Cren
Forumer storico
Solo la parte strettamente relativa ai modelli di pricing, beninteso!Cren propone di saltare (almeno in parte) la "teoria" ?
Per il resto segui Imar.
Solo la parte strettamente relativa ai modelli di pricing, beninteso!Cren propone di saltare (almeno in parte) la "teoria" ?
...(to the very least, studiando Hull è quasi impossibile cadere vittima degli imbonitori... di quelli che passano i giorni pensando a come stupirci con effetti ultra-speciali )...
Quello che però mi interessa è il procedimento.
Intendo dire... posso pensare che per me i numeri che ho esposto sopra vadano moltiplicati per 10 per dare una misura di rischio globale, ma sono comunque sempre una funzione del calcolo di partenza, e non di un procedimento di calcolo diverso.
I margini,se non ricordo male,non tengono conto di variazioni di volatilità implicita e d'altra parte i parametri possono essere variati da un momento all'altro.
Quindi difficilmente possono tener conto del rischio reale di una posizione in leva...
Ora diamo addio tutti insieme al contratto H12 del VIX, che da stasera può riposare in pace!
Tuttavia, anche se è un discorso inutile è puramente formale, se fosse come dici vendendo un'opzione del sottostante A e comprando l'equivalente del sottostante B i margini dovrebbero quasi annullarsi. Ma ovviamente ciò non succede, semplicemente perchè la correlazione non viene affatto stimata, ma piuttosto viene completamente ignorata.
sigmaA^2 + sigmaB^2 + 2*ro*sigmaA*sigmaB = sigmaA^2 + sigmaB^2 + 2*sigmaA*sigmaB
Ma quanta importanza ci diamo?
Riprendo una riflessione fatta in privato, perchè credo che le distinzioni di PGiulia da pprllo sul punto qui sopra evidenziato siano più di semantica che di sostanza.
Infatti, nella formula che segue
non cambia nulla se "ro" è posto uguale ad 1 oppure è completamente assente.
Il punto su cui io oggi ho trovato pprllo illuminate (da lì il mio chapeau che magari non tutti hanno compreso) è che la sua struttura matematica ha spiegato al buon Cren (il quale non deve scusarsi, stiamo discutendo di cose complesse, è normale non capirsi al primo colpo) che già chiedendo la somma dei margini la clearing house adotta una politica altamente prudenziale..... (in rapporto a quanto richiesto sulle posizioni singole).
Non ho invece ancora capito dove PGiulia è stata colta imprecisa (nonostante me lo abbiano spiegato con pazienza più di una volta ), ma evidentemente è un mio limite, ... nobody's perfect.
Per il resto, vedo che la questione appassiona ancora in entrambi i rami (*) dell'oceano (Pek, una parte del margine è composto dal prezzo di riacquisto dell'opzione corta al valore del settlement.... quindi la volatilità implicita entra eccome nel calcolo) ma io per oggi stacco, sennò diventate non solo un lavoro a tempo pieno, ma anche con gli straordinari .
Buona serata a tutti.
(*) divertente vedere il sostenitore e/o inventore del "NewVar" dichiararsi digiuno di Var....
E credo giri intorno al concetto di "stimare".Scusa, forse ora la gamba tesa è la mia, ma perchè sommare i margini nel caso suddetto dovrebbe equivalere a stimare una correlazione pari a 1 tra i sottostanti?
Non si parla sempre di worst case scenario?
Mi trova completamente d'accordo, e sono ragionevolmente sicuro che la cassa di compensazione faccia un discorso molto piu' semplice, del tipo:Alla fine è una questione puramente formale: ma secondo me stai facendo overfitting formale
Non credo che le casse di compensazione si mettano a fare discorsi di stima di correlazione: semplicemente la ignorano.
Ma visto che siete tre contro una, così è (se vi pare) (giusto per ribadire come si scrive "qual'è")
Giusto per continuare sulla linea "options for dummies", chiedo un livello di disclosure troppo eccessivo se chiedo un esempio pratico ?I margini tengono conto di un orizzonte temporale estremamente limitato, inutile nel caso le nostre strategie ne abbiano uno ben più ampio (ovvero sempre).
La loro dinamica può essere devastante per chi non ne abbia tenuto conto in precedenza con un calcolo del rischio ben diverso.
Io, ancora ferita e sanguinante, nelle già elencate ipotesi di partenza, insisto a basarmi sul payoff (in barba alla definizione ufficiale di rischio), che è finalmente sommabile (anche quando non lo sembra)
Ora diamo addio tutti insieme al contratto H12 del VIX, che da stasera può riposare in pace!