negusneg
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Sinceramente anche io faccio fatica a comprendere questa paura di un contagio, se nei prossimi giorni ci saranno dei cali su emittenti del mio orizzonte investibile penso che ne approfitterò, come feci subito dopo la vicenda SNS acquistando ASR.
D'altronde criminalizzare un'intera asset class come gli AT1 non credo che abbia molto senso proprio alla luce delle nuove normative che alla fine non fanno questa grande distinzione tra subordinati vecchi e nuovi, e persino senior se si parla di emittenti veramente compromessi, quando vi sono ancora a disposizione emittenti in buono stato di salute (e comunque in costante miglioramento, come giustamente ricordava Rottweiler) con rendimenti più che dignitosi, vista la fase storica che attraversiamo.
Credo piuttosto che possibili eventi riguardanti la gestione di queste situazioni, insieme ad un probabile futuro percorso di incremento dei tassi, porteranno ad una selezione sul mercato di tutte quelle posizioni speculative che hanno cercato di mantenere la redditività del portafoglio (banalmente, il flusso cedolare) alzando sempre più l'asticella del rischio e della duration, inseguendo presunti disallineamenti (che spesso si traducono semplicemente nel prezzo più basso) in realtà dovuti ad un maggior rischio intrinseco, quando non a problemi di più grave entità.
Per fare un esempio, di cui parlava Magician, con l'inflazione allo 0,5% ed il tasso risk free allo 0,29% un T2 quinquennale di un buon emittente in questo contesto non mi sembra disprezzabile. Certo non ci investirei una quota esagerata del portafoglio, ma non lo escluderei a priori.
