l cash flow delle utility triplicherà, Enel e Snam utility a 5 stelle
Di Francesca Gerosa
Il cash flow delle utility triplicher, Enel e Snam utility a 5 stelle - Milano Finanza Interactive Edition
Il settore europeo delle utilities appare correttamente valutato, ma Citi ha identificato in un report di oggi alcune azioni a ***8220;5 stelle" tra le sue prime scelte (top pick). A seguito della forte recente performance (+6,3% dal 1 agosto), il settore delle utilities sembra ormai prezzato correttamente, con un rialzo medio potenziale del 6% rispetto ai prezzi obiettivo del broker.
Tuttavia, Citi ritiene che alcuni nomi possano comunque sovraperformare il mercato e in particolare ha guardato a quelle azioni che possono offrire una crescita difensiva, un bilancio solido, un rialzo delle stime del consenso a livello di utile per azione (eps), un dividendo e una valutazione interessante.
Enel (buy e target price a 3,60 euro),
Snam Rete Gas (buy e target price a 4,15 euro)
e Gdf
Suez (buy e target price a 22,50 euro)
rispondono a queste caratteristiche. ***8220;Questa è la prima volta in più di un anno che non includiamo azioni inglesi tra le nostre preferenze***8221;, si legge nella nota di Citi.
Tuttavia, ***8220;continuiamo a credere che gli investitori dovrebbero mantenere l'esposizione al mercato del Regno Unito per le sue caratteristiche difensive. Abbiamo anche alzato il rating su Centrica a buy (target price a 3,60, ndr), includendo il titolo tra le nostre top pick***8221;.
In generale, Citi evidenzia che con la domanda di energia elettrica che resiste alla recessione e con un rallentamento dell***8217;installazione di capacità rinnovabile, le utilities europee hanno dimostrato alcuni primi segnali di pricing power dal 2009. Al contempo, la reazione delle società alla sovraccapacità e all***8217;indebitamento elevato sta finalmente dando dei risultati.
I tagli degli investimenti (Citi da inizio anno ha rivisto al ribasso le stime 2012-2015 di capex del comparto in media del 5,5%, pari a 16 miliardi di euro) in combinazione con un po' di de-gearing stanno sostenendo il free cash flow del settore. Tant'è che Citi prevede possa triplicarsi nell'arco di tre anni: dai 10,1 miliardi stimati per quest***8217;anno a 29,9 miliardi (2015). Il rendimento del free cash flow del settore, stimato in media ll***8217;8,1% per il periodo 2013-2015, è di sostegno al dividend yield del settore (7,3% nel 2013-2015).