di politica sembrava durare una vita. Infatti, solo una settimana fa, Erdogan ha annunciato un programma di riforme economiche che includeva misure per contrastare l'inflazione.
Ma il presidente chiaramente non ha potuto opporsi alle sue opinioni economiche non ortodosse per molto più tempo. Ha sostituito Agbal con Sahab Kavioglu, un professore di banca.
Kavioglu sembra essere positivo sul desiderio del presidente su tassi di interesse più bassi - in un recente articolo di stampa, ha ribadito le opinioni di Erdogan, dicendo che l'aumento dei tassi di interesse "spianerebbe indirettamente la strada a una maggiore inflazione".
La situazione è chiaramente fluida, osserva Capital Economics, ma ci sono alcuni punti che vale la pena sottolineare, come segue:
In primo luogo, è inevitabile una violenta svendita della Lira. La mossa di Erdogan lascia pochi dubbi sul fatto che tutto il potere in Turchia appartenga a lui e questo porterà a tassi di interesse più bassi. Ciò non farà che peggiorare ulteriormente il problema dell'inflazione della Turchia
e probabilmente i premi per il rischio per le attività turche aumenteranno bruscamente. Quando il presidente Erdogan ha estromesso il governatore della banca centrale nel luglio 2019, la lira turca è crollata del 3% contro il dollaro in un solo giorno - la caduta potrebbe essere ancora maggiore questa volta.
In secondo luogo , a parte qualsiasi calo a breve termine della valuta turca, ora c'è una
possibilità molto concreta che la Turchia si trovi in una crisi della bilancia dei pagamenti, ha aggiunto la casa.
La cosa più critica è che la posizione esterna della Turchia è estremamente difficile.
Il disavanzo delle partite correnti è aumentato a circa il 5% del PIL lo scorso anno e il debito estero a breve termine è di circa $ 180 miliardi (25% del PIL). Nel frattempo, le riserve di valuta estera sono state in gran parte esaurite e, in termini netti, ora ammontano a meno di $ 11 miliardi (1,5% del PIL), molto inferiori rispetto alla vigilia della crisi del 2018.
Terzo, se c'è una crisi della bilancia dei pagamenti,
le banche turche si trovano in una posizione peggiore per affrontarla rispetto alla crisi monetaria del 2018. I disallineamenti valutari nei bilanci delle banche statali sono aumentati in modo significativo negli ultimi anni vulnerabili alle cadute di lira.
Le banche turche hanno anche ingenti debiti con l'estero a breve termine e, se le condizioni di finanziamento esterno peggiorano, sono difficili da servire.
L'ultimo punto da notare, sottolinea Capital Economics, è che
c'è una prospettiva politica in tutto questo . Il cambiamento di politica di novembre sembra essere dovuto alle crescenti preoccupazioni per la gestione finanziaria da parte del partito al governo del presidente Erdogan.
L'espulsione di Agbal rischia di dividere il partito, che ha già visto partire negli ultimi anni diversi importanti "giocatori".
(Capital.gr)
