rimane il fatto che non trovo chi a logica comprerebbe debito greco subordinato.
e se per comprarlo servisse pagare tassi al 20% sarebbe praticamente regalare soldi, perchè andrebbe in bancarotta 6 mesi dopo.
Per questo i tedeschi immaginano un sistema futuro in cui tutti i titoli di stato diano meno garanzie all'investitore.
A quel punto in giro non trovi alternative. Per assurdo gli spread relativi tra stato e stato potrebbero restare immutati, tanto è tutto il debito degli stati che si abbassa in maniera conforme come livelli di garanzia.
Resta come differenziale solo il rischio paese.
E visto che non pagare non diventa più un'eventualità drammatica, ma una possibilità presente nel contratto, per assurdo quasi un dividendo azionario, non si è più ricattabili come area euro a correre in soccorso di un paese in difficoltà.
Il discorso in sostanza è semplicemente uno: in futuro meno tutela per l'investitore. Come dire: è vero che esiste capitale di rischio e capitale di debito, ma entro certi limiti investire deve significare sempre rischiare.
E in uno scenario futuro incerto, dubbi sulla ripresa economica e quant'altro,
la Merkel non vuole che l'intera società, la politica, le intere economie dei paesi siano prese in ostaggio dal ricatto dei mercati finaziari che minacciano ad ogni scossone interessi da usura.
E' questo che intende quando dice che bisogna tornare a dare il primato alla politica rispetto alla finanza. Faccio l'avvocato del diavolo (dal nostro punto di vista) ma interpreto il suo pensiero. Che poi ci sia ipocrisia e i paesi forti (o che tali si sentono) abbiano i loro tornaconti elettorali, economici e finanziari da questa situazione è un'altra storia
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Tuttavia questo discorso per scongiurare dinamiche come questa in futuro potrebbe funzionare. Ma andrebbe applicato non prima di 5-10 anni.
Non ora, in nessun caso. Dovrebbe servire a scongiurare la prossima crisi epocale, non questa.
Resta il mio dubbio di come gestire la fase di transizione del roll over tra titoli vecchio tipo e nuovo tipo. Non possono rimanere sul mercato titoli così diversi.
E' assolutamente necessario a un certo punto proporre uno swap con penalizzazione per chi si tiene i vecchi titoli. Altrimenti adesso sui mercati ci sarebbero tanti alberelli di Pinocchio nel Campo dei Miracoli.
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