Certificati di investimento - Cap. 5

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giancarlo22 ha scritto:
Per certificati in bid only spesso l'esposizione del MM rappresenta una valutazione parziale, fatta in base a criteri che difficilmente potrebbero essere sostenibili qualora il MM dovesse inserire anche un prezzo di vendita oltre che dell'acquisto.
Dove invece il MM è su entrambi i lati del book allora sicuramente i valori 'esposti' sono quanto meno bilanciati.
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Se la affronti così, rischi di "impazzire".

Sui KID di solito c'è scritto di tenere un certificato fino a scadenza proprio perché soltanto vicinissimo alla scadenza altre variabili, come la volatilità implicita - per non parlare dello stesso tempo alla scadenza -, iniziano a pesare meno e il costo del certificato si avvicina alla famosa "lineare".

Cioè la famosissima strategia "BIG" @varena © .

Allora puoi decidere di sfruttare il Δ rispetto alla lineare con strategia BIG (per certificati che scadono prima) oppure (a meno di "arbitraggi") i Δ più grandi dovuti a fenomeni non lineari che nel tempo si (presume) si riassorbano (come la diminuzione della volatilità implicita (prevista) - che passa per una diminuzione della storica/realizzata), cosicché come nel primo caso il Δ sarà il tuo gain, ma più grande (più rischio), nel secondo.

Insomma, la differenza di prezzo rispetto alla "lineare" Δ va gestita a tuo vantaggio.

P.S.

Potresti decidere attraverso una analisi dei rapporti fra Δ e scadenza e fra Δ e distanza barriere.
 
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FNAIOS ha scritto:
Se la affronti così, rischi di "impazzire".

Sui KID di solito c'è scritto di tenere un certificato fino a scadenza proprio perché soltanto vicinissimo alla scadenza altre variabili, come la volatilità implicita - per non parlare dello stesso tempo alla scadenza -, iniziano a pesare meno e il costo del certificato si avvicina alla famosa "lineare".

Cioè la famosissima strategia "BIG" @varena © .

Allora puoi decidere di sfruttare il Δ rispetto alla lineare con strategia BIG (per certificati che scadono prima) oppure (a meno di "arbitraggi") i Δ più grandi dovuti a fenomeni non lineari che nel tempo si (presume) si riassorbano (come la diminuzione della volatilità implicita (prevista) - che passa per una diminuzione della storica/realizzata), cosicché come nel primo caso il Δ sarà il tuo gain, ma più grande (più rischio), nel secondo.

Insomma, la differenza di prezzo rispetto alla "lineare" Δ va gestita a tuo vantaggio.

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Potresti decidere attraverso una analisi dei rapporti fra Δ e scadenza e fra Δ e distanza barriere.
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Condivido l'analisi sulle diverse tipologie di certificati e ho in effetti creato un portafoglio misto tra certificati a 'bassa' quotazione (nel senso sopra riportato) e altri che quotano più vicini alla lineare con MM presente in bid/Ask, etc.
La mia osservazione era rivolta alla evidente asimmetria di comportamento del MM che sui certificati bid only, dividend e a scadenza medio-lunga 'impone' dei valori di bid piuttosto speculativi rispetto dai quali gli investitori devono forzatamente distanziarsi quando vogliono comprare e devono accettare perdite sensibili se volessero vendere.
 
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