I rendimenti OFZ, il dollaro e le azioni hanno trovato ragioni per scendere
La riduzione non programmata del tasso guida della Banca Centrale ha subito influito sul mercato del debito: i rendimenti dei titoli di Stato sono scesi a valori che hanno preceduto l'inizio della "operazione militare speciale" russa in Ucraina. Ma l'8 aprile, anche altri mercati hanno trovato le loro ragioni per bruschi rialzi delle quotazioni.
Le massicce vendite dei proventi delle esportazioni hanno portato il tasso di cambio del dollaro a 71 rubli/$ (entro la fine della giornata, gli investitori hanno riportato il tasso a 76 rubli/$). E il mercato azionario nella prima metà della giornata è crollato di oltre il 3%, tuttavia, sullo sfondo dell'indebolimento del rublo, è riuscito a riconquistare parte delle posizioni perse.
Una riduzione non pianificata del tasso guida della Banca Centrale ha portato a un aumento costante delle quotazioni OFZ. Già all'apertura delle contrattazioni del venerdì, l'indice dei titoli di Stato della borsa di Mosca RGBITR è salito dello 0,6% a 515,3 punti e, dopo la pubblicazione della decisione della Banca Centrale, il rialzo ha subito un'accelerazione. Alla fine della settimana, l'indice si è fermato leggermente sopra i 529 punti, ovvero il 3,2% in più rispetto alla chiusura del giorno precedente. In ripresa le quotazioni dell'intera gamma dei titoli di Stato, mentre le quotazioni dei titoli a medio termine sono cresciute più rapidamente.
Secondo lo scambio, il rendimento dei titoli con scadenza fino a un anno è diminuito di 1-1,5 punti percentuali, al 12,2-14,5% annuo, da uno a sette anni è diminuito di 1,7-1,8 punti percentuali. p., fino al 10,9–11,2% annuo. Per i titoli a più lungo termine, il rendimento è sceso di 1 p.p., al 10,8-11% annuo. Di conseguenza, i tassi sul mercato del debito pubblico in rublo sono tornati sui valori
Venerdì, il regolatore ha deciso di
ridurlo di 3 punti percentuali al 17%, appena sei settimane dopo il raddoppio.
Nel contempo,
la Banca Centrale non ha escluso la possibilità di un'ulteriore diminuzione del tasso guida in una riunione programmata per fine aprile. “A favore dell'
abbassamento del tasso c'è l'afflusso di fondi dei clienti alle banche e il rafforzamento del rublo ai livelli di gennaio-febbraio di quest'anno. Allo stesso tempo, sono necessari tassi di interesse più bassi sui prestiti per sostenere l'economia", ha affermato Dmitry Monastyrshin, capo analista di PSB.
Molti operatori di mercato attendevano una riduzione del tasso chiave, ma non prima dell'incontro programmato per il 29 aprile.
A differenza di sette anni fa, quando la Banca Centrale iniziò a tagliare il tasso anche sei settimane dopo che era stato portato al 17%, l'attuale crisi nei rapporti tra Russia e Occidente è ancora nella sua fase attiva. Inoltre, la questione dell'imposizione di un embargo sulle principali materie prime delle esportazioni russe è ancora attivamente discussa, quindi, secondo Maxim Petronevich, economista senior presso il dipartimento di analisi di Otkritie Research, si è ipotizzato che nel 2022 il passaggio all'abbassamento del tasso richiederebbe più tempo.
Pertanto, una precedente transizione verso un allentamento della politica monetaria ha avuto un impatto positivo sui tassi, sebbene fossero già a livelli significativamente inferiori al tasso chiave della Banca centrale, osserva.
Il taglio del tasso chiave ha avuto un impatto negativo ma molto limitato sulla valuta russa. Immediatamente dopo l'annuncio della decisione della Banca centrale, il tasso di cambio del dollaro è salito di 25 copechi, a 76,05 rubli/$. Tuttavia, quasi immediatamente in borsa sono iniziate le massicce vendite di valuta estera da parte degli esportatori, che hanno portato a un calo del dollaro al livello di 71 rubli/$, il più basso dall'11 novembre 2020. Sullo sfondo delle restrizioni alla circolazione dei capitali, ciò consente al rublo di ignorare il deterioramento delle notizie esterne sotto forma di un altro pacchetto di sanzioni dell'UE.
“Un enorme flusso di valuta entra nel mercato, dove non ci sono molti acquirenti. Il rublo continua a rafforzarsi in tali condizioni", afferma Anton Zatolokin, capo del dipartimento di analisi di mercato di Otkritie Investments.
Non è stato possibile fissare il tasso di cambio a un nuovo contrassegno e alla fine della sessione di negoziazione il tasso di cambio è effettivamente tornato al valore di inizio giornata, superando i 76 rubli/$. Tuttavia, durante la settimana il dollaro ha perso quasi 8 rubli.
“Ci sono molti speculatori sul mercato che, insieme agli esportatori, vendono valuta estera all'inizio della giornata, e dopo che l'offerta delle aziende è caduta, iniziano a comprare dollari a volumi inferiori, preparandoli a nuove vendite il giorno successivo ”, osserva l'interlocutore di Kommersant. ” in borsa.
Venerdì è stata notata anche un'elevata volatilità sul mercato azionario, ma a differenza del mercato valutario, le azioni hanno iniziato a scendere di prezzo sin dall'inizio delle negoziazioni. Alle 15:30, l'indice della borsa di Mosca è sceso di oltre il 3% a 2554,72 punti. Gli outsider sono state le azioni della società ALROSA, che è caduta sotto le sanzioni europee, che ha perso oltre il 9% di prezzo. "Dopo la notizia che ALROSA, che è familiare a molti investitori, è stata inclusa nella lista SDN, il mercato temeva che le severe sanzioni occidentali potessero essere applicate anche ad altre grandi società pubbliche russe", ha affermato Sergey Suverov, stratega di Arikacapital Management Azienda. Inoltre, un forte rafforzamento riduce i proventi delle esportazioni degli esportatori, le cui azioni sono fondamentali per gli indici azionari della Federazione Russa. “Dopo che il rublo ha perso terreno in serata, gli investitori sono passati all'acquisto di azioni, in primis gli esportatori.
Доходности ОФЗ, доллар и акции нашли поводы для падения
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