Mais78
BAWAG fan club
La premessa è che le 3 emissioni di SNS sono tutte YTC, sia perchè step up sia perchè seguono la scaletta di Basilea III. IMHO non vanno oltre la call.
La 2017 e la 2019 hanno lo stesso YTC (10.7%), per cui sono indifferenti come rendimento. Io preferisco sempre la 2017 SNS 155 (che ho ancora in PTF), perchè è cumulativa.
La 482 ha la call del 2013 e un YTC del 16% (a 77); non vorrei sbagliarmi, ma ce ne sono solo più 11 mln in giro, per cui la call è stra-scontata.
Perchè ho venduto Groupama per prendere la SNS 482? A parità di prezzo, ho accorciato la scadenza e incrementato l'YTC. Nel 2013 mi ridaranno 100, non credo che Groupama sarà oltre 100 a quella data; farò sempre a tempo a ricomprarmele. Se poi ho sbagliato amen.
La verità è che adesso per fare qualche arbitraggio sulle P bisogna fare conti da farmacista. Purtroppo i prezzi non sono più quelli di giugno..
Perche' non la Groupama 751 cumulativa per avere un YTC del 10-11% invece di SNS?
Devo ammettere che l'ho comprata senza troppa convinzione pero' pensandoci:
1) Groupama richiama tutto. Ha saltato solo una call a giugno 2009 quando era nei casini con le agenzie di rating e i mercati erano quello che erano. Difatti a ott 09, a mercati riaperti hanno richiamato subito il titolo in questione emettendone un altro.
2) Groupama ha 3 emissioni perpetue:
FR0010533414 NC17 che prezza YTC 11% ed e' T1 con loss abs
FR0010815464 NC19 che prezza YTC del 7.7% ed e' LT2, cum senza loss abs
FR0010208751 NC15 che prezza YTC del 10.2% ed e' anche lei LT2, cum senza loss abs
A me tra le 3 la disallineata mi sembra la 751, per me la richiamano. E poi Se Solvency II ricalca B III e' anche step up.
Talanx ha un'emissione LT2 simile alla 751, stessa scadenza, e cedola 4.5 vs 4.375 di groupama e prezza 86-87, YTC 7.9%. Talanx per me e' un notch sopra pero' un 83-84 ci puo' stare sulla Groupama.