Gli hedge fund cercano occasioni in obbligazioni russe e ucraine
Il debito sovrano e societario dei paesi è diminuito drasticamente dall'invasione del mese scorso
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Gli hedge fund hanno raccolto obbligazioni russe e ucraine sconfitte dopo che il conflitto tra i due paesi ha spinto molti investitori tradizionali a uscire dai mercati. Gli specialisti del debito in difficoltà Aurelius, GoldenTree e Silver Point sono tra coloro che hanno acquistato obbligazioni societarie russe, secondo diverse persone che hanno familiarità con la questione. Gli investimenti seguono una disfatta delle risorse russe innescata dall'invasione dell'Ucraina da parte del presidente Vladimir Putin e dalle potenti sanzioni messe in atto dagli alleati occidentali in risposta all'incursione.
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Le obbligazioni emesse da grandi società come le ferrovie russe sono scambiate a prezzi che suggeriscono che molti investitori non si aspettano di ricevere il pagamento degli interessi o anche il loro investimento iniziale in quanto i gruppi non sono disposti o non sono in grado di onorare il proprio debito. Giovedì, il produttore siderurgico Severstal si è avvicinato a diventare la prima grande azienda russa a non pagare il proprio debito dall'invasione dopo la scadenza di un periodo di grazia per pagare gli interessi su un'obbligazione in valuta estera. Un gestore di hedge fund ha affermato che gli investitori long-only - che detengono attività in vista dell'aumento dei loro prezzi - hanno deciso di "vendere [attività russe] a qualsiasi prezzo", temendo che i controlli sui capitali attuati da Mosca avrebbero reso difficile per le aziende servire il loro debito in dollari. Molti gestori patrimoniali tradizionali hanno affermato di voler dismettere gli asset russi , mentre altri hanno fortemente svalutato il valore delle loro partecipazioni. Il paese sarà inoltre rimosso la prossima settimana dagli indici obbligazionari dei mercati emergenti JPMorgan che gli investitori stranieri utilizzano come benchmark per i loro portafogli. Non è stato immediatamente chiaro quali obbligazioni societarie Aurelius, GoldenTree e Silver Point avessero acquistato. Tutti e tre hanno rifiutato di commentare. Gli analisti hanno affermato che era probabile che anche altri investitori stessero scommettendo sull'esistenza di un certo valore nel debito societario russo, così come nelle obbligazioni emesse da società ucraine, anch'esse state battute nelle ultime settimane. Secondo i dati raccolti da MarketAxess, i dati sul trading obbligazionario riportati all'organismo di vigilanza del settore Finra hanno mostrato circa $ 4,5 miliardi di obbligazioni russe e ucraine che sono passate di mano dal 21 febbraio, in sostanziale aumento rispetto a $ 1,7 miliardi nelle prime settimane del 2022
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Nel frattempo, fondi tra cui Broad Reach e Gramercy hanno acquistato il debito sovrano dell'Ucraina denominato in dollari. I prezzi delle obbligazioni a 10 anni emesse dal paese sono scesi a partire da 18 centesimi per dollaro all'inizio di marzo e sono stati scambiati tra 20 e 40 centesimi nelle ultime settimane, in calo rispetto agli oltre 80 centesimi prima dell'invasione di Mosca il 24 febbraio. "Tutto tranne l'impensabile è nel prezzo" delle obbligazioni in dollari ucraini, ha affermato Bradley Wickens, fondatore della Broad Reach con sede a Londra ed ex preside fondatore di Spinnaker Capital. Wickens, il cui fondo principale è salito del 15,5% nel 2021 e quest'anno è aumentato di un ulteriore 1,5%, ha recentemente acquistato una piccola posizione di "segnaposto" in obbligazioni ucraine a circa 19 centesimi e sta valutando l'idea di acquistarne di più. Ha detto che si aspettava che in futuro esistesse "una qualche forma di stato sovrano dell'Ucraina", aggiungendo che ci vorrebbe che la Russia occupasse permanentemente il paese e ripudiasse il suo debito per le obbligazioni ucraine per perdere tutto il loro valore. Il chief investment officer di Gramercy, Robert Koenigsberger, ha dichiarato: "Non sappiamo cosa accadrà con l'Ucraina, ma mi aspetto che sia un'entità massicciamente supportata dall'Occidente". Gramercy ha costruito una posizione nel debito sovrano ucraino a prezzi di circa 20-30 centesimi per dollaro. Alla fine del mese scorso, il commissario del governo ucraino per la gestione del debito pubblico ha detto agli investitori che le operazioni di tesoreria ucraina erano "pienamente funzionanti" e che non stava pianificando una ristrutturazione del debito. Un gestore di hedge fund, che non voleva essere nominato, ha affermato di ritenere che il presidente russo Vladimir Putin avesse commesso un "enorme errore di calcolo" nel sottovalutare l'esercito ucraino. Hanno anche sottolineato la determinazione dell'ufficio di gestione del debito ucraino di onorare il proprio
