Obbligazioni societarie HIGH YIELD e oltre, verso frontiere inesplorate - Vol. 1

[qquebec]

Seat P.G.: per non fallire ristruttura debito

ROMA (MF-DJ) - Seat Pagine Gialle non deve fallire, anzi, non puo' fallire perche' il debito della compagnia colpirebbe tutti, indistintamente

Lo scrive La Repubblica citando una fonte vicina all'operazione che aggiunge: "il patrimonio della societa' e' fatto di 'intangibles': la banca dati e la forza vendita. Rischierebbero di non rientrare neppure i creditori senior". Via libera quindi alla ristrutturazione del debito con la conversione integrale o quasi del Lighthouse bond: l'emissione da 1,3 miliardi del 2004 volta a ripagare un finanziamento, guidato da Rbs, che garantisce il maxi dividendo da 3,6 miliardi con i quali gli azionisti erano rientrati di gran parte del loro investimento. Il bond scade nel 2014, ma per Seat Pagine Gialle si tratta di una montagna insormontabile, se non si converte almeno 1 miliardo di debito in equity. Ed e' la conclusione cui sono arrivati gli advisor dopo aver scartato l'allungamento delle scadenze e l'aumento di capitale. Difficile anche l'ingresso di un nuovo socio pronto a versare i soldi necessari a cancellare le obbligazioni. La conversione del bond ridurrebbe l'indebitamento finanziario da 2,7 a meno di 1,5 miliardi di euro, che con un Mol di 483,5 milioni garantirebbe una buona solvibilita' patrimoniale. Il nodo che stanno cercando di sciogliere avvocati ed advisor e' ora quello del concambio.

 

[ferdo]

il 17 hanno dichiarato di aver raggiunto il consenso.a gennaio in 2 giorni arrivarono i soldi .aspettiamo sperando che iw abbia trasmesso l'adesione

bisognerebbe riguardare il prospetto, dal prospetto ricordo dicesse transazione entro 30 giugno
al telefono iw mi aveva detto che era tutto a posto

 

[gionmorg]

Cemex pulls USD 650 mn 8Y bond sale
“Sell” the CEMEX 9.625% 12/17 at 101.2 or a Z-spread of 681 bps
Cemex pulled its USD 650 mn bond sale and cited unfavourable market conditions for this step. The company had offered a yield of 9.5% for the proposed notes. While liquidity at Cemex is sufficient for the time being, there is a big maturity wall coming up in 2014. As previously mentioned, we remain concerned about the high leverage, which at Q1 was at 7.6x (including the hybrid), cost inflation, high dependency on Mexico, the U.S. and Europe and weak cash flow generation burdened by high interest expenses. The recovery in the US is particularly muted, as Cemex confirmed yesterday and also by Wienerberger recently. In our view, equity issuance would be a reasonable move despite the corresponding dilution for Cemex shareholders. However, this does not appear to be on the agenda at the moment and would lead to temporary weakness in its stock, as equity investors already have pursued several capital raising exercises. We keep our “sell” recommendation for now and our “High Risk” assessment on the LARA scale.

Namo bene.

 

[gionmorg]

Moody’s downgrades Novasep by one notch to Ca2 outlook “negative”
“Hold” the NOVASP 9.625% at a mid price of 57.5 or a yield of 25.6%
Moody’s yesterday downgraded Novasep to Ca2 and assigned a “negative” outlook. In contrast to S&P, Moody’s did not put Novasep’s rating on default as the company is still within the grace period (ending July 15th) for the missed interest payment (S&P’s methodology allows for a default rating already within the grace period). The agency highlighted that a default is highly likely either through the inability to make the interest payment within the grace period or a distressed debt exchange. It expects a recovery of c. 50%. In general, we agree with the agency. However, negotiations between the company and bondholders may well prove challenging (as Novasep currently is owned by PE sponsor Gilde and management) and we would like to remind investors that French restructuring provisions are not favourable for financial creditors. In any case, we think a substantial haircut of Novasep’s debt (c. 50%) vs. granting equity to noteholders would be a reasonable solution in order to allow Novasep to grow the Process segment, which in our view is the main contributor to the company’s EV. We keep our “Very High Risk” on the LARA scale for now, but still do not believe the bonds offer much value given the high uncertainty.

 

[gionmorg]

Seat Pagine Gialle vicina al cambio di proprietà
Seat Pagine Gialle (PG.MI) sale del 3,3% a Piazza Affari scambiando a 0,0594 euro

24 giugno 2011 ore 09:39
Seat Pagine Gialle (PG.MI) sale del 3,3% a Piazza Affari scambiando a 0,0594 euro. La Repubblica riporta stamattina che per la società è in programma un cambio di proprietà. Per effetto della conversione in azioni dicirca 1 miliardo di euro obbligazioni, infatti, i possessori del bond da 1,3 miliardi di euro denominato Lighthouse Bond prenderanno il controllo.
Grazie al bond lanciato nel 2004, Seat aveva distribuito un maxi dividendo da 3,5 miliardi, grazie a questi soldi, i 4 fondi che avevano comprato la società da Telecom Italia, erano stati in grado di rimborsare il debito contratto al momento dell’avvio del leverage buy out.
Il bond da 1.300 milioni di euro scade nel 2014, tra il 2012 ed il 2013 ci sono altre scadenza per 754 milioni di euro.

 

[fabriziof]

bisognerebbe riguardare il prospetto, dal prospetto ricordo dicesse transazione entro 30 giugno
al telefono iw mi aveva detto che era tutto a posto

aspettiamo tanto non c'è altro da fare

 

[fabriziof]

Seat Pagine Gialle vicina al cambio di proprietà
Seat Pagine Gialle (PG.MI) sale del 3,3% a Piazza Affari scambiando a 0,0594 euro

24 giugno 2011 ore 09:39
Seat Pagine Gialle (PG.MI) sale del 3,3% a Piazza Affari scambiando a 0,0594 euro. La Repubblica riporta stamattina che per la società è in programma un cambio di proprietà. Per effetto della conversione in azioni dicirca 1 miliardo di euro obbligazioni, infatti, i possessori del bond da 1,3 miliardi di euro denominato Lighthouse Bond prenderanno il controllo.
Grazie al bond lanciato nel 2004, Seat aveva distribuito un maxi dividendo da 3,5 miliardi, grazie a questi soldi, i 4 fondi che avevano comprato la società da Telecom Italia, erano stati in grado di rimborsare il debito contratto al momento dell’avvio del leverage buy out.
Il bond da 1.300 milioni di euro scade nel 2014, tra il 2012 ed il 2013 ci sono altre scadenza per 754 milioni di euro.

evviva divento proprietario di seat intanto il bond scende

 

[gionmorg]

evviva divento proprietario di seat intanto il bond scende

buon per te

 

[fabriziof]

buon per te

sono un ragazzo fortunato perchè mi hanno regalato un sogno...

 

[qquebec]

La Grecia mette in fuga gli HY bondholder

Massive outflow from high yield

(Jyskebank) - US high-yield funds faced massive outflows over the past week of USD 2.7bn, corresponding to 2% of total assets. This is the largest amount ever to be withdrawn from the funds over a period of one week. The record so far was set in August 2003 with an outflow of USD 2.6bn. This is the fourth consecutive week of outflows, and the accumulated outflow amounts to US 4.7bn. However, for the year to date, there is still a total inflow of USD 7.0bn – corresponding to 3.3% of total assets. Not surprisingly, the above is very well in line with the weakness seen in the credit market with spread widening of more than 60 basis points over the past month. We still believe in a positive market for the 12-month term, while for the short term, volatility will remain due to developments in Greece.