ok, tu dici che vanno a 50 perche' si aspettano un haircut a 50, io dico vanno a 50 perche' si aspettano un default con rimborso (che sarebbe uguale per tutti) a 50
supponiamo un haircut come dici tu a meta' prezzo
quindi un 2014 preso a 60, rimborsa a 50 nel 2014 pagando pertanto la meta' delle cedole
ma un 2040, preso oggi a 50, che rimborsi nel 2040 a 50, con una cedola ridicola, equivale ad un 2040 preso oggi a 100, con rimborso a 100 tra 30anni, con cedola ridicola, sappiamo tutti che non varrebbe piu' di 60-65 anche se la grecia fosse in ottime condizioni, ossia 30-35 rispetto alla quotazione attuale, per questo ritengo i 50 del 2040 esagerati a meno che non si pensi ad un default (e se ho recuperato 33$ dai bond GM comprati a 6$, mi pare sensato pensare che almeno 40-50 si possa recuperare dalla grecia, per questo i prezzi attuali fanno meno paura dei precedenti, la perdita potenziale e' comunque nettamente piu' limitata rispetto a chi li ha comprati a 100 (altro esempio del mercato che sbagliava quotando i grecia anche sopra 100....)
cmq, visti gli innumerevoli precedenti (anche recentissimi) nei quali il mercato ha sempre sbagliato, non farei troppo affidamento su quello che pensa il mercato...anzi...
e se invece facessero come l' argentina ?
Raggruppano tutte le obbligazioni e swap con titolo unico al 2030 ad esempio?
Il problema e' che il cambio di scadenza,tasso, ..... in una obbligazione
rappresenta un DEFAULT senza se e senza ma.
Ma al default segue una specie di "concordato" per ristrutturare i debiti.
E' che nessuno sa' cosa verra' attuato e se verra' attuato.
Chi dice non fanno niente , chi spostano solo in avanti qualche anno il rimborso, chi opta per un grosso haircut che risolva il problema alla radice.
Come gia' detto la curva dei prezzi dei titoli evidenzia la prospettiva
di una ristrutturazione in stile argentino.
Se le attese fossero come dici di un allungamento delle scadenze
del tipo, nuova scadenza = vecchia scadenza + 5 anni ,il tuo
ragionamento sarebbe perfetto.
Purtroppo i prezzi evidenziano altro ,anche perche' sanno che spostare
in avanti 5 anni , vista l' impossibilita' di avere un avanzo di bilancio in
Grecia fornirebbe un debito tra 5 anni probabilmente tra il 150 e il 200%
del Pil e quindi i mercati avrebbero sempre questa spada di Damocle sulla
testa.
.
Non è solo questione matematico-finanziaria, specialmente su questo punto condivido la posizione di Tommy, che rimane sempre il principale punto di riferimento in questa ingarbugliata situazione, situazione che invece il mercato dà per chiarita, preconizzando un sostanzioso haircut.