Portafogli e Strategie (investimento) Goodbye, Great Bond Bull Market?

[ferdo]

Da Tunis al Cairo .... robina tosta ! Specie se si innervosiscono gl' Israeliani!
Che qulche organizzazione stia passando dagl' attentati alla destabilizzazione .... in cui poi ci starebbero a fagiolo .

TASE oggi per dovere di cronaca:

IndexValueChange

TA-251,292.75 0.79%

TA-1001,203.75 0.91%

Mid-Cap-50447.53 1.04%

TA Composite1,201.08 0.92%

Tel-Tech 15253.70 2.61%

Finance1,228.28 -0.33%

Estate-15348.82 0.98%

Tel - Div 201,417.94 0.28%

Biomed998.70 2.31%

Tel-Bond 20273.82 0.27%

 

[mago gambamerlo]

Spero di sbagliarmi ma la situazione nella zona viaggia sul filo del rasoio.

 

[Rottweiler]

Secondo Ackermann, numero 1 di Deutsche Bank, la crisi dell'euro è superata:

Bloomberg.com: Bloomberg.com

L'intervista (in anglo-teutonico ) tocca, ovviamente, una serie di questioni della banca.

 

[Rottweiler]

Bill Gross continua a raccomandare gli investimenti nei paesi emergenti:

Bloomberg.com: Editors' Video Picks

 

[Rottweiler]

L'andamento dello spread sui bonds delle banche dovrà, secondo un rapporto recentemente emesso da Barclays, tener conto delle decisioni dei policy makers europei a proposito del burden sharing.
Ecco un passaggio su questo tema tratto dal suddetto rapporto:

EU resolution framework

On 6 January 2011, the EC announced detailed proposals regarding an EU-wide resolution framework for failing EU banks. A consultation period will run until 3 March. The EC then aims for a legislative proposal before summer 2011. Although these are just proposals and subject to change, our view is that the majority will be implemented. However, we note that the likelihood of delays in implementation is high. This is because the legal challenges that must be overcome to implement this framework across 27 jurisdictions are significant. Indeed, the proposals state that any required legislative changes would be “subject to a full impact assessment, appropriate transitional provisions and transitional period of sufficient length and designed in such a way so as to avoid any market instability or unintended consequences.” So we may see a long implementation trajectory, similar to Basel III.
How will these proposals affect European bank bond spreads? Importantly, the debt writedown provisions, when adopted, will not apply to outstanding bonds. However, existing bonds will need to be refinanced, and if there are concerns that some banks may struggle with this, it could lead to spread widening. Also, the proposals imply higher future funding costs for banks, as investors will need to be compensated for the possibility of debt writedown. putting pressure on profitability/internal capital generation. This weakening of credit fundamentals could also lead to spread widening. But these proposals do not come as a complete surprise and should, therefore, already have been partly discounted.
Both the UK and Germany have adopted resolution regimes that contain similar measures, as have Denmark and Ireland (see below for detail). The drawback of having each country announcing its own framework is that these initiatives are uncoordinated and risk distorting bank funding costs between countries. From that angle, having an EU-wide approach is a positive.

 

[Gaudente]

e allora? Ad ogni azione corrisponde una reazione che a sua volta dà luogo ad altri effetti. Guarda che è un film già visto nel 2008 quello dell'inflazione sulle commodities. Ad un certo punto quando pompando ulteriormente si otterranno effetti deflattivi si fermeranno e tutto quello che si è gonfiato si sgonfierà. Non c'e' alcuna domanda che giustifica rialzi del 50% sul grano. E' solo la liquidità e la speculazione.

Appunto e la liquidita' cos'altro e' se non la quantita' di moneta disponibile ? Se aumenta la moneta e la disponibilita' dei beni rimane costante i prezzi aumentano ... i prezzi della roba che serve, beninteso, cioe' degli alimentari in primis, mentre gli immobili sovradimensionati e ad alta manutenzione logicamente continuano a precipitare.

 

[storm]

Appunto e la liquidita' cos'altro e' se non la quantita' di moneta disponibile ? Se aumenta la moneta e la disponibilita' dei beni rimane costante i prezzi aumentano ... i prezzi della roba che serve, beninteso, cioe' degli alimentari in primis, mentre gli immobili sovradimensionati e ad alta manutenzione logicamente continuano a precipitare.

finchè non circola nell'economia reale (conta di più la Velocità di circolazione della moneta della quantità) e rimane solo nei circuiti finanziari si hanno solo fiammate dei prezzi non l'inflazione strutturale degli anni '70. Vediamo cosa succederà appena smettono di fare il QE2.

 

[GiveMeLeverage]

finchè non circola nell'economia reale (conta di più la Velocità di circolazione della moneta della quantità) e rimane solo nei circuiti finanziari si hanno solo fiammate dei prezzi non l'inflazione strutturale degli anni '70. Vediamo cosa succederà appena smettono di fare il QE2.

Secondo El-Erian di PIMCO gli Stati Uniti hanno scelto la strada dell'inflazione per ridurre il proprio debito, secondo il motto "inflation debt away", anche se non lo ammettono pubblicamente (come è ovvio).

Riporto uno stralcio dell'intervista pubblicata nell'ultimo "Der Spiegel" (in tedesco purtroppo):

SPIEGEL: Aber die Amerikaner haben auch
keinen genauen Plan, wie sie ihre Schuldenlast
loswerden sollen.
El-Erian: Ich schätze, die USA werden
mehrere Wege gehen. Einen fiskalpolitischen.
Und sie werden ihre Probleme
weg inflationieren.
SPIEGEL: Offiziell weist die amerikanische
Regierung diesen Ausweg immer weit
von sich.
El-Erian: Wenn es hart auf hart kommt,
werden die USA den Inflationsweg nehmen.
Deutschland ist von der Hyperinflation
geprägt, Amerika dagegen von
der Großen Depression der dreißiger Jahre.
Man hat hier eine unglaublich große
Abneigung gegen Rezessionen, und deswegen
nimmt man lieber eine höhere Inflation
in Kauf…
SPIEGEL: …ohne Rücksicht auf den Rest
der Welt? Die amerikanische Zentralbank
Fed lässt die Notenpresse auf Hochtouren
laufen und pumpt mit ihrer sogenannten
quantitativen Lockerung weitere 600 Milliarden
Dollar in die Märkte.
El-Erian: Sie inflationieren die ganze Welt,
ganz genau. QE2 …
SPIEGEL:…wie das zweite Lockerungsprogramm
der Fed genannt wird …
El-Erian: …soll das US-Wirtschaftswachstum
ankurbeln. Aber es ist kein perfektes
Instrument. Die Unmenge an Liquidität,
die da von oben über der Wirtschaft ausgeschüttet
wird, spritzt nach allen Seiten,
weil die USA sie gar nicht aufnehmen
können. Deswegen mögen alle anderen
Staaten QE2 nicht, vor allem die Entwicklungsländer.

 

[storm]

Secondo El-Erian di PIMCO gli Stati Uniti hanno scelto la strada dell'inflazione per ridurre il proprio debito, secondo il motto "inflation debt away", anche se non lo ammettono pubblicamente (come è ovvio).

Pimco dice una cosa e ne pensa e fa un'altra.
Fino a l'altro ieri parlavano di new normal.
Se mi traduci il tedesco mi fai un enorme piacere...

 

[Rottweiler]

PIMCO sugli Emergenti

Brigitte Posch è la responsabile PIMCO per i Paesi Emergenti. Nel corso del mese di febbraio ha pubblicato questa analisi dei mercati che gestisce:

PIMCO | Viewpoints - The Year David Slew Goliath: Will Emerging Markets Repeat in 2011?

Riporto qui le conclusioni:

At PIMCO, we believe several factors have aligned in favor of emerging markets, especially considering headwinds to growth are battering more developed nations. While the U.S. should see a modest boost in economic growth this year from expansionary monetary and fiscal policies, including the extension of Bush-era tax cuts, we see developed nations expanding at a 1% to 3% range this year compared to 4% to 8% for EM (namely China, Brazil, Russia, India and Mexico).

Developed nations continue to face private sector deleveraging, fiscal deficits and more intrusive financial regulation. Leading emerging nations, meanwhile, have generally healthy public and private balance sheets, and are experiencing robust growth. Indeed, in this multi-speed world we continue to expect a migration of global wealth and growth dynamics to emerging economies – all good signs for EM corporates. At PIMCO, we hold approximately $55 billion of EM securities across our portfolios as of the end of 2010.

EM corporates have experienced healthy corporate profits, positive cashflows, low cost structures and manageable debt profiles. Another key to the EM corporate story is our focus on industries such as oil and gas, utilities, metal and mining, and banks that we believe will benefit from EM governments that understand the importance of these industries as structural elements of every economy. Also, investments in these industries help EM nations nurture domestic demand needed to continue economic growth

Finally, note that strategically the characteristics of EM corporate bonds may complement traditional asset classes in return generation, while providing the additional potential benefit of portfolio diversification, as seen in the Figure 7 correlation chart.

Put it all together, and the future looks set to include an expanding opportunity set for investors in EM corporates.