(MF-DJ)--La crisi di governo in Italia non poteva capitare in un momento peggiore, anche dal punto di vista della politica monetaria. Arriva a una settimana esatta da una delle piu' importanti riunioni della storia recente della Bce, che avra' un impatto significativo sull''Eurozona e in particolare sull'Italia. Non solo perche' il 21 luglio la banca centrale alzera' i tassi per la prima volta dopo 11 anni, proprio mentre si intensificano i segnali di recessione. Ma anche perche' in agenda c'e' l'avvio dello scudo anti-spread, ovvero del meccanismo per limitare la frammentazione dei tassi tra Paesi. La Bce, scrive MF-Milano Finanza, non decide in base agli sviluppi della politica. Ma e' probabile che molti governatori del Nord Europa, gia' molto attenti in tema di acquisti di titoli di Stato, la prossima settimana spingano in modo ancora piu' deciso per limitare lo scudo anti-spread (per ora chiamato Tpm o Transmission Protection Mechanism). Su un punto tutti i banchieri centrali sono d''accordo: il meccanismo non deve servire per risolvere crisi legate a motivi specifici di un Paese. Al contrario, servirebbe solo per contenere movimenti ingiustificati dai fondamentali economici, legati per esempio alla normalizzazione monetaria. Percio' lo strumento anti frammentazione non sarebbe comunque intervenuto ieri per contenere lo spread tra Btp e Bund decennali, salito da 211 a 222 punti base per il mancato voto del Movimento 5 Stelle al decreto aiuti. Il rischio, secondo alcuni analisti, e' che l'intempestivita' della crisi possa influenzare la prossima settimana anche il disegno generale dello scudo. "La crisi politica italiana complica la possibile definizione e l'uso del meccanismo anti frammentazione", ha osservato Barclays. Lo scenario italiano "rende piu' difficile trovare un accordo politico sulle caratteristiche dello strumento, perche' evidenzia quanto sia difficile distinguere in che misura un repricing dei prezzi degli asset sia guidato da fattori fondamentali invece che da quelli non fondamentali".
Insomma uno strumento utilissimo...