Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 3

"Blocco" sugli acquisti illimitati di titoli di Stato da parte della BCE 'mette' la Corte Suprema tedesca - Egli "ha accettato" l'appello di Bundesbank - la legge tedesca ... "giudicare" Inoltre, il programma di acquisto di obbligazioni

25/04/13 - 22:36









"Blocco" sugli acquisti illimitati di titoli di Stato da parte della Banca centrale europea 'mette' la Corte Suprema tedesca, che ha reso 'accettabile' analoga applicazione Bundesbank.

Secondo il prestigioso giornale tedesco «Handelsblatt», la Corte Suprema tedesca ha accolto il ricorso della Banca centrale del paese, a scapito del programma in corso di acquisto illimitato di titoli di Stato da parte della BCE.

Tipicamente stabilito la Corte Suprema, che soddisfa la "voglia" di Bundesbank, d'ora in poi tenere il potere di decidere quando il programma della BCE sarà illimitato e quando no.
Allo stesso tempo, la Corte dovrà stabilire se le condizioni per l'attuazione del mercato delle obbligazioni della BCE tenuti a proteggere i paesi europei.

In breve, l'attuazione di questo programma OMT dovrà penetrare il "setaccio" di diritto tedesco.

La decisione del tribunale tedesco ha risuonato negativamente i mercati, con l'euro che cadono a 1,3005 dollari.


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Goldman Sachs: La zona euro non si romperà - Dal 2014, il ritorno dell'economia europea in sviluppo - Possibile aumento di EUR 1,35 DOL prossima settimana

25/04/13 - 22:04








"La zona euro avrà successo." Si dice nel suo ultimo rapporto sullo stato dell'economia europea Goldman Sachs, affermando implicitamente che l'euro non si romperà.


"La zona euro rimarrà intatta" la casa ha un messaggio nel suo nuovo rapporto dal titolo "Che cosa sta pesando su EUR / USD e da dove andiamo da qui?", Che ha assicurato e presenta BankingNews.gr | Online ????????? ?????????.

Come analisti di Goldman Sachs, l'Eurozona rimane prigioniera della recessione nel 2013, mettendo anche la contrazione del PIL europeo di quest'anno al 0,5%.

Per il 2014, l'agenzia prevede il ritorno della zona euro nella fase di sviluppo, circa il 0,8%.

Focalizzando l'azienda sulla via dell'euro, nel contesto attuale, si legge quanto segue: La moneta unica è in movimento verso il basso ultimamente, ed a causa di pressioni da parte del massiccio sell off dei prezzi delle materie prime 24 ore precedenti.

In particolare, Goldman Sachs, non preclude l'euro in aumento al livello di 1,35 dollari, ma questo sarà giudicato da una serie di fattori, primo fra tutti il ​​cammino della propensione al rischio.

"La BCE taglierà i tassi di interesse la prossima settimana", dice altrove nella relazione, la casa, invitati a valutare le decisioni adottate dalla BCE in occasione della prossima riunione del Consiglio di Amministrazione del 2/5.

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Mentre Atene si appresta a votare la ratifica del complesso piano, dando il via libera al rilascio di un'altra corposa tranche da oltre 8 miliardi, i nostri titoli rimangono stazionari da quasi due settimane.
Le oscillazioni di prezzo sono piuttosto contenute e lo spread rimane inchiodato tra i 1000 e i 1025 pb.

Si è mosso, viceversa, il Club Med con buoni recuperi ... in modo particolare per Spagna e Italia.
I fattori sono diversi, andiamo da questioni interne (per l'Italia) a motivazioni di ordine sovrannazionale (liquidità dal Giappone, attesa riduzione tassi).
Nel complesso gli spread sono arrivati ai minimi assoluti del periodo.
Ieri sono partite diverse prese di beneficio che potranno proseguire nelle prossime ore.

Intanto da parte tedesca giungono "distinguo" e prese di posizione rispetto ad una politica economica un poco più espansiva richiesta dai paesi mediterranei.
Aveva aperto le danze Barroso, seguito da Olly Rehn. Le risposte di Schaeuble e della Merkel non si sono fatte attendere.
A pesare nella discussione è intervenuta la Corte Suprema di Berlino, ponendo dei paletti alla BCE.
E' evidente che prima delle elezioni tedesche la linea del rigore sarà ribadita con forza dalla CDU/CSU.
I varchi potranno aprirsi dopo ... se ci sarà un risultato elettorale che costringerà la Merkel a chiedere il sostegno alla SPD.



Grecia 1020 pb. (1003)
Portogallo 463 pb. (454)
Spagna 310 pb. (306)
Italia 285 pb. (276)
Irlanda 241 pb. (229)
Belgio 77 pb. (76)
Francia 52 pb. (50)
Austria 43 pb. (42)

Bund Vs Bond -48 (-46)
 
Ultima modifica:
Bond euro in territorio positivo, guardano a formazione governo Italia

venerdì 26 aprile 2013 08:42






LONDRA, 26 aprile (Reuters) - Avvio di seduta con il segno decisamente positivo per i governativi tedeschi, almeno in parte sostenuti dal clima ancora fluido sul fronte della politica italiana.

In un momento molto delicato, in attesa che Enrico Letta sciolga la riserva e metta insieme il governo delle 'larghe intese', l'obbligazionario italiano risente negativamente anche degli appuntamenti sul primario con il Bot semestrale questa mattina ma soprattutto con le aste a medio-lungo di lunedì, in cui il Tesoro offre tra 4 e 6 miliardi di Btp a cinque e dieci anni.

"La politica italiana favorisce il Bund", osserva un trader londinese.

Lo spazio di risalita dei benchmark tedeschi appare però contenuto almeno fino alla pubblicazione - nel primo pomeriggio - del dato chiave sulla crescita Usa nei tre mesi al 31 marzo scorso.
Dopo il misero +0,4% del quarto trimestre 2012, la mediana delle attese raccolte da Reuters scommette per un'espansione del Pil Usa al tasso annualizzato di 3% nei primi tre mesi dell'anno.
 
Bundesbank: Grande errore alla BCE di acquistare titoli greci - non valutare correttamente il rischio della Grecia di lasciare l'euro - ad alto rischio e di sostegno per le banche greche da ELA

4/26/13 - 09:37









Severe critiche per la dimensione del rischio assunto nel caso della Grecia, che la Banca centrale tedesca, la Bundesbank, la Banca centrale europea, sottolineando che "la disponibilità di liquidità dell'Eurosistema per coprire le esigenze di finanziamento greci in Grecia sembra particolarmente problematica e rende chiaro intraprendere funzioni finanziarie da politica monetaria presto ".

L'analisi della Bundesbank, la BCE rileva che, attraverso l'ELA ha preso un rischio particolarmente elevato e, infine, "non potrebbe in ogni caso, in qualsiasi momento, essere considerato improbabile" un'uscita della Grecia dalla zona euro.

Il razionale della Bundesbank è che le decisioni della BCE destinate ad affrontare problemi che normalmente essere risolti dai governi dei rispettivi Stati. La BCE in modo cercare di risolvere i problemi fiscali della politica monetaria alla Bundesbank.

Tra questi sono i paesi del mercato obbligazionario sono sotto la pressione dei mercati, che "cristallizzate" nel programma OMT che la BCE ha messo a disposizione l'ultima caduta dell'Eurozona (e in ogni caso, finora, non è occupato da Italia e Spagna, i due paesi per i quali il programma è stato "Tender").

Si ricorda che ieri, la Corte suprema della Germania ha accolto il ricorso della Banca centrale del paese, a scapito del programma attuale di acquisto illimitato di titoli di Stato da parte della BCE.
Tipicamente stabilito la Corte Suprema, che soddisfa la "voglia" di Bundesbank, d'ora in poi tenere il potere di decidere quando il programma della BCE sarà illimitato e quando no.

Allo stesso tempo, la Corte dovrà stabilire se le condizioni per l'attuazione del mercato delle obbligazioni della BCE tenuti a proteggere i paesi europei a rischio. In breve, l'attuazione di questo programma OMT dovrà penetrare il "setaccio" di diritto tedesco.


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Alpha Bank: Conferma stabilizzare l'economia greca - Puntelli per uscire dalla crisi e la ripresa economica eccedenze generate gradualmente - Recupero della produzione e della domanda interna

4/26/13 - 09:53











Con l'aumento della frequenza e intensità, le informazioni comunicate nel corso confermano la stabilizzazione dell'economia greca, dice Alpha Bank nel bollettino settimanale del progresso dell'economia.

Gli ampi disavanzi di bilancio ed esterni primari del passato, che ci ha portato alla più grave recessione della nostra storia, ora trasformata in eccedenze di consolidamento e oggetti di scena per uscire dalla crisi e la ripresa.

Inoltre, i dati su ordini e fatturato nel settore confermano le aspettative create dal percorso di produzione industriale e la fiducia delle imprese nel settore per stabilizzare l'attività economica (bassi livelli di corso) presso i principali settori industriali, con principale esportazioni di sostegno, ma con una tendenza a stabilizzarsi e la domanda interna in diversi settori.


In dettaglio:


Il Bilancio 2013 (P2013) eseguita molto meglio del previsto nei primi 3 mesi del 2013, nonostante il continuo andamento dei ricavi scarsi. In particolare, l'esecuzione del bilancio del governo centrale nei primi 3 mesi del 2013 evidenzia quanto segue:

a) Il saldo primario del governo centrale (MM) è stato un surplus di € 520.000.000 nei primi 3 mesi. '2013, mentre l'obiettivo fissato era per un disavanzo di € 2,34 miliardi.

b) La spesa quadrati primaria era significativamente diminuito del -11,1% su base annua nei primi 3 mesi del 2013 a fronte di un calo del -6,6% previsto MTFS 2013-2016 - che ha cercato di caduta e la creazione di una riserva di € 1,1 miliardi. Pertanto, tali costi erano inferiori di € 1,1 miliardi rispetto all'obiettivo fissato per i primi 3 mesi. '13.

Ridurre tali costi, che costituiscono il principale criterio della dimensione dell'aggiustamento di bilancio in atto nel paese, a causa delle drastiche misure di aggiustamento fiscale introdotte nel novembre 2012 e attuate entro l'inizio del 2013. Non c'è la minima indicazione che a causa di ritardi nei pagamenti, come erroneamente affermato da alcuni commentatori.

Invece, il governo ha pagato nei primi 3 mesi del 2013 non solo la spesa primaria corrente e gli arretrati consistenti sono stati registrati e carico dei bilanci degli anni precedenti. Si fa notare che il calo della spesa primaria del bilancio ordinario (IT) nei primi 3 mesi. '13 Si è verificato nonostante il fatto che i bilanci delle Casse pensioni (AT) raggiunge già il 29,6% della sua dotazione annuale.

c) Il suddetto raggiungimento di un avanzo di bilancio primario di KK è verificato nonostante la continua riduzione delle prestazioni delle entrate delle TIC, come detto sopra.
In particolare, reddito netto caduto da un -6,3% su base annua - ma a un livello superiore rispetto al target di € 161.000.000, mentre piedi quadrati entrate senza rimborsi fiscali è sceso del -9,1% su base annua pari a circa € 1,09 miliardi - ed è stato € 348.000.000 inferiore all'obiettivo.

In questa zona ci sono margini di miglioramento nel resto dell'anno, che se raggiunto getterà le basi solide per molto migliore di quella progettata performance del P2013, ma anche quelli degli anni successivi.

Per ora hanno notato come notevole sviluppo del forte incremento del gettito delle imposte dirette e indirette da esercizi precedenti (OMC) del 44,5% e 28,7%, rispettivamente, nei primi 3 mesi del 2013, mentre per l'anno nel suo complesso prevede un aumento quando 82,5% e -8,5% rispettivamente.

In imposte dirette OMC compresi i proventi della CAB 2010 nei primi 3 mesi. '13, Mentre il governo ha previsto di raccogliere e ricavi dalla cabina nel 2011 e 2012 nel 2013, che sarà estremamente difficile.

E 'nell'interesse di una corretta esecuzione del bilancio che il governo potrebbe iniziare a pensare alternative. In questo contesto, il gettito di tali imposte può ben essere sostituita da maggiori ricavi da impostazione casi fiscali e di debito e riscossione delle entrate dei numerosi casi di evasione fiscale. Infine, l'andamento dei ricavi dell'IVA dovrebbe essere migliorata in modo significativo nei prossimi mesi con l'intensificazione dei controlli sul mercato.

Su questa base, ora ci sono le condizioni per la caduta in reddito netto da meno del 3,3% previsto PO2013.

In generale, le prestazioni della P2013 nei primi 3 mesi del 2013, lasciando aperta la prospettiva di realizzare il P2013 per l'anno nel suo complesso, con un significativo avanzo primario in generale del governo, invece del 0,0% surplus previsto nel P2013, come regolata dalle decisioni novembre 2012.

Inoltre, il conto corrente (conto corrente) del paese, tra cui i trasferimenti di capitale-ora stimati essere in attivo, a circa 1,0% del PIL nel 2013, da un disavanzo del 2,2% del PIL nel 2012 e -10, 3% del PIL nel 2009.




In particolare, la bilancia dei pagamenti nei primi 2 mesi del 2013 evidenzia quanto segue:

a) riduzione significativa del -72,3% del disavanzo delle partite correnti al -0,23% del PIL nei primi 2 mesi. '13, da -0,80% nei primi 2 mesi, 12 e il 2,03% del PIL nel primo 2 mesi. '11.

b) Proseguendo il trend di crescita delle esportazioni di merci senza olio e navi del 10% nei primi due mesi. '13, dopo l'aumento del 12,3% nei primi 2 mesi. '12.

c) Sì, la tendenza al rialzo delle esportazioni di beni ha continuato, nonostante il calo delle importazioni di merci (-6,1% nei primi 2 mesi. '13) e soprattutto delle importazioni di beni esclusi petrolio e navi (-5,8% nei primi 2 mesi. '13).

d) Il saldo dei servizi di notare l'aumento di introiti dal turismo esterno da 11,5% a febbraio '13 e del 2,9% nei primi 2 mesi. '13, ma questi recuperi sono ancora molto bassa, a 256 € milioni nei primi 2 mesi. Infatti, l'aumento delle entrate in un ridotto arrivi a -6,3% nei primi 3 mesi. '13.

e) Infine, uno sviluppo degno di nota fu raccolta netta positiva di investimenti diretti esteri (IDE) in Grecia nei primi 2 mesi del 2012, pari a € 1,33 miliardi di euro in 3 mesi, in calo da € 0,38 miliardi deflusso nei primi 2 mesi '. 12.

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11:05 * BCE: aumento del 1,0% è stato registrato nei depositi delle banche greche a marzo
11:05 * BCE: i depositi nelle banche cipriote sono scesi del 3,9% a marzo
 
Asmussen: La politica monetaria non è il rimedio per tutte le malattie








Francoforte (Dow Jones) - La politica monetaria non è un'arma a tutti gli effetti e per ogni malattia, ha detto il membro del comitato esecutivo della BCE, Joerg Asmussen. Egli ha sottolineato che mantenere i tassi di interesse così basso e così a lungo, rischioso che i governi, le banche e le agenzie non potranno apportare le modifiche necessarie. "Il costo di tassi di interesse molto bassi sono reali e in crescita, al momento."

Ha anche ribadito i temi trattati nel suo discorso Giovedi, dicendo che per passare l'impatto di un eventuale tasso di tagliare nelle economie della regione geografica dei problemi della zona euro, che sarà su una base limitata a causa del meccanismo di trasmissione anche problematico la politica della banca centrale. Il Asmussen stava parlando ad una conferenza d'affari.

I suoi commenti arrivano prima della riunione della BCE la prossima settimana, il 2 maggio, nella capitale della Slovacchia, Bratislava. Tradizionalmente, due volte l'anno la banca centrale conduce incontri in un'altra città, la zona euro fuori di Francoforte. Gli esperti prevedono che nel soddisfare la banca centrale prende seriamente in considerazione la riduzione dei tassi di interesse più bassi rispetto al minimo storico dello 0,75%, che è da luglio.

La BCE è sotto pressione per ridurre i costi di finanziamento e di allentare le pressioni sulle piccole e medie imprese nel 'depresso' periferia geografica della zona euro, in cui le aziende devono pagare di più per prendere in prestito dei loro partner in più sana dell'eurozona settentrionale.


 
Bloomberg: Arriva il giorno del giudizio per le banche greche






Raggiunge il giorno del giudizio per le banche greche, note a Bloomberg, dopo "un anno ritardi e dubbi su come ripristinare la loro salute dopo la ristrutturazione del debito sovrano nel 2012."

Come sottolineato da Bloomberg, le quattro banche sistemiche sono tenuti a raccogliere 27,5 miliardi entro la fine del mese.
"Il successo della ricapitalizzazione avrà un grande effetto sul clima globale. Se tre delle quattro banche sono in grado di mantenere il loro carattere privato, per quanto difficile sia, si creerà un clima positivo ", dice Maria Kanellopoulos, analista bancario presso Euroxx Securities.

"Qualunque cosa accada in banche greche sono indelebilmente legato il futuro dell'economia greca", ha detto Gabriel Sterne, economista presso Exotix Ltd. "Uno dei principali punti chiave sono: essi saranno autorizzati a concedere prestiti; Quando avrebbe permesso loro di espandere i loro bilanci?".

Da parte di Maria Kanellopoulos afferma che 'l'obiettivo del governo è a un certo punto, dopo che le banche hanno ricapitalizzato, essere in grado di riprendere la sua attività di prestito. Nelle circostanze attuali, sembra abbastanza difficile. "

Bloomberg rileva che i funzionari greci hanno detto che le banche greche non seguano l'esempio di Cipro, che il mese scorso ha imposto un taglio di capelli depositi nell'ambito del piano di salvataggio di 10 miliardi di euro e € 50000000000 disponibili per il greco Le banche sono abbastanza.

"Anche se questo non sembra essere il prossimo bail-in caso, come non vi è alcuna carenza di finanziamenti, gli investitori hanno ragione a essere preoccupati per tali rischi come il mercato ha sopravvalutato la portata di solidarietà più volte prima", dice Michael Michaelides in Royal Bank of Scotland.

Ieri il governatore della banca centrale della Grecia, Provopoulos, ha detto in un incontro con il presidente Karolos Papoulias che le banche greche diventano più potenti e sarà presto in grado di svolgere il loro ruolo nell'economia, facendo riferimento ai flussi forti depositi da giugno.
Perché ciò avvenga, alcuni di questi flussi siano canalizzati a prestiti di ridurre la dipendenza dai finanziamenti della BCE, secondo Sterne di Exotix.

"C'è un problema di solvibilità e di un problema di liquidità, e abbiamo bisogno di risolvere entrambi. Austerità in collaborazione con credito strangolamento, uguale disastro ", ha detto Sterne.

 
Sul fine mattinata la situazione rimane immutata, la Borsa di Atene a 971 punti + 0,02%.

Lo spread oscilla tra 1020 pb/1025 pb.

Benchmark Francoforte, stabile, bid/ask 51,30 - 52,45
 

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