Buoni di borsa
I primi 12 fondi comuni di investimento sono tornati alla negoziazione
Dopo più di un mese di pausa, sono avvenute le prime negoziazioni su azioni di una piccola parte di fondi quotati. L'attività, come nel caso delle prime azioni dopo la pausa, è stata piuttosto elevata. L'avvio di massa del trading di BPIF è ostacolato dalle difficoltà nel calcolare correttamente il valore degli asset, nonché dai requisiti più severi dei market maker per mantenere la propria liquidità. Allo stesso tempo, l'elenco dei BPIF scambiati aumenterà a spese dei fondi con attività russe, mentre il mercato non si aspetta che i fondi con attività estere ritornino presto.
Il 29 marzo si è svolta alla Borsa di Mosca la prima negoziazione di fondi comuni di investimento in borsa. Per gli investitori erano disponibili solo azioni di 12 fondi (con un patrimonio superiore a 23 miliardi di rubli) su 123 BPIF precedentemente scambiati. Secondo la Banca Centrale, alla fine del 2021 il numero di azionisti di BPIF era di 5,6 milioni di persone. Secondo la Borsa di Mosca, i BPIF sono stati inclusi nei portafogli di 2,7 milioni di conti di intermediazione unici.
Maksim Avramenko, capo del dipartimento market-making di Aton,
osserva che l'elevata attività dei clienti "non è ancora visibile".
Secondo la stima di Kommersant, basata sui dati della Borsa di Mosca,
i volumi di scambio ammontavano a quasi 1,3 miliardi di rubli, con circa 1,2 miliardi di rubli. caduto su VTB-Liquidity.
"Prevediamo l'attivazione nel prossimo futuro insieme all'ampliamento dell'elenco dei fondi negoziati", ha specificato Avramenko.
Il numero limitato di BPIF lanciati è associato a un processo di circolazione e negoziazione più complesso, osservano i partecipanti al mercato. Prima dell'avvio delle negoziazioni, le società di gestione sono tenute a redigere istanza, che viene concordata con l'organizzatore dell'asta e l'autorità di regolamentazione. Condizione necessaria, ma non sempre sufficiente per l'inizio delle negoziazioni è la capacità di calcolare il valore patrimoniale netto (NAV) del fondo.
"Per valutare il valore di un'azione, è necessaria una chiara comprensione dei prezzi delle attività incluse nel BPIF", ha osservato VTB. Secondo Nikolai Shvaikovsky, capo dei rapporti di governo con Alfa Capital Management Company, se è possibile un accordo,
il gestore valuta la possibilità di effettuare transazioni con le attività del fondo e solo dopo può applicarsi alla Banca centrale e alla borsa valori. È per questo motivo che il trading è stato lanciato solo in BPIF con azioni e obbligazioni russe, oltre all'oro, che viene scambiato alla borsa di Mosca.
La ripresa delle negoziazioni è impossibile senza la partecipazione di un market maker. “Vediamo una grande riluttanza da parte dei market maker a quotare BPIF con spread ridotti. Ciò è particolarmente vero per i fondi obbligazionari, dove INAV (Indicative Asset Value -
"Kommersant" ) non riflette l'attuale valore reale degli asset", afferma Artem Mayorov, Direttore del Dipartimento di Asset Management di Ingosstrakh Investments.
Rimane anche il problema della liquidità aggiuntiva per mantenere il livello richiesto di garanzie. Se prima il market maker lo forniva con i propri fondi, ora lo richiede alla società di gestione. "Il 100% dei finanziamenti deve essere fornito dalla società di gestione con i propri fondi, i fondi di un azionista o di società del gruppo", ha affermato una fonte sul mercato.
Mercoledì inizieranno le negoziazioni di altri cinque BPIF, ha affermato la Banca centrale. Tinkoff Capital e Sber Asset Management si stanno preparando a lanciare la negoziazione di nuovi fondi, ma tutti si concentreranno sull'investimento in azioni e obbligazioni russe.
Sul mercato non è previsto il lancio di BPIF con asset esteri. Secondo Nikolai Shvaikovsky, i problemi principali per loro sono il calcolo corretto del NAV, che è particolarmente acuto per i fondi le cui attività includono ADR per azioni russe o altre attività non negoziabili e transazioni con attività registrate nel sistema NSD-Euroclear.
"La ripresa delle negoziazioni di BPIF con titoli esteri è ostacolata da restrizioni infrastrutturali sorte a causa della situazione geopolitica, una volta risolte, prenderemo la decisione di riprendere le negoziazioni in ciascun fondo", ha osservato Sber Asset Management. Secondo Artem Mayorov, è ancora possibile calcolare il NAV utilizzandoli. "Le cose potrebbero andare meglio in quei fondi in cui le azioni estere vengono acquistate sulla borsa SPB, ma non ci sono quasi molti fondi di questo tipo sul mercato", afferma.
Первые 12 паевых фондов вернулись на торги
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Primi tentativi di ritorno alla normalità.
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